Großer Druck, im Mai Kapital und Zinsen für Unternehmensanleihen zurückzuzahlen

Daten von FiinTrade zeigen, dass der aus Anleihen zu zahlende Cashflow im Mai 2025 voraussichtlich mehr als 17,9 Billionen VND betragen wird, ein starker Anstieg im Vergleich zum April.

Hauptsächlich auf Immobilien und Einzelhandel konzentriert

Der Druck zur Rückzahlung von Anleihen nahm im Nichtbankensektor deutlich zu. Im Mai 2025 wurde der Gesamtwert der fälligen Unternehmensanleihen des Nichtbankensektors auf 11,4 Billionen VND geschätzt. Das ist doppelt so viel wie im April (5,3 Billionen VND), aber ein leichter Rückgang gegenüber März (13 Billionen VND).

Die Immobiliengruppe wird voraussichtlich im Mai Anleihen im Wert von rund 3,5 Billionen VND fällig haben. Dies entspricht 31 % des gesamten Marktvolumens und einem Anstieg von 20,3 % gegenüber der Schätzung vom April. Zu den Emittenten mit fälligen Anleihen im Mai gehören unter anderem Phu Long Real Estate (1,4 Billionen VND), Sunshine House Business (1,1 Billionen VND) und Sunbay Ninh Thuan (855 Milliarden VND).

Im Einzelhandelskonzern Es wird erwartet, dass Anleihen im Volumen von 3.000 Milliarden VND im Mai 2025 fällig werden und vollständig Wincommerce gehören. Nach der Tilgung dieser fälligen Anleihen wird Wincommerce keine ausstehenden Anleiheschulden mehr haben.

Die Gesamtschuld der im zweiten Quartal 2025 im Nichtbankensektor fälligen Unternehmensanleihen wird voraussichtlich rund 24,4 Billionen VND betragen, ein Anstieg von 26,6 % gegenüber dem ersten Quartal. Der Fälligkeitsdruck im Nichtbankensektor wird voraussichtlich im dritten Quartal 2025 seinen Höhepunkt erreichen.

FiinTrade sagte, dass der Kapitalwert der im Jahr 2025 fälligen Anleihen der Nichtbankengruppe dank der jüngsten positiven Entwicklung zum vorzeitigen Rückkauf von Unternehmensanleihen leicht auf 159,8 Billionen VND gesunken sei, verglichen mit der Schätzung zu Jahresbeginn von 171,9 Billionen VND.

Was den Cashflow aus Zinszahlungen betrifft, so stiegen die erwarteten Zinszahlungen für den gesamten Markt im Mai 2025 im Vergleich zum April 2025 um 48 %.

Der Cashflow für Anleihezinszahlungen der Nichtbankengruppe wird in diesem Monat auf etwa 5.000 Milliarden VND geschätzt und liegt damit über dem Durchschnitt der ersten vier Monate des Jahres (etwa 4,3 Billionen VND/Monat).

Der Immobiliensektor ist weiterhin die Branche mit dem höchsten Anteil und deckt 39 % der gesamten Zinszahlungen am Markt ab. Auch die Sektoren Bau & Baustoffe, Versorgungsunternehmen, Tourismus und Unterhaltung verzeichneten im Monat einen signifikanten Cashflow aus Zinszahlungen, der jedoch deutlich unter dem des Immobiliensektors liegen wird.

Im zweiten Quartal 2025 wird der erwartete Gesamtwert der zur Zahlung fälligen Anleihezinsen der Nichtbankengruppe etwa 16,2 Billionen VND betragen, ein Anstieg gegenüber 13,5 Billionen VND im ersten Quartal und einem Schwerpunkt im Juni (7,3 Billionen VND).

Im dritten Quartal 2025 wird ein hoher Druck auf die Zinszahlungen erwartet, der 17,9 Billionen VND erreichen wird, vor allem in den Sektoren Immobilien, Tourismus und Unterhaltung, Finanzdienstleistungen, Bau und Materialien.

Monopol-Wertpapieranleihen, die von Nichtbankengruppen ausgegeben werden

Zuvor hatte der Gesamtwert der Unternehmensanleihenemissionen im ersten Quartal 2025 fast 22,8 Billionen VND erreicht, was einem deutlichen Rückgang von 85,6 % im Vergleich zum vierten Quartal 2024 und einem Rückgang von 21 % im Vergleich zum ersten Quartal 2024 entspricht.

Laut FiinTrade sei dieser Rückgang hauptsächlich auf saisonale Faktoren (Tet-Feiertag) sowie strengere Vorschriften für die Ausgabe von Unternehmensanleihen gemäß dem geänderten Wertpapiergesetz 2024 (gültig ab 1. Januar 2025) und dem Rundschreiben 76/2024/TT-BTC (gültig ab 25. Dezember 2024) zurückzuführen.

Im ersten Quartal 2025 erreichte die kumulierte Emission von Unternehmensanleihen an die Öffentlichkeit fast 20,8 Billionen VND. Das ist 3,3-mal mehr als im Vorquartal und ein Anstieg von 51,6 % gegenüber dem Vorjahr. Dies stellt die höchste vierteljährliche öffentliche Emission der letzten fünf Jahre dar. Die privaten Emissionen fielen dagegen bescheiden aus und erreichten im März lediglich 2 Billionen VND (im Besitz von ACB und Rong Viet Securities Company), was einem deutlichen Rückgang von 81 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Dies ist zugleich der erste Monat privater Emissionen im Jahr 2025.

Im ersten Quartal 2025 erreichte der Wert der von Banken emittierten Anleihen fast 17 Billionen VND, ein deutlicher Anstieg von 235,7 % gegenüber dem ersten Quartal 2024. Im Nichtbankensektor erreichte der Gesamtwert der Emissionen im Quartal 5,8 Billionen VND und markierte damit einen bisherigen Rekordtiefstand. Zuvor, im vierten Quartal 2024, mobilisierten Nichtbanken durch die Emission von Unternehmensanleihen mehr als 80 Billionen VND und übertrafen damit den Durchschnitt der vorangegangenen drei Quartale (30,2 Billionen VND) deutlich.

Bemerkenswert ist, dass im März außer der Wertpapierbranche keine andere Branche der Nichtbankengruppe Anleihen emittierte.

Insbesondere das völlige Fehlen des Immobiliensektors – der in früheren Perioden einen großen Anteil hatte – zeigt weiterhin den Druck und die Schwierigkeiten bei der Kapitalmobilisierung durch Unternehmensanleihen in dieser Gruppe.

Der gesamte Wert der Neuemissionen im März und im ersten Quartal 2025 der Nichtbankengruppe gehört der Finanzdienstleistungsbranche, insbesondere den Wertpapierfirmen, an.

Nach der öffentlichen Anleiheemission von DNSE im Januar verzeichnete der Markt eine weitere öffentliche Emission von VPS Securities mit einem Emissionswert von 5 Billionen VND und eine private Emission von Rong Viet Securities Company (VDS) mit einem Emissionswert von 500 Milliarden VND im März, mit einer Laufzeit von 1–2 Jahren und einem durchschnittlichen Kuponzinssatz von 8,3 %/Jahr.

Quelle: https://baodautu.vn/ap-luc-lon-phai-tra-goc-lai-trai-phieu-doanh-nghiep-trong-thang-5-d278801.html