ভিয়েতনামে আইপিও: কৌশলগত যাত্রা থেকে কার্যকর তালিকাভুক্তি পর্যন্ত

আর্নস্ট অ্যান্ড ইয়ং ভিয়েতনাম কোং লিমিটেড (ইওয়াই ভিয়েতনাম) কর্তৃক আয়োজিত "ভিয়েতনামে আইপিও: কৌশলগত যাত্রা থেকে কার্যকর তালিকাভুক্তি" শীর্ষক কর্মশালা সম্প্রতি হো চি মিন সিটিতে অনুষ্ঠিত হয়েছে। এই অনুষ্ঠানে ইওয়াই ভিয়েতনামের বিশেষজ্ঞরা, স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশন (এসএসসি), হো চি মিন সিটি স্টক এক্সচেঞ্জ (এইচএসই), এইচএসসি সিকিউরিটিজ কোম্পানি, ড্রাগন ক্যাপিটাল ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড এবং ভিয়েতনাম - ওমান ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড (ভিওআই) এর প্রতিনিধিরা উপস্থিত ছিলেন। বেসরকারি উদ্যোগের সিনিয়র নেতারা সহ শত শত প্রতিনিধি অনুষ্ঠানে উপস্থিত ছিলেন।

কর্মশালার উদ্বোধনী অনুষ্ঠানে বক্তব্য রাখতে গিয়ে, ইওয়াই ভিয়েতনামের চেয়ারম্যান মিঃ ট্রান দিন কুওং বলেন যে ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার অনেক অনুকূল কারণের সাথে একটি নতুন চক্রে প্রবেশ করছে: বাজারের উন্নয়ন, উন্নত তরলতা এবং বেসরকারি খাতকে সমর্থনকারী নীতি। আইপিওর দরজা খোলা আছে, তবে প্রাথমিক প্রস্তুতি এবং পুঙ্খানুপুঙ্খ প্রস্তুতি ব্যবসার জন্য টেকসইভাবে বিকাশের চাবিকাঠি।

ভিয়েতনামে আইপিওর নতুন ঢেউ

৮ অক্টোবর, ২০২৫ তারিখে, FTSE রাসেল ভিয়েতনামকে "সীমান্ত বাজার" থেকে "উদীয়মান গৌণ বাজারে" উন্নীত করার ঘোষণা দেয়, যা ২০২৬ সালের সেপ্টেম্বরের শুরু থেকে কার্যকর হবে বলে আশা করা হচ্ছে। এই উন্নীতকরণের ফলে সূচক এবং সক্রিয় মূলধন প্রবাহ উভয়ই উল্লেখযোগ্যভাবে প্রসারিত হবে বলে আশা করা হচ্ছে, একই সাথে তালিকাভুক্ত পণ্যের স্বচ্ছতা, সুশাসন এবং মানের মান উন্নীত হবে বলে আশা করা হচ্ছে।

ইওয়াই ভিয়েতনামের চেয়ারম্যান জনাব ট্রান দিন কুওং সম্মেলনে বক্তব্য রাখেন।

পূর্বে, ২০২৪-২০২৫ সময়কালে একাধিক কৌশলগত সিদ্ধান্তের জন্ম পাঁচটি দৃঢ় নীতি স্তম্ভ তৈরি করেছিল, যা ভিয়েতনামের পুঁজিবাজারের উন্নয়নকে আরও টেকসই দিকে এগিয়ে নিয়ে যেতে অবদান রেখেছিল। ভিয়েতনামের স্টক মার্কেটের সবেমাত্র আপগ্রেড এবং দৃঢ়ভাবে পুনর্গঠনের প্রেক্ষাপটে, বিজ্ঞান ও প্রযুক্তি, আন্তর্জাতিক একীকরণ, বেসরকারি খাতের উন্নয়ন, আইনি উদ্ভাবন এবং শিক্ষা ও প্রশিক্ষণ উন্নয়নের উপর পাঁচটি নীতি স্তম্ভের অনুরণন, দেশীয় ও আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিতে পুঁজিবাজারকে টেকসই, বৈচিত্র্যময় এবং আরও আকর্ষণীয়ভাবে বিকাশে সহায়তা করার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অনুঘটক।

বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিকোণ থেকে, নীতিগত স্তম্ভগুলি বাজারে বিনিয়োগকারীদের আস্থা জোরদার করেছে কারণ বিনিয়োগ পরিবেশ ক্রমশ স্বচ্ছ, মানসম্মত এবং আন্তর্জাতিক অনুশীলনের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। বিনিয়োগকারীদের ব্যবসা মূল্যায়ন করার, পূর্ণ এবং মানসম্মত তথ্য অ্যাক্সেস করার এবং বৃহৎ, মানসম্পন্ন আইপিওর মাধ্যমে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন বিনিয়োগে নিরাপদ বোধ করার জন্য আরও ভিত্তি থাকবে।

অন্যদিকে, জারি করা নীতিগত স্তম্ভগুলি প্রাতিষ্ঠানিক পরিবেশ উন্নত হলে, উচ্চমানের মানব সম্পদের উপর দৃষ্টি নিবদ্ধ করা হলে এবং ধীরে ধীরে আইনি বাধাগুলি অপসারণ করা হলে উদ্যোগগুলির জন্য আরও ভাল ব্যবসায়িক সুযোগ এবং মূলধন সংগ্রহের সম্ভাবনাও উন্মুক্ত করে। অনেক সংকেত দেখায় যে উল্লেখযোগ্য সংখ্যক বেসরকারি উদ্যোগ সক্রিয়ভাবে শাসনব্যবস্থার মানসম্মতকরণ, আর্থিক পুনর্গঠন এবং অভ্যন্তরীণ ও আন্তর্জাতিকভাবে মূলধন সংগ্রহের জন্য দীর্ঘমেয়াদী তালিকাভুক্তি কৌশল তৈরি করছে।

সমান্তরালভাবে, সরকার ডিক্রি 245/2025/ND-CP জারি করে ডিক্রি 155/2020/ND-CP সংশোধন করে, IPO-এর পরে শেয়ার তালিকাভুক্তির সময়সীমা 90 দিন থেকে কমিয়ে 30 দিন করে। স্টেট ব্যাংকের আওতাধীন প্রশাসনিক পদ্ধতি হ্রাস এবং সরলীকরণের বিষয়ে সিদ্ধান্ত 2070/QD-TTg ক্ষুদ্র ও মাঝারি পুঁজিযুক্ত ব্যাংকিং খাতের জন্য স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্তির জন্য অনেক শর্ত তৈরি করে।

দেশীয় শেয়ার বাজার থেকে আসা ইতিবাচক তথ্য আইপিও তরঙ্গকে "ট্রিগার" করেছে, একাধিক ব্যবসা তাদের আইপিও পরিকল্পনা পরিকল্পনা করছে বা ত্বরান্বিত করছে, আশা করছে যে তাদের সংগৃহীত তহবিলের মূল্য আকার এবং শিল্পের উপর নির্ভর করে কয়েক মিলিয়ন মার্কিন ডলারে পৌঁছাবে - যা ভিয়েতনামের বর্তমান পুঁজি বাজারের প্রাণবন্ততা এবং বৈচিত্র্যকে প্রতিফলিত করে।

স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনের সিকিউরিটিজ অফারিং ম্যানেজমেন্ট বোর্ডের প্রধান মিঃ খুওং তিয়েন হাং জোর দিয়ে বলেন: "নতুন সুযোগের মুখোমুখি হওয়া, সাবধানে আইপিও নথি প্রস্তুত করা, সম্পূর্ণ এবং সঠিক তথ্য নিশ্চিত করা এবং আইনি বিধি মেনে চলা একটি সফল অফার পরিকল্পনার জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ বিষয়।"

নিয়ন্ত্রক সম্মতি: একটি সফল আইপিওর জন্য একটি শক্ত ভিত্তি

ভিয়েতনামের শেয়ার বাজার যখন শক্তিশালী পুনর্গঠনের এক যুগে প্রবেশ করছে, তখন আইপিও নথি প্রস্তুত করা কেবল একটি প্রযুক্তিগত প্রয়োজনীয়তাই নয়, বরং এন্টারপ্রাইজের ব্যবস্থাপনা ক্ষমতা এবং আইনি সম্মতির পরীক্ষাও বটে।

"আইনি নথিপত্র পূরণ এবং ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলির সাথে সমন্বয় সাধনের ক্ষেত্রে ব্যবসার ক্ষেত্রে অনেক সমস্যা দেখা দেয়," হো চি মিন সিটি সিকিউরিটিজ কর্পোরেশনের কর্পোরেট ফাইন্যান্সের নির্বাহী পরিচালক মিঃ ফাম এনগোক বিচ, আইপিওতে ব্যবসাগুলিকে সহায়তা করার অনুশীলন থেকে ভাগ করে নেন। "অনেক ব্যবসা অনেক দেরিতে শুরু করে, আর্থিক প্রতিবেদনগুলিকে মানসম্মত করে না এবং জনসাধারণের মান অনুযায়ী তাদের শাসনব্যবস্থা পুনর্গঠন করে না," মিঃ বিচ বলেন।

১ জুলাই, ২০২৫ থেকে, প্রধানমন্ত্রীর সিদ্ধান্ত ৩৭/২০২০/QD-TTg অনুসারে বিশেষীকরণের দিকে স্টক মার্কেট পুনর্গঠনের জন্য HOSE তালিকাভুক্তির আবেদন গ্রহণের একমাত্র কেন্দ্রবিন্দু হয়ে উঠবে। প্রতিটি পণ্য বিভাগে বিশেষীকরণের দিকে বাজার পুনর্গঠনের ফলে কর্মক্ষম দক্ষতা উন্নত হবে, স্বচ্ছতা বৃদ্ধি পাবে এবং আন্তর্জাতিক মান অনুযায়ী বাজারকে উন্নীত করার মানদণ্ড পূরণ হবে বলে আশা করা হচ্ছে। এটি কেবল দীর্ঘমেয়াদে ব্যবসাগুলিকে সহজতর করবে না বরং মাঝারি ও দীর্ঘমেয়াদী মূলধন প্রবাহ আকর্ষণে অবদান রাখবে, ভিয়েতনামী স্টক মার্কেটের টেকসই উন্নয়নকে উৎসাহিত করবে।

হো চি মিন সিটি স্টক এক্সচেঞ্জের এক্সিকিউটিভ বোর্ডের দায়িত্বে থাকা ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিসেস ট্রান আন দাও বলেন যে HOSE-তে তালিকাভুক্তি অবস্থান বৃদ্ধি করতে, দীর্ঘমেয়াদী মূলধন এবং আন্তর্জাতিক বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করতে সাহায্য করে, তবে স্বচ্ছতা এবং শাসনের উচ্চতর মানও প্রয়োজন। মিসেস দাও-এর মতে, আইনি কাঠামোতে অনেক নতুন বিষয় রয়েছে, বিশেষ করে চার্টার ক্যাপিটাল রিপোর্ট, পর্যালোচনা করা আর্থিক প্রতিবেদন এবং তালিকাভুক্তির পরে পর্যায়ক্রমিক তথ্য প্রকাশের নিয়মাবলী যা ব্যবসাগুলিকে স্পষ্টভাবে বুঝতে এবং সম্পূর্ণরূপে মেনে চলতে হবে।

কর্মশালায় বিশেষজ্ঞরা ভাগ করে নিচ্ছেন

বক্তারা সাধারণত এই দৃষ্টিকোণে একমত হন: আইপিও এবং তালিকাভুক্তির জন্য ভালোভাবে প্রস্তুতি নিতে, ব্যবসাগুলি তাড়াতাড়ি শুরু করা উচিত, স্টেকহোল্ডারদের প্রয়োজনীয় সমস্ত নথি সরবরাহ করা উচিত। একই সাথে, একটি স্বচ্ছ শাসন ব্যবস্থায় বিনিয়োগ করা, আন্তর্জাতিক অনুশীলন অনুসারে আইএফআরএস, ইএসজি মান এবং তথ্য প্রকাশের প্রক্রিয়া প্রয়োগ করা প্রয়োজন। এবং পরিশেষে, যাত্রার প্রতিটি ধাপে নির্ভুলতা এবং নিশ্চিততা নিশ্চিত করার জন্য পেশাদার পরামর্শদাতাদের একটি দল থাকা প্রয়োজন।

আইপিও রোডম্যাপ: কৌশলগত পদক্ষেপ

একটি আইপিও কেবল একটি আর্থিক মাইলফলক নয়, বরং একটি ব্যবসার জন্য একটি কৌশলগত পরিবর্তন। একটি সফল আইপিও কেবল বাজারের উপর নয়, বরং ব্যবসার অভ্যন্তরীণ প্রস্তুতির উপরও নির্ভর করে।

"আইপিওর প্রস্তুতি কেবল আইনি নথিপত্র পূরণ করা নয়, বরং কাঠামো, পরিচালনা, অর্থ এবং কৌশলের ক্ষেত্রে একটি ব্যাপক রূপান্তর প্রক্রিয়া," ইওয়াই ভিয়েতনামের অ্যাসুরেন্স সার্ভিসেসের ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ট্রান নাম ডাং বলেন।

এই প্রক্রিয়াটি সাধারণত IPO-এর ১২-২৪ মাস আগে কৌশলগত বিকল্পগুলির পর্যালোচনার মাধ্যমে শুরু হয়, যার মধ্যে রয়েছে IPO কৌশল, উদ্দেশ্য, সময়, সম্ভাব্য পরিস্থিতি, একটি IPO দল, মালিকানা কাঠামো বিবেচনা এবং কর সংক্রান্ত সমস্যা। ব্যবসায়িক পরিকল্পনা পর্যালোচনা, আইনি নথি প্রস্তুত করা, একটি পরামর্শদাতা দল নির্বাচন করা, একটি রোডম্যাপ তৈরি করা এবং এন্টারপ্রাইজের মূল্য নির্ধারণের পর্যায়গুলি IPO-এর ৬-১২ মাস আগে সম্পন্ন করা হবে। শেষ ১-৬ মাস হল আর্থিক প্রতিবেদন সম্পূর্ণ করার এবং বিনিয়োগকারীদের আকর্ষণ করার কৌশল বাস্তবায়নের সময়।

এই যাত্রা জুড়ে, তিনটি মূল পেশাদার উপাদান রয়েছে:

প্রথমত, হিসাবরক্ষণ এবং নিরীক্ষণ সম্পর্কে: আর্থিক বিবৃতি হল বিনিয়োগকারী এবং ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলির জন্য উদ্যোগের "স্বাস্থ্য" মূল্যায়নের ভিত্তি। প্রতিবেদন তৈরিতে কেবল ভিয়েতনামী মান মেনে চলা উচিত নয় বরং আন্তর্জাতিক মূলধনের স্বচ্ছতা এবং অ্যাক্সেস বৃদ্ধির জন্য IFRS মানগুলির দিকেও লক্ষ্য রাখা উচিত। IFRS উদ্যোগগুলিকে বিদেশী বিনিয়োগ তহবিলের প্রয়োজনীয়তা পূরণের সাথে সাথে সম্পদ, দায় এবং লাভের মূল্য সততার সাথে প্রতিফলিত করতে সহায়তা করে।

ইওয়াই ভিয়েতনামের অ্যাসুরেন্স সার্ভিসেস লিডারের ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ লে ভু ট্রুং-এর মতে, "একটি যোগ্য আর্থিক প্রতিবেদন কেবল একটি আইনি প্রয়োজনীয়তাই নয় বরং স্বচ্ছতা এবং পেশাদারিত্বের বার্তাও। আইপিও পর্যায়ে প্রবেশের আগে উদ্যোগগুলিকে নিশ্চিত করতে হবে যে অডিট মতামত সম্পূর্ণরূপে গৃহীত হয়েছে এবং সক্রিয়ভাবে বকেয়া বিষয়গুলি পরিচালনা করতে হবে।"

দ্বিতীয়ত, করের ক্ষেত্রে: কর সংক্রান্ত বিষয়গুলি যুক্তিসঙ্গতভাবে এবং আর্থিক বিবৃতির নিয়মাবলীর সাথে সম্পূর্ণ সম্মতিতে উপস্থাপন করা হয়েছে তা নিশ্চিত করার জন্য, উদ্যোগগুলিকে ত্রুটি বা সম্ভাব্য ঝুঁকিগুলি তাৎক্ষণিকভাবে সনাক্ত এবং পরিচালনা করার জন্য সমস্ত বর্তমান কর বাধ্যবাধকতা এবং মূলধন লেনদেন সম্পর্কিত বিষয়গুলি পর্যালোচনা করতে হবে।

স্বচ্ছতা নিশ্চিত করতে এবং তালিকাভুক্তির পরের বিরোধ এড়াতে, বৃহৎ লেনদেনের জন্য, বিশেষ করে সংশ্লিষ্ট পক্ষের সাথে লেনদেনের জন্য, উদ্যোগগুলিকে সম্পূর্ণ নথি প্রস্তুত করতে হবে, পাশাপাশি নতুন কর নীতির প্রভাব মূল্যায়ন করতে হবে এবং ভবিষ্যতের কর দায়বদ্ধতার জন্য আকস্মিক পরিকল্পনা তৈরি করতে হবে।

"কর কেবল সম্মতি নয় বরং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার বিষয়ও। একটি স্বচ্ছ আইপিও ডসিয়ারের জন্য ব্যবসাগুলিকে অতিরিক্ত খরচ এড়াতে এবং তালিকাভুক্তির পরে তাদের সুনাম রক্ষা করার জন্য সক্রিয়ভাবে বৈধ নথিপত্র পরীক্ষা, তুলনা এবং প্রস্তুত করতে হবে," ইওয়াই কনসাল্টিং ভিয়েতনাম জয়েন্ট স্টক কোম্পানির ট্যাক্স কনসাল্টিংয়ের ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ থান জুয়ান থিন জোর দিয়ে বলেন।

তৃতীয় কারণ হলো প্রযুক্তিগত অবকাঠামো। আইপিও কেবল একটি আর্থিক গল্প নয়, এটি একটি পরিচালনাগত সমস্যাও। পর্যায়ক্রমিক তথ্য প্রকাশ, শেয়ারহোল্ডারদের ডেটা ব্যবস্থাপনা এবং স্বচ্ছ লেনদেনের প্রয়োজনীয়তা পূরণের জন্য উদ্যোগগুলিকে প্রযুক্তি ব্যবস্থায় বিনিয়োগ করতে হবে। একটি আধুনিক প্রযুক্তি প্ল্যাটফর্ম ত্রুটি কমাতে, প্রক্রিয়াকরণের গতি বাড়াতে এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য আস্থা তৈরি করতে সাহায্য করে, বিশেষ করে আন্তর্জাতিক মানের দিকে এগিয়ে যাওয়া এবং শক্তিশালী ডিজিটাল রূপান্তরের প্রেক্ষাপটে।

IPO চুক্তিতে বিনিয়োগ তহবিলগুলি কী খুঁজছে?

ভিয়েতনামের পুঁজিবাজার দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ প্রবাহকে ক্রমবর্ধমানভাবে আকর্ষণ করার সাথে সাথে, আইপিও প্রক্রিয়ায় বিনিয়োগ তহবিলের ভূমিকা ক্রমশ কৌশলগত হয়ে উঠছে। কেবল আর্থিক মূলধনের উৎসই নয়, বিনিয়োগ তহবিলগুলি এমন অংশীদারও যা ব্যবসাগুলিকে সুশাসন মানসম্মত করতে, আর্থিক সক্ষমতা উন্নত করতে এবং তালিকাভুক্তির আগে আকর্ষণীয় বিনিয়োগের গল্প তৈরি করতে সহায়তা করে।

বিনিয়োগ তহবিল অ্যাক্সেস সংক্রান্ত আলোচনা অধিবেশনে, ড্রাগন ক্যাপিটাল এবং ভিওআই-এর প্রতিনিধিরা প্রাক-আইপিও ব্যবসার মূল্যায়নের মানদণ্ড সম্পর্কে গভীর অন্তর্দৃষ্টি ভাগ করে নেন, যার মধ্যে রয়েছে বৃদ্ধির সম্ভাবনা, আর্থিক স্বচ্ছতা এবং পরিচালনার ক্ষমতা। প্রাক-আইপিও পর্যায়ে বিনিয়োগ তহবিলের অংশগ্রহণ কেবল ব্যবসাগুলিকে তাদের আইনি এবং আর্থিক রেকর্ড উন্নত করতে সহায়তা করে না, বরং বাজারের জন্য একটি ইতিবাচক সংকেতও তৈরি করে, যুক্তিসঙ্গত স্টক মূল্য গঠনে অবদান রাখে।

"বিনিয়োগ তহবিলগুলি এমন ব্যবসা খুঁজছে যেখানে স্পষ্ট প্রবৃদ্ধির গল্প, সুশাসন এবং আর্থিক স্বচ্ছতা রয়েছে," ইওয়াই ভিয়েতনাম কনসাল্টিং জয়েন্ট স্টক কোম্পানির ডেপুটি জেনারেল ডিরেক্টর মিঃ ট্রান ভিন ডু বলেন।

সূত্র: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html