Který investiční kanál zvolit, když úrokové sazby z úspor klesnou na minimum?

Úrokové sazby jsou nízké, ale jiné kanály, jako jsou akcie nebo nemovitosti, nejsou vzhledem k makroekonomickým nejistotám příliš atraktivními možnostmi.

Úspory

Banky v poslední době neustále snižují úrokové sazby z vkladů. Průzkum společnosti VnExpress z počátku října ukázal, že 12měsíční úrokové sazby u některých velkých bank klesly pod 5,5 % ročně, což je méně než během období pandemie covidu-19.

Podle pana Nguyen The Minha, ředitele analýzy ve společnosti Yuanta Securities Company, řada investorů přesunula své vklady do kanálů s vyšší ziskovostí, jako jsou akcie. „Ponaučení“ z druhé poloviny roku 2022 – prudký pokles akcií nebo příliš rychlé splasknutí spekulativní realitní „bubliny“ – však zabránilo tomu, aby byl tento přesun příliš masivní.

„Investoři mohou do akcií převést pouze část svých úspor, protože se obávají, že by museli investovat naplno a setkat se s riziky, jako tomu bylo na konci roku 2022,“ řekl pan Nguyen The Minh. To může být důvod, proč jsou úspory i přes nízké úrokové sazby stále investičním kanálem, který si mnoho lidí vybírá.

Kromě toho podle pana Phama Hoanga Quanga Kieta - zástupce vedoucího oddělení výzkumu a analýz ve společnosti FIDT Investment Consulting and Asset Management Company, úrokové sazby z úspor mají tendenci klesat s ohledem na současný vývoj ekonomiky .

Prostor pro snížení úrokových sazeb v tuto chvíli není velký, protože Státní banka má potíže s udržením přebytečné likvidity, když je směnný kurz pod tlakem. Úvěry v posledním čtvrtletí roku také často rychle rostou, což bankám ztěžuje další snižování úrokových sazeb. Spolu s uplatňováním poměru mobilizace krátkodobého kapitálu u nových střednědobých a dlouhodobých úvěrů zůstanou podle prognózy pana Kieta mobilizační úrokové sazby od nynějška do konce prvního čtvrtletí příštího roku stabilní.

Sklad

Od začátku roku 2023 vzrostl index VN o více než 14 %, nicméně trh nevykazuje vzestupný trend.

Index HoSE v prvním měsíci roku prudce vzrostl a poté se ustálil a až do konce dubna se pohyboval do stran. O tři měsíce později index VN vyskočil o více než 20 %, z 1 035 na téměř 1 250 bodů. Krátkodobé maximum však netrvalo dlouho. Index HoSE v září podruhé dosáhl 1 250 bodů a poté se zkorigoval na téměř 1 100 bodů, čímž za něco málo přes měsíc ztratil více než 11 %.

Jedním rozdílem oproti vzestupu v roce 2021 je sentiment na trhu.

Předpokládá se, že úrokové sazby a akcie se pohybují opačným směrem, když úrokové sazby rostou, akcie klesají a naopak. V současném období, kdy úrokové sazby neustále klesají, se však akcie dramaticky nezměnily. Ačkoli index VN občas zaznamenal nárůst o více než 20 %, peněžní tok je stále poměrně opatrný.

Podle odborníků stále existuje mnoho nepředvídatelných faktorů v makroekonomické situaci, spolu s „ponaučeními“ z hlubokého poklesu trhu ve druhé polovině roku 2022 s mnoha podobnostmi se současným kontextem, což vede investory k tomu, že již neinvestují naplno do vysoce rizikového kanálu, jako jsou akcie.

Obchodování v obchodní síti cenných papírů v 1. okrese Ho Či Minova Města v únoru 2022. Foto: Quynh Tran — Obchodování v obchodní síti cenných papírů v 1. okrese Ho Či Minova Města v únoru 2022. Foto: *Quynh Tran*

Paní Nguyen Thi Hoai Thu - ředitelka investic ve společnosti VinaCapital - uvedla, že trh bude v krátkodobém horizontu nadále kolísat, což je také „normální a pochopitelné“, protože index VN má dlouhodobě dobré tempo růstu. Podle expertů ze společnosti VinaCapital by se dlouhodobí investoři neměli obávat, protože akcie si v dlouhodobém horizontu budou vést pozitivně s potenciálem růstu zisku a atraktivním oceněním.

Tato jednotka však také poznamenala, že trh může v příštím roce stále čelit mnoha rizikům, a to v důsledku nejisté makroekonomické situace, možnosti recese ve velkých ekonomikách, pokračování přísné měnové politiky Fedu nebo geopolitického napětí. Na domácí scéně budou faktory, které je třeba pečlivě sledovat, otázky splatnosti podnikových dluhopisů, trh s nemovitostmi potřebuje více času na zotavení, inflace nebo tlak na směnný kurz.

Z pozitivnějšího hlediska pan Quan Trong Thanh - ředitel výzkumu a analýz Maybank Investment Bank Vietnam (MSVN) uvedl, že akciový trh by v příštích 6 měsících mohl mít mnoho podobností ve srovnání s rokem 2013, kdy byl ekonomický kontext docela podobný, jako například zmrazené nemovitosti a špatné úvěry v bankách mají tendenci se zvyšovat.

Ve skutečnosti v roce 2013 index VN v první polovině roku prudce vzrostl a poté došlo k poměrně velké korekci. Díky uvolnění měnové politiky, snižování špatných úvěrů a dalším politikám v oblasti řízení však trh v posledních měsících roku opět přivítal vlnu růstu.

MSVN věří, že akciový trh se v nadcházejícím období zotaví podobným způsobem, protože současná vietnamská ekonomika má mnohem více pozitivních podmínek než v roce 2013.

Nemovitost

Podle pana Tran Khanh Quanga, generálního ředitele společnosti Viet An Hoa, se trh s nemovitostmi nachází v raných fázích oživení. Právní schválení projektů vládou je dobrým znamením, ale úplné odstranění úzkých míst bude trvat déle. Kromě toho se bankovní úrokové sazby ochladily a existuje velký prostor pro růst úvěrů, ale banky stále váhají s poskytováním úvěrů na nemovitosti.

Někteří investoři v poslední době začali znovu otevírat prodeje. Pan Quang však uvedl, že se jedná pouze o krok v průzkumu trhu. Na straně zákazníků se začali tohoto kanálu účastnit, ale preferují pouze segmenty se skutečnou poptávkou a centrální lokality. Obě strany vytvářejí „kompresi“ investic. Proto se v posledních měsících roku mohou objevit sezónní faktory, které pomohou podpořit trh.

V této fázi však pan Quang poznamenal, že ne každý je vhodný k investování do nemovitostí. Tento expert uvedl, že existují dvě skupiny lidí, které mohou účast zvážit.

První jsou ti, kteří mají realitní potřeby, touhu vlastnit nemovitosti vyplývající z růstu populace, sňatků a migrace, zejména ve velkých městech. V kontextu prudkých poklesů cen nemovitostí se úrokové sazby ochlazují a tato skupina má také větší pravděpodobnost, že bude bankami upřednostňována při poskytování úvěrů, je to pro ně vhodná doba k nákupu uspokojivého produktu.

Druhou skupinou jsou dlouhodobí investoři, kteří přežili nedávnou krizi. Tato skupina má zkušenosti s výběrem produktů, vyjednáváním cen a hledáním způsobů, jak získat přístup ke kapitálu. Vzhledem k charakteristickému používání vysokých poměrů zadlužení mají dlouhodobí investoři v kontextu klesajících úrokových sazeb větší pravděpodobnost zisku než v předchozím období.

Pan Quang radí novým investorům, aby před investováním pečlivě zvážili a provedli průzkum. Ceny nemovitostí v současné době prudce klesají, ale aby kupující plně porozuměli produktu, potřebují mít mnoho znalostí a dovedností. Podle něj by se noví investoři měli vyhýbat nemovitostem s nejasným právním statusem, oblastem, kde jim chybí informace a které se nacházejí příliš daleko od velkých měst.

Zlato a USD

Ceny zlata na domácím trhu v posledních dvou měsících rostou a celkem vzrostly o 2 miliony VND za tael. Zlato SJC si od poloviny září udržuje prodejní cenu kolem 69 milionů VND za tael.

Podobně směnný kurz amerického dolaru na bankovním a volném trhu nedávno dosáhl 9měsíčního maxima, a to kolem 24 000–24 500 VND za 1 USD.

Podle pana Nguyen The Minha však může být růst dolaru pouze krátkodobý. „Lidé se obávají o směnný kurz, ale dolar sotva poroste tak prudce jako v roce 2022,“ komentoval analytický ředitel společnosti Yuanta Securities Company.

V loňském roce směnný kurz „prudce vzrostl“ ve třetím čtvrtletí, kdy cena bankovního dolaru dosáhla vrcholu a dosáhla téměř 24 900 VND. Bankovní kurz se ve srovnání se začátkem roku zvýšil o téměř 8,5 %, než se v posledním měsíci roku ochladil. K prudkému nárůstu směnného kurzu v roce 2022 došlo poté, co Státní banka povolila rozšíření pásma spotového směnného kurzu o 2 % tváří v tvář nepředvídatelnému mezinárodnímu vývoji, kdy centrální banky po celém světě nadále zpřísňovaly měnovou politiku.

Pokud jde o nedávný nárůst dolaru, pan Minh uvedl, že je způsoben krátkodobým nárůstem inflace. Americký všeobecný a jádrový index spotřebitelských cen (CPI) se v srpnu zvýšil o 3,7 %, respektive 4,3 % ve srovnání se stejným obdobím roku 2022, což je více než nárůst o 3,2 % a 4,2 % v předchozím měsíci. Naproti tomu maloobchodní tržby si udržely pozitivní tempo růstu. To pomohlo indexu DXY udržet si sílu.

Podle tohoto experta zůstává střednědobý a dlouhodobý výhled pro USD medvědí, jelikož dolar se poměrně dost „rotuje“ podle trendu politiky Fedu. Neustálý nárůst úrokových sazeb od roku 2022 postupně dosahuje svého vrcholu a poté se může vychýlit nebo snížit. Měnová politika se může znovu uvolnit, jakmile se inflace postupně ochlazuje.

Podle pana Phama Hoanga Quanga Kieta jsou trendy mezi cizími měnami a zlatem kontrastní. Ve střednědobém horizontu je vzhledem k historickým maximům amerických úrokových sazeb v příštích dvou letech pravděpodobnější klesající trend. To bude v nadcházejícím období faktorem podporujícím ceny zlata.

Kurz USD je na úrovni, kterou může státní banka regulovat, takže pro jeho růst není velký prostor. Zlato je stále defenzivním kanálem a průměrné tempo růstu domácího zlata za posledních 10 let nepřekročilo 9 %, takže tento expert nedoporučuje zvyšovat podíl na více než 10 % celkových aktiv.

Minh Son - Tat Dat

Zdrojový odkaz