Získávání kapitálu zůstává pro Hodeco velkým problémem

Vzhledem k omezeným finančním prostředkům, tlaku na splatnost dluhu a velkým kapitálovým potřebám při realizaci mnoha projektů musí společnost Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, kód HDC) podporovat emisi akcií a dluhopisů.

Udržujte nízké hladiny hotovosti, když jsou investiční potřeby vysoké

Do konce roku 2023 měla společnost Hodeco hotovostní fond ve výši 17,5 miliardy VND (což představovalo 0,37 % celkových aktiv) a celkový dluh dosáhl až 1 704,7 miliardy VND, což odpovídá 89,4 % vlastního kapitálu (průměrný poměr celkového dluhu k vlastnímu kapitálu v odvětví je 69 %).

V roce 2024 plánuje společnost Hodeco zvýšit investice o 645,7 % oproti roku 2023 na 2 856 miliard VND (výdaje ve stejném období činily 383 miliard VND). Společnost se zaměřuje zejména na realizaci projektů, jako je rezidenční oblast Hai Dang (Město světel); vilová oblast Ngoc Tuoc Hill II; turistická oblast Ocean (Antares); rezidenční oblast č. 2 západně od ulice 3/2; ekoměsto Phu My; městská oblast Phuoc Thang...

Vzhledem k omezené hotovosti plánuje společnost v roce 2024 zvýšit výplaty a mobilizovat 1 000 miliard VND prostřednictvím bankovních úvěrů a mobilizace kapitálu emisemi. Zejména v rámci plánu emise dluhopisů společnost plánuje v roce 2024 vydat individuální dluhopisy v maximální hodnotě 500 miliard VND na podporu výrobních a obchodních aktivit.

Kromě získávání úvěrů plánovala společnost Hodeco v roce 2023 vydat stávajícím akcionářům 20 milionů akcií, ale dosud to neprovedla.

Společnost Hodeco vysvětlila zpoždění v mobilizaci kapitálu tím, že proces kontroly dokumentů byl obtížný a zdlouhavý a že společnost plánuje v prvním a druhém čtvrtletí roku 2024 pokračovat v nabídce akcií za účelem získání kapitálu.

Je známo, že podle počátečního plánu mobilizace kapitálu společnost plánuje nabídnout stávajícím akcionářům 20 milionů akcií za cenu 15 000 VND/akcii, čímž získá 300 miliard VND. Celá mobilizovaná částka bude použita na splacení bankovních úvěrů a úroků.

K 31. prosinci 2023 měla společnost Hodeco celkový dluh ve výši 1 704,7 miliardy VND, z čehož 1 009 miliardy VND tvoří krátkodobý dluh a zbývajících 695,7 miliardy VND je dlouhodobý dluh. Zejména u krátkodobého dluhu se jedná o dluh ve výši 575,2 miliardy VND se splatností kratší než 1 rok. Dlouhodobý dluh ve výši 336,2 miliardy VND je splatný do 1 roku.

Vzhledem k obrovskému tlaku na splatnost dluhu, omezeným hotovostním fondům a pomalejšímu než očekávanému vydávání akcií musí společnost Hodeco brzy mobilizovat nový kapitál, aby zajistila splacení dluhu, a zároveň realizovat ambiciózní investiční plán v roce 2024, kdy se očekává, že celkový vyplacený kapitál dosáhne 2 856 miliard VND.

Ambiciózní plány na začátku roku, ale výsledky jsou poměrně skromné

Kromě ambiciózního investičního plánu společnost Hodeco v roce 2024 upoutala pozornost investorů také plánem silného růstu podnikání. Zejména společnost plánovala tržby ve výši 1 657,6 miliardy VND, což představuje nárůst o 146,7 %; očekávaný zisk po zdanění ve výši 424 miliard VND, což představuje nárůst o 222,4 % ve srovnání s rokem 2023.

Je známo, že v posledních letech si společnost Hodeco neustále stanovovala ambiciózní obchodní plány, ale dosažené výsledky byly poměrně skromné a společnost musela ke zlepšení svých provozních výsledků využívat finančních transakcí.

V roce 2022 společnost Hodeco vykázala tržby ve výši 1 558 miliard VND, což představuje splnění 81,44 % plánu, a zisk po zdanění ve výši 420,6 miliard VND, což představuje splnění 97,85 % plánu. Za fiskální rok společnost vykázala finanční tržby ve výši 260 miliard VND, což představuje 48,1 % celkového zisku před zdaněním, a to zejména díky prodeji 5 milionů akcií společnosti Dai Duong Vung Tau Entertainment Construction Investment Joint Stock Company, která převedla účetnictví z dceřiné společnosti na přidruženou společnost.

Pokud vyloučíme finanční transakci prodeje kapitálu dceřiných společností a přejdeme na účetnictví za přidružené společnosti, zisk společnosti Hodeco je stále daleko od plánovaného cíle.

Podobně v roce 2023, kdy již nevykazovala mimořádné finanční příjmy, společnost Hodeco okamžitě zaznamenala pokles obchodních výsledků, přičemž tržby dosáhly 665,58 miliardy VND, což představuje pokles o 48,7 % ve stejném období, a zisk po zdanění dosáhl 131,59 miliardy VND, což představuje pokles o 68,7 % ve stejném období.

V roce 2023 si společnost Hodeco stanovila obchodní plán s tržbami ve výši 1 770 miliard VND, což představuje nárůst o 13,6 %, a očekávaným ziskem po zdanění ve výši 488 miliard VND, což představuje nárůst o 17,6 % ve srovnání s realizací v roce 2022. Do konce roku 2023 společnost splnila pouze 27 % ročního plánu.

I přes pokles obchodních výsledků se cena akcií HDC v poslední době projevuje známkami oživení, jelikož společnost oznámila svůj ambiciózní obchodní plán. Při současné ceně 33 350 VND za akcii se však akcie HDC obchodují za mnohem vyšší hodnotu než v odvětví, s poměrem P/E 32,11násobku (průměr v odvětví je 15,96násobku) a P/B 2,24násobku (průměr v odvětví je 1,45násobek).

Je vidět, že na začátku fiskálního roku 2024 má společnost Hodeco ambiciózní plány na urychlení svého plánu mobilizace kapitálu na podporu cen akcií, ale protože cena akcií již není ve srovnání s průměrem v odvětví levná, investoři podstoupí mnoho rizik, pokud budou akcie nakupovat bez ohledu na jejich ocenění.

Zdroj