Εξισορρόπηση του προβλήματος της συναλλαγματικής ισοτιμίας και του επιτοκίου

Για τη μείωση των επιτοκίων δανεισμού και την τόνωση της ζήτησης πιστώσεων, η Κρατική Τράπεζα συνιστά στις τράπεζες να εξοικονομήσουν κόστος, αλλά και να εξισορροπήσουν τα επιτόκια και τις συναλλαγματικές ισοτιμίες.

Ευέλικτη νομισματική πολιτική

Στη συνεδρίαση ερωτήσεων και απαντήσεων ενώπιον της Εθνοσυνέλευσης στις 19 Ιουνίου, ο Διοικητής της Κρατικής Τράπεζας Nguyen Thi Hong επιβεβαίωσε ότι στο πλαίσιο μιας ανοιχτής και ασταθούς οικονομίας , η Κρατική Τράπεζα εφαρμόζει πάντα μια ευέλικτη νομισματική πολιτική, ακολουθώντας στενά την πραγματικότητα, χρησιμοποιώντας κατάλληλα εργαλεία για τον έλεγχο του πληθωρισμού, τη σταθεροποίηση της μακροοικονομίας και τη διατήρηση της νομισματικής και συναλλαγματικής αγοράς.

Σύμφωνα με οικονομικούς αναλυτές, η πρόσφατη κίνηση της Κρατικής Τράπεζας να επανεκδώσει έντοκα γραμμάτια είναι ένα από τα ευέλικτα μέτρα διαχείρισης για τη μείωση της πίεσης στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, συμβάλλοντας στη σταθεροποίηση της αγοράς συναλλάγματος βραχυπρόθεσμα. Η έκδοση έντοκων γραμματίων όχι μόνο βοηθά στην προσωρινή απόσυρση χρημάτων από την αγορά, αλλά στέλνει και ένα μήνυμα της προσοχής της Κρατικής Τράπεζας ενόψει των μακροοικονομικών διακυμάνσεων.

Το επαναλειτουργία του καναλιού έκδοσης εντόκων γραμματίων δείχνει την πρόθεση της Κρατικής Τράπεζας να μειώσει τη ρευστότητα στο τραπεζικό σύστημα στο πλαίσιο της υψηλής συναλλαγματικής ισοτιμίας VND/USD. Συγκεκριμένα, στη συνεδρίαση της 24ης Ιουνίου, η κεντρική συναλλαγματική ισοτιμία διαμορφώθηκε από την Κρατική Τράπεζα στα 25.058 VND/USD - το υψηλότερο επίπεδο από το 2016. Στις 25 και 26 Ιουνίου, η κεντρική συναλλαγματική ισοτιμία προσαρμόστηκε προς τα κάτω στα 25.053 VND/USD.

Για να μειώσει το επιτόκιο δανεισμού και να τονώσει τη ζήτηση πιστώσεων, η Κρατική Τράπεζα ζήτησε από τις τράπεζες να εξοικονομήσουν χρήματα. Ο Αναπληρωτής Καθηγητής, Δρ. Tran Hung Son, Διευθυντής του Ινστιτούτου Έρευνας για την Ανάπτυξη της Τραπεζικής Τεχνολογίας (Πανεπιστήμιο Οικονομικών και Νομικής, Εθνικό Πανεπιστήμιο της Πόλης Χο Τσι Μινχ), δήλωσε ότι τα επιτόκια καταθέσεων και δανεισμού έχουν προσαρμοστεί προς τα κάτω από τις τράπεζες. Ωστόσο, μακροπρόθεσμα, τα επιτόκια θα ακολουθήσουν την προσφορά και τη ζήτηση κεφαλαίων στην αγορά.

Σύμφωνα με τον Αναπληρωτή Καθηγητή Δρ. Σον, είναι απαραίτητο να εξισορροπηθεί το ζήτημα των επιτοκίων και των συναλλαγματικών ισοτιμιών, ειδικά όταν ο οδικός χάρτης μείωσης των επιτοκίων της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) επιβραδύνεται. Παρόλο που ο δείκτης αξιολόγησης της υγείας του USD διατηρείται επί του παρόντος κάτω από το όριο των 100 μονάδων, η πίεση της συναλλαγματικής ισοτιμίας κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους εξακολουθεί να αποτελεί ζήτημα ανησυχίας για την αγορά. Ο δείκτης USD έχει μειωθεί κατά περισσότερο από 10% σε σύγκριση με την αρχή του έτους, μόλις 97,5 μονάδες στις 26 Ιουνίου, ενώ η συναλλαγματική ισοτιμία USD/VND έχει αυξηθεί κατά 2,7%.

Δύσκολο να διατηρηθεί ένα περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων

Η κα Bui Thi Thao Ly, Διευθύντρια του Τμήματος Έρευνας της Shinhan Securities Vietnam (SSV), δήλωσε ότι ο πληθωρισμός και οι αυξανόμενες συναλλαγματικές ισοτιμίες δυσχεραίνουν τη διατήρηση ενός περιβάλλοντος χαμηλών επιτοκίων. Η συναλλαγματική ισοτιμία δέχεται επί του παρόντος μεγάλες πιέσεις καθώς η εγχώρια τιμή του δολαρίου ΗΠΑ αυξάνεται, παρά το γεγονός ότι ο δείκτης δολαρίου ΗΠΑ έχει υποχωρήσει κατά περισσότερο από 10% από την αρχή του έτους. Η πίεση στη συναλλαγματική ισοτιμία προέρχεται κυρίως από την ισχυρή εποχική αύξηση της ζήτησης για δολάριο ΗΠΑ στο τέλος του έτους (συνήθως στο τρίτο και τέταρτο τρίμηνο κάθε έτους).

Πριν από την αναμενόμενη έναρξη ισχύος των νέων δασμολογικών πολιτικών, οι εισαγωγικές και εξαγωγικές δραστηριότητες κατέγραψαν ξαφνική αύξηση. Κατά τους πρώτους 5 μήνες του έτους, οι εξαγωγές αυξήθηκαν κατά 14%, ενώ οι εισαγωγές αυξήθηκαν κατά 17%, με αποτέλεσμα το εμπορικό ισοζύγιο να μετατραπεί σε έλλειμμα. Αυτή η εξέλιξη οδήγησε σε απότομη αύξηση της ζήτησης για αποθέματα σε δολάρια ΗΠΑ από τις επιχειρήσεις, συμβάλλοντας στην εξήγηση για την κίνηση της εγχώριας συναλλαγματικής ισοτιμίας προς την αντίθετη κατεύθυνση από την παγκόσμια .

Επιπλέον, οι ΗΠΑ έχουν εισέλθει στον πόλεμο στο Ιράν, εγείροντας ανησυχίες για τη σύγκρουση Ισραήλ-Ιράν, ωθώντας απότομα τις τιμές του πετρελαίου προς τα πάνω, προκαλώντας κλιμάκωση του πληθωρισμού. Ο δείκτης ΔΤΚ τους πρώτους 5 μήνες του έτους παρέμεινε χαμηλός, κυρίως λόγω της πτώσης των τιμών του πετρελαίου. Επομένως, εάν η συναλλαγματική ισοτιμία και ο πληθωρισμός αυξηθούν απότομα, θα είναι δύσκολο να διατηρηθούν οι επεκτατικές νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές και το τρέχον περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων.

Οι αναλυτές λένε ότι με την πίεση στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, εάν η Fed δεν αυξήσει τα επιτόκια, το Βιετνάμ θα αντιμετωπίσει επίσης δυσκολίες στις προσπάθειές του να διατηρήσει χαμηλά επιτόκια για να στηρίξει την ανάπτυξη. Το λειτουργικό επιτόκιο θα διατηρηθεί στο τρέχον επίπεδο του 4% από την τραπεζική ρυθμιστική αρχή.

Το UOB προβλέπει ότι το VND θα συνεχίσει να κυμαίνεται σε ένα αδύναμο εύρος εντός του εύρους συναλλαγών με το USD μέχρι το τέλος του τρίτου τριμήνου του 2025. Ωστόσο, από το τέταρτο τρίμηνο του 2025 και μετά, το VND ενδέχεται να αρχίσει να ανακτά τη δυναμική του, σύμφωνα με τη γενική τάση βελτίωσης των ασιατικών νομισμάτων καθώς η αβεβαιότητα στο εμπόριο σταδιακά υποχωρεί. Η συναλλαγματική ισοτιμία VND/USD θα διαμορφωθεί στα 26.300 VND/USD το τρίτο τρίμηνο του 2025, 26.100 VND/USD το τέταρτο τρίμηνο του 2025, 25.900 VND/USD το πρώτο τρίμηνο του 2026 και 25.700 VND/USD το δεύτερο τρίμηνο του 2026.

Πηγή: https://baodautu.vn/can-bang-bai-toan-ty-gia-va-lai-suat-d318846.html