সিকিউরিটিজ সম্পর্কিত সংশোধিত ডিক্রিতে উল্লেখযোগ্য নতুন বিষয়গুলি

সরকার সবেমাত্র ১১ সেপ্টেম্বর, ২০২৫ তারিখের ডিক্রি নং ২৪৫/২০২৫/এনডি-সিপি জারি করেছে, যা ৩১ ডিসেম্বর, ২০২০ তারিখের ডিক্রি নং ১৫৫/২০২০/এনডি-সিপি-এর বেশ কয়েকটি ধারা সংশোধন এবং পরিপূরক করে, যেখানে সিকিউরিটিজ আইনের বেশ কয়েকটি ধারা বাস্তবায়নের বিশদ বিবরণ দেওয়া হয়েছে।

ডিক্রি নং 245/2025/ND-CP-এর একটি উল্লেখযোগ্য বিষয় হল পাবলিক বন্ড অফারগুলির জন্য শর্তগুলি কঠোর করা এবং আর্থিক সুরক্ষার মানদণ্ড যুক্ত করা।

ডিক্রি নং ১৫৫/২০২০/এনডি-সিপি-এর ১৯ নম্বর ধারার বর্তমান নিয়ম অনুসারে, জনসাধারণের কাছে বন্ড অফার করার জন্য, ইস্যুকারী বা অফার করার জন্য নিবন্ধিত বন্ডের ক্রেডিট রেটিং থাকা প্রয়োজন যদি প্রতি বছর সংগৃহীত বন্ডের মোট মূল্য ৫০০ বিলিয়ন ভিয়েতনামী ডং এর বেশি এবং ইক্যুইটির ৫০% এর বেশি হয়; অথবা মোট বকেয়া বন্ড ঋণ ইক্যুইটির ১০০% এর বেশি হয়।

চিত্রের ছবি: baochinhphu.vn

উপরোক্ত নিয়মাবলী ব্যতীত, জনসাধারণের কাছে বন্ড ইস্যু করার জন্য একটি ব্যবসার ঋণ-থেকে-ইকুইটি অনুপাতের উপর কোনও বিধিনিষেধ নেই। এর ফলে অনেক ব্যবসা বন্ড ইস্যু করে কিন্তু পরিশোধের ক্ষমতা নিশ্চিত করে না, যার ফলে বিনিয়োগকারীদের ক্ষতি হয়।

অতএব, ডিক্রি নং 245/2025/ND-CP ডিক্রি নং 155/2020/ND-CP এর ধারা 19 এর ধারা 2 সংশোধন করে নিম্নরূপ: ইস্যুকারী সংস্থা বা নিবন্ধিত বন্ড অফারটি অবশ্যই একটি স্বাধীন ক্রেডিট রেটিং সংস্থা দ্বারা ক্রেডিট রেটিংপ্রাপ্ত হতে হবে, কোনও ক্রেডিট প্রতিষ্ঠান দ্বারা জারি করা বন্ড বা কোনও ক্রেডিট প্রতিষ্ঠান, বিদেশী ব্যাংক শাখা, বিদেশী আর্থিক প্রতিষ্ঠান, বা আন্তর্জাতিক আর্থিক প্রতিষ্ঠান দ্বারা গ্যারান্টিযুক্ত বন্ডের ক্ষেত্রে বন্ডের সম্পূর্ণ মূলধন এবং সুদ পরিশোধ করার জন্য। ক্রেডিট রেটিং সংস্থা ইস্যুকারী সংস্থার সাথে সম্পর্কিত নয়।

এছাড়াও, ডিক্রি নং 245/2025/ND-CP বন্ডের পাবলিক অফারিংয়ের শর্তাবলী সম্পর্কে ধারা 19 এর ধারা 2 এর পরে ধারা 3, 4, 5, 6, 7 যোগ করে: এই ডিক্রির ধারা 24 এ নির্ধারিত বন্ডহোল্ডারদের একজন প্রতিনিধি থাকা।

সাম্প্রতিক নিরীক্ষিত আর্থিক বিবৃতি অনুসারে ইস্যুকারীর দায় (ইস্যু করা হবে বলে আশা করা বন্ডের মূল্য সহ) ইস্যুকারীর ইকুইটির ৫ গুণের বেশি নয়, রাষ্ট্রায়ত্ত প্রতিষ্ঠান, রিয়েল এস্টেট প্রকল্প বাস্তবায়নের জন্য বন্ড ইস্যুকারী প্রতিষ্ঠান, ক্রেডিট প্রতিষ্ঠান, বীমা প্রতিষ্ঠান, পুনর্বীমা প্রতিষ্ঠান, বীমা ব্রোকারেজ উদ্যোগ, সিকিউরিটিজ কোম্পানি এবং সিকিউরিটিজ বিনিয়োগ তহবিল ব্যবস্থাপনা সংস্থাগুলি ছাড়া।

এই অনুচ্ছেদের ৪ নং ধারায় বর্ণিত দায়বদ্ধতার মধ্যে ঋণ পুনর্গঠনের জন্য জারি করা প্রত্যাশিত বন্ডের মূল্য অন্তর্ভুক্ত নয়। ঋণ পুনর্গঠনের জন্য জনসাধারণের কাছে বন্ড ইস্যু করার ক্ষেত্রে, ঋণ পুনর্গঠনের জন্য মূলধন ব্যবহারের উদ্দেশ্য পরিবর্তন করার জন্য এন্টারপ্রাইজ অনুমোদিত নয়।

যদি কোনও এন্টারপ্রাইজ একাধিক অফারে জনসাধারণের কাছে বন্ড ইস্যু করে, তাহলে প্রতিটি অফারে সমমূল্যে ইস্যু করা প্রত্যাশিত বন্ডের মূল্য মালিকের ইকুইটির চেয়ে বেশি হওয়া উচিত নয়।

ঋণ প্রতিষ্ঠান, বিদেশী ব্যাংক শাখা, বিদেশী আর্থিক প্রতিষ্ঠান, অথবা আন্তর্জাতিক আর্থিক প্রতিষ্ঠান কর্তৃক মূলধন এবং সুদের সম্পূর্ণ পরিশোধের গ্যারান্টি সহ জারি করা বন্ডগুলি এই অনুচ্ছেদের ধারা 4 এবং ধারা 6-এ উল্লেখিত শর্তাবলী থেকে অব্যাহতিপ্রাপ্ত।

আন্তর্জাতিক আর্থিক প্রতিষ্ঠান কর্তৃক ভিয়েতনামে বন্ডের পাবলিক অফারিংয়ের শর্তাবলীতে সংশোধনী

ডিক্রি ২৪৫/২০২৫/এনডি-সিপি ভিয়েতনামে আন্তর্জাতিক আর্থিক প্রতিষ্ঠান কর্তৃক বন্ডের পাবলিক অফারিংয়ের শর্তাবলীর উপর ধারা ২৬ সংশোধন করে নিম্নরূপ: ইস্যুকারী আইন দ্বারা নির্ধারিত একটি আন্তর্জাতিক আর্থিক প্রতিষ্ঠান। প্রদত্ত বন্ডগুলি হল ন্যূনতম ৫ বছরের মেয়াদী বন্ড।

ইস্যু করার জন্য একটি পরিকল্পনা এবং প্রস্তাব থেকে প্রাপ্ত সমস্ত অর্থ ভিয়েতনামের প্রকল্পগুলিতে বিনিয়োগ করার জন্য বা মূলধন অবদানে বিনিয়োগ করার জন্য, শেয়ার, বন্ড ক্রয় করার জন্য, অথবা ভিয়েতনামে প্রতিষ্ঠিত এবং পরিচালিত উদ্যোগগুলিতে পুনঃঋণ দেওয়ার জন্য একটি পরিকল্পনা রয়েছে। ইস্যুকারী সংস্থার বিনিয়োগকারীদের প্রতি ইস্যুকারী সংস্থার দায়বদ্ধতা, প্রদান, বিনিয়োগকারীদের আইনি অধিকার এবং স্বার্থ নিশ্চিত করার শর্তাবলী এবং অন্যান্য শর্তাবলী পূরণ করার প্রতিশ্রুতি রয়েছে। প্রস্তাব থেকে বন্ড কেনার জন্য অর্থ গ্রহণের জন্য ইস্যুকারী সংস্থাকে একটি ব্লক করা অ্যাকাউন্ট খুলতে হবে। প্রস্তাব শেষ হওয়ার পরে বন্ডগুলি তালিকাভুক্ত করার প্রতিশ্রুতি রয়েছে।

আইপিও এবং শেয়ার তালিকাভুক্তির জন্য সময় কমানো

ডিক্রি ২৪৫/২০২৫/এনডি-সিপি একটি যৌথ স্টক কোম্পানির শেয়ারের প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের সাথে একই সময়ে স্টক তালিকাভুক্তির নিবন্ধনের উপর অনুচ্ছেদ ১১১ক এর পরিপূরক। প্রথমবারের মতো জনসাধারণের কাছে প্রস্তাবিত শেয়ারগুলি প্রস্তাবিত শেয়ার ক্রয়ে অংশগ্রহণকারী বিনিয়োগকারীদের অধিকার নিশ্চিত করার জন্য, শেয়ারের প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের মাধ্যমে মূলধন সংগ্রহ কার্যক্রমের সাফল্য নিশ্চিত করার জন্য প্রস্তাবিত শেয়ার শেষ হওয়ার পরপরই তালিকাভুক্ত করা হবে।

স্টক তালিকাভুক্তির জন্য নিবন্ধনের সাথে সাথে শেয়ারের প্রাথমিক গণপ্রস্তাব (আইপিও) প্রক্রিয়া সম্পর্কে, ডিক্রি 245/2025/ND-CP শর্ত দেয় যে স্টক এক্সচেঞ্জ স্টক তালিকাভুক্তির জন্য এন্টারপ্রাইজের আবেদনটি একই সময়ে পর্যালোচনা করবে যখন স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশন আইপিও আবেদন পর্যালোচনা করবে। স্টক অফারটি সম্পন্ন করার পরে (স্টেট সিকিউরিটিজ কমিশনে প্রেরিত এন্টারপ্রাইজের অফারের ফলাফলের প্রতিবেদন অনুসারে), এন্টারপ্রাইজটি স্টক এক্সচেঞ্জকে প্রসপেক্টাস এবং ব্যবসায়িক নিবন্ধনের শংসাপত্র বা সমতুল্য আইনি নথি সম্পর্কে আপডেট করা তথ্য পাঠাবে, যেখানে শেয়ারের প্রাথমিক গণপ্রস্তাবের পরে তালিকাভুক্তির জন্য নিবন্ধনকারী সংস্থার চার্টার মূলধন আপডেট করা হবে যাতে স্টক এক্সচেঞ্জ বিবেচনা করতে পারে এবং একটি তালিকাভুক্তি লাইসেন্স প্রদান করতে পারে।

এছাড়াও, সংশোধিত ডিক্রিতে স্টক এক্সচেঞ্জ সিকিউরিটিজ তালিকাভুক্তির অনুমোদনের পর বাজারে তালিকাভুক্তির সময়কাল ৯০ দিন থেকে কমিয়ে ৩০ দিন করার কথা বলা হয়েছে। এই নিয়মাবলী অনুসারে, সিকিউরিটিজ তালিকাভুক্তি এবং লেনদেনের প্রক্রিয়া বর্তমানের তুলনায় ৩-৬ মাস কমিয়ে আনা হবে, বাজারে সিকিউরিটিজ প্রাথমিকভাবে তালিকাভুক্তির ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীদের স্বার্থ আরও ভালভাবে সুরক্ষিত করা হবে এবং বিনিয়োগকারীদের কাছে আইপিওর আকর্ষণ বৃদ্ধি পাবে বলে আশা করা হচ্ছে।

বিদেশী শেয়ারহোল্ডারদের শেয়ার ক্রয়-বিক্রয়ের অধিকার নিশ্চিত করা

ডিক্রি ২৪৫/২০২৫/এনডি-সিপি-এর আরেকটি বড় পরিবর্তন হল শেয়ারহোল্ডারদের সাধারণ সভা এবং একটি পাবলিক কোম্পানির সনদের আইন এবং আন্তর্জাতিক প্রতিশ্রুতি দ্বারা নির্ধারিত স্তরের চেয়ে কম সর্বোচ্চ বিদেশী মালিকানা অনুপাত নির্ধারণের অনুমতি দেওয়ার বিধান বাতিল করা। যেসব পাবলিক কোম্পানি ডিক্রি নং ১৫৫/২০২০/এনডি-সিপি-এর ধারা ১৩৯, ধারা ১, পয়েন্ট ই অনুসারে সর্বাধিক বিদেশী মালিকানা অনুপাত অবহিত করেছে, তাদের জন্য এই অনুপাতটি আইন দ্বারা নির্ধারিত স্তরের কাছে ধীরে ধীরে পৌঁছানোর জন্য ক্রমবর্ধমান দিকে বজায় রাখা বা পরিবর্তন করা অব্যাহত থাকবে।

একই সাথে, ডিক্রিতে একটি ট্রানজিশনাল বিধানও যুক্ত করা হয়েছে যেখানে পাবলিক কোম্পানিগুলির জন্য সর্বাধিক বিদেশী মালিকানা অনুপাত বিজ্ঞপ্তিকরণের প্রক্রিয়া সম্পন্ন করার সময়সীমা নির্ধারণ করা হয়েছে। বিশেষ করে: যেসব পাবলিক কোম্পানি এখনও সর্বোচ্চ বিদেশী মালিকানা অনুপাত বিজ্ঞপ্তিকরণের প্রক্রিয়া সম্পন্ন করেনি, তাদের ডিক্রি 245/2025/ND-CP কার্যকর হওয়ার তারিখ থেকে 12 মাসের মধ্যে সর্বোচ্চ বিদেশী মালিকানা অনুপাত বিজ্ঞপ্তি সম্পন্ন করার জন্য দায়ী।

উপরোক্ত প্রবিধানের সংশোধনী এবং পরিপূরকগুলির লক্ষ্য হল সেকেন্ডারি এবং প্রাইমারি স্টক মার্কেটে শেয়ার কেনা-বেচার ক্ষেত্রে বিদেশী শেয়ারহোল্ডারদের অধিকার আরও ভালভাবে নিশ্চিত করা; বিনিয়োগ আইন অনুসারে বাজারের উন্মুক্ততার সর্বোচ্চ স্তর মেনে চলা, সেইসাথে ব্যবসাগুলিকে প্রভাবিত করে এমন ঘটনা ঘটলে বিদেশী বিনিয়োগকারীদের ঝুঁকি হ্রাস করা।

ডিক্রি নং 245/2025/ND-CP 11 সেপ্টেম্বর, 2025 থেকে কার্যকর হবে।

সূত্র: https://baolangson.vn/nhung-diem-moi-dang-chu-y-trong-nghi-dinh-sua-doi-ve-chung-khoan-5058803.html