Dvourychlostní ekonomika

Při rozhovorech s firmami zabývajícími se vývozem dřeva, což je odvětví, které ročně vynáší až 17 miliard dolarů, většina z nich uvedla, že ziskové marže jsou stále tenčí a pohybují se kolem 5 %, a že většinou „pracují za mizerné mzdy“.

VietNamNet•21/05/2026

Několik textilních a obuvnických podniků v dotazovaných rovněž uvedlo, že se nacházejí v podobné situaci.

Když je posloucháme, zdá se, že mnoho vietnamských podniků se pohybuje velmi rychle, ale stále se nemohou vyhnout všudypřítomné nejistotě.

Mezitím společnosti zabývající se přímými zahraničními investicemi nadále rozšiřují produkci, zvyšují export a poměrně dobře odolávají globálním otřesům.

Tyto dva regiony koexistují v rámci stejné ekonomiky , ale stále více se liší svými charakteristikami.

Při pohledu na zprávu Světové banky o vietnamské ekonomice je tento rozdíl zcela zřejmý. Světová banka to nazývá „duální ekonomikou“, kde podniky s přímými zahraničními investicemi a podniky zapojené do globálních hodnotových řetězců, ačkoli tvoří pouze asi 5 % z celkového počtu podniků, vytvářejí až polovinu přidané hodnoty a pracovních míst a podílejí se až 73 % na obratu exportu.

Naopak přibližně 98 % domácích podniků zůstává malými nebo neformálními podniky s omezenou produktivitou a schopností zapojit se do globálních dodavatelských řetězců.

Přímé zahraniční investice (14).jpg

Korporace s přímými zahraničními investicemi (FDI) nadále rozšiřují produkci, zvyšují export a poměrně dobře odolávají globálním otřesům. Foto: Hoang Ha

Podniky založené na přímých zahraničních investicích v současnosti dovážejí více než 50 % vstupů potřebných pro export, zatímco vietnamské podniky postrádají kapacitu pro hlubokou účast v těchto dodavatelských řetězcích. I v klíčových odvětvích mají domácí podniky stále velké potíže s prosazením se kvůli nedostatkům v technologiích, dovednostech a manažerských schopnostech.

Po více než 30 letech přilákání přímých zahraničních investic se Vietnamu dosud nepodařilo vytvořit dostatečně silný efekt přelévání na domácí podnikatelský sektor.

Tato mezera se nyní v nedávné realitě velmi zřetelně ukázala.

Poté, co USA oznámily nová odvetná cla, se vývoz ze sektoru přímých zahraničních investic v dubnu 2026 zvýšil o 42 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, zatímco vývoz z domácího podnikového sektoru se snížil o 24,5 %.

Tato rána zasáhla primárně odvětví, v nichž dominují vietnamské podniky, jako je textilní, obuvnický a dřevařský průmysl, s efektivními cly ve výši kolem 15–38 %, což je mnohonásobně více než přibližně 9 % uplatňovaných na elektroniku a strojírenství, kterým tradičně dominují společnosti s přímými zahraničními investicemi.

Světová banka tvrdí, že největší rozdíl spočívá v „odolnosti“. Korporace zabývající se přímými zahraničními investicemi mají dlouhodobé smlouvy, interní dodavatelské řetězce, kapitál od mateřských společností a schopnost diktovat vyšší ceny díky komplexním technologickým produktům, což jim poskytuje dostatečný „polštář“ k absorbování šoků. Většina vietnamských podniků je přitom stále malá, má omezený kapitál a je silně závislá na krátkodobých bankovních úvěrech, takže kdykoli trh kolísá, nemají téměř žádný finanční polštář, aby mu odolaly.

Domácí soukromý sektor proto nese hlavní tíhu ztrát, a to právě v době, kdy Vietnam usiluje o dvouciferný růst.

Je to paradox: rychle rostoucí ekonomika s neustále rekordním exportem, zatímco domácí podnikatelský sektor – který by měl být „páteří“ ekonomiky – se stává stále křehčím.

Když vietnamské firmy rostou, jejich růst neodpovídá jejich potenciálu.

Podle zprávy Vietnamské obchodní a průmyslové komory (VCCI) o ekonomice soukromého sektoru za rok 2025 mezitím čelí domácí podniky četným obtížím.

Největší výzvou pro soukromé podniky dnes nejsou technologie ani export, ale… nalezení zákazníků. Procento podniků, které si stěžují na potíže s hledáním zákazníků, se jen do roku 2025 zvýšilo ze 45,3 % na 60,2 %, což naznačuje, že poptávka v ekonomice poměrně rychle slábne.

Ekonomika se potýká s obtížemi při dosahování dvojciferného růstu, pokud podniky nemohou prodávat své produkty na vlastním domácím trhu.

Ještě znepokojivější je však finanční zdraví vietnamského podnikatelského sektoru. Pro mnoho malých podniků je první věc, kterou musí udělat, aby si mohly půjčit peníze, vlastnit… pozemek.

Až 75,5 % podniků si nemůže zajistit úvěr bez zajištění a 93,5 % úvěrů vyžaduje zajištění – což je výrazně více než regionální a celosvětový průměr.

To ukazuje, že mnoho vietnamských podniků se stále spoléhá spíše na aktiva než na obchodní schopnosti. Bez zástavy je téměř nemožné se obrátit na banku, zatímco úvěr je pro většinu malých podniků prakticky jediným způsobem, jak přežít.

Ale nálada na trhu se zcela liší od toho, o čem se obvykle diskutuje na reformních fórech.

Podle průzkumu VCCI se obtíže související s politikami a zákony v roce 2025 zvýšily z 16,9 % na 24,3 %, zatímco pouze asi 6–8 % podniků uvedlo, že mohou předvídat změny politik „často“ nebo „vždy“.

Nikdo se neodváží dlouhodobě investovat v prostředí, kde se pravidla hry mohou změnit přes noc.

Rok 2025 se proto jeví méně jako rok expanze pro domácí soukromý sektor a spíše jako období intenzivní konsolidace.

Zatímco počet podniků vstupujících na trh se zvýšil, prudce vzrostl i počet podniků, které z trhu odcházejí. Stále vzniká mnoho nových podniků, ale ty se zmenšují a jsou opatrnější. Po četných otřesech se zdá, že mnoho z nich nyní chce spíše přežít než růst.

Ale možná nejzranitelnější částí ekonomiky je sektor domácností a podniků.

Přibližně 6,1 milionu domácností s přibližně 10 miliony pracovníků v současné době funguje v oslabeném stavu, přičemž až 81,5 % z nich zaznamenalo pokles příjmů.

To znamená, že za obchodním příběhem se neskrývá jen HDP nebo tempo růstu, ale také živobytí desítek milionů lidí.

Vietnam ve skutečnosti nemá nouzi o úspěchy v oblasti přímých zahraničních investic. Po více než 30 letech otevírání se světu se Vietnam stal významným výrobním centrem světa . Problém je však v tom, že mnoho vietnamských podniků stále působí v sektorech s nejnižšími zisky v rámci své vlastní ekonomiky.

Struktura je také mimo fázi.

Tato nerovnováha je velmi patrná i ve struktuře ekonomiky. Sektor přímých zahraničních investic s přibližně 30 000 podniky v současnosti představuje asi 73 % obratu exportu a přispívá více než 22 % k HDP.

Mezitím oficiálně registrovaný soukromý podnikatelský sektor, který čítá přibližně 1 milion, přispívá k HDP něco málo přes 10 %, zatímco sektor individuálních podniků a domácností se podle Statistické ročenky podílí na HDP přibližně 33 %.

To ukazuje, že vietnamská ekonomika je stále silně závislá na sektoru přímých zahraničních investic, přičemž většinu stále tvoří malé, fragmentované a méně odolné výrobní jednotky.

Pokud vyloučíme sektor přímých zahraničních investic, zbytek vietnamské ekonomiky je ve skutečnosti stále poměrně slabý, zatímco příjem většiny pracovníků zůstává nízký, obvykle kolem 8,4 milionu VND měsíčně, a to i přes nepřetržitý silný hospodářský růst a rekordní export po mnoho let.

Přestože máme exportní ekonomiku v hodnotě stovek miliard dolarů, mnoho pracujících stále žije z mezd, které sotva pokrývají jejich měsíční výdaje.

Nejznepokojivějším problémem není ohromná síla podniků s přímými zahraničními investicemi, ale spíše to, že po více než 30 letech otevírání se mnoho vietnamských podniků stále nevymanilo ze své role subdodavatelů s nízkými zisky a zranitelností i na vlastním domácím trhu.

Zdroj: https://vietnamnet.vn/mot-nen-kinh-te-di-hai-toc-do-2517711.html