Očekává se prudký nárůst veřejných nabídek dluhopisů v druhé polovině roku 2025

Návrat realitních podniků se solidními finančními základy a restart Power Plan VIII podpoří v příštím roce kanály mobilizace kapitálu prostřednictvím dluhopisů, zejména veřejných emisí v druhé polovině roku.

Očekává se prudký nárůst veřejných nabídek dluhopisů v druhé polovině roku 2025

Návrat realitních podniků se solidními finančními základy a restart Power Plan VIII podpoří v příštím roce kanály mobilizace kapitálu prostřednictvím dluhopisů, zejména veřejných emisí v druhé polovině roku.

Nový impuls od skupin v oblasti nemovitostí, energetiky a infrastruktury

Při hodnocení vyhlídek vietnamského trhu s korporátními dluhopisy v roce 2025 pan Nguyen Quang Thuan, generální ředitel FiinRatings, předpovídá, že velikost trhu dosáhne v roce 2025 dvojciferného růstu. Vysoký impuls růstu v roce 2025 nebude pocházet pouze od bank a nebankovních finančních institucí, jako jsou finanční společnosti, ale také od velkých korporátních sektorů, jako jsou rezidenční nemovitosti, energetika a infrastruktura, s ohledem na politická a právní řešení a skutečné kapitálové potřeby, které dnes pozorujeme.

Již dříve, v roce 2024, zaznamenal trh s podnikovými dluhopisy silné oživení, přičemž celková hodnota nových emisí dosáhla přibližně 444 bilionů VND, což je o 27 % více než ve stejném období loňského roku.

„Banky potřebují vydávat dluhopisy Tier 2 v kontextu zůstávajících úrokových sazeb na relativně nízkých úrovních, aby podpořily silný růst úvěrů a také zlepšily ukazatele finanční bezpečnosti, jako je kapitálová přiměřenost, a omezily používání krátkodobého kapitálu pro střednědobé a dlouhodobé úvěry. Předpovídáme také silný návrat realitních podniků se solidními finančními základy a restartování Power Plan VIII podpoří aktivity v oblasti emise podnikových dluhopisů v příštím roce,“ uvedl pan Thuan.

Pan Nguyen Quang Thuan, generální ředitel společnosti FiinRatings

Na workshopu „Vietnam Credit Focus 2025: Růst, úvěry a kapitálový trh v nové éře“ pan Thuan uvedl, že transparentnost trhu se zlepšuje díky novým předpisům, a to nejen pro soukromě vydávané dluhopisy, ale i pro dluhopisy nabízené veřejnosti, přičemž novela vyhlášky 155 je v platnosti a brzy vstoupí v platnost. Zejména jsou přísněji upraveny emisní podmínky, které vyžadují transparentnost informací a v určitých případech povinné používání úvěrových ratingů.

Pokud jde o veřejnou nabídku dluhopisů, pan Thuan uvedl, že se očekává silný růst tohoto trhu od druhé poloviny roku 2025. Zejména u veřejně obchodovaných společností, které již mají vyšší transparentnost a velké kapitálové potřeby, s očekáváním vydání revidovaného dekretu 155 a standardizace standardů pro vydávání individuálních dluhopisů s novými předpisy revidovaného zákona o cenných papírech, který brzy vstoupí v platnost.

Zjednodušené schvalovací procesy, standardizovaná kritéria pro vydávání a požadavek na uplatnění úvěrového ratingu a zajištění nebo záruk jsou důležitými faktory pro obnovení důvěry investorů v tento investiční produkt.

Rozvoj trhu s podnikovými dluhopisy pro zajištění střednědobého a dlouhodobého přísunu kapitálu

Z pohledu emitentů se současná struktura dluhu stále silně spoléhá na krátkodobý dluh k financování investic a obchodních operací. Potřebu přejít k vyváženější kapitálové struktuře zdůraznil pan Le Hong Khang - ředitel analýzy FiinRatings. Podle experta z FiinRatings současná struktura dluhu snižuje flexibilitu podniků v dlouhodobém strategickém plánování.

Podle pana Le Hong Khanga musí Vietnam, aby trh s podnikovými dluhopisy skutečně hrál svou roli efektivního kanálu mobilizace kapitálu, prosazovat reformy, rozšiřovat investorskou základnu a zlepšovat kvalitu nástrojů na podporu rozvoje trhu.

Vietnamský trh s korporátními dluhopisy je v současné době stále silně závislý na komerčních bankách a chybí mu účast institucionálních investorů, jako jsou penzijní fondy, pojišťovny a podílové fondy – skupin investorů, které hrají důležitou roli na rozvinutých trzích. To je způsobeno především nedostatkem investičních pobídek, jako jsou politiky a mechanismy, které by penzijním fondům a pojišťovacím fondům umožnily alokovat kapitál na základě posouzení rizik. Tito institucionální investoři se v současné době zaměřují především na státní dluhopisy a bankovní vklady, což způsobuje, že trh s korporátními dluhopisy postrádá hloubku a diverzifikaci.

Zároveň nástroje pro oceňování dluhopisů, výnosové křivky a úvěrové ratingy stále nejsou plně rozvinuty, což brzdí efektivitu investic a omezuje možnosti účasti velkých institucionálních investorů.

Přestože vláda zavádí reformy ke zlepšení právní infrastruktury pro finanční a kapitálové trhy, je stále nutné urychlit reformy k rozšíření trhu s podnikovými dluhopisy a zvýšení dostupnosti pro institucionální investory, a tím rozvíjet trh s podnikovými dluhopisy, aby se zajistil přísun střednědobého a dlouhodobého kapitálu pro ekonomiku. To je obzvláště důležité v době, kdy se ekonomika postupně přesouvá k high-tech a udržitelnému rozvoji, která v nadcházejícím období vyžadují velký investiční kapitál.

Zdroj: https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html