Fed: USA čelí křižovatce, rizika pracovních míst negativně ovlivňují inflaci

VTV.vn - Podle předsedy Fedu Powella se americká ekonomika nachází rozpolcená mezi inflací a riziky pro zaměstnanost. Fed se přiklání k uvolnění politiky a posiluje očekávání snížení úrokových sazeb na podporu růstu.

Předseda amerického Federálního rezervního systému Jerome Powell Foto: AFP

Vyvažování dvojích povinností: Rizika v zaměstnání rostou

V úvodním projevu k Národní asociaci pro podnikovou ekonomiku (NABE) vykreslil předseda amerického Federálního rezervního systému (Fed) Jerome Powell složitý ekonomický obraz a popsal ekonomiku jako čelící dilematu, chycenou mezi dvěma protichůdnými cíli v rámci dvojího mandátu Fedu: omezením inflace a udržením stability na trhu práce.

Pan Powell zdůraznil, že ačkoli inflace prudce klesla z vrcholu z roku 2022, zejména index cen jádrových výdajů na osobní spotřebu (PCE), zůstává ukotvena nad 2% cílem Fedu. Řekl však, že hlavní tlak a největší riziko se nyní přesouvá na trh práce, jelikož růst zaměstnanosti vykazuje jasné známky zpomalení.

Předseda Fedu Jerome Powell varoval, že americká ekonomika je rozpínána mezi vysokými inflačními tlaky a rizikem oslabení trhu práce. Fed sice stále upřednostňuje kontrolu cen, ale kloní se k uvolnění politiky – posiluje očekávání snížení úrokových sazeb na nadcházejících zasedáních na podporu růstu a zaměstnanosti.

„Rizika krátkodobé inflace zůstávají nakloněna směrem nahoru, ale rizika zaměstnanosti jsou nakloněna směrem dolů. Je to velmi náročná situace,“ řekl pan Powell. Zdůraznil, že tato přetahovaná nutí Fed hledat křehkou rovnováhu, cestu, kterou popsal jako „bezrizikovou“. Pokud Fed příliš rychle povolí, inflace by se mohla znovu zvýšit; pokud však zůstane příliš dlouho napjatá, trh práce by mohl oslabit, což by poškodilo růst a zaměstnanost.

Známky uvolnění politiky posilují očekávání snížení

Ačkoli se Powell konkrétně nezavázal k načasování dalšího snížení sazeb, jeho komentáře posílily očekávání, že Fed bude sazby nadále postupně snižovat. Zopakoval názor, který vyjádřil na zářijovém zasedání, kdy Fed sazby snížil poprvé: že rostoucí rizika v oblasti zaměstnanosti změnila bilanci Fedu v oblasti politických rizik.

Nedávná data ukazují, že tempo náboru se výrazně zpomalilo, a přestože míra nezaměstnanosti zůstává nízká, vykazuje mírný vzestupný trend – což je známkou ochlazování trhu práce. Tento nedostatek dynamiky vede Fed k vážnému zvážení možnosti uvolnění politiky.

Ekonomové z Wall Street tuto zprávu rychle analyzovali. „Ačkoli nebylo pochyb o tom, že Fed na svém příštím zasedání sníží sazby, dnešní Powellovy komentáře toto očekávání silně potvrdily,“ řekl Michael Feroli, hlavní americký ekonom JPMorgan Chase. Trhy nyní letos počítají s dalšími dvěma sníženími sazeb, protože investoři očekávají od centrální banky jasnou představu.

Debata o nákupech aktiv a budoucích strategiích rebalancování

Kromě komentářů k současné měnové politice věnoval pan Powell část svého projevu také rozsáhlému programu nákupu aktiv (nákup dluhopisů a cenných papírů) během pandemie COVID-19. Tato politika byla kritizována za to, že je příliš dlouhá a přispívá k pozdější vysoké inflaci.

Pan Powell obhajoval rozhodnutí Fedu s tím, že tato opatření byla nezbytná k zajištění ekonomiky před hlubším poklesem a k zabránění kolapsu trhu s státními dluhopisy. Zároveň však učinil historické přiznání: s odstupem času Fed „mohl – a pravděpodobně měl – přestat nakupovat aktiva dříve“. Přesto argumentoval, že včasné zastavení pravděpodobně zásadně nezmění trajektorii inflace po pandemii COVID-19.

Trh a vize do budoucna

Bezprostředně po projevu výnosy amerických státních dluhopisů mírně klesly, což odráží očekávání trhu, že se Fed blíží fázi uvolňování měnové politiky.

Někteří ekonomové tvrdí, že americká ekonomika je nyní zasažena řadou protichůdných sil – od obchodního napětí a cel až po změny v imigrační politice, které zpomalují růst pracovní síly – což práci Fedu činí složitější než kdy dříve. Klíčová je flexibilita, reálná data a vyvažování rizik.

Na konci svého projevu pan Powell potvrdil svou provozní filozofii: „Naše politika bude založena na skutečném vývoji ekonomického výhledu a rovnováze rizik, spíše než na předem stanovené cestě.“ Toto sdělení znovu potvrzuje, že Fed nebude vázán žádným plánem, ale bude se při rozhodování o dalším kroku zcela spoléhat na nadcházející makroekonomická data, zejména zprávy o trhu práce a inflaci.

Zdroj: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm