Závodění v emisi akcií a vstupu na burzu

V krátkodobém horizontu jsou obavy z „přesycení“ trhu akciemi zcela oprávněné.

Zatímco se firmy předhánějí v primárních veřejných nabídkách akcií (IPO), kótování a vydávání dalších akcií za účelem navýšení kapitálu, celková likvidita trhu stagnuje.

Nadměrná nabídka

Podle záznamů si v prosinci řada slavných jmen stanovila svá „debutová“ data nebo práva na navýšení kapitálu. Zejména obchodní seance 8. prosince je zároveň dnem, kdy SSI nemá nárok na uzavření seznamu s nabídkou více než 415 milionů akcií stávajícím akcionářům v poměru 5:1.

S nabídkovou cenou 15 000 VND za akcii očekává SSI získání více než 6 200 miliard VND. Pokud započítáme soukromou emisi více než 104 milionů akcií na konci srpna, základní kapitál SSI po této emisi přesáhne 24 900 miliard VND, čímž dočasně znovu získá vedoucí pozici v oblasti základního kapitálu v odvětví cenných papírů.

Předchozí seance byla dnem obchodování s akciemi VIC bez dividend, než společnost Vingroup Corporation uzavřela seznam akcionářů a vydala stávajícím akcionářům 3,85 miliardy bonusových akcií.

Série nabídek a emisí akcií vysála z trhu velké množství peněz.

Burza cenných papírů v Ho Či Minově městě (HoSE) se nenechala pozadu a právě oznámila, že 11. prosinec bude prvním obchodním dnem pro společnost VPBank Securities Company (VPBankS, kód VPX). S 1,875 miliardami kótovaných akcií a referenční cenou 33 900 VND za akcii dosáhne kapitalizace VPBankS při kótování přibližně 64 000 miliard VND. Díky nařízení 245/2025 trvalo VPBankS po IPO kótování svých akcií méně než 30 dní, což ve srovnání s předchozím 3–6měsíčním procesem výrazně zkrátilo tento proces.

Dříve, na konci října, další „velký hráč“ – Techcom Securities Company (TCBS, kód TCX) – po krátké době IPO také uvedla na burze HoSE více než 2,31 miliardy akcií. S referenční cenou 46 800 VND/akcii dosáhla kapitalizace TCBS hned v první seanci více než 108 000 miliard VND. Trh navíc „zadržuje dech“ a čeká na oficiální uvedení akcií VCK společnosti VPS Securities Company po udělení kódu.

Do závodu o přilákání kapitálu se nezapojily jen skupiny cenných papírů, ale i bankovní sektor. Konkrétně Vietnamská akciová komerční banka pro průmysl a obchod ( VietinBank , kód CTG) právě oznámila, že 18. prosince uzavře seznam akcionářů a vydá téměř 2,4 miliardy akcií na výplatu dividend, což se stane největší výplatou dividend v bankovním sektoru v roce 2025.

Peněžní tok je „uzamčen“

Vznik miliard nových akcií měl na trh přinést vzrušení, ale ve skutečnosti zaznamenal smíšený vývoj. Likvidita trhu se pohybovala kolem 20 000 miliard VND/obchodní seanci, což je hluboko pod rekordní úrovní 50 000–80 000 miliard VND z poloviny roku, kdy nedošlo k žádným novým emisím ani kotacím.

Pan Tran Quoc Toan, ředitel pobočky 2 – ústředí společnosti Mirae Asset Securities Company (MAS), tento jev vysvětlil tak, že obavy z „přebytku“ akcií na trhu jsou zcela opodstatněné. V kontextu nepříliš hojného investičního kapitálu vyvíjí příliv desítek tisíc miliard VND do primárních veřejných nabídek akcií a dalších emisí přímý tlak na likviditu.

„Cash flow je rozptýlen – místo aby tekly do sekundárních transakcí (denního obchodování) na podporu indexu, jsou hotovost „nasávána“ do transakcí s primární emisí. To způsobuje, že se trh dostává do stavu krátkodobého nedostatku likvidity,“ poznamenal pan Toan.

Stejný názor sdílí i Dr. Ho Sy Hoa, ředitel výzkumu a investičního poradenství ve společnosti DNSE Securities Company, který poukázal na to, že miliardové IPO transakce, jako například transakce společností VPBankS, VPS nebo TCBS, přilákaly velký počet individuálních investorů.

Například v případě IPO VPS tvořili individuální investoři 98 % podílu. Po zaplacení IPO však museli investoři čekat na uvedení akcií na burzu, než mohli s nimi obchodovat. Tato čekací doba způsobila, že peněžní tok byl dočasně „zmrazen“ a nemohl se vrátit na trh.

Zdroj: https://nld.com.vn/dua-nhau-phat-hanh-co-phieu-len-san-19625120822063386.htm