Ceny kakaa klesly na rekordní minimum.

Ceny kakaa nadále kolísají na nejnižších úrovních za poslední rok, jelikož zásoby rostou a dodávky ze západní Afriky se zlepšují, zatímco spotřebitelská poptávka vykazuje jasné známky oslabení.

Báo Công thương•07/04/2026

Přestože mnoho významných burz bylo kvůli Velikonocům uzavřeno, což vedlo ke snížené likviditě, uzavřel globální komoditní trh 6. dubna v kladném teritoriu. Nákupní tlak ke konci seance pomohl indexu MXV vzrůst o 0,55 % na 2 867 bodů. Začátek týdne však ukázal jasnou divergenci, zejména mezi průmyslovými surovinami a zemědělskými produkty.

Ceny kakaa klesají... na úplné dno.

Podle Vietnamské komoditní burzy (MXV) se trh s kakaem během včerejšího obchodního dne nadále pohyboval v úzkém rozmezí. Květnové futures kontrakty na kakao klesly při uzavření obchodu o 0,31 % na 3 235 dolarů za tunu a zůstaly tak blízko nejnižší ceny za poslední rok.

Společnost MXV uvedla, že největší tlak nadále vyvíjejí zásoby. Podle údajů ICE si množství certifikovaného kakaa udržuje rostoucí trend a k 31. březnu dosáhlo 2,36 milionu pytlů – nejvyšší úrovně za více než osm měsíců. Tento vývoj naznačuje, že se postupně vytváří krátkodobá situace nadměrné nabídky, zejména vzhledem k tomu, že tok fyzického zboží již není tak narušen jako dříve.

Pokud jde o nabídku, výhled v západní Africe – největším světovém regionu produkujícím kakao – se jednoznačně zlepšuje. Na Pobřeží slonoviny byly srážky v uplynulém týdnu nadprůměrné, což posiluje očekávání stabilní a potenciálně lepší než očekávané sklizně v polovině sezóny od března do srpna. Příznivé povětrnostní podmínky se stávají klíčovým faktorem pro zmírnění rizik v oblasti nabídek – což je hlavní hnací síla prudkého nárůstu cen kakaa v roce 2024.

Poptávka mezitím vykazuje jasnější známky oslabení. Velikonoce – vrcholné období celosvětové spotřeby čokolády v tomto roce – by měly být méně příznivé. Podle agentury Bloomberg Intelligence by maloobchodní tržby v tomto období mohly klesnout přibližně o 5 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, což odráží skutečnost, že spotřebitelé začínají upravovat své nákupní návyky po delším období vysokých cen čokolády.

Dalším zaměřením trhu budou údaje o lisování kakaa za 1. čtvrtletí pro Evropu a Severní Ameriku, které by měly být zveřejněny 16. dubna. Tyto údaje jsou považovány za klíčový ukazatel pro posouzení skutečné poptávky ve zpracovatelském průmyslu a potvrzení úrovně „absorpce“ trhu po období historicky vysokých cen.

Naopak několik faktorů stále do jisté míry brzdí pokles. Konkrétně tempo dodávek kakaa do přístavů na Pobřeží slonoviny vykazuje známky zpomalení. Kumulativně od začátku sklizňového roku (1. října 2025 - 29. března 2026) dosáhlo množství kakaa do přístavů 1,43 milionu tun, což představuje mírný pokles o 0,7 % ve srovnání s 1,44 miliony tun ve stejném období loňského roku. To naznačuje, že skutečná nabídka ještě plně neexplodovala.

Úpravy politik ve dvou největších producentských zemích světa navíc vytvářejí další dlouhodobé proměnné. Ghana snížila nákupní ceny pro sklizňový rok 2025–2026 o téměř 30 %, zatímco Pobřeží slonoviny snížilo platby zemědělcům až o 57 % již v polovině sklizňové sezóny. Vzhledem k tomu, že tyto dvě země se podílejí na celosvětové produkci přes 50 %, mohly by snížené příjmy zemědělců ovlivnit investiční pobídky v následujících sklizňových letech, což by mohlo vést k omezení dodávek ve střednědobém a dlouhodobém horizontu.

Fondy výrazně zvyšují čisté dlouhé pozice, sójový olej dobývá nová maxima.

Na rozdíl od vývoje kakaa zaznamenal trh se sójovými boby na začátku týdne pozitivní zisky, k nimž jednoznačně přispěl sójový olej.

Konkrétně květnový futures kontrakt na sóju na burze CBOT vzrostl o 0,34 % na 428,7 USD za tunu. Sójový olej mezitím vzrostl o 1,38 % a uzavřel na 1 542,13 USD za tunu, čímž dosáhl historického maxima.

Růst cen je způsoben souhrou faktorů, zejména lepšími než očekávanými údaji o vývozu. Podle amerického ministerstva zemědělství (USDA) dosáhl objem vývozu sójových bobů kontrolovaných minulý týden více než 779 300 tun, což výrazně převyšuje tržní prognózy. Čína se na celkovém objemu podílela téměř 70 %, což naznačuje, že poptávka po dovozu zůstává vysoká a hraje klíčovou roli.

Poptávka ze sektoru obnovitelných zdrojů energie je navíc i nadále klíčovým podpůrným faktorem. Domácí lisovací provozy ropy v USA fungují s nejvyšší efektivitou za 3,5 roku s odhadovanými ziskovými maržemi kolem 110 dolarů za tunu. To nejen posiluje poptávku po surovinách, ale také přitahuje spekulativní kapitál zpět na trh.

Data o pozicích ukazují významný nárůst cash flow. Celkové čisté dlouhé pozice v celém portfoliu sóji překročily 449 000 kontraktů. Konkrétně u sójového oleje drží investiční fondy největší čisté dlouhé pozice v historii. Trh v současné době zahrnuje očekávání, že rostlinný olej bude tvořit rekordních 52,5 % hodnotového podílu v řetězci výroby bionafty a obnovitelné nafty.

Kromě toho geopolitické faktory, zejména napětí v Hormuzském průlivu, také nepřímo podporují ceny prostřednictvím očekávání narušení globálního energetického dodavatelského řetězce.

Na domácím trhu zůstávaly ceny sójové moučky u krátkodobých splatností i nadále stabilní, ale u dlouhodobějších splatností začaly vykazovat klesající trend, což odráží očekávání větší nabídky v nadcházejících měsících.

Konkrétně v jižních přístavech zůstala kótovaná cena spotových a dubnových futures kontraktů na 13 400 VND/kg. Na severu se ceny dubnových a květnových futures kontraktů pohybovaly mezi 13 200 a 13 500 VND/kg, což představuje mírný rozdíl oproti jihu.

Na dovozním trhu vykazovaly ceny CNF pro jihoamerickou sójovou moučku v prvních dubnových obchodních seancích jasný klesající trend. Při referenčním směnném kurzu 26 362 VND/USD činila pevná cena pro zásilky dodané mezi 15. dubnem a 15. květnem 77 USD/tuna. U zásilek v červnu a červenci však ceny prudce klesly na 59–60 USD/tuna.

Podobný trend byl pozorován u základních cen, kdy dodávky v polovině roku klesly k rozmezí 59–60 USD/tuna. Současně přetrvával cenový rozdíl mezi oběma regiony, přičemž severní region byl obvykle o 5 USD/tuna vyšší než jih, což odráželo rozdíly v logistických nákladech a umístění přístavu.

Ceník některých dalších druhů zboží