Podle zprávy FiinRatings o trhu s korporátními dluhopisy zaznamenal primární trh s dluhopisy v červnu 2025 objem emisí až 105,5 bilionu VND (o 52,4 % více než v předchozím měsíci), z čehož 100 % tvořily soukromé emise.

V prvních 6 měsících roku dosáhla emise na trhu hodnoty 248,6 bilionu VND (o 71,2 % více než ve stejném období loňského roku), přičemž 76,3 % emise pocházelo od bank.

Podle odhadů FiinRatings dosáhne při tomto tempu celková hodnota mobilizovaná prostřednictvím kanálu korporátních dluhopisů v roce 2025 více než půl milionu miliard VND – což je o něco méně než vrchol v roce 2021, kdy celková mobilizovaná hodnota dosáhla více než 700 bilionů VND.

Skutečnost, že banky se v první polovině roku 2025 podílely většinou s 76,3 % na celkové hodnotě emisí, tj. 189,7 bilionu VND, ukazuje, že banky hledají kapitál 2. úrovně prostřednictvím dluhopisového kanálu, aby uspokojily potřeby růstu úvěrů.

Podle Státní banky dosáhnou do konce června 2025 úvěry v celé ekonomice více než 17,2 milionu miliard VND, což představuje nárůst o 9,9 % ve srovnání s koncem roku 2024.

Pozoruhodný růst úvěrů zvýšil potřebu komerčních bank navýšit kapitál Tier 2, aby splnily kapitálové ukazatele.

To také odráží skutečnost, že objem vkladů v systému úvěrových institucí se zpomaluje, částečně kvůli politice udržování nízkých úrokových sazeb z vkladů, zatímco banky musí stále udržovat poměr úvěrů k celkovým vkladům a koeficient využití krátkodobého kapitálu u střednědobých a dlouhodobých úvěrů.

banka 2025_36.jpg
Banky zvyšují mobilizaci kapitálu prostřednictvím dluhopisového kanálu. Foto: Nam Khanh.

Vzhledem k tomu, že 76,3 % hodnoty emise podnikových dluhopisů patří bankám, zbývajících 23,7 % mobilizované hodnoty – což odpovídá přibližně 58,9 bilionům VND – patří ostatním odvětvím.

Z toho tvoří realitní dluhopisy přibližně 67,3 %, tedy 39,6 bilionu VND. To je pochopitelné v kontextu vyřizování právních postupů mnoha projektů, což usnadňuje přístup k úvěrům a jejich mobilizaci prostřednictvím korporátních dluhopisů. Pro realitní průmysl je to pravděpodobně pozitivní signál, který kontroluje riziko nedobytných úvěrů komerčních bank.

Úrokové sazby z mobilizace dluhopisů výrazně klesly z průměrných 7,43 % na 6,69 %/rok (průměr všech splatností a typů dluhopisů). 64 % hodnoty dluhopisů bylo vydáno s mechanismem pevné úrokové sazby, 22 % s pohyblivou úrokovou sazbou (ukotvenou průměrnou 12měsíční úrokovou sazbou z vkladů 4 státních bank) a zbytek tvořila kombinovaná úroková sazba.

Pokud jde o sekundární trh, zpráva uvádí, že sekundární transakce v červnu 2025 dosáhly téměř 137,1 bilionu VND v soukromých i veřejných emisích, přičemž průměrná denní hodnota transakcí se ve srovnání s předchozím měsícem zvýšila o 13,4 % na 6 530 miliard VND denně.

Bankovní a realitní skupiny stále tvoří většinu s téměř 71 % celkové hodnoty transakcí na celém trhu.

V prvních 6 měsících roku se likvidita opět aktivovala, zatímco hodnota transakcí bankovní skupiny se ve srovnání se stejným obdobím loňského roku významně nezměnila, zatímco hodnota realitní skupiny vzrostla o 37,6 %.

Podle zprávy zaznamenal sekundární trh v červnu dalších 4 500 miliard VND v problémových dluhopisech od podniků, čímž se celková hodnota dluhu z problémových dluhopisů za prvních 6 měsíců roku zvýšila na 23 000 miliard VND (pokles o 31 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku).

Z toho 45,8 % hodnoty problémových podnikových dluhopisů pocházelo z realitního sektoru, 16,4 % z výrobního sektoru, 8,7 % ze stavebnictví a zbývajících 28,6 % z ostatních sektorů.

Revidovaný zákon o podnicích, který vstoupil v platnost 1. července, vyžaduje, aby poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (včetně hodnoty očekávané emise dluhopisů) nebyl vyšší než pětinásobek, pokud chce podnik vydat soukromé dluhopisy.

Nová právní úprava omezí emitenty dluhopisů, kterými jsou podniky nebo projektové společnosti s příliš vysokou finanční pákou; zároveň pomůže některým případům přesunout se do kanálu veřejné nabídky.

Zdroj: https://vietnamnet.vn/ngan-hang-huy-dong-gan-200-nghin-ty-dong-tu-trai-phieu-trong-6-thang-2425867.html