Das Finanzministerium hat gerade das Rundschreiben 68/2024/TT-BTC herausgegeben, mit dem eine Reihe von Artikeln der Rundschreiben geändert und ergänzt werden, die Wertpapiertransaktionen im Wertpapierhandelssystem, die Verrechnung und Abwicklung von Wertpapiertransaktionen, die Aktivitäten von Wertpapierfirmen und die Informationsoffenlegung an der Börse regeln.
Dies wird als drastische Maßnahme der Verwaltungsagentur angesehen, um schrittweise Hindernisse im Zusammenhang mit dem Ziel zu beseitigen, vietnamesische Wertpapiere zu einem Schwellenmarkt aufzuwerten.
Dementsprechend dürfen ausländische institutionelle Anleger ab dem 2. November 2024 Aktien kaufen, ohne bei der Auftragserteilung ausreichende Eigenmittel vorweisen zu müssen (Non Pre-funding). Anleger können Wertpapiere am selben Tag (T+0) kaufen und am Folgetag (T+1/T+2) bezahlen. Gleichzeitig legt Rundschreiben 68/2024/TT-BTC den Fahrplan für die regelmäßige und unregelmäßige Informationsveröffentlichung in englischer Sprache fest, basierend auf der Größe börsennotierter und öffentlicher Unternehmen vom 1. Januar 2025 bis zum 1. Januar 2028.
Experten der Mirae Asset Securities Vietnam Joint Stock Company erklärten, dass die Non-Pre-Funding-Politik nicht nur dabei hilft, die Finanzierungskosten zu senken und die Flexibilität für Investoren zu erhöhen, sondern auch ein wichtiges Kriterium ist, um den vietnamesischen Markt gemäß den FTSE Russell-Standards in den Status eines Schwellenmarktes aufzuwerten.
Laut der FTSE-Bewertung vom März 2024 steht Vietnam seit September 2018 auf der Beobachtungsliste für eine Hochstufung in das sekundäre Schwellenland. Aufgrund der Auswirkungen der COVID-19-Pandemie sowie einiger unzureichender Kriterien wurde dieses Ziel jedoch nicht erreicht.
Vietnam steht derzeit noch als Frontier Market auf der Beobachtungsliste und wird voraussichtlich in den Sekundärmarkt (Secondary Emerging Market) umklassifiziert. Die Neubewertung wird von FTSE Anfang Oktober 2024 und in zwei Perioden im Jahr 2025, im März und September, durchgeführt.
In der FTSE-Überprüfung vom März 2024 verfügt Vietnam noch immer über begrenzte Kriterien zur Aufwertung des Marktes. Durch die Beseitigung von Hindernissen bei den Margenanforderungen vor Transaktionen sowie die Verbesserung des Prozesses zur Eröffnung neuer Konten werden viele positive Veränderungen erwartet, die unterstützende Faktoren für die Verwirklichung des Status eines Schwellenmarktes sind.
Zum 17. September 2024 erreichte die Marktkapitalisierung des VN-Index mehr als 213 Milliarden US-Dollar und ähnelt damit mehreren Ländern mit geringer Gewichtung im FTSE Emerging Markets Index. Beispielsweise erreichte Chiles Marktkapitalisierung 170 Milliarden US-Dollar (Juni 2024). Mirae Asset Vietnam schätzt, dass Vietnams Gewicht im Korb nach der offiziellen Aufnahme bei etwa 0,6 % liegen wird.
Ein typisches Beispiel ist der Vanguard FTSE Emerging Markets ETF mit einem Volumen von knapp 79 Milliarden US-Dollar. Bei einer Allokationsquote von 0,6 % können rund 474 Millionen US-Dollar in Vietnam ausgeschüttet werden. Darüber hinaus stammen ausländische Gelder, die nach Vietnam fließen, nicht nur aus Fonds, die den FTSE Emerging Markets Index als Referenz verwenden, sondern auch aus anderen Fonds, wenn der Markt hochgestuft wird.
Laut dem Analyseteam von Mirae Asset zeigten die meisten Märkte 1–2 Jahre vor der offiziellen Hochstufung Anzeichen einer Erholung. Insbesondere Katar verzeichnete einen Anstieg von mehr als 45 % (September 2013 – September 2014), Saudi-Arabien einen Anstieg von mehr als 23 % (März 2017 – März 2018) und Rumänien einen Anstieg von mehr als 18 % (September 2018 – September 2019).
Tran Duc Anh, Direktor für Makro- und Anlagestrategie bei der KB Securities Vietnam Joint Stock Company (KBSV), erklärte, dass die Non-Pre-Funding-Politik dem vietnamesischen Aktienmarkt helfen werde, seinem Ziel, gemäß den FTSE Russell-Standards zu einem sekundären Schwellenmarkt aufzusteigen, näher zu kommen. Es wird erwartet, dass Vietnam im Überprüfungszeitraum März 2025 oder September 2025 offiziell hochgestuft wird.
Sollte FTSE Russell die Aufnahme in die Gruppe der Sekundär-Emerging-Markets genehmigen, schätzt KBSV, dass der Anteil des vietnamesischen Marktes am FTSE Emerging Indexkorb bei etwa 0,7 bis 1 % liegen wird. Dies könnte zwischen 800 Millionen und einer Milliarde US-Dollar an neuem Investitionskapital aus ETF-Fonds anziehen.
Noch wichtiger ist, dass Börsenaufwertungen häufig mit mehr Transparenz und Regulierungsprozessen einhergehen, wodurch ein sichereres und vertrauenswürdigeres Investitionsumfeld entsteht.
Laut Ketut Ariadi Kusuma, Finanzexperte der Weltbank, sind viele ausländische Investoren aufgrund des hohen Wirtschaftswachstums am vietnamesischen Aktienmarkt interessiert und planen, dort zu investieren. Da Vietnam jedoch noch ein Grenzmarkt ist, investieren internationale institutionelle Anleger üblicherweise nur in Schwellen- und Industrieländer.
Daher sind Vietnams jüngste Reformen zur Abschaffung der Vorhandelsmargenanforderungen, zur Verbesserung des Aktienangebots im Rahmen der Beschränkungen für ausländisches Eigentum und zur Verbesserung des Zugangs zu Informationen wichtig, um den Status eines Schwellenmarktes zu erreichen.
Die Weltbank schätzt, dass eine Hochstufung des vietnamesischen Aktienmarkts durch MSCI und FTSE Russell als Schwellenmarkt einen Nettozufluss von 5 Milliarden US-Dollar bedeuten würde, da globale Schwellenmarktportfolios nach der Hochstufung nach Vietnam umgeschichtet werden. Der Zufluss könnte bis 2030 sogar 25 Milliarden US-Dollar erreichen, sofern die Reformen fortgesetzt werden und das globale Investitionsumfeld gesund bleibt.
Allerdings wird diese Politik laut Tran Duc Anh, Direktor für Makro- und Anlagestrategie bei KBSV, derzeit keinen allzu großen Einfluss auf die Umkehrung ausländischer Kapitalströme haben, da der wichtigste Attraktivitätsfaktor für ausländische Investoren darin besteht, dass Vietnam von MSCI zu einem Schwellenmarkt hochgestuft wird, wenn man die Größe der Fonds berücksichtigt, die die beiden Indizes überwachen.
„In Kombination mit anderen Faktoren wie der Zinssenkung der Fed (die positive Cashflows in Schwellenländer wie Vietnam fördert) und der Bewertung des vietnamesischen Aktienmarktes ist dieser jedoch immer noch relativ attraktiv. Daher ist zu erwarten, dass die ausländischen Kapitalströme in den letzten Monaten des Jahres ausgeglichener sein werden und im positiven Fall wieder zu Nettokäufen zurückkehren“, sagte Tran Duc Anh.
Laut KBSV wird die Wertpapierbranche als erste von der Nicht-Vorfinanzierung profitieren. Diese Information spiegelt sich jedoch bisher in den Preisen wider. Zudem wird sich der Einfluss auf die Geschäftsergebnisse zunächst nicht allzu stark auswirken, da Transaktionsgebühren ausländischer Investoren bei den meisten Wertpapierfirmen nur einen sehr geringen Anteil ausmachen. Langfristig werden sich die Anwendung der Vorfinanzierung und die damit verbundene Modernisierung jedoch sicherlich positiv auf die Unternehmen der Branche auswirken.
Darüber hinaus erwarten einige Wertpapierfirmen, dass auch Aktien im aktuellen FTSE-Portfolio von einer erfolgreichen Heraufstufung profitieren werden. Wie beispielsweise HPG, VIC, VNM, VCB, SSI...
Laut VNA
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Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022
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