Přestanou americké úrokové sazby růst, zastaví se odliv zahraničního kapitálu a obrátí se čisté nákupy?

Kompromisní řešení ze strany Spojených států.

V souladu s předpovědí expertů a signály z trhu se americký Federální rezervní systém (Fed) na svém dvoudenním zasedání, které skončilo brzy ráno 2. listopadu (vietnamského času), rozhodl ponechat úrokovou sazbu federálních fondů (FFR) beze změny.

Jedná se o druhý případ po sobě, kdy Fed nezvýšil úrokové sazby. Předtím, od března 2022, zvýšil úrokové sazby jedenáctkrát po sobě na 22leté maximum 5,25–5,5 %.

Fed tak neposunul měnovou politiku na novou úroveň zpřísňování. Trend uvolňování si klade za cíl zabránit ovlivnění tempa ekonomického oživení a negativnímu dopadu na trh práce v zemi, a to i přesto, že inflace zůstává vysoká.

Podle Fedu ekonomická aktivita ve třetím čtvrtletí roku 2023 silně vzrostla a trh práce zaznamenal růst zaměstnanosti „ve srovnání se začátkem roku zpomalení, ale zůstává vysoký“.

Ve třetím čtvrtletí roku 2023 zaznamenaly USA růst HDP o 4,9 %.

Fed již třetí měsíc po sobě nezvýšil úrokové sazby uprostřed oslabujícího amerického trhu práce, přičemž v říjnu bylo vytvořeno pouze 113 000 nových pracovních míst, což je méně než očekávání ekonomů ve výši 149 000. Jedná se o dvanáctý měsíc po sobě, kdy mzdy amerických pracovníků klesají.

Konflikt v pásmu Gazy je i nadále nelítostný a pravděpodobně se rozšíří, což by mohlo mít dopad na globální ekonomiku, včetně Spojených států.

Výnosy amerických dluhopisů nedávno vzrostly na nebezpečné rozmezí 4,8–5 % ročně, což vyvolává obavy na Wall Street a táhne dolů akciový trh. Inflace se mezitím výrazně ochladila oproti svému maximu z roku 2022 (9,1 % ročně). Jádrová inflace v USA v září činila 3,7 %, což je stále nad cílem 2 %, ale mnohem méně než dříve.

Výprodej amerických dluhopisů a jeho negativní dopad na globální finanční trhy a americkou ekonomiku byly také faktory, které vedly k rozhodnutí zastavit zvyšování úrokových sazeb v USA. V poslední době americký dolar prudce posílil, mnoho dalších měn, včetně japonského jenu, prudce kleslo, zatímco akciové trhy po celém světě prudce klesly.

Naopak program kvantitativního zpřísňování pokračuje s čistým výběrem 60 miliard dolarů měsíčně a očekává se, že potrvá do srpna 2024.

Fed také naznačil, že vzhledem k tomu, že se předpokládá, že americká ekonomika zůstane silná, bude možná muset centrální banka po delší dobu zachovat restriktivní pozici.

Globální finanční trhy jsou stabilní, což snižuje obavy ohledně směnných kurzů ve Vietnamu.

V návaznosti na signály Fedu ohledně politiky se globální finanční trhy rychle stabilizovaly.

Index DXY (který měří kolísání amerického dolaru vůči koši šesti hlavních světových měn) prudce klesl ze 106,8 bodu včera večer (vietnamského času) na 106,3 bodu dnes ráno, 2. listopadu.

Dříve se mnoho lidí obávalo, že pokud index DXY dosáhne 110 bodů, bude Vietnamská státní banka čelit potížím a možná bude muset uchýlit se k dalším intervenčním opatřením, včetně prodeje devizových rezerv, podobně jako ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022.

Americký akciový trh také obrátil směr a po ponurém měsíci prudkých poklesů opět vzrostl. Index Dow Jones Industrial Average po rozhodnutí Fedu vzrostl o více než 200 bodů. Indexy S&P 500 a Nasdaq také zaznamenaly silné zisky.

Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů ráno 2. listopadu prudce klesl na 4,715 % ročně, což je výrazně méně než dříve nebezpečné rozmezí 4,8 %–5 %. Výnos třicetiletých dluhopisů klesl na 4,945 % z předchozích 5,1–5,3 %.

Ceny ropy prudce klesly, a to přibližně o 3 %, přičemž ropa WTI klesla na 81 dolarů za barel a ropa Brent pod 85 dolarů za barel, a to i přes pokračující dopad konfliktu mezi Izraelem a Hamásem.

*Fed na svém zasedání od 31. října do 1. listopadu zastavil zvyšování úrokových sazeb. (Graf: M. Ha)*

Pan Huynh Minh Tuan, zakladatel společnosti FIDT Investment Consulting & Asset Management Company, se domnívá, že rozhodnutí Fedu má pozitivní dopad na Vietnam z hlediska makroekonomické a měnové politiky.

Podle pana Tuana by tlak na absorpci likvidity a směnný kurz mohl polevit a americký dolar na volném trhu by mohl klesnout zpět pod 24 500 VND/USD.

Podle něj mají úrokové sazby ve Vietnamu i nadále prostor pro to, aby zůstaly nízké po delší dobu.

Pokud jde o akciový trh, jakmile se směnné kurzy stabilizují a úrokové sazby budou nízké, odliv zahraničního kapitálu se zastaví a může se obrátit k čistým nákupům.

Očekává se také, že se nálada investorů stabilizuje po nedávném období dlouhodobých obav způsobených rostoucími směnnými kurzy a mnozí spekulují, že by Vietnamská státní banka mohla změnit svou měnovou politiku, stáhnout peníze z oběhu a potenciálně zbrzdit hospodářské oživení.

Tento týden se také koná zasedání o měnové politice Evropské centrální banky (ECB).

Japonská centrální banka dříve udržovala úrokové sazby nízké, ale čelila značnému tlaku, když jen klesl na 150 jenů za USD. To bylo nové minimum za více než rok a bylo považováno za „nebezpečnou“ zónu.

Rozhodnutí USA zastavit zvyšování úrokových sazeb by mohlo pomoci stabilizovat globální finanční trhy, včetně Vietnamu, přestože směnné kurzy, inflaci a oživení ekonomik, zejména v Asii, stále ovlivňuje mnoho faktorů.

Geopolitické konflikty je i nadále obtížné kontrolovat. Čínská ekonomika čelí řadě rizik, včetně krize na trhu s nemovitostmi.

Vietnamská státní banka vybrala čistých 230 bilionů VND, ale směnný kurz USD/VND je i nadále pod tlakem růstu . Směnný kurz USD/VND je považován za křehký i přes nedávné silné intervence Vietnamské státní banky. Celkově však má Státní banka stále dostatek nástrojů k udržení relativní stability směnného kurzu a úrokových sazeb.

Zdroj