Fed: USA čelí křižovatce, ztráta pracovních míst silně zatěžuje inflaci.

VTV.vn - Podle předsedy Fedu Powella se americká ekonomika nachází mezi riziky pro inflaci a jistotu pracovních míst. Fed se přiklání k uvolnění politiky a posiluje očekávání snížení úrokových sazeb na podporu růstu.

Předseda amerického Federálního rezervního systému Jerome Powell. Foto: AFP

Vyvažování dvou úkolů: Pracovní rizika se zvyšují.

V úvodním projevu k Národní asociaci pro podnikovou ekonomiku (NABE) vykreslil předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell složitý ekonomický obraz a popsal ekonomiku jako situaci, která se ocitla v dilematu mezi dvěma protichůdnými cíli v rámci dvojího mandátu Fedu: omezením inflace a udržením stabilního trhu práce.

Powell zdůraznil, že ačkoli inflace prudce klesla oproti svému maximu z roku 2022, zejména index cen jádrových osobních spotřebních výdajů (PCE), zůstává nad 2% cílem Fedu. Tvrdil však, že hlavní tlak a největší riziko se nyní přesouvá na trh práce, jelikož růst zaměstnanosti vykazuje jasné známky zpomalení.

Předseda Federálního rezervního systému Jerome Powell varoval, že americká ekonomika je napjatá mezi vysokými inflačními tlaky a rizikem oslabení trhu práce. Fed sice stále upřednostňuje cenovou regulaci, ale přiklání se k možnosti uvolnění politiky – čímž posiluje očekávání snížení úrokových sazeb na nadcházejících zasedáních na podporu růstu a zaměstnanosti.

„Krátkodobé inflační riziko je i nadále vychýleno směrem nahoru, ale riziko pro zaměstnanost je vychýleno směrem dolů. Je to velmi náročná situace,“ řekl Powell. Zdůraznil, že tato přetahovaná nutí Fed hledat křehkou rovnováhu, cestu, kterou popsal jako „bez rizika“. Pokud Fed příliš rychle povolí, inflace by se mohla znovu zvýšit; pokud však bude udržovat restriktivní politiku příliš dlouho, trh práce by mohl oslabit, což by poškodilo růst a zaměstnanost.

Signály uvolnění politiky posilují očekávání dalších škrtů.

Ačkoli se Powell konkrétně nezavázal k načasování dalšího snížení úrokových sazeb, jeho poznámky posílily očekávání, že Fed bude v postupném snižování úrokových sazeb pokračovat. Zopakoval názor vyjádřený na zářijovém zasedání, kdy Fed provedl své první snížení sazeb: rostoucí ztráty pracovních míst posunuly rovnováhu v hodnocení politických rizik Fedu.

Nedávná data ukazují, že tempo náboru se výrazně zpomalilo, a přestože míra nezaměstnanosti zůstává nízká, objevuje se mírně rostoucí trend – což je známkou toho, že se trh práce postupně ochlazuje. Tento nedostatek dynamiky vede Fed k vážnému zvážení možnosti uvolnění politiky.

Ekonomové z Wall Street tuto zprávu rychle analyzovali. Michael Feroli, hlavní ekonom pro USA v JPMorgan Chase, k tomu poznamenal: „I když není pochyb o tom, že Fed na svém příštím zasedání sníží úrokové sazby, dnešní Powellovy výroky toto očekávání silně potvrzují.“ Trh nyní počítá s možností, že Fed letos sníží úrokové sazby ještě dvakrát, protože investoři očekávají od centrální banky jasné signály.

Debata o akvizici aktiv a budoucích strategiích vyvažování.

Kromě svých poznámek k současné měnové politice věnoval Powell část svého projevu také rozsáhlému programu nákupu aktiv (nákup dluhopisů a cenných papírů) během pandemie COVID-19. Tato politika byla kritizována za to, že je příliš dlouhá a přispívá k následné vysoké inflaci.

Powell obhajoval rozhodnutí Fedu s tím, že tato opatření byla nezbytná k zajištění ekonomiky před hlubší recesí a zabránění kolapsu trhu s americkými státními dluhopisy. Zároveň však učinil historické ujištění: z retrospektivního hlediska Fed „mohl – a možná měl – zastavit nákupy aktiv dříve“. Přesto argumentoval, že včasné zastavení by pravděpodobně zásadně nezměnilo trajektorii inflace po pandemii COVID-19.

Trh a výhled do budoucna

Bezprostředně po projevu výnosy amerických státních dluhopisů mírně klesly, což odráží očekávání trhu, že se Fed blíží fázi uvolňování měnové politiky.

Někteří ekonomové tvrdí, že americkou ekonomiku v současnosti ovlivňuje několik protichůdných sil – od obchodního napětí a cel až po změny v imigrační politice, které zpomalují růst pracovní síly – což úkol Fedu činí složitějším než kdy dříve. Klíčovými faktory jsou flexibilita, faktická data a vyvážený rizikový profil.

V závěru svého projevu Powell znovu potvrdil svou politickou filozofii: „Naši politiku budeme zakládat na skutečném vývoji ekonomického výhledu a rovnováze rizik, spíše než na předem určené cestě.“ Toto sdělení znovu opakuje, že Fed nebude vázán žádným konkrétním kurzem, ale bude při rozhodování o svých dalších krocích zcela závislý na nadcházejících makroekonomických datech, zejména zprávách o trhu práce a inflaci.

Zdroj: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm