Aktien starten in ein entscheidendes Jahr einer neuen Ära

2025 ist das letzte Jahr des Wirtschaftsentwicklungsplans für den Zeitraum 2021–2025, ein entscheidendes Jahr für eine neue Ära mit umfassenden Reformplänen und markiert zugleich den 25. Jahrestag des offiziellen Betriebs der vietnamesischen Börse.

2025 ist das letzte Jahr des Wirtschaftsentwicklungsplans für den Zeitraum 2021–2025, ein entscheidendes Jahr für eine neue Ära mit umfassenden Reformplänen und markiert zugleich den 25. Jahrestag des offiziellen Betriebs der vietnamesischen Börse.

Die Stimmung der Anleger verbessert sich dank der Erwartungen einer Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes. Foto : Duc Thanh

Warten auf Markt-Upgrade

Dr. Ho Sy Hoa, Direktor für Forschung und Anlageberatung bei der DNSE Securities Joint Stock Company, bewertete den Aktienmarkt und sagte, dass der vietnamesische Aktienmarkt in den letzten 25 Jahren große Fortschritte gemacht und viele bemerkenswerte Ergebnisse erzielt habe, was seine Rolle als wichtiger mittel- und langfristiger Kanal zur Kapitalmobilisierung für die Wirtschaft untermauere.

Im letzten Vierteljahrhundert erreichte der VN-Index kontinuierlich Höchststände und erreichte Ende 2021 1.498,28 Punkte. Kurzfristig kämpfte er sich jedoch im Bereich von 1.300 Punkten. Darüber hinaus hat sich die Marktliquidität deutlich verbessert und viele neue Rekorde hinsichtlich Wert und Handelsvolumen aufgestellt. Insbesondere erreichte das durchschnittliche Handelsvolumen pro Sitzung im Jahr 2021 über 21.593 Milliarden VND, wobei einige Handelssitzungen über 45.000 Milliarden VND erreichten.

Nach der Covid-19-Pandemie schwankte der durchschnittliche Transaktionswert zwischen 20.000 und 21.000 Milliarden VND. Parallel zum starken Wachstum des VN-Index stieg die Börsenkapitalisierung ab 2019 kontinuierlich stark an. Im Jahr 2021 erreichte sie 5,6 Millionen VND (entsprechend 92,7 % des BIP), Ende 2023 jedoch bereits 240 Milliarden USD (entsprechend 56,4 % des BIP).

Bei der Erörterung von Chancen sagte Herr Ho Sy Hoa, dass 2024 ein entscheidendes Jahr für die Aufwertung des Marktes im Jahr 2025 sei und die unermüdlichen Bemühungen des Finanzministeriums und der staatlichen Wertpapierkommission würdige, den vietnamesischen Aktienmarkt von einem Grenzmarkt zu einem Schwellenmarkt aufzuwerten.

Derzeit hat Vietnam 7 von 9 Kriterien erfüllt. Die verbleibenden 2 Kriterien, nämlich fehlende Vorfinanzierung und fehlgeschlagenes Handelsmanagement (basierend auf CCP – der zentralen Clearingfunktion für den Aktienmarkt), sind 2 Faktoren, die in den Bewertungszeitraum innerhalb der nächsten 6–9 Monate von FTSE Russel einbezogen werden. Bezüglich der Umsetzung von CCP hatdie Nationalversammlung das geänderte Wertpapiergesetz verabschiedet, das es der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) ermöglicht, eine Tochtergesellschaft mit der Funktion einer zentralen Clearing-Gegenpartei (CCP) für den zugrunde liegenden Aktienmarkt zu gründen.

„Wenn der Aktienmarkt vom FTSE aufgrund der Erfahrungen internationaler Investoren positiv bewertet wird, ist die Wahrscheinlichkeit einer Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes recht hoch. Darüber hinaus könnte der vietnamesische Markt im Falle einer Aufwertung 1 Milliarde US-Dollar aus passiven Investmentfonds und 5 Milliarden US-Dollar aus aktiven Investmentfonds erhalten“, erklärten DNSE-Experten.

Angesichts der Realität ist Herr Hoa jedoch auch vorsichtig und befürchtet, dass 2025 ein herausforderndes Jahr für die Weltwirtschaft und den Aktienmarkt sein wird. Die Weltwirtschaft tritt in einen neuen Zyklus ein, mit einem Trend zur Lockerung der Geldpolitik (Senkung der Zinsen), sobald der neue Präsident Donald Trump offiziell sein Amt antritt. Dies wird tiefgreifende Auswirkungen auf die globalen Finanzmärkte, einschließlich des vietnamesischen Aktienmarkts, haben.

Ausländische Fonds halten weiterhin langfristig und vertrauen auf vietnamesische Aktien

Herr Petri Deryng, Leiter des finnischen Investmentfonds PYN Elite Fund, bekräftigte seinen Glauben an die optimistischen Aussichten des vietnamesischen Aktienmarktes nicht nur im Jahr 2025, sondern auch in den kommenden Jahren mit der Perspektive „Strong Hold“.

Der VN-Index wird 2024 nur noch im Bereich von 1.200 bis 1.300 Punkten notieren, der PYN Elite Fund hält jedoch an seinem langfristigen Ziel von 2.500 Punkten fest. Dieses Ziel basiert auf einem starken Gewinnwachstum der börsennotierten Unternehmen in den nächsten zwei bis drei Jahren. Anstatt sich jedoch auf das Gewinnwachstum zu konzentrieren, achten Anleger stärker auf Anpassungsrisiken. Die Marktstimmung wird durch den US-Dollar, mögliche Zölle des neuen US-Präsidenten und den zunehmenden Nettoabzug ausländischer Investoren vom vietnamesischen Markt beeinflusst.

Derzeit beträgt die gesamte Marktkapitalisierung der vietnamesischen Börsen (HoSE, HNX und UPCoM) etwa 57 % des bis 2025 prognostizierten BIP. Laut PYN Elite ist dies ein angemessener Wert und der Aktienmarkt einer schnell wachsenden Volkswirtschaft wie Vietnam kann problemlos eine Bewertung von fast 100 % des BIP erreichen.

Petri Deryng kommentierte die Faktoren, die den Markt im nächsten Jahr beeinflussen werden, wies darauf hin, dass das Gewinnwachstum der börsennotierten Unternehmen weiterhin positiv sei. „Wir gehen davon aus, dass die Faktoren, die Anleger zuletzt beunruhigt haben, kein großes Problem mehr darstellen werden. Die Aufmerksamkeit des Marktes wird auf dem starken Gewinnwachstum der börsennotierten Unternehmen und der äußerst attraktiven Marktbewertung liegen“, sagte der Chef von PYN Elite.

Einer der wichtigsten Wachstumsmotoren der vietnamesischen Wirtschaft sind internationale Investitionen und Handel. Vietnams Exporte in die USA stiegen während Donald Trumps erster Amtszeit um 132 %. Daher wird sich an Vietnams Position als Exporteur von Waren auf dem Weltmarkt im Allgemeinen und dem US-Markt im Besonderen während Donald Trumps zweiter Amtszeit nicht viel ändern.

Michael Kokalari, Direktor für makroökonomische Analyse und Marktforschung bei VinaCapital, äußerte sich vorsichtiger zu den Marktaussichten. Er sagte, 2025 könne ein volatiles Jahr für den vietnamesischen Aktienmarkt werden, da sich das BIP-Wachstum in der ersten Jahreshälfte verlangsamen und der VND darunter leiden könnte. Der Analyst sagte jedoch auch, dass sich beide Möglichkeiten bis Jahresende umkehren könnten, was eine starke Beschleunigung bedeuten würde.

Herr Michael Kokalari äußerte die Erwartung, dass ausländisches Geld im Jahr 2025 an den vietnamesischen Aktienmarkt zurückkehren werde, wenn klar sei, dass Präsident Donald Trump Vietnam nicht ins Visier nehmen werde. Dies sei vor allem auf die Gewinnwachstumsrate der börsennotierten Unternehmen zurückzuführen, die von 13 % im Jahr 2024 auf 17 % im Jahr 2025 ansteige.

Darüber hinaus bleibt die Marktbewertung mit einem KGV von 12 attraktiv, 1 Standardabweichung niedriger als der 10-Jahres-Durchschnitt des VN-Index und 20 % niedriger als die Bewertung regionaler Vergleichsländer wie Malaysia, Thailand, Indonesien und den Philippinen.

Der Experte von VinaCapital erklärte außerdem, dass das von diesem Fonds für 2025 erwartete Wachstum teilweise auf der Erholung des Wohnimmobilienmarktes beruht, die von einem Kerngewinnwachstum von 9 % im Jahr 2024 auf 20 % im Jahr 2025 steigen wird. Dies wird das Gewinnwachstum der Banken unterstützen, da die Hypothekendarlehen mit der Immobilienentwicklungstätigkeit zunehmen. Der hohe Anteil des Bankensektors am VN-Index wird das Gesamtwachstum des Index deutlich steigern, selbst wenn die Gewinne des Bankensektors nur moderat steigen.

Auf dem Markt verbessert sich die Stimmung der Anleger aufgrund der wachsenden Erwartungen, dass der vietnamesische Markt in den Status eines Schwellenmarktes aufgewertet wird, da er fast alle Kriterien des FTSE für eine Einstufung erfüllt.

2025 verspricht ein wichtiges Jahr für den vietnamesischen Aktienmarkt zu werden. In einem volatilen globalen Kontext bieten sorgfältige Vorbereitungen der Regulierungsbehörden, eine starke Beteiligung ausländischer Investoren und das Potenzial für Marktverbesserungen große Chancen für eine nachhaltige Entwicklung. Um diese Vorteile optimal zu nutzen, muss der Markt jedoch Stabilität, Transparenz und Effizienz im operativen Geschäft bewahren und gleichzeitig jederzeit bereit sein, auf potenzielle Risiken zu reagieren. Dies schafft gute Chancen für einen stärkeren Durchbruch des Aktienmarktes.

Quelle: https://baodautu.vn/chung-khoan-buoc-vao-nam-ban-le-cua-ky-nguyen-moi-d237527.html