Handelsabkommen zwischen Vietnam und den USA: Neue Erwartungen für ausländische Kapitalströme

(Chinhphu.vn) – Das vorläufige Steuerabkommen zwischen Vietnam und den USA trägt dazu bei, politische Risiken zu reduzieren und lässt auf eine Erholung des Aktienmarktes hoffen. Der Chefökonom des SSI sagte, dass Aktien mit internem Wachstum und hoher Marktkapitalisierung langfristig profitieren werden.

Die vorläufige Steuervereinbarung zwischen Vietnam und den USA trägt dazu bei, politische Risiken zu reduzieren und lässt eine Erholung des Aktienmarktes erwarten. Der Chefökonom des SSI kommentierte, dass Aktien mit internem Wachstum und hoher Marktkapitalisierung langfristig profitieren werden.

Die Marktstimmung verbessern

Nach einem Telefonat zwischen Generalsekretär To Lam und Präsident Donald Trump am 2. Juli erzielten Vietnam und die USA eine erste Einigung über ein Zollabkommen. Analysten werteten diesen Schritt als wichtiges positives Signal zur Minimierung handelspolitischer und politischer Risiken und zur Erweiterung des Spielraums für langfristige Investitionen auf den Finanzmärkten.

Herr Pham Luu Hung, Chefökonom und Direktor des Zentrums für Analyse und Anlageberatung der SSI Securities Company, sagte: Das Zollabkommen mit den USA sei „ein sehr positives Signal“. Obwohl man sich noch nicht vollständig auf die Steuersätze geeinigt habe und diese voraussichtlich nur bei etwa 20 % liegen würden, sei dies „keine beunruhigende Zahl“, so Pham Luu Hung.

Herr Pham Luu Hung wies jedoch auch darauf hin, dass es sich lediglich um eine vorläufige Vereinbarung und nicht um eine endgültige Verpflichtung handele. Der 9. Juli, die Frist für den Abschluss aller Verhandlungen, sei ein wichtiger Zeitpunkt. Sollten die Bedingungen nicht vor diesem Datum endgültig festgelegt werden, könnte die derzeit geltende 10-prozentige Steuer weiter verlängert werden.

Ein weiterer zentraler Punkt der Verhandlungen ist das Kriterium der Ursprungsregeln.

„Nur wenn Unternehmen ihre vietnamesische Herkunft eindeutig nachweisen können, können sie echte Anreize genießen. Dies ist besonders wichtig für Branchen wie die Textil-, Elektronik- und Holzproduktbranche, die stark von importierten Materialien aus China abhängig sind“, sagte Herr Pham Luu Hung.

Herr Pham Luu Hung – Chefökonom, Direktor des Investment Analysis and Consulting Center, SSI Securities Company

Inländische Large-Cap-Aktien profitieren langfristig von ETF- und FDI-Cashflows

Herr Pham Luu Hung ist davon überzeugt, dass der Markt mit der Abkühlung der politischen Unsicherheit positiv reagieren und seine Mentalität allmählich von defensiv auf proaktiv umstellen wird.

Die Anleger werden sich wieder auf interne Wachstumsfaktoren konzentrieren, insbesondere auf Aktiengruppen mit guten Fundamentaldaten, hoher Liquidität und der Fähigkeit, eine stabile Streubesitzquote aufrechtzuerhalten.

Experten von SSI Research gehen davon aus, dass der ETF-Cashflow nach Vietnam steigen wird, wenn die Möglichkeit einer Aufwertung des Marktes vom Grenzmarkt zum Schwellenmarkt – insbesondere im FTSE Russell-Bericht im Oktober – realisiert wird. Herr Pham Luu Hung sagte, dass „die Wahrscheinlichkeit einer Aufwertung durch den FTSE bei bis zu 90 % liegen könnte“.

In diesem Szenario werden den Indexkörben etwa 20 bis 30 Aktien hinzugefügt, wobei Large-Cap-Aktien wie Vinamilk und Hoa Phat voraussichtlich stark von der Zunahme der Nettokäufe ausländischer Investoren profitieren werden.

Darüber hinaus wird die Gruppe der Wertpapiere auch im Kontext einer stark gestiegenen Marktliquidität als Schwerpunkt bewertet.

SSI Research behielt zudem seine Prognose bei, dass die Nachsteuergewinne von Nicht-Finanzaktien, Mid-Cap- und Large-Cap-Unternehmen, bis 2025 um rund 13 % steigen werden – das entspricht einem Anstieg des VN-Index um die 1.400-Punkte-Marke. Herr Pham Luu Hung betonte jedoch, dass sich Anleger auf Unternehmen mit solider interner Basis konzentrieren sollten, anstatt spekulativen Aktien auf der Grundlage kurzfristiger Nachrichten hinterherzujagen.

Neben dem Handelsabkommen sorgt die Erwartung, dass die USA Vietnam als Marktwirtschaft anerkennen, für zusätzlichen Auftrieb bei Investoren. Laut SSI-Experten würde Vietnam im Falle einer Anerkennung das Risiko handelspolitischer Schutzmaßnahmen, insbesondere Antidumpingklagen, die häufig in der Stahl-, Textil- und Meeresfrüchteindustrie auftreten, deutlich verringern.

Darüber hinaus wird die öffentliche Investitionspolitik für den Zeitraum 2026–2030 dem inländischen Wachstum zusätzliche Impulse verleihen. Sektoren wie Infrastruktur, Finanzdienstleistungen und Konsum dürften dank der Zusagen zur Verbesserung des Investitionsumfelds und zur Beschleunigung der Auszahlungen die führenden Sektoren sein.

Herr Pham Luu Hung merkte außerdem an, dass nicht der Steuersatz das entscheidende Problem sei, sondern dass Vietnam die politischen Risiken gut im Griff habe und langfristiges Vertrauen in ausländische Kapitalströme aufgebaut habe. Dies werde einen Zyklus der Neubewertung von Aktiengruppen mit nachhaltiger finanzieller Basis und internem Wachstum einleiten.

Laut Maybank Research ist der Steuersatz von 20 % zwar beträchtlich, liegt aber immer noch in der Hand der meisten Exportunternehmen, insbesondere in Branchen mit hohem Lokalisierungsanteil.

Insbesondere im Agrarsektor liegt die Lokalisierungsrate bei etwa 65 %, im Elektroniksektor bei 50 % und im Textilsektor bei 45 %. Viele Unternehmen haben sich proaktiv vorbereitet, indem sie mit US-Partnern neu verhandelt, Kosten geteilt, Verkaufspreise angepasst und sogar Exportmärkte verlagert haben, um die Abhängigkeit von den USA zu verringern.

Was die Anziehung von Investitionen betrifft, beträgt die Steuerlücke im Vergleich zu regionalen Wettbewerbern nur 5-10 %. Für China hat sich die Lücke vorübergehend auf 35 % vergrößert, was Vietnam für ausländische Investoren attraktiver macht.

Der vietnamesische Aktienmarkt verzeichnete in der Morgensitzung des 3. Juli ein Tauziehen um den Höchststand, was die vorsichtige Stimmung der Anleger trotz guter Nachrichten aus den Handelsverhandlungen widerspiegelte.

Die Marktliquidität verbesserte sich und überschritt bereits wenige Minuten nach Handelsbeginn die Marke von 4.000 Milliarden VND, was auf eine Verbesserung des Cashflows hindeutet. Der Kauftrend ist jedoch weiterhin selektiv, insbesondere angesichts der Tatsache, dass ausländische Investoren weiterhin Nettoverkäufe tätigen.

Während die US-Aktien stiegen und der S&P 500 und der Nasdaq neue Höchststände erreichten, waren die asiatischen Märkte aufgrund der Erwartungen für die vietnamesische Lieferkette, die 50 % der Nike-Schuhe und 30 % der Nike-Bekleidung produziert, im Minus. Hang Seng, Nikkei und Shanghai Composite gaben allesamt leicht nach, da die Stimmung angesichts der neuen US-Steuerpolitik gegenüber ihren Handelspartnern zurückhaltend war.

Herr Minh

Quelle: https://baochinhphu.vn/thoa-thuan-thuong-mai-viet-nam-hoa-ky-them-ky-vong-moi-cho-dong-von-ngoai-102250703163537863.htm