Margenkredite steigen bei kleinen Brokerfirmen

Im dritten Quartal 2023 erhöhten viele kleine Wertpapierfirmen unerwartet ihre ausstehenden Margin-Kredite, während große Wertpapierfirmen einen moderaten Anstieg verzeichneten.

Kleines Wertpapierunternehmen pumpt plötzlich Geld ins Kreditgeschäft

Im dritten Quartal 2024 setzte sich das Wachstum des Margenkreditvolumens durch Wertpapierfirmen fort.   TCBS bleibt mit einem Margenkreditvolumen von 24.988 Milliarden VND Ende September 2024 weiterhin führend, ein Plus von 53,7 % gegenüber Jahresbeginn und 3,3 % gegenüber Ende des zweiten Quartals 2024. Zu den führenden Kreditgebern am Markt zählen weiterhin namhafte Unternehmen mit starkem Finanzpotenzial wie HSC, SSI, Mirae Asset und VPS.

Allerdings verzeichneten viele Wertpapierfirmen allein im dritten Quartal einen starken Anstieg bei der Vergabe von Margenkrediten; unter den großen Unternehmen ist Vietcap Securities (VCI) das bemerkenswerteste.

Vietcap hat sein Kreditvolumen auf Margenbasis zum Ende des dritten Quartals auf über 10 Billionen VND erhöht, ein Plus von 28,6 % gegenüber dem Ende des zweiten Quartals und von 32,8 % gegenüber Jahresbeginn. Die Kredite von VCI machen nun fast 50 % der Bilanzsumme des Unternehmens aus.

Die Geschäftsergebnisse des dritten Quartals zeigen, dass die Zinserträge aus Krediten und Forderungen von VCI 206,3 Milliarden VND erreichten, ein Plus von 17 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Zinserträge aus Krediten in den ersten neun Monaten dieses Jahres beliefen sich auf 621 Milliarden VND, ein Anstieg um 23 %. Im selben Zeitraum verbesserte sich VCI deutlich und belegt nun den vierten Platz unter den fünf größten Wertpapierfirmen an der HoSE (Hospital Stock Exchange). Zuvor hatte VCI den sechsten Platz unter den Top Ten belegt.  

Die stärkste Performance dürften jedoch einige kleinere Wertpapierfirmen erzielt haben. Viele von ihnen verzeichneten sowohl im Vergleich zum Jahresbeginn als auch im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals 2024 einen deutlichen Anstieg der Margin-Verschuldung.

Der Finanzbericht der Kafi Securities Company für das dritte Quartal 2024 zeigt einen deutlichen Anstieg der Zinsen aus Krediten und Forderungen auf 85,6 Milliarden VND – das Vierfache des Vorjahreszeitraums. Das Wertpapierunternehmen hat in letzter Zeit kontinuierlich in sein Kreditgeschäft investiert.  

Lag der Bestand an Margenkrediten von Kafi zu Jahresbeginn bei der Schwelle von 1.000 Milliarden, so schnellte diese Zahl bis zum Ende des dritten Quartals auf 4.663 Milliarden VND in die Höhe, was einem Anstieg von 328 % gegenüber Jahresbeginn und einem Anstieg von 18,9 % gegenüber Ende des zweiten Quartals 2024 entspricht.

Kafi konnte sein Kapital zu Jahresbeginn erfolgreich von 1.500 Milliarden VND auf 2.500 Milliarden VND erhöhen. Neben der Ausweitung der Margenkreditvergabe steigerte das Unternehmen auch seine Investitionen in FVTPL-Anlagen auf 7.547 Milliarden VND zum Ende des dritten Quartals, was einem Wachstum von 65 % entspricht.  

Ein unerwarteter Faktor ist LPBank Securities (LPBS), wo die Kredite plötzlich und ungewöhnlich stark anstiegen. Hatte LPBS in den letzten Jahren keine ausstehenden Kredite, so schnellte dieser Posten in den ersten neun Monaten des Jahres auf 3.004 Milliarden VND in die Höhe, insbesondere im dritten Quartal, wo er um 2.500 Milliarden VND zunahm. Der Geschäftsbericht für das dritte Quartal dieses Jahres weist Zinserträge von 47,9 Milliarden VND aus Krediten und Forderungen aus und ist damit das umsatzstärkste Segment des Unternehmens, das 70 % des gesamten Betriebsumsatzes ausmacht.  

Darüber hinaus erhöhte auch ein anderes kleines Wertpapierunternehmen, DNSE, seine ausstehenden Kredite im Vergleich zum Jahresbeginn um 65 % und im dritten Quartal um 16,6 % auf 3.978 Milliarden VND.

Eine Margenerhöhung allein reicht nicht aus, um dem Markt neue Dynamik zu verleihen.

Die neuesten Statistiken von FiinTrade aus den Finanzberichten des dritten Quartals 2024 von 68 Wertpapierfirmen (die 99 % des Eigenkapitals der Branche repräsentieren) zeigen, dass das ausstehende Margin-Kreditvolumen zum 30. September 2024 mehr als 228 Billionen VND erreichte, ein leichter Anstieg im Vergleich zum Ende des zweiten Quartals.

FiinTrade stellte fest, dass das Wachstum des Margin-Kreditvolumens bei Wertpapierfirmen uneinheitlich verläuft. Zum 30. September 2024 verzeichneten sieben Wertpapierfirmen ein Margin-Kreditvolumen von über 10 Billionen VND. VCI ist dabei die jüngste dieser Firmen; die übrigen sechs sind TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS und VND. Mit Ausnahme von VCI verzeichneten die anderen Firmen der Gruppe nur moderate Zuwächse oder sogar Rückgänge (SSI, VND).   Im Gegenteil, bei einigen kleineren Wertpapierfirmen, darunter DSE, KAFI und Lien Viet Securities, stieg das Volumen der Margin-Verschuldung im dritten Quartal plötzlich stark an.

Die Kreditvergabe auf Margin-Basis erreichte mit einem leichten Anstieg weiterhin neue Höchststände. Dies reichte jedoch nicht aus, um dem Markt neue Dynamik zu verleihen.

Margin-Verschuldung im Vergleich zum Eigenkapital des Wertpapierunternehmens

Der Wert der Margin-Kredite erreichte im dritten Quartal einen neuen Höchststand, doch die Gesamtliquidität verschlechterte sich und Privatanleger reduzierten ihre Nettokäufe (und gingen im August/September durch Order-Matching sogar zu Nettoverkäufen über). Zudem blieben die Verschuldungsquote (das Verhältnis von Margin zu Gesamtkapitalisierung, bereinigt um den Streubesitz) und das Verhältnis von Margin zu durchschnittlichem Transaktionswert hoch. Dies zeigt, dass der Anstieg der Margin-Verschuldung den Transaktionsumsatz am Markt nicht beschleunigte (aufgrund des Anstiegs der „Deal“-Kredite).

Die Daten von FiinTrade zeigen zudem, dass die Einlagen der Anleger trotz eines starken Anstiegs der neu eröffneten Konten – im dritten Quartal 819.000 – das zweite Quartal in Folge gesunken sind. Auch das Verhältnis von Margin zu Gesamtvermögen der Anleger ist seit Anfang 2023 über viele Quartale hinweg unverändert geblieben.  

Quelle: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html