Nový týden na akciovém trhu: Reflektoval trh informace, nebo čeká, až si je sám osvojí?

Trh se stále nachází v akumulační zóně, potřebuje nový impuls, aby dokázal dosáhnout historické hranice 1 700 bodů, a samozřejmě i peníze musí být opět silné.

Po prudkém poklesu se dobře zotavil

Globální akciové trhy dosáhly minulý týden nových maxim. Důvodem byla částečně pozitivní nálada, když obchodní výsledky podniků zůstaly dobré a inflační tlak v USA se zmírnil, což vytvořilo očekávání, že americký Federální rezervní systém (Fed) v novém týdnu sníží úrokové sazby.

Index MSCI All Country World, který sleduje výkonnost více než 2 500 akcií z rozvinutých i rozvíjejících se trhů, dosáhl nových rekordů již čtyřikrát za sebou v obchodních dnech. Hlavní akciové indexy, jako je S&P 500, poprvé dosáhly 5 600 bodů, zatímco japonský Nikkei 225, jihokorejský Kospi a singapurský Straits Times Index dosáhly v uplynulém týdnu také historických maxim.

Domácí akciový trh měl také dobrý týden zotavení, pokud počítáme od prudkého poklesu na začátku týdne. Index VN získal zpět všechny body ztracené prudkým poklesem na začátku týdne (-42,44 bodu) a uzavřel týden na hodnotě 1 667,26 bodu, což odpovídá nárůstu o +0,29 bodu (neboli +0,02 %) ve srovnání s předchozím týdnem.

Vrcholem akciového trhu minulého týdne byl úspěšný „test“ zóny podpory 1 600 bodů. Index VN sice dosáhl hranice 1 600 bodů, ale silný nákupní tlak ho dotlačil k uzavření na nejvyšší úrovni seance. Pokud se tedy počítá od nejhlubšího poklesu, index VN se zotavil o téměř 54 bodů.

Dalším bodem, který je v této seanci třeba zmínit, je, že síla oživení pocházela především z akciových titulů ve skupině bluechip. Díky tomu index VN30 vzrostl o +1,1 % na 1 865,45 bodu a má příležitost postupně se pohybovat směrem ke starému maximu 1 880 bodů. Skupiny malých a středních akcií mezitím všechny klesly: akcie společností se střední tržní kapitalizací klesly o -1,5 % a akcie společností se střední tržní kapitalizací klesly o -1,1 %.

Na hanojské burze cenných papírů se oba hlavní indexy rovněž zotavily po prudkém poklesu na začátku týdne, což však nestačilo k opětovnému růstu, jako tomu bylo u indexu VN. Index HNX tak klesl o 1,48 % na 276,51 bodu, zatímco index UPCoM ztratil 0,92 % na 110,09 bodu.

Celková likvidita trhu v minulém týdnu činila 41 070 miliard VND, což představuje pokles o 12 % ve srovnání s předchozím týdnem, kdy odpovídající likvidita rovněž klesla o 17,4 % na 36 828 miliard VND. Průměrná likvidita celého trhu, kumulovaná od začátku roku, dosáhla 29 368 miliard VND/relaci, což je o 39 % více než průměrná úroveň v roce 2024 a o 30 % více než ve stejném období loňského roku.

Obchodní výkonnost zahraničních investorů se zatím nezotavila. Úroveň prodejů se tento týden blíží úrovni předchozího týdne. Zahraniční investoři prodali čistý objem 5 398 miliard VND a prodloužili tak svou sérii čistých prodejů na 8. týden v řadě. Od začátku roku prodali zahraniční investoři čistý objem 88 363 miliard VND.

Minulý týden zahraniční investoři nakoupili VNM (+254 miliard VND), VPB (+214 miliard VND), GEX (+202 miliard VND), zatímco prodali HPG (-849 miliard VND), MWG (-639 miliard VND), MBB (-409 miliard VND)...

Aktuální tržní poměr P/E (ttm) je téměř 15,1násobek , což je více než 3letý průměr (13,3násobek). Skupiny VN30 a Midcap jsou také vyšší než průměr, zatímco skupina Smallcap ještě nedosáhla svého vrcholu jako ostatní skupiny, takže její poměr P/E je v současné době 12,6násobek , což je méně než 3letý průměr (15,5násobek) .

Má VN-Index šanci znovu dosáhnout historického milníku?

Technicky vzato, domácí akciový trh vykazuje známky testování zóny podpory kolem 1 600 bodů. Rozdíl je v tom, že volatilita je velmi vysoká, takže vždy bude přítomen prvek překvapení. Závěr, že trh může vstoupit do zóny reakumulace, je založen na cash flow.

Statistiky ukazují, že ačkoliv likvidita od začátku září prudce vzrostla, a to o více než 140 % ve srovnání se stejným obdobím, zdá se, že se nachází v problematické oblasti a pohybuje se kolem 40 000 miliard VND/obchodní seanci. V prvních dvou týdnech září se likvidita ve srovnání se srpnem snížila přibližně o 22 %. Skóre i likvidita vykazují známky opětovné akumulace a tento trend může v krátkodobém horizontu pokračovat.

Celý svět čeká na krok a rozhodnutí Fedu 16. až 17. září.

To je však jen možnost, protože ve skutečnosti trh stále dostává spoustu pozitivních informací. Celý svět čeká na krok a rozhodnutí Fedu 16. a 17. září.

Podle údajů z nástroje FedWatch Tool se na trhu s futures očekává 100% šance na snížení sazeb na příštím zasedání Fedu, přičemž snížení o 0,25 procentního bodu představuje více než 90 % a snížení o 0,5 procentního bodu téměř 10 %. Pravděpodobnost snížení sazeb Fedem v říjnu vzrostla ze 74 % den předtím na 86 % a třetí snížení v prosinci vzrostlo z 68 % na 79 %.

To znamená, že jak na mezinárodní, tak i na domácí úrovni se v uplynulém týdnu a víkendu objevila řada pozitivních informací pro akciový trh. Pokud předtím oběžník 25/2025/TT-NHNN zkrátil dobu pro otevření nepřímých kapitálových účtů pro zahraniční investory, tak minulý týden byl „uvolněn“ dekret 245/2025/ND-CP, který zahrnoval řadu reforem týkajících se zkrácení postupů, zkrácení lhůt pro primární veřejné nabídky akcií (IPO) a zejména řadu předpisů týkajících se přilákání zahraničního kapitálu. Vláda navíc vydala Projekt rozvoje investičních fondů, neboli naposledy Projekt podpory modernizace akciového trhu. Toto je i nadále řada řešení, která se správní orgány snaží změnit, aby přilákaly zahraniční investiční kapitál.

Dalším bodem, který je třeba zmínit, je, že příští týden budou mít ETF fondy aktivity restrukturalizace portfolia fondu III a na konci týdne budou probíhat seance týkající se splatnosti derivátů.

Pro trh je v tuto chvíli nejdůležitější odpovědět na otázku: Reflektoval trh všechny pozitivní informace, nebo bychom měli na jejich vstřebání počkat ještě nějakou dobu?

Indexový signál v tuto chvíli hraje jen malou roli, rozhodne cash flow. Pokud se likvidita bude postupně zvyšovat, scénář z konce července se pravděpodobně bude opakovat, trh má možnost překonat hranici 1 700 bodů a dosáhnout nového vrcholu. To však nevylučuje opačnou situaci, pokud likvidita oslabí a klesne hluboko pod hranici 40 000 miliard VND/seanci.

DLOUHÝ AN

Zdroj: https://nhandan.vn/thi-truong-chung-khoan-tuan-moi-thi-truong-da-phan-anh-thong-tin-hay-cho-thong-tin-ngam-post908134.html