Der USD ist möglicherweise der am wenigsten attraktive Anlagekanal

Unternehmen müssen proaktiv Pläne entwickeln, um auf Wechselkursschwankungen zu reagieren. Foto: Duc Thanh

Wechselkurs blieb in den ersten drei Monaten des Jahres unverändert

Bis zum letzten Wochenende stieg der inländische Verkaufskurs von VND/USD im Vergleich zum Jahresanfang nur um etwa 0,6 %. Im Vergleich zur weltweiten USD-Entwicklung (minus 4,8 % seit Jahresbeginn) kühlte sich der Inlandskurs etwas langsamer ab. Angesichts der jüngsten Zinsentwicklung ist es für den Betreiber jedoch eine große Anstrengung, den Wechselkurs in den ersten drei Monaten des Jahres stabil zu halten.

TS. Can Van Luc, Chefökonom des BIDV , sagte, dass der Wechselkurs im Jahr 2025 durch einen Handelsüberschuss von etwa 20 bis 25 Milliarden USD gestützt werde, das realisierte ausländische Investitionskapital um etwa 18 % zunehmen werde und die Überweisungen stetig wachsen würden. Demnach werde der Wechselkurs in diesem Jahr nur um etwa 3 % steigen, statt um fast 5 % im Jahr 2024.

„Im vergangenen Jahr verlor der VND vor allem aufgrund des starken Anstiegs des US-Dollars auf dem internationalen Markt fast 5 %, doch dieses Jahr ist die Situation anders. Handelspolitische Risiken und Zölle bremsten den US-Konsum und schwächten die US-Makroindikatoren, was zu einem Rückgang des US-Dollar-Index führte. Zudem dürfte die US-Notenbank (Fed) in diesem Jahr die Zinsen noch zweimal senken. Der Inlandswechselkurs steht in diesem Jahr grundsätzlich nicht unter großem Druck und steigt im Gesamtjahr nur um etwa 3–4 %“, so Dr. Judgment Force.

Analysten zufolge ist der USD aufgrund von Unsicherheiten im Zusammenhang mit dem Wachstum Chinas und der US-Zollpolitik weiterhin auf Abwärtstrend. Darüber hinaus dämpfen die starken Wachstumsaussichten der vietnamesischen Wirtschaft und die Verpflichtung der Regierung zur Aufrechterhaltung der Wechselkursstabilität die Erwartungen hinsichtlich des Wechselkurses.

Experten empfehlen Unternehmen jedoch weiterhin, proaktiv Pläne zur Reaktion auf Wechselkursschwankungen zu entwickeln. Laut Herrn Dinh Duc Quang, Direktor der Abteilung für Devisenhandel bei der UOB Vietnam Bank, sollten Unternehmen einen straffen Plan zur Verwaltung ihres Cashflows entwickeln, der auch den angemessenen Einsatz von Instrumenten zur Absicherung von Wechselkurs- und Zinsrisiken umfasst, um die Investitions- und Geschäftskosten zu minimieren.

Liquidität unterstützen, Zinssenkungen nicht auf den Wechselkurs wirken lassen

Um das Wirtschaftswachstumsziel von 8 % oder mehr in diesem Jahr zu unterstützen, weist die Staatsbank von Vietnam den Bankensektor an, die Kreditzinsen zu senken und die Kreditvergabe stärker auszuweiten als im letzten Jahr. Wenn die Zinssätze fallen, geraten die Wechselkurse typischerweise unter Aufwärtsdruck. In letzter Zeit blieb der Wechselkurs jedoch trotz kontinuierlich sinkender Zinssätze stabil.

Die Inlandswechselkurse stehen weiterhin unter Druck.

- Herr Le Duy Binh, CEO von Economica

Auch im Jahr 2025 wird der Inlandswechselkurs noch stark unter Druck stehen. Der Zinssenkungsplan der Fed könnte langsamer als erwartet ausfallen (möglicherweise nur zwei Senkungen). Eine Senkung der Zinssätze zur Unterstützung des Binnenwachstums übt auch Druck auf die Inflation aus. Das Risiko, dass die US-Zollpolitik die Exporte beeinträchtigt, führt dazu, dass der Handelsüberschuss nicht so hoch ausfällt wie erwartet, was bedeutet, dass das Angebot an Fremdwährungen sinkt. Eine langsame wirtschaftliche Erholung könnte sich auf die Investitionskapitalströme und Überweisungen nach Vietnam auswirken …

In diesem Jahr sind die Wachstumsaussichten Vietnams jedoch dank der Entschlossenheit der Regierung sehr rosig, insbesondere aufgrund des Wachstums des Exportsektors und des Sektors der ausländischen Investitionen. Darüber hinaus brachte die Staatsbank ihre Entschlossenheit zum Ausdruck, den Wechselkurs stabil zu halten. Daher gehe ich davon aus, dass die Wechselkursschwankungen in diesem Jahr nicht so groß sein werden wie im letzten Jahr.

Assoc.Prof.Dr. Nguyen Huu Huan (Wirtschaftsuniversität Ho Chi Minh-Stadt) sagte, der Grund für diese Situation liege darin, dass die Staatsbank viele Maßnahmen zur Unterstützung der Liquidität auf dem freien Markt ergriffen und dadurch den Druck auf den Wechselkurs neutralisiert habe.

Tatsächlich hat die Staatsbank seit dem 5. März keine Gelder mehr vom Kreditwechselmarkt abgezogen. Stattdessen ging die Staatsbank von Vietnam dazu über, dem System mehr Liquidität zuzuführen, und zwar mit einem längeren Zeitraum (bis zu drei Monate), um den Geschäftsbanken eine stabile Kapitalquelle zu bieten. Dies führt zu sinkenden VND-Zinssätzen, der Wechselkurs gerät jedoch nicht unter Druck.

Ein weiterer Grund dafür, dass der Wechselkurs nicht unter Druck steht, besteht darin, dass die Interbankenzinsen trotz der Netto-Finanzspritze der Staatsbank immer noch hoch verankert sind. Am letzten Wochenende (14. März) lag der Interbanken-Tagesgeldzinssatz bei 4,3 %. Daher sind die VND- und USD-Zinssätze ungefähr gleich, was Kreditinstitute daran hindert, mit Fremdwährungen zu spekulieren.

Der stellvertretende Gouverneur der Staatsbank von Vietnam, Dao Minh Tu, sagte, dass die Staatsbank von Vietnam in naher Zukunft über weitere Lösungen verfügen werde, um der Big 4-Gruppe dabei zu helfen, Kosten zu senken und dadurch die Zinssätze weiter zu senken. Derzeit verfügt diese Gruppe über einen Marktanteil von fast 50 % im Mobilisierungs- und Kreditwesen. Sobald diese Big 4-Gruppe die Zinsen drastisch senkt, wird das Zinsniveau des gesamten Marktes entsprechend sinken.

In Bezug auf den Wechselkurs bekräftigte der stellvertretende Gouverneur Dao Minh Tu, dass die Staatsbank von Vietnam in diesem Jahr mit den vorhandenen Ressourcen (vorhandene Devisenreserven und optimistische Aussichten für Exporte, ausländische Investitionen und Überweisungen) zuversichtlich sei, einen stabilen Wechselkurs aufrechterhalten zu können. Daher sollten die Menschen keine Fremdwährungen horten oder damit spekulieren. „Es besteht keine Notwendigkeit, Fremdwährungen zu Hause oder auf einem Konto aufzubewahren. Sie können sie ruhig an die Bank verkaufen“, empfahl der stellvertretende Gouverneur.

Obwohl der Wechselkurs vom Betreiber festgelegt wird und auch durch viele Faktoren gestützt wird, warnen Experten dennoch vor Risiken, wenn Vietnam von den USA als Transitpunkt für Waren anderer Länder betrachtet und mit hohen Steuern belegt wird. Dementsprechend sollte Vietnam bei seiner vorübergehenden Import- und Reexportpolitik vorsichtig sein und seine Märkte aktiv diversifizieren, um Zollrisiken zu vermeiden.