Πρέπει να «μοιραστούμε το βάρος» με το τραπεζικό σύστημα.

Η επιδίωξη να εισέλθει η χώρα σε μια εποχή προόδου με στόχο την επίτευξη διψήφιας αύξησης του ΑΕΠ θέτει πρωτοφανείς απαιτήσεις στην κινητοποίηση πόρων.

Σε αυτό το μακροοικονομικό πλαίσιο, το σύστημα των πιστωτικών ιδρυμάτων παίζει τον ρόλο της κύριας «σανίδας σωτηρίας», έχοντας ως αποστολή την παροχή κεφαλαίων σε ολόκληρη την οικονομία . Ωστόσο, κατά τη διάρκεια των συζητήσεων στην πρώτη σύνοδο της 16ης Εθνοσυνέλευσης, όλοι οι σύνεδροι συμφώνησαν ότι ο τραπεζικός τομέας αντιμετωπίζει υπερβολική πίεση. Για να διασφαλιστεί η βιώσιμη ανάπτυξη και να προστατευθεί η ασφάλεια του πιστωτικού συστήματος, το επείγον καθήκον τώρα είναι η χρήση μηχανισμών της αγοράς για την ανακατεύθυνση της ροής πιστώσεων στον πραγματικό τομέα που δημιουργεί αξία, ενώ ταυτόχρονα θα τονωθεί έντονα η κεφαλαιαγορά για την άμβλυνση της πίεσης στο σύστημα των πιστωτικών ιδρυμάτων.

«Μοιράζοντας το βάρος» με τον τραπεζικό τομέα για να δημιουργηθεί δυναμική για διψήφια ανάπτυξη.

Το παράδοξο των «βραχυπρόθεσμων κερδών για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη» και η πίεση στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας.

Από την οπτική γωνία ενός οικονομικού εμπειρογνώμονα, ο εκπρόσωπος Nguyen Nhu So ( Bac Ninh ) επεσήμανε ένα διπλό παράδοξο που επιβαρύνει σε μεγάλο βαθμό το σύστημα των πιστωτικών ιδρυμάτων: Ο τρέχων λόγος πίστωσης προς ΑΕΠ έχει φτάσει το 146%, αλλά στην πραγματικότητα, η οικονομία εξακολουθεί να «διψάει» συνεχώς για μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο κεφάλαιο.

Η βασική αιτία αυτής της κατάστασης πηγάζει από μια αναντιστοιχία στις λήξεις. Το κεφάλαιο που κινητοποιείται από το σύστημα των πιστωτικών ιδρυμάτων είναι κυρίως βραχυπρόθεσμο, ωστόσο επιβαρύνεται με τη χρηματοδότηση μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων επενδυτικών έργων επιχειρήσεων. Αυτή η συνεχής ανάγκη «χρήσης βραχυπρόθεσμων κεφαλαίων για τη χρηματοδότηση μακροπρόθεσμων έργων» όχι μόνο δημιουργεί τεράστια πίεση στη ρευστότητα των τραπεζών, αλλά και εμποδίζει τη ροή κεφαλαίων σε τομείς υψηλής προστιθέμενης αξίας, διατηρώντας έτσι τον Δείκτη Αύξησης Κεφαλαιακής Παραγωγής (ICOR) του Βιετνάμ σταθερά υψηλό. Αυτό σημαίνει ότι η οικονομία πρέπει να διοχετεύσει περισσότερα χρήματα, ασκώντας μεγαλύτερη πίεση στις τράπεζες, αλλά η προκύπτουσα ανάπτυξη δεν είναι ανάλογη.

Η εκπρόσωπος Nguyen Hai Nam (Thua Thien Hue ) διευκρίνισε περαιτέρω τις δυσκολίες που αντιμετωπίζει ο τραπεζικός τομέας μέσα από ένα συγκριτικό διεθνές πρίσμα. Με δείκτη πίστωσης προς ΑΕΠ περίπου 145%, το τραπεζικό σύστημα του Βιετνάμ δέχεται σημαντικά μεγαλύτερη πίεση από άλλες χώρες της περιοχής, όπως η Μαλαισία ή η Ταϊλάνδη, όπου ο δείκτης αυτός είναι μόνο περίπου 110%. Ένας διογκωμένος δείκτης πίστωσης προς ΑΕΠ όχι μόνο διαβρώνει το μελλοντικό δυναμικό πιστωτικής ανάπτυξης, αλλά εκθέτει επίσης το τραπεζικό σύστημα σε πιθανούς κινδύνους επισφαλών χρεών και ασκεί άμεση πίεση στους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας (CAR). Ακόμα κι αν ήμασταν αποφασισμένοι να μειώσουμε τον ICOR στο 4,5% για να βελτιστοποιήσουμε την οικονομία, θα χρειαζόμασταν ακόμα μια επένδυση ισοδύναμη με το 40% του ΑΕΠ (περίπου πάνω από 200 δισεκατομμύρια δολάρια). Αυτό το τεράστιο ποσό κεφαλαίου, εάν συνεχιζόταν να διοχετεύεται στο πιστωτικό σύστημα, θα αποτελούσε ένα αφόρητο βάρος.

Επιπλέον, οι εμπορικές τράπεζες προσπαθούν επί του παρόντος να εκπληρώσουν τις κοινωνικοπολιτικές τους ευθύνες όσον αφορά την υποστήριξη της οικονομίας. Για παράδειγμα, στις αρχές Απριλίου 2026, η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ συνεργάστηκε με 46 εμπορικές τράπεζες και αυτά τα ιδρύματα δεσμεύτηκαν να μειώσουν τα επιτόκια για να υποστηρίξουν τους ανθρώπους και τις επιχειρήσεις. Ωστόσο, στο πλαίσιο της συνεχιζόμενης πίεσης στο κόστος κινητοποίησης κεφαλαίων, ο εκπρόσωπος Nguyen Duy Thanh (Ca Mau) υποστήριξε ότι για να μπορέσουν οι εμπορικές τράπεζες να μειώσουν βιώσιμα τα επιτόκια δανεισμού, χρειάζονται ισχυρότερη μακροοικονομική στήριξη, αντί να βασίζονται αποκλειστικά στη θυσία των περιθωρίων κέρδους.

Απεμπλοκή της αγοράς ομολόγων

Εκτός από την πίεση κλίμακας, μια μεγαλύτερη ανησυχία σχετικά με την ποιότητα της πίστωσης είναι η στρέβλωση στη δομή της κατανομής κεφαλαίου. Ένα μεγάλο ποσό πιστωτικού κεφαλαίου, αντί να εισρέει στον μεταποιητικό τομέα, «κλειδώνεται» σε κερδοσκοπικά περιουσιακά στοιχεία.

Ο εκπρόσωπος Le Hoang Anh (Gia Lai) πρότεινε ότι η κυβέρνηση δεν θα πρέπει να χρησιμοποιεί καταναγκαστικές διοικητικές εντολές, αλλά αντ' αυτού να ελέγχει την κερδοσκοπική πίστωση στον τομέα των ακινήτων χρησιμοποιώντας εργαλεία που βασίζονται στην αγορά. Συγκεκριμένα, θα μπορούσε να εφαρμοστεί ένας διαφοροποιημένος μηχανισμός υποχρεωτικών αποθεματικών για να αναγκάσει τις πιστωτικές ροές να στραφούν προς την παραγωγή και την τεχνολογία. Παράλληλα, φορολογικά εργαλεία (όπως προοδευτικοί φόροι σε δευτερεύουσες κατοικίες και γη, και τέλη για έργα με αργή ανάπτυξη) θα μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν για τον περιορισμό της κερδοσκοπίας, αναγκάζοντας τη γη να επιστρέψει στην πραγματική της αξία χρήσης και απελευθερώνοντας χώρο για ανάπτυξη.

Από μια διαφορετική προσέγγιση, για την «απελευθέρωση» των ισολογισμών των τραπεζών, ο εκπρόσωπος Nguyen Nhu So πρότεινε τη δημιουργία μιας δευτερογενούς αγοράς αναχρηματοδότησης μέσω της τολμηρής τιτλοποίησης δανείων, αναπτύσσοντας ταυτόχρονα μια διαφανή αγορά συναλλαγών χρέους. Αυτή είναι μια κατάσταση win-win: βοηθά τις τράπεζες να απελευθερώσουν τα ανεξόφλητα δάνεια για να δημιουργήσουν περισσότερο «χώρο» για την παροχή νέων πιστώσεων και βοηθά επίσης στον έλεγχο του κινδύνου ρευστότητας.

Παράλληλα με την αναδιάρθρωση των πιστώσεων, το άνοιγμα της «βαλβίδας» της κεφαλαιαγοράς θεωρείται ως σανίδα σωτηρίας. Ο Υπουργός Οικονομικών Νγκο Βαν Τουάν τόνισε τη θεμελιώδη αρχή των σύγχρονων χρηματοοικονομικών: η αγορά χρήματος λειτουργεί για την παροχή βραχυπρόθεσμου κεφαλαίου, ενώ το μακροπρόθεσμο κεφάλαιο ρέει κυρίως μέσω ομολόγων και μετοχών. Για να μπορέσει η αγορά ομολόγων να καλύψει αυτήν την ανάγκη, ο εκπρόσωπος Νγκουγιέν Χάι Ναμ πρότεινε την τελειοποίηση του νομικού πλαισίου (ιδίως των Διαταγμάτων 153, 65 και 08) με βάση την αρχή της «μη υπερβολικά αυστηρής ή υπερβολικά χαλαρής διαχείρισης».

Επιπλέον, είναι απαραίτητο να δημιουργηθούν επαγγελματικά επενδυτικά ιδρύματα, ακόμη και να δοκιμαστεί η δημιουργία μεγάλης κλίμακας εθνικών επενδυτικών κεφαλαίων (όπως το CIC της Κίνας ή το GIC της Σιγκαπούρης) για την προληπτική διοχέτευση κεφαλαίων σε βασικούς τομείς. Μόνο όταν η κεφαλαιαγορά είναι αρκετά βαθιά και ευρεία, οι τράπεζες θα απελευθερωθούν από την ανάγκη να σπεύσουν να εξασφαλίσουν μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη χρηματοδότηση για την οικονομία.

Ενίσχυση της δημοσιονομικής πολιτικής και αναβάθμιση της χρηματιστηριακής αγοράς για «μοιρασμό του βάρους» με τις τράπεζες.

Κατανοώντας σε βάθος τις πιέσεις που ασκούνται στο χρηματοπιστωτικό και νομισματικό σύστημα, η κυβέρνηση έχει διαμορφώσει μια νέα και αποφασιστική προσέγγιση μακροοικονομικής διαχείρισης. Μιλώντας ενώπιον της Εθνοσυνέλευσης, ο Αντιπρόεδρος της Κυβέρνησης Nguyen Van Thang απηύθυνε στρατηγικά μηνύματα που αφορούσαν άμεσα την πρόκληση της «μοιρασμού του βάρους» με τον τραπεζικό τομέα, προκειμένου να δημιουργηθεί δυναμική για διψήφια ανάπτυξη.

Ο Αντιπρόεδρος της Κυβέρνησης αναγνώρισε και εκτίμησε ιδιαίτερα τον ρόλο του τραπεζικού τομέα, επιβεβαιώνοντας ότι η νομισματική πολιτική στο πρόσφατο παρελθόν έχει εφαρμοστεί με πολύ αποφασιστικότητα, συμβάλλοντας σημαντικά στην οικονομική ανάπτυξη και διαδραματίζοντας κρίσιμο ρόλο στη διασφάλιση σταθερής οικονομικής ανάπτυξης, ιδίως μακροοικονομικής σταθερότητας. Ωστόσο, από πρακτικής ανάλυσης, ο αρχηγός της κυβέρνησης εξέφρασε τη συμφωνία του με τους βουλευτές της Εθνοσυνέλευσης ότι τα περιθώρια ελιγμών στη νομισματική πολιτική έχουν σταδιακά μειωθεί σημαντικά. Δεν είναι πλέον δυνατό να συνεχιστεί η εξάντληση του τραπεζικού συστήματος με καθαρά χαλαρές νομισματικές πολιτικές.

Ο προσανατολισμός της κυβέρνησης είναι να μετατοπίσει επειγόντως την εστίαση στη μεγιστοποίηση της ισχύος της δημοσιονομικής πολιτικής. Για την εφαρμογή ορθολογικής και στοχευμένης δημοσιονομικής επέκτασης, η κυβέρνηση υπέβαλε στην Εθνοσυνέλευση πρόταση για την αύξηση του μέσου λόγου του δημοσιονομικού ελλείμματος από 3% του ΑΕΠ την προηγούμενη περίοδο σε 5% την περίοδο 2026-2030, αυξάνοντας παράλληλα τις δαπάνες του προϋπολογισμού κατά 1,9 φορές, διαθέτοντας έως και 40% σε αναπτυξιακές επενδύσεις (σχεδόν 2,4 φορές την προηγούμενη περίοδο).

Ωστόσο, ο Αντιπρόεδρος της Κυβέρνησης αναγνώρισε επίσης ότι η δημοσιονομική πολιτική έχει πάντα μια χρονική υστέρηση. Συνεπώς, εν αναμονή της αποδέσμευσης των δημοσιονομικών πόρων, η νομισματική πολιτική εξακολουθεί να έχει ως καθήκον να λειτουργεί ομαλά για να διασφαλίζει τη ρευστότητα και να παρέχει βασικούς βραχυπρόθεσμους πόρους για τις επιχειρήσεις, τα άτομα και την οικονομία.

Για να αντιμετωπίσει ουσιαστικά το πρόβλημα της συμφόρησης στα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα κεφάλαια, ο Αντιπρόεδρος της Κυβέρνησης Nguyen Van Thang ανακοίνωσε έναν φιλόδοξο αλλά απαραίτητο στόχο: την δυναμική ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς σε βασικό κανάλι για την κινητοποίηση μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαίων. Η κυβέρνηση κατευθύνει ενεργά τις προσπάθειες για την αύξηση της κεφαλαιοποίησης της χρηματιστηριακής αγοράς στο 120% του ΑΕΠ έως το 2028, προσεγγίζοντας τα πρότυπα των ανεπτυγμένων χωρών της περιοχής και του κόσμου. Ο απώτερος στόχος της χρηματιστηριακής αγοράς είναι να «μοιραστεί το βάρος με τις τράπεζες, καθώς επί του παρόντος, τα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα κεφάλαια των επιχειρήσεων εξακολουθούν να συγκεντρώνονται κυρίως σε τραπεζικά κεφάλαια».

Πέρα από τον απλό επανασχεδιασμό της δομής της χρηματοπιστωτικής αγοράς, η κυβέρνηση δημιουργεί προληπτικά νέα δυναμική, αίροντας τα εμπόδια μέσω ρυθμιστικών μηχανισμών. Ο Αντιπρόεδρος της Κυβέρνησης δήλωσε ότι η κυβέρνηση υποβάλλει ψήφισμα στην Εθνοσυνέλευση για την ολοκληρωμένη αντιμετώπιση των δυσκολιών για όλα τα ακινητοποιημένα έργα (δεν περιορίζονται σε ζητήματα που σχετίζονται με τη γη). Εάν αρθεί αυτό το εμπόδιο, η οικονομία θα είναι άμεσα σε θέση να κινητοποιήσει έναν τεράστιο πόρο άνω των 3,3 τρισεκατομμυρίων VND για την υποστήριξη της ανάπτυξης. Αυτό το τεράστιο ποσό κεφαλαίου, μόλις τεθεί σε κυκλοφορία, θα μειώσει άμεσα την πίεση στις τράπεζες να χορηγήσουν νέα δάνεια, βοηθώντας τες να βελτιώσουν τους ισολογισμούς τους.

Πηγή: https://thoibaonganhang.vn/can-chia-lua-cho-he-thong-ngan-hang-181165.html