Το δύσκολο δίλημμα που αντιμετωπίζει ο νέος πρόεδρος της Fed.

VTV.vn - Με τον Kevin Warsh, έναν φιλόδοξο μεταρρυθμιστή, να αναλαμβάνει πρόεδρος, η Fed θα εισέλθει σε μια νέα φάση, η οποία αναμένεται να επηρεάσει την οικονομία των ΗΠΑ και την παγκόσμια πολιτική επιτοκίων.

Απρόβλεπτες προκλήσεις για τον νέο πρόεδρο της Fed.

Ο νέος Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας (Fed), Kevin Warsh, 56 ετών, πραγματοποίησε πρόσφατα μια πολύ ξεχωριστή τελετή ορκωμοσίας, καθώς δεν πραγματοποιήθηκε στην έδρα της Κεντρικής Τράπεζας όπως οι προηγούμενοι πρόεδροι της Fed, αλλά στον Λευκό Οίκο. Αυτή είναι μόλις η δεύτερη φορά που πραγματοποιείται τελετή ορκωμοσίας στον Λευκό Οίκο - από την ορκωμοσία του πρώην προέδρου της Fed, Alan Greenspan, το 1987. Όλοι οι άλλοι πρόεδροι της Fed έχουν πραγματοποιήσει τις τελετές ορκωμοσίας τους στην έδρα της Κεντρικής Τράπεζας - ένα σύμβολο που επιβεβαιώνει την ανεξαρτησία του θεσμού από την εκτελεστική εξουσία.

Ο Κέβιν Γουόρς έχει σαφή πλεονεκτήματα σε σχέση με τον προκάτοχό του Τζερόμ Πάουελ. Πρώτον, μια προσωπική σχέση με τον Πρόεδρο Ντόναλντ Τραμπ. Δεύτερον, την υποστήριξη του Υπουργού Οικονομικών Σκοτ ​​Μπέσεντ. Αλλά αναλαμβάνει τη θέση υπό εξαιρετικά δύσκολες συνθήκες.

Οι μεγαλύτερες προκλήσεις ήταν ο πληθωρισμός και ο πόλεμος. Ο κ. Warsh ανέλαβε την ηγεσία της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ όταν η οικονομία βρισκόταν σε κρίση λόγω των εντάσεων στη Μέση Ανατολή. Το πετρελαϊκό σοκ είχε οδηγήσει τις τιμές της βενζίνης στα ύψη, τα επιτόκια στεγαστικών δανείων είχαν εκτοξευθεί σε υψηλό εννέα μηνών, η καταναλωτική εμπιστοσύνη είχε μειωθεί σε ιστορικό χαμηλό και ο συνολικός πληθωρισμός είχε εκτοξευθεί στο 3,8% - το υψηλότερο σε τρία χρόνια.

Δεύτερον, η Fed κατέχει σήμερα ένα τεράστιο ποσό περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων συνολικού ύψους 6,7 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. Αυτό είναι συνέπεια της μαζικής άντλησης χρήματος από την τράπεζα τα τελευταία χρόνια για τη διάσωση διαφόρων κρίσεων... Και ο Warsh υποστηρίζει ότι αυτά τα μέτρα ποσοτικής χαλάρωσης απειλούν την ανεξαρτησία της Fed.

Τρίτον, ο Πρόεδρος Τραμπ επέλεξε τον Γουόρς για να μειώσει τα επιτόκια. Αλλά ο πόλεμος των ΗΠΑ στο Ιράν αυξάνει τις τιμές του πετρελαίου, τροφοδοτώντας τον πληθωρισμό, γεγονός που θα μπορούσε να καταστήσει πιθανό ότι ο Γουόρς θα αναγκαστεί να αυξήσει τα επιτόκια.

Επιπλέον, η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης έχει αναδιαμορφώσει ριζικά την οικονομία. Ωστόσο, η τρέλα της τεχνητής νοημοσύνης έχει τροφοδοτήσει μαζικές επενδύσεις, προκαλώντας υπερθέρμανση της οικονομίας των ΗΠΑ περισσότερο από το αναμενόμενο και νέα άνοδο του πληθωρισμού.

Ο Ben McMillan, Διευθυντής Επενδύσεων στην IDX Advisors, δήλωσε: «Οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων αυξάνονται. Το κόστος κεφαλαίου γίνεται πιο ακριβό, σε συνδυασμό με το γεγονός ότι το κόστος μεταφοράς είναι ήδη υψηλότερο λόγω των αυξανόμενων τιμών του πετρελαίου. Όλα αυτά αντιπροσωπεύουν έναν πραγματικό «φόρο» στην οικονομία».

Ο Stephen Kates, οικονομικός αναλυτής στην Bankrate, δήλωσε: «Το βασικό σενάριο είναι ότι θα μπορούσαμε να διατηρήσουμε υψηλό πληθωρισμό περίπου στο 3% μέχρι το τέλος του έτους... Η τρέχουσα κατάσταση του πληθωρισμού υποδηλώνει ότι δεν θα υπάρξουν μειώσεις επιτοκίων μέχρι το τέλος του έτους».

Ο νέος πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed), Κέβιν Γουόρς, 56 ετών, μόλις είχε μια πολύ ξεχωριστή τελετή ορκωμοσίας.

Ο διάδοχος του πρώην προέδρου Άλαν Γκρίνσπαν

Κατά την ορκωμοσία του, ο Kevin Warsh ανέφερε τον πρώην πρόεδρο Alan Greenspan ως πρότυπο. Γιατί ο Kevin Warsh επέλεξε να ακολουθήσει την πορεία του Alan Greenspan αντί του Ben Bernanke, με τον οποίο ο Warsh συνεργάστηκε για πολλά χρόνια;

Ο Αναπληρωτής Καθηγητής Ho Dac Nguyen Nga από το Κρατικό Πανεπιστήμιο του Σαν Φρανσίσκο, ΗΠΑ, εξηγεί: «Ο Bernanke είναι ακαδημαϊκός οικονομολόγος που μελετά τη Μεγάλη Ύφεση και φοβάται τον αποπληθωρισμό. Επομένως, κάθε φορά που υπάρχει οικονομική κρίση όπως το 2008, ο Bernanke τείνει να χρησιμοποιεί χαλαρή νομισματική πολιτική για να τονώσει την κατανάλωση και να σώσει την οικονομία. Ο Kevin Warsh, από την άλλη πλευρά, είναι ένα άτομο με γνώσεις αγοράς με μια πιο ρεαλιστική και ρεαλιστική προοπτική. Κατά τη διάρκεια της συνεργασίας του με τον Bernanke στην οικονομική κρίση του 2008, ο Warsh συνειδητοποίησε ότι η παρατεταμένη χαλαρή νομισματική πολιτική δημιουργεί φούσκες περιουσιακών στοιχείων, κατανέμει άνισα το κεφάλαιο στην κοινωνία, δημιουργεί στρεβλώσεις της αγοράς και υπονομεύει την αξιοπιστία της Fed στον πληθωρισμό».

Από τότε και στο εξής, ο Kevin Warsh είχε μια πιο επιθετική άποψη για τη νομισματική πολιτική από τον Bernanke. Θαύμαζε επίσης πολύ τον Greenspan για την ικανότητά του να παρατηρεί τα σήματα της αγοράς, τις τεχνολογικές δομές και τον αντίκτυπο της τεχνολογίας στην παραγωγικότητα της εργασίας και τις οικονομικές επιπτώσεις που προκύπτουν. Για παράδειγμα, ο Greenspan πίστευε ότι το διαδίκτυο αύξανε την παραγωγικότητα της εργασίας και ότι η διατήρηση χαμηλών επιτοκίων εμπόδιζε τον πληθωρισμό. Τώρα, ο Kevin Warsh πιστεύει επίσης ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη θα αυξήσει την παραγωγικότητα της εργασίας και μπορούμε να διατηρήσουμε τα επιτόκια χαμηλά χωρίς να δημιουργήσουμε υπερβολικό πληθωρισμό.

Το φιλόδοξο πρόγραμμα μεταρρυθμίσεων του νέου προέδρου της Fed.

Στην εναρκτήρια ομιλία του, ο Kevin Warsh δήλωσε ότι θα μπορούσε να περιορίσει τον πληθωρισμό και να μειώσει τα επιτόκια ταυτόχρονα - ένας στόχος που ο προκάτοχός του Powell δεν κατάφερε να επιτύχει κατά τη διάρκεια των οκτώ ετών της θητείας του. Αυτός είναι ένας πραγματικά φιλόδοξος στόχος.

Όσον αφορά τα επιτόκια και τα μοντέλα πρόβλεψης πληθωρισμού, ο Warsh απέρριψε τη μακροχρόνια θεωρία της Fed - την καμπύλη Phillips - η οποία υποστηρίζει ότι η υψηλή απασχόληση οδηγεί σε πληθωρισμό μέσω της πίεσης στους μισθούς. Υποστήριξε ότι ο πληθωρισμός προέρχεται από υπερβολικές κρατικές δαπάνες και όχι από την αύξηση των εισοδημάτων. Εξέφρασε επίσης δυσπιστία στις τρέχουσες μεθόδους μέτρησης του πληθωρισμού της Fed και πρότεινε την ανάπτυξη ενός μέτρου πληθωρισμού σε πραγματικό χρόνο βασισμένου σε εκατομμύρια συναλλαγές τιμών σε ολόκληρη την οικονομία.

Όσον αφορά τα τεράστια περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις της Fed, τα οποία ανέρχονται σήμερα σε 6,7 τρισεκατομμύρια δολάρια, ο Warsh θέλει να μειώσει σημαντικά το μέγεθός τους, υποστηρίζοντας ότι η συσσώρευση περιουσιακών στοιχείων από την Fed μέσω προγραμμάτων ποσοτικής χαλάρωσης έχει επιδοτήσει ακούσια τον κρατικό δανεισμό και έχει προσελκύσει την Fed σε αγορές εκτός της εντολής της κεντρικής τράπεζας.

Οπτικά, ο Warsh θέλει η Fed να λέει λιγότερα – ειδικά για την πορεία των βραχυπρόθεσμων επιτοκίων της. Επικρίνει το «διάγραμμα κουκκίδων» – το διάγραμμα που δείχνει τις προβλέψεις για τα επιτόκια από μεμονωμένους αξιωματούχους της Fed – και μάλιστα εκφράζει σκεπτικισμό σχετικά με τη διεξαγωγή συνεντεύξεων Τύπου μετά από κάθε συνεδρίαση, μια πρακτική που καθιέρωσε ο Powell. Το επιχείρημά του είναι: «Αν δεν είσαι καλός στις προβλέψεις, θα πρέπει να κάνεις λιγότερα».

Η Fed εισέρχεται σε μια νέα φάση, η οποία αναμένεται να επηρεάσει την οικονομία των ΗΠΑ και την παγκόσμια πολιτική επιτοκίων.

Η Fed εισέρχεται σε μια περίοδο μεταρρυθμίσεων.

Με τον Kevin Warsh, έναν φιλόδοξο μεταρρυθμιστή, να αναλαμβάνει πρόεδρος, η Fed θα εισέλθει σε μια νέα φάση, η οποία θα επηρεάσει την οικονομία των ΗΠΑ και την παγκόσμια πολιτική επιτοκίων.

Ο Αναπληρωτής Καθηγητής Ho Dac Nguyen Nga από το Κρατικό Πανεπιστήμιο του Σαν Φρανσίσκο, ΗΠΑ, σχολίασε: «Υπό τον Kevin Warsh, η Fed θα επιστρέψει στα βασικά της καθήκοντα, που είναι η σταθερότητα των τιμών και η απασχόληση, και θα εγκαταλείψει τον ρόλο της ως εγγυητή της αγοράς, διοχετεύοντας χρήματα όποτε η αγορά το χρειάζεται. Έτσι, αν και ο Kevin Warsh είναι πιθανό να μειώσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, τα μακροπρόθεσμα επιτόκια είναι πιθανό να παραμείνουν υψηλά για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αυτό καθιστά τα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ πιο ελκυστικά και οι ροές κεφαλαίων θα απομακρυνθούν από τα υψηλού κινδύνου, υψηλής μόχλευσης περιουσιακά στοιχεία και θα επιστρέψουν σε περιουσιακά στοιχεία με φυσική αξία. Η διατήρηση υψηλών επιτοκίων για μεγάλο χρονικό διάστημα ασκεί επίσης πίεση στις κεντρικές τράπεζες άλλων χωρών, καθιστώντας πιο δύσκολο για αυτές να μειώσουν τα επιτόκια από φόβο μήπως τα κεφάλαια εγκαταλείψουν αυτές τις χώρες και εισρεύσουν στην αγορά των ΗΠΑ».

Ένα άλλο σημείο είναι ότι ο Kevin Warsh συμμερίζεται παρόμοια άποψη με τον Πρόεδρο Trump σχετικά με τη χρήση του αμερικανικού δολαρίου, όπως και των αμερικανικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, ως όπλου στον γεωπολιτικό ανταγωνισμό με άλλες χώρες.

Η πρώτη συνεδρίαση πολιτικής του Kevin Warsh τον Ιούνιο θα αποτελέσει την πρώτη δοκιμασία για την ανεξαρτησία της Fed υπό την ηγεσία του, εν μέσω της επιθυμίας του Προέδρου Trump να μειώσει τα επιτόκια παρά την πολύ ζεστή οικονομία. Οι χρηματοπιστωτικές αγορές πιστεύουν πλέον ότι η Fed είναι πιο πιθανό να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα τον Ιούνιο και τον Ιούλιο, ή ακόμα και να τα αυξήσει, παρά να τα μειώσει φέτος.

Πηγή: https://vtv.vn/bai-toan-kho-cua-tan-chu-tich-fed-100260526113403944.htm