Goldauktionen sind nur eine vorübergehende Lösung.

Báo Đầu tư•18/04/2024

Laut Plan wird die vietnamesische Staatsbank (SBV) eine Goldauktion durchführen, um das Angebot auf dem Markt zu erhöhen und so die Preisdifferenz zwischen inländischen und internationalen Goldbarren zu verringern. Dr. Dinh The Hien, Direktor des Instituts für Angewandte Informatik und Wirtschaftsforschung , hält dies jedoch nur für eine vorübergehende Lösung.

Dr. Dinh The Hien, Direktor des Instituts für Angewandte Informatik und Wirtschaftsforschung

Seit dem Erlass des Dekrets 24/2012/ND-CP (Dekret 24) herrscht auf dem vietnamesischen Goldmarkt ein Monopol, wobei die Preise teilweise bis zu 20 Millionen VND pro Unze über den Weltmarktpreisen liegen. Die vietnamesische Staatsbank führt heute eine Goldauktion durch, um das Angebot auf dem Markt zu erhöhen. Glauben Sie, dass diese Maßnahme die Differenz zwischen inländischen und internationalen Goldpreisen verringern wird?

Goldauktionen sind lediglich eine vorübergehende Lösung zur Erhöhung des Marktangebots. Der Zuschlagspreis wird naturgemäß unter dem aktuellen Marktpreis liegen, aber ich glaube nicht, dass er wesentlich niedriger sein wird, da nur der Höchstbietende den Zuschlag erhält. Daher sind Goldauktionen nur eine kurzfristige Maßnahme, um das Goldangebot auf dem Markt schnell zu ergänzen, und keine grundlegende Lösung, um die vom Premierminister geforderten, unberechtigten Goldpreisunterschiede zu beheben.

Die Frage ist, warum diese Situation auf dem Goldmarkt vor 2012 (vor Erlass des Dekrets 24) nicht auftrat, sich aber nach dessen Inkrafttreten zunehmend verschärfte. Der Grund liegt darin, dass vor 2012 jährlich eine bestimmte Menge Gold auf den Markt gelangte, sodass die Preisdifferenz zwischen inländischem und internationalem Gold lediglich 1–2 Millionen VND pro Unze betrug. Seit Inkrafttreten des Dekrets 24 ist kein neues Angebot mehr auf den Markt gekommen, während die Nachfrage jährlich steigt. Diese gestiegene Nachfrage in Verbindung mit dem Angebotsmangel hat zu einer immer unverhältnismäßigeren Preisdifferenz geführt.

Was ist also die grundlegende Lösung, um die Preisdifferenz bei Gold zu verringern, mein Herr?

Die Investition in Gold und dessen Hortung ist ein legitimes Bedürfnis der Bevölkerung. Ich bin überzeugt, dass eine umfassende Studie erforderlich ist, um den jährlichen Goldbedarf der Bevölkerung zu ermitteln. Dazu müssen wir die jährliche Wertschöpfung Vietnams berechnen und, basierend auf dieser Wertschöpfung, den Betrag ermitteln, der in Devisen oder Gold angehäuft werden kann. Darauf aufbauend können wir die angemessene Menge an Gold bestimmen, die nach Vietnam importiert werden sollte.

Dies dient auch als Grundlage für die Vergabe von Quoten durch die vietnamesische Staatsbank an Goldimporteure, um das Angebot zu erhöhen. Durch die regelmäßige Ergänzung des Angebots auf diese Weise werden das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage sowie die Goldpreisdifferenz allmählich verringert.

Die Menschen stocken ihre Goldbestände auf, und die vietnamesische Staatsbank erhöht das Goldangebot auf dem Markt. Könnte dies, wie manche befürchten, zu einer Goldhortung in der Wirtschaft führen?

Goldhortung gab es erst vor 30 Jahren; heutzutage hat sie keine Grundlage mehr. Berechnet irgendjemand den Preis in Gold, wenn Leute Häuser, Grundstücke, Autos usw. kaufen?

Die Nachfrage nach Gold als Wertspeicher halte ich für völlig normal und unbedenklich. Ein Land kann durch Wertsteigerungen Vermögen anhäufen, sei es in Form von Grundstücken, Bankeinlagen, Gold oder Devisen. Unser Land erlaubt seinen Bürgern bereits den Besitz von Gold, Devisen und Grundstücken.

Tatsächlich bin ich aus wirtschaftlicher Sicht der Ansicht, dass die Anhäufung von Gold vorteilhafter ist als die Anhäufung von Land. Der Grund dafür ist, dass angehäuftes Land oft keinen Mehrwert für das Land schafft. Steigende Landpreise können sogar wirtschaftsschädlich sein (höhere Landpreise führen zu höheren Pachtpreisen, was es Industriegebieten erschwert, ausländische Investoren anzuziehen...). Gold hingegen ist hochliquide und kann jederzeit in Fremdwährung umgetauscht werden.

Auch wenn die Anhäufung von Vermögen ein legitimes Bedürfnis der Menschen ist, wird die Wirtschaft darunter leiden, wenn die Menschen ihr Geld weiterhin in Gold oder Land investieren, anstatt es in Produktion oder Unternehmen zu stecken.

Wir sehen, dass die Differenz zwischen inländischen und internationalen Goldpreisen (umgerechnet in vietnamesische Währung) den höchsten Stand der letzten drei Jahre erreicht hat (derzeit über 400 US-Dollar pro Unze). Dies ist genau auf den Abschwung am Immobilienmarkt zurückzuführen, der die Menschen dazu veranlasste, Gold zu kaufen. Eine gestiegene Nachfrage bei gleichzeitigem Angebotswachstum führt zu einer großen Preisdifferenz.

Wenn wir entschlossen sind, den Abfluss von Devisen zu diesem Zeitpunkt zu verhindern, werden wir zu einer planwirtschaftlich geprägten, auf Freiwilligkeit beruhenden Wirtschaft zurückkehren, die letztlich den Goldmarkt nicht stabilisieren kann. Ohne eine „kontrollierte Anbindung“ an den globalen Goldmarkt wird der heimische Goldmarkt verzerrt.

Um zu verhindern, dass die Menschen dem Gold hinterherjagen, ist die Stabilisierung der heimischen Währung von größter Bedeutung. Wenn die Menschen eine Abwertung des Dong befürchten, werden sie sich in Immobilien und Gold flüchten. Sehen sie hingegen, dass der Dong sicher ist und die Inflation niedrig, werden sie ihr Geld nach und nach auf Banken anlegen. Mit anderen Worten: Wenn die Regierung den Wert des Dong erfolgreich sichert, wird der Kapitalabfluss in Gold und Immobilien allmählich abnehmen, und Gold wird seine dominante Stellung verlieren.

Ich bin sehr erfreut darüber, dass die Regierung in den letzten Jahren die makroökonomische Stabilität aufrechterhalten, die Inflation unter Kontrolle gehalten, den vietnamesischen Dong stabil gehalten hat, die Immobilienpreise gesunken sind und sich die Goldpreise allmählich stabilisieren werden, wenn wir Importe zulassen, um den Handel zu erleichtern.

Die Wechselkurse geraten angesichts der zunehmend komplexen globalen Lage unter Druck, und die US-Notenbank (Fed) senkt die Zinsen nicht so schnell wie erwartet. Wird sich eine Zulassung von Goldimporten auf den Wechselkurs auswirken?

Angesichts der aktuellen Goldpreisdifferenz kann wohl niemand mehr behaupten, dass es keinen Goldschmuggel gibt. Und wenn Gold geschmuggelt wird, würde man dafür wirklich vietnamesische Währung verwenden? Je größer die Preisdifferenz, desto stärker der Schmuggel, und US-Dollar fließen weiterhin in den Schwarzmarkt. Wenn die Goldpreisdifferenz also nicht auf ein vernünftiges Niveau gesenkt wird, wird nicht nur der Goldmarkt chaotisch, sondern auch der US-Dollar weiter abfließen.

Aktuell benötigen wir neben Importen Devisen, um die Staatsschulden zu tilgen und den Bedarf der Bevölkerung (z. B. Auslandsstudium, Auslandstourismus) zu decken. Ein alleiniger Blick auf die Handelsbilanz reicht nicht aus; um ausreichend Devisen zu sichern, müssen wir die Auszahlung von ausländischen Direktinvestitionen beschleunigen. Im Jahr 2024 sanken die ausländischen Direktinvestitionen zwar nicht, stiegen aber auch nicht wie erwartet. Wir müssen in diesem Bereich noch mehr tun, um eine ausreichende Devisenversorgung zu gewährleisten und den Wechselkurs zu schützen.

Ich glaube jedoch, dass der Wechselkurs von jetzt bis zum Jahresende nicht allzu besorgniserregend sein wird.

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