Die US-Wirtschaft steht im Nahen Osten vor einer Bewährungsprobe.

Die Spannungen im Nahen Osten sind nicht nur ein geopolitisches Problem; sie haben sich in einem neuen Zyklus der Unsicherheit zur härtesten Bewährungsprobe für die Widerstandsfähigkeit und die Regierungsfähigkeit der amerikanischen Wirtschaft entwickelt.

Die US -Wirtschaft gerät inmitten der Unruhen im Nahen Osten in einen neuen „Energieschock“. (Bild erstellt durch KI)

Das ist eine Schlussfolgerung aus dem Analysebericht „Konflikt im Nahen Osten trübt die wirtschaftlichen Aussichten“, der kürzlich von der Pacific Investment Management Company (PIMCO), dem weltweit größten Vermögensverwaltungsunternehmen, veröffentlicht wurde.

Experten zufolge gerät die US-Wirtschaft inmitten der Nahost-Krise in einen „neuen Energieschock“, und das in einer Zeit, in der das Wachstum nachlässt, der politische Handlungsspielraum schrumpft und die Märkte fragil werden. Besorgniserregend ist nicht nur der steigende Benzinpreis; dieser bekannte Schock verzerrt subtil die Entwicklung von Inflation, Kapitalströmen und Geldpolitik und macht Washingtons Managementherausforderung in einer Phase hoher Risiken und Unsicherheit extrem schwierig.

Der Schock des Nahen Ostens

Die erste Auswirkung betrifft den Energiesektor. Anhaltende Konflikte im Nahen Osten beeinträchtigen die globalen Öl- und Gasversorgungsketten, insbesondere wenn es im schlimmsten Fall in der Straße von Hormus zu einem Konflikt kommt, der die Energiepreise rapide in die Höhe treibt und sich schnell auf Produktions-, Transport- und Verbrauchskosten auswirkt.

Die USA befinden sich jedoch inzwischen in einer anderen Lage. Dank des zwei Jahrzehnte währenden Booms der Schieferölförderung haben sich die USA von einem Nettoimporteur zu einem Nettoexporteur von Energie entwickelt, wodurch ihre Abhängigkeit im Vergleich zu importabhängigen Volkswirtschaften verringert wurde.

Doch „Immunität“ bedeutet nicht „Unempfindlichkeit gegenüber Auswirkungen“. Laut dem amerikanischen Automobilclub AAA sind die Benzinpreise im Einzelhandel in den USA innerhalb weniger Wochen um rund 20 % gestiegen. Da Energie etwa 5 % des Warenkorbs ausmacht, könnte dieser Preisschock den Verbraucherpreisindex um etwa einen Prozentpunkt ansteigen lassen. Noch wichtiger ist jedoch, dass hohe Energiekosten das Realeinkommen schmälern und damit den Konsum schwächen, der mehr als zwei Drittel des US-amerikanischen BIP ausmacht.

Gleichzeitig kann der Anstieg der Inlandsproduktion den Preisschock aufgrund der notwendigen Anpassungszeit nicht sofort ausgleichen, während der Preisschock unmittelbar eintrat, was bedeutet, dass die kurzfristigen Auswirkungen auf das Wachstum negativ bleiben.

Die zweite Auswirkung erfolgt über geldpolitische Kanäle und Kapitalströme. Steigen geopolitische Risiken, wird der US-Dollar oft zu einem sicheren Hafen, verbunden mit der Erwartung anhaltend hoher Zinsen, was die Anleiherenditen in die Höhe treibt und die Finanzbedingungen verschärft. Ein starker US-Dollar trägt zwar zur Senkung der Importkosten und zur Eindämmung der Inflation bei, übt aber Druck auf Exporte und die Gewinne multinationaler Konzerne aus.

Die dritte Auswirkung betrifft die Geldpolitik und stellt die Fed vor ein Dilemma zwischen dem Inflationsdruck durch die Energiepreise und dem Risiko eines verlangsamten Wachstums angesichts eines sich abschwächenden Arbeitsmarktes.

Der aktuelle Ölpreisschock ist umso schwieriger zu bewältigen, da die Inflationserwartungen empfindlicher werden; wenn die Energiepreise hoch bleiben, wird sich der Druck auf Löhne und Dienstleistungspreise auswirken.

Daher ist der Handlungsspielraum eingeschränkt: Eine zu frühe Lockerung könnte leicht zu unkontrollierter Inflation führen, während eine weitere Straffung das Wachstum belasten würde. Anders ausgedrückt: Die Spannungen im Nahen Osten schränken die Handlungsfähigkeit der Fed erheblich ein und verringern ihren geldpolitischen Spielraum kurzfristig deutlich.

Nutzen oder doppeltes Risiko?

Insgesamt hat der Schock im Nahen Osten die US-Wirtschaft in eine zweigeteilte Lage gebracht, die sowohl relative Vorteile als auch doppelte Risiken birgt.

Positiv zu vermerken ist, dass die USA dank ihrer Rolle als Energieexporteur im Vergleich zu vielen anderen entwickelten Volkswirtschaften deutlich besser dastehen; ein starker US-Dollar festigt weiterhin ihre Rolle als Finanzzentrum und zieht globale Kapitalströme an.

Darüber hinaus wirken sich mehrere inländische Faktoren stützend aus. Die Fiskalpolitik, insbesondere durch die jüngsten Steuersenkungen, stellt zusätzliche Mittel für die Haushalte bereit. Daten des US-amerikanischen Internal Revenue Service (IRS) zeigen, dass die durchschnittlichen Steuerrückerstattungen im Jahresvergleich um etwa 10 % gestiegen sind, was Tausenden von Dollar pro Haushalt entspricht und somit zusätzliche Konsummittel schafft. Der geschätzte Effekt entspricht 1–1,5 % des BIP.

Diese Vorteile reichen jedoch nicht aus, um die sich anhäufenden Risiken auszugleichen.

Erstens besteht die Gefahr einer erneuten Inflation. Steigende Energiepreise wirken sich nicht nur auf Benzin aus, sondern betreffen auch andere Waren und Dienstleistungen. Zusätzlich zu den direkten Auswirkungen der Energiepreise könnten die Folgewirkungen zu einem weiteren Preisanstieg von 0,2 bis 0,4 Prozentpunkten bei Waren und Dienstleistungen führen.

Zweitens besteht das Risiko eines sinkenden Konsums. Mit sinkendem Realeinkommen neigen die Menschen dazu, ihre Ausgaben zu reduzieren oder auf Ersparnisse zurückzugreifen, um ihren Lebensstandard zu halten. Daten des National Accounts System (NIPA) zeigen, dass die Sparquote der US-Haushalte von 5,5 % auf rund 3,6 % im Jahr 2025 gesunken ist. Dies verringert den Spielraum für Ausgleichsmaßnahmen bei sinkenden Realeinkommen, was das BIP erheblich belastet.

Drittens besteht ein finanzielles Risiko. Die rasche Anpassung der Zinserwartungen am Markt hin zu höheren Zinsen hat die Finanzbedingungen verschärft. Steigende Realrenditen, eine flachere Zinsstrukturkurve und höhere Kapitalkosten – eine Kombination, die Investitionen und Wachstum ungünstig beeinflusst.

Schließlich gibt es noch den fundamentalen Aspekt der Wirtschaft. Laut US-Zensusbehörde befindet sich die Wirtschaft – anders als in der Zeit nach der Pandemie, als die Einkommen stark gestützt und die Nachfrage hoch war – nun in einem Energieschock mit schwächerer Basis. Die Widerstandsfähigkeit nimmt ab, da das Wachstum der Haushaltseinkommen nachlässt, der Arbeitsmarkt weniger dynamisch ist und der Konsum nur noch teilweise durch geringere Ersparnisse gedeckt wird.

Laut Analysten von PIMCO ist ein Absturz der US-Wirtschaft in eine Krise unwahrscheinlich, aber auch ein Gewinn ist unwahrscheinlich. Vielmehr muss die Wirtschaft ein Gleichgewicht finden zwischen Inflationskontrolle und Wachstumsförderung, da Angebotsschocks sowohl die Kosten in die Höhe treiben als auch die Produktion dämpfen.

Die Aussichten hängen maßgeblich von der Entwicklung des Nahostkonflikts und den politischen Reaktionen ab. Sollten sich die Spannungen verringern und die Energiepreise stabilisieren, dürfte der Inflationsdruck nur vorübergehend sein, was der US-Notenbank mehr Spielraum für Anpassungen gäbe. Umgekehrt erhöht ein anhaltender Konflikt das Risiko eines dauerhaften Energieschocks mit gravierenden Folgen für das globale Wachstum.

Für die USA im Speziellen trugen strukturelle Vorteile zwar zur Schadensbegrenzung bei, reichten aber nicht aus, um den Abschwung zu verhindern. Der „Test“ im Nahen Osten misst daher nicht nur die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft, sondern auch ihre Fähigkeit, eine wirtschaftspolitische Strategie zu entwickeln. Es geht nicht darum, ob die USA gewinnen oder verlieren, sondern um den schrumpfenden Sicherheitsspielraum der größten Volkswirtschaft der Welt.

Quelle: https://baoquocte.vn/kinh-te-my-truoc-phep-thu-o-trung-dong-373437.html