Vietnamská ekonomika se ubírá správným směrem.

Uprostřed globální nejistoty zaznamenala vietnamská ekonomika od začátku letošního roku vysoké tempo růstu. Paní Vanne Khut, ekonomka z Úřadu pro makroekonomický výzkum ASEAN+3 (AMRO) se sídlem v Singapuru, se domnívá, že vietnamská ekonomika je na správné cestě a má značný potenciál pro další rozvoj.

Paní Vanne Khut, ekonomka z Úřadu pro makroekonomický výzkum ASEAN+3 (AMRO)

Vietnamská ekonomika vzrostla v prvním čtvrtletí roku 2026 o 7,83 %. Jak hodnotíte tento výsledek pro Vietnam ve srovnání s ostatními ekonomikami v jihovýchodní Asii?

Vietnam zůstává jednou z nejrychleji rostoucích ekonomik v ASEANu. Přestože tempo růstu 7,83 % v prvním čtvrtletí roku 2026 bylo nižší než cíl, stále se jedná o poměrně silné tempo růstu, zejména vzhledem k náročnějšímu globálnímu prostředí v letošním roce.

Růstovou dynamiku i nadále podporuje exportně orientovaná výroba a stabilní příliv přímých zahraničních investic (PZI). Zároveň vnější negativní faktory, včetně nejistoty související s konfliktem na Blízkém východě a oslabující globální poptávky, vyvíjejí tlak na obchodní a finanční podmínky, a tím ovlivňují vysoce otevřené ekonomiky, jako je Vietnam.

Podle nejnovější prognózy AMRO by mohl hospodářský růst Vietnamu v letech 2026–2027 dosáhnout přibližně 7,2 %, a to po mimořádně silném růstu v roce 2025 (8,02 %). Jaké faktory vedly AMRO k této prognóze?

AMRO předpovídá, že růst Vietnamu se v období 2026–2027 zpomalí na přibližně 7,2 %, a to zejména kvůli stále nepříznivějším vnějším podmínkám.

Očekává se, že slabá zahraniční poptávka, nižší než očekávaný růst USA, návrat narušení dodavatelského řetězce a rostoucí ceny energií v důsledku konfliktu na Blízkém východě budou mít dopad na ekonomickou aktivitu. Postupně také slábnou předchozí podpůrné faktory z raného nárůstu exportu.

Pokračující poptávka po exportu elektroniky – podporovaná investicemi do umělé inteligence (AI) a datových center – spolu s robustní domácí poptávkou a zrychlujícími se veřejnými investicemi však pomůže zmírnit dopad trendu zpomalení.

Průmyslová produkce zůstala v prvních měsících roku 2026 silná, což přispělo k ekonomickému růstu. Foto: Duc Thanh

AMRO zůstává optimistická ohledně vyhlídek Vietnamu a věří, že růst je podporován silným exportně orientovaným výrobním sektorem, trvalým přílivem přímých zahraničních investic a robustní domácí poptávkou. Mohl byste to blíže rozvést?

Růst Vietnamu je i nadále podporován třemi hlavními faktory.

Za prvé, exportně orientovaná výroba zůstává silná, zejména v odvětví elektroniky a strojírenství. Vietnam i nadále těží z hlubší integrace do globálních dodavatelských řetězců a také ze stabilní poptávky, a to i z trhu v USA.

Za druhé, příliv přímých zahraničních investic zůstává i nadále silný. Vietnam i nadále přitahuje investice díky konkurenceschopným nákladům na pracovní sílu, stále se zlepšující infrastruktuře a pokračujícímu trendu diverzifikace dodavatelského řetězce v regionu.

Za třetí, domácí poptávka zůstává relativně silná. Snížení daně z přidané hodnoty (DPH), pokračující investice do veřejné infrastruktury a oživení odvětví cestovního ruchu a služeb podpořily aktivitu domácností a podniků. Dočasná fiskální opatření také pomohla zmírnit dopad rostoucích světových cen energií.

Jaký dopad budou mít globální nepříznivé faktory, jako jsou mimo jiné americká cla, narušení dodávek paliva a obchodní napětí mezi hlavními zeměmi, na hospodářský růst Vietnamu v letošním roce a v nadcházejících letech, vzhledem k vysoce otevřené ekonomice Vietnamu ?

Vzhledem k vysoké míře otevřenosti ekonomiky je pravděpodobné, že nepříznivé globální faktory budou ovlivňovat růst různými kanály.

Zaprvé, oslabení zahraniční poptávky a rostoucí náklady by mohly ovlivnit vývoz i domácí poptávku. Pomalejší růst u hlavních obchodních partnerů by mohl snížit poptávku po klíčových vývozních položkách, jako je elektronika, stroje a textil. Narušení dodávek paliv a rostoucí ceny energií by navíc mohly zvýšit výrobní náklady, snížit ziskové marže podniků a zvýšit inflační tlak.

Za druhé, zvýšená nejistota může ovlivnit obchodní sentiment. Nejistota v obchodní politice, včetně cel a výkyvů v obchodních vztazích mezi USA a Čínou, by mohla zpomalit investiční rozhodnutí a snížit tempo růstu přímých zahraničních investic a expanze exportu.

Mohou se však objevit i některé kompenzační faktory. Vietnam by mohl i nadále těžit z globálního trendu diverzifikace dodavatelského řetězce, jelikož podniky hledají stabilnější výrobní lokality, a tím zmírňují dopad nepříznivých vnějších faktorů ve střednědobém horizontu.

Jak by podle ní měl Vietnam řídit svou měnovou a fiskální politiku, aby dosáhl cíle 10% růstu v letošním roce a v období 2026–2030?

Dosažení tak ambiciózních cílů růstu bude vyžadovat pečlivě zvolený soubor politik na podporu růstu a zároveň na zajištění makroekonomické a finanční stability.

V krátkodobém horizontu mohou opatření na podporu politiky pomoci udržet dynamiku růstu. Udržení dvouciferného růstu v dlouhodobém horizontu však bude v současném globálním kontextu stále náročnější a nemělo by být na úkor makroekonomické a finanční stability.

Měnová a fiskální politika musí zůstat podpůrná, ale obezřetná. Podpůrná opatření by měla být vhodně upravena tak, aby udržela růst, aniž by vytvářela fiskální nerovnováhu. Je třeba se vyhnout nadměrnému spoléhání se na rychlou úvěrovou expanzi a zároveň se nadále zaměřovat na kvalitu úvěrů – zejména v sektoru nemovitostí – aby byla zajištěna finanční stabilita.

Fiskální politika může hrát proaktivnější a podpůrnější roli. Urychlení projektů veřejné infrastruktury bude klíčové pro zmírnění omezení dodávek a podporu udržitelného růstu. Zároveň je třeba pečlivě řídit výdaje, aby se zabránilo vytváření zbytečných inflačních tlaků. Dočasná a cílená opatření – jako je snížení DPH a podpora zmírnění dopadu rostoucích cen energií – mohou v krátkodobém horizontu pomoci udržet domácí poptávku.

Strukturální reformy budou hrát klíčovou roli v udržení růstu ve střednědobém horizontu. Posilování vazeb mezi domácími a zahraničními podniky a zároveň podpora inovací a zvyšování produktivity pomohou přesunout hnací síly růstu směrem k udržitelnějším zdrojům růstu a vytvářet vyšší přidanou hodnotu. Podpora šíření technologií a znalostí spolu s hlubší integrací do domácích dodavatelských řetězců bude mít zásadní význam pro rozšíření přínosů produktivity a podporu odolnějšího růstu.

Zdroj: https://baodautu.vn/nen-kinh-te-viet-nam-dang-di-dung-huong-d606228.html