Růst HDP proti větru

První polovina roku 2025 byla svědkem silného hospodářského průlomu, a to zejména díky expanzivní fiskální a měnové politice, hojnému přílivu přímých zahraničních investic a dynamickým dovozně-vývozním aktivitám.

Nejvyšší ekonomický růst za 14 let

Podle nejnovějších údajů Generálního statistického úřadu se HDP Vietnamu ve druhém čtvrtletí roku 2025 zvýšil o 7,96 %, což je v období 2020–2025 druhý nejvyšší nárůst po vrcholu 8,56 % ve druhém čtvrtletí roku 2022. V prvních 6 měsících roku dosáhl růst 7,52 % – nejvyšší úrovně od roku 2011.

Toto číslo nejen překvapilo mezinárodní pozorovatele, ale také šlo proti klesajícímu trendu, který postihuje mnoho velkých ekonomik. Světová banka (SB) předpovídá, že globální hospodářský růst v roce 2025 dosáhne pouze 2,3 %, Organizace spojených národů (OSN) 2,4 %, Mezinárodní měnový fond (MMF) 2,8 % a Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) 2,9 % – což znamená, že Vietnam roste téměř třikrát rychleji, než je celosvětový průměr.

V první řadě lze konstatovat, že tohoto tempa růstu je dosaženo díky hnací síle proaktivní a flexibilní fiskální a měnové politiky.

HDP Vietnamu se ve druhém čtvrtletí roku 2025 zvýší o 7,96 %, což je v období 2020–2025 druhý nejvyšší nárůst po 8,56 % ve druhém čtvrtletí roku 2022. Foto: Hoang Ha

Fiskální a monetární křídla se doširoka otevírají společně

Z hlediska měny dosáhl růst úvěrů v ekonomice 8,30 %, což je výrazně více než 4,85 % ve stejném období loňského roku. Na trh bylo napumpováno odhadem 1,3 kvadrilionu VND. Státní banka se zavázala k cíli růstu úvěrů ve výši 16 % za celý rok a v případě potřeby jej může upravit výše.

Z hlediska fiskálního roku dosáhly běžné výdaje 776 bilionů VND, což odpovídá 49,5 % odhadu a představuje nárůst o 40,8 % oproti stejnému období. Výdaje na rozvojové investice dosáhly 268,1 bilionu VND, což odpovídá 33,9 % odhadu a představuje nárůst o 42,3 %.

Ministerstvo financí uvedlo, že na podporu růstu by se rozpočtový deficit mohl zvýšit na 4–4,5 % HDP, což je o 3,8 % více, než se odhadovalo. Výdaje na rozvojové investice by měly dosáhnout 791 bilionů VND, ale je připravena k úpravě na téměř 1 kvadrilion VND. Zároveň se nadále zavádějí balíčky podpůrných opatření na osvobození od daní a poplatků, jejich snížení a odklad až do výše 230 bilionů VND.

Průmyslová výroba se nadále silně zotavuje

V prvních šesti měsících roku 2025 průmyslová výroba nadále vzkvétala, přičemž index celoodvětvové produkce (IIP) se oproti stejnému období loňského roku zvýšil o 9,2 % – což je nejvyšší úroveň od roku 2020. Ve stejném období roku 2024 se tento index zvýšil o 8,0 %.

Hlavní hnací silou byl zpracovatelský a výrobní průmysl – nárůst o 11,1 %, což je více než 8,9 % ve stejném období loňského roku. Jen ve druhém čtvrtletí roku 2025 se odhaduje, že index průmyslové produkce vzroste o 10,3 %, z toho zpracovatelský a výrobní průmysl o 12,3 %.

Mnoho lokalit zaznamenalo působivý růst ve zpracovatelském a výrobním průmyslu: Phu Tho se zvýšil o 46,6 %; Nam Dinh o 33,0 %; Bac Giang o 27,5 %; Thai Binh o 25,3 %; Ha Nam o 22,8 %; Vinh Phuc o 18,8 %; Quang Ngai o 18,3 %.

Přímé zahraniční investice zrychlují a upevňují si pozici jako výrobní továrny

Přímé zahraniční investice (PZI) jsou i nadále pozitivním trendem. V prvních 6 měsících roku Vietnam přilákal 21,52 miliardy USD registrovaného kapitálu, což je o 32,6 % více než ve stejném období roku 2024. Vyplacený kapitál z PZI dosáhl 11,72 miliardy USD – nejvyšší úrovně za poslední 4 roky.

Vietnam těží z globálního posunu dodavatelského řetězce, jelikož nadnárodní korporace hledají nové destinace. Zároveň řada institucionálních reforem, zlepšené investiční prostředí a rozšíření high-tech průmyslových parků pomohly Vietnamu upevnit si pozici asijské továrny.

Boom dovozu a vývozu, rekordní obchodní přebytek s USA

Celkový obrat dovozu a vývozu zboží za prvních 6 měsíců roku dosáhl 432,03 miliardy USD, což představuje nárůst o 16,1 % oproti stejnému období. Vývoz se zvýšil o 14,4 %, dovoz o 17,9 % a obchodní bilance si i nadále udržela přebytek ve výši 7,63 miliardy USD.

Zejména obchodní přebytek s USA dosáhl rekordních 62 miliard USD (nárůst o 29,1 %), čímž se upevnila pozice USA jako největšího exportního trhu Vietnamu s obratem 70,91 miliardy USD. Vietnam měl také obchodní přebytek ve výši 19 miliard USD s EU a 1,2 miliardy USD s Japonskem.

Na druhou stranu obchodní deficit s Čínou dosáhl 55,6 miliardy USD a s Jižní Koreou 14,6 miliardy USD – což odráží vysokou závislost na surovinách a vstupních komponentách z těchto dvou zemí.

Bude tento trend v kontextu globální ekonomické nejistoty – zejména celní politiky USA – pokračovat, nebo se obrátí? Jaký bude dopad?

Tyto otázky rozhodně potřebují odpovědi.

Mnoho výzev před námi

Kromě vnějších rizik čelí Vietnam řadě domácích problémů:

Vyplácení veřejných investic zůstává pomalé, zatímco potřeba investic do infrastruktury, zelené transformace a digitalizace je stále naléhavější.

Mnoho malých a středních podniků se stále potýká s obtížemi při získávání úvěrů a pozemků.

Institucionální reforma zatím nepřinesla průlom a zkapitalizace státních podniků stagnuje.

Zejména makrorizika.

Podle ekonomických expertů potřebuje Vietnam dlouhodobou rozvojovou strategii, aby si udržel působivou dynamiku růstu a od roku 2026 dosáhl dvouciferného růstu.

Konkrétně je nutné diverzifikovat exportní trhy, snížit závislost na několika klíčových partnerech; zvýšit lokalizaci dodavatelských řetězců, investovat do podpůrných odvětví a rozvíjet odvětví s vysokou přidanou hodnotou, aby se minimalizovala rizika spojená se zbožím, které je náchylné k clům.

Spolu s tím je nutná silnější institucionální reforma, uvolnění soukromých zdrojů a zlepšení efektivity veřejných investic.

A konečně, navzdory vysokému růstu a rozšířené podpůrné politice musí Vietnam zůstat neochvějný ve svém cíli udržovat makroekonomickou stabilitu a budovat důvěru podnikatelské komunity a domácích i zahraničních investorů.

Vysoký růst v první polovině roku 2025 je velkolepým milníkem v regionální i globální ekonomické situaci. Cesta od „vysokého růstu“ k „rychlému a udržitelnému růstu“ je však náročná – něco, čeho ne všechny ekonomiky dokážou dosáhnout.

Vietnam překonává

Mezinárodní organizace jsou opatrné v prognózách celoročního růstu Vietnamu, který je mnohem nižší než skutečný růst v první polovině roku.

Podle nedávné zprávy Světové banky se očekává, že růst Filipín v roce 2025 dosáhne pouze 5,3 % (pokles o 0,4 procentního bodu oproti předchozímu roku), Indonésie 4,7 % (pokles o 0,3 bodu), Thajska 1,8 % (pokles o 0,7 bodu) a Vietnamu se předpokládá růst na 5,8 % (pokles o 1,3 bodu).

MMF předpovídá, že Filipíny vzrostou o 5,5 %, Indonésie o 4,7 %, Thajsko o 1,8 %, Malajsie o 4,1 % a Vietnam o 5,4 % – což bude nejprudší pokles v regionu (o 1,7 procentního bodu).

OECD uvádí vyšší prognózu: Vietnam dosahuje 6,2 % (pokles o 0,9 procentního bodu), ale stále překonává země jihovýchodní Asie.

Přestože mezinárodní organizace snížily svá očekávání, realita prvních 6 měsíců roku ukazuje, že Vietnam zažívá velkolepé zrychlení – na rozdíl od zbytku regionu, kde mnoho ekonomik zpomaluje nebo stagnuje.

Tato varování však stojí za zvážení v rámci úsilí země o dosažení vysokých růstových cílů v letošním roce.

Vietnamnet.vn

Zdroj: https://vietnamnet.vn/gdp-tang-nguoc-chieu-gio-2419092.html