Im jüngsten aktualisierten Bericht gab Bao Viet Securities (BVSC) eine optimistische Einschätzung der Geschäftsaussichten der Masan Group im Jahr 2025 ab. Unter Verwendung der Partialsummationsmethode (SoTP) bewertete BVSC die MSN-Aktien der Masan Group mit 89.200 VND pro Aktie.
Angesichts volatiler Börsenkurse und einer vorsichtigen Investitionsstimmung am vietnamesischen Aktienmarkt erweisen sich Konsum- und Einzelhandelsaktien dank stabiler Geschäftsergebnisse und langfristigem Wachstumspotenzial weiterhin als Lichtblick. MSN ist dabei ein bemerkenswerter Name, nicht nur aufgrund der positiven Zahlen im ersten Quartal 2025, sondern auch dank seiner klaren Entwicklungsstrategie, flexiblen Anpassungsfähigkeit und attraktiven Bewertung zum aktuellen Zeitpunkt.
MCH – „Profit Champion“ des Masan-Ökosystems
MCH – die wichtigste Tochtergesellschaft der Masan Group im Konsumgütersektor – hat trotz zahlreicher Herausforderungen auf dem Markt stabile Geschäftsergebnisse verzeichnet.
Im ersten Quartal erzielte MCH einen Umsatz von 7.489 Milliarden VND, ein Plus von 14 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Obwohl der Vorsteuergewinn aufgrund geringerer Finanzerträge leicht zurückging, zeigte sich das Kerngeschäft weiterhin finanziell solide. Die Rohertragsmarge blieb bei 46,7 % – eine der höchsten in der Konsumgüterbranche in Vietnam.
Im Jahr 2025 plant MCH, seine Premiumisierungsstrategie in der Convenience-Food-Branche mit der Einführung der neuen Kategorie „Asian Cafe“ (Asiatisches Street Food) von Omachi weiter voranzutreiben. Diese Initiative zielt auf den Mahlzeitenmarkt mit einem erschwinglichen Preis von nur 1 USD ab. Dabei kommt fortschrittliche Technologie zum Einsatz, die in Produkten wie selbstkochenden Eintöpfen und selbstkochendem Reis zum Einsatz kommt. So werden praktische, qualitativ hochwertige Mahlzeiten zu einem angemessenen Preis und einem großen potenziellen Markt angeboten.
„Asian Cafe“ ist ein herausragendes Produkt in der Strategie von MCH, die Convenience-Food-Branche zu bereichern.
Ein weiteres strategisches Highlight, das auf der MCH-Hauptversammlung angekündigt wurde, war das schnelle und effiziente Produkteinführungsmodell APLM. Es ermöglicht dem Unternehmen, Produkte zunächst in WinMart-Filialen einzuführen, bevor sie landesweit ausgerollt werden. Der Prozess beginnt mit strengen Tests im Consumer Innovation Center (CIC) von MCH, gefolgt von Produkteinführungen in WinCommerce-Filialen, wo direktes Feedback zur Produktoptimierung beiträgt.
Bekannte Marken wie Wake-Up 247, Bupnon Tea365 und Chanté sind ein klarer Beweis für die Wirksamkeit dieses Modells. Sie tragen dazu bei, die Markteinführungszeit zu verkürzen und die Wahrscheinlichkeit eines kommerziellen Erfolgs zu erhöhen. MCH beschleunigt zudem seine Strategie zur Internationalisierung seiner Marken. Der Umsatz in ausländischen Märkten wird bis 2024 um 22 % steigen und voraussichtlich auch weiterhin ein mittelfristiger Wachstumstreiber bleiben.
Die Übertragung der Notierung an die HoSE, die je nach Marktlage noch in diesem Jahr erfolgen soll, dürfte zudem zu einem deutlichen Anstieg der Liquidität und des Interesses in- und ausländischer institutioneller Anleger führen.
Das APLM-Modell von MCH ermöglicht es dem Unternehmen, Produkte in WinMart-Ketten einzuführen, bevor es landesweit expandiert.
MSN – Strategischer Wandel und starke Erholungserwartungen
Wenn MCH die „Gewinnmaschine“ im Masan-Ökosystem ist, dann ist MSN die Startrampe für diese gesamte Wertschöpfungskette.
Im ersten Quartal verzeichnete die Masan Group einen Konzernumsatz von knapp 18.900 Milliarden VND, ein leichter Anstieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Besonders hervorzuheben ist der den Aktionären der Muttergesellschaft zuzurechnende Nachsteuergewinn, der sich fast vervierfachte und 394 Milliarden VND erreichte. Diese Erholung war allen Geschäftsbereichen zu verdanken: Masan Consumer (MCH), WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) und Phuc Long Heritage (PLH), wobei WCM – das wichtigste Einzelhandelssystem – nach der Umstrukturierung positive Gewinne erzielte.
Besonders hervorzuheben ist, dass Masan das moderne Einzelhandelsmodell durch die schnelle Expansion der Systeme WinMart und WinMart+ stark fördert. Ziel ist es, bis 2025 über 1.900 neue Geschäfte in ländlichen Gebieten zu eröffnen. Parallel dazu verfolgt Masan die Strategie „Go Digital“ – eine umfassende Digitalisierung von Betrieb, Lieferkette und Kundeninteraktion, um ein intelligentes Verbraucher-Ökosystem aufzubauen, Kosten zu optimieren und das Einkaufserlebnis zu verbessern. Die Resonanz zwischen starken Marken und Einzelhandelsplattformen hilft MCH, MML und anderen Mitgliedsunternehmen, von der Abdeckung und Stärke der Vertriebskanäle stark zu profitieren.
Die „Go Digital“-Strategie soll Masan dabei helfen, ein intelligentes, kostenoptimiertes Verbraucher-Ökosystem aufzubauen.
In finanzieller Hinsicht prognostiziert BVSC für Masan im Jahr 2025 einen Jahresumsatz von rund 87.000 Milliarden VND und einen Nachsteuergewinn von bis zu 2.802 Milliarden VND, was einem Anstieg von über 40 % gegenüber 2024 entspricht. Basierend auf der Total Asset Valuation Method (SoTP) wird der faire Wert von MSN mit 89.200 VND pro Aktie berechnet – 43,9 % mehr als der aktuelle Marktpreis von 62.000 VND. Dies zeigt, dass noch Raum für ein Marktpreiswachstum besteht, wenn wichtige Strategien weiterhin effektiv umgesetzt werden, insbesondere vor dem Hintergrund der starken Erholung des inländischen Verbrauchervertrauens.
MSN verfügt nicht nur über ein solides Geschäftsfundament, sondern betreibt auch eine aktive Umstrukturierung, um Vermögenswerte zu optimieren, Schulden abzubauen und die Rentabilität zu verbessern. Der Börsengang von MCH an der HoSE und die Möglichkeit, Vietnam in naher Zukunft zu einem Schwellenland aufzuwerten, dürften Faktoren sein, die den Cashflow in die MSN-Aktien ankurbeln.
Quelle: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trien-vong-cua-co-phieu-msn-20250515150741070.htm
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