Ανάγκη ιεράρχησης των πολιτικών τόνωσης της προσφοράς, «επιλέγοντας τα σωστά σημεία βελονισμού» για την επιτάχυνση της οικονομίας

Ανάγκη ιεράρχησης των πολιτικών τόνωσης της προσφοράς, «επιλέγοντας τα σωστά σημεία βελονισμού» για την επιτάχυνση της οικονομίας

Ενώ η νομισματική χαλάρωση έχει ολοκληρώσει την αποστολή της, η πολιτική τόνωσης της προσφοράς για την υποστήριξη των επιχειρήσεων πρέπει να τεθεί σε προτεραιότητα. Αυτή είναι η γνώμη του κ. Nguyen Duc Hung Linh - ιδρυτή και συμβούλου της Think Future Consultancy, σε πρόσφατη έκθεσή του.

Ανάπτυξη 2024-2025: Θετική χάρη στις εξαγωγές

Σύμφωνα με στοιχεία που δημοσίευσε πρόσφατα η Γενική Διεύθυνση Τελωνείων, η συνολική αξία των εξαγωγών μέχρι τα μέσα Ιουνίου 2024 έφτασε τα 172,8 εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, σημειώνοντας αύξηση 15,19% σε σχέση με την ίδια περίοδο. Προηγουμένως, οι εξαγωγές αγαθών τους πρώτους 5 μήνες του 2024 αυξήθηκαν κατά 15,2%. Ανά περιοχή, οι εξαγωγές προς τις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 22,3%, ενώ την ίδια περίοδο του 2023 μειώθηκαν κατά 11,7%. Οι εξαγωγές προς την ΕΕ, τη Νότια Κορέα και την Ιαπωνία επέστρεψαν σε καλή ανάπτυξη, φτάνοντας το 16,1%, 10,9% και 3,2% αντίστοιχα. Οι εισαγωγές κατέγραψαν ταχύτερη αύξηση από τις εξαγωγές τον Μάιο, αλλά θεωρήθηκαν επίσης θετικό σήμα για την επερχόμενη περίοδο αιχμής των εξαγωγών.

Σχολιάζοντας στην έκθεση Economic Growth Focus τον Ιούνιο του 2024 , ο κ. Nguyen Duc Hung Linh - ιδρυτής και σύμβουλος της Think Future Consultancy, σχολίασε ότι οι εξαγωγές του Βιετνάμ αποτελούν τη σημαντικότερη κινητήρια δύναμη της οικονομίας και, ταυτόχρονα, εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τη ζήτηση των ανεπτυγμένων οικονομιών. Οι ΗΠΑ, η ΕΕ, η Νότια Κορέα και η Ιαπωνία αντιπροσωπεύουν το 53% της αξίας των εξαγωγών εμπορευμάτων του Βιετνάμ. Η μείωση των εξαγωγών προς αυτές τις αγορές έχει προκαλέσει μείωση των συνολικών εξαγωγών και επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης το 2023. Μπαίνοντας στο 2024, οι ανεπτυγμένες οικονομίες ανακτούν θετική αναπτυξιακή δυναμική, προβλέποντας ανάπτυξη 1,7% το 2024 και 1,8% το 2025 (σε σύγκριση με 1,6% το 2023). Ο Παγκόσμιος Οργανισμός Εμπορίου (ΠΟΕ) προβλέπει ότι το παγκόσμιο εμπόριο εμπορευμάτων θα αυξηθεί κατά 2,6% και 3,3% το 2024 και το 2025, αντίστοιχα, μετά από πτώση 1,2% το 2023.

«Μιλώντας περισσότερο για την αγορά των ΗΠΑ, αυτή είναι η μεγαλύτερη αγορά εξαγωγών, αντιπροσωπεύοντας περισσότερο από το ένα τέταρτο της συνολικής αξίας εξαγωγών της χώρας μας. Το 2021 και το 2022, οι Αμερικανοί εισαγωγείς αύξησαν ραγδαία τις εισαγωγές αγαθών για να αντισταθμίσουν την αναστάτωση που προκάλεσε η Covid-19. Το 2023, όταν πέρασαν οι ανησυχίες για την πανδημία, οι εισαγωγείς συνειδητοποίησαν ότι δεν υπήρχε ανάγκη να αποθηκεύσουν πάρα πολλά αγαθά, γι' αυτό μείωσαν προληπτικά τις εισαγωγές για να απελευθερώσουν το απόθεμα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι εισαγωγές αγαθών από τις ΗΠΑ το 2023 μειώθηκαν κατά 160,5 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (-5,1%). Εκ των οποίων, οι εισαγωγές καταναλωτικών αγαθών όπως ένδυση, υπόδηση, τηλέφωνα και οικιακές συσκευές - τα κύρια είδη εξαγωγής του Βιετνάμ - μειώθηκαν κατά 80,6 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ (-9,6%). Το 2024, η τάση των εισαγωγών αγαθών από τις ΗΠΑ ήταν πιο θετική με αύξηση +1,7% τους πρώτους 4 μήνες του έτους. Αυτό εξηγεί γιατί οι εξαγωγές αγαθών του Βιετνάμ προς τις ΗΠΑ θα μειωθούν το 2023 και θα αυξηθούν ξανά τους πρώτους μήνες του 2024.»

Σύμφωνα με τον κ. Nguyen Duc Hung Linh, η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη και το εμπόριο αγαθών προβλέπεται να είναι πιο θετικά το 2024 και το 2025, αυξάνοντας έτσι τη ζήτηση για βιετναμέζικα προϊόντα.

Χάρη στις θετικές εξαγωγές, η αύξηση του ΑΕΠ του Βιετνάμ το πρώτο τρίμηνο του 2024 αυξήθηκε στο 5,66%, σε σύγκριση με την αύξηση 3,32% το πρώτο τρίμηνο του 2023. Ο αριθμός των αιτήσεων για επίδομα ανεργίας το πρώτο τρίμηνο του 2024 μειώθηκε επίσης στις 168 χιλιάδες, το χαμηλότερο επίπεδο σε 10 τρίμηνα, δείχνοντας βελτίωση στον τομέα της απασχόλησης και στις επιχειρηματικές δραστηριότητες των επιχειρήσεων.

Καθώς οι οικονομικές προβλέψεις για τις ανεπτυγμένες αγορές συνεχίζουν να παρουσιάζουν θετική τάση και οι εισαγωγές καταναλωτικών αγαθών στις ΗΠΑ αυξάνονται εκ νέου, οι ειδικοί της Think Future Consultancy πιστεύουν ότι είναι δυνατόν να πιστέψουμε ότι οι εξαγωγές του Βιετνάμ τους υπόλοιπους μήνες του 2024 θα συνεχίσουν να αυξάνονται με ικανοποιητικό ρυθμό όπως και τους πρώτους μήνες του έτους. Οι εξαγωγές το 2025 αναμένεται επίσης να είναι θετικές, καθώς οι ανεπτυγμένες οικονομίες προβλέπεται να συνεχίσουν να αναπτύσσονται έντονα (2024: 1,7% και 2025: 1,8%).

«Με αυτήν την τάση, μπορούμε να είμαστε βέβαιοι ότι η οικονομία του Βιετνάμ θα έχει καλύτερες προοπτικές τόσο το 2024 όσο και το 2025», τόνισε επίσης ο κ. Λιν.

Η αποστολή της πολιτικής χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής έχει ολοκληρωθεί.

Από τότε που ξέσπασε η πανδημία, το Βιετνάμ έχει επικεντρώσει όλα τα μέτρα τόνωσης της ανάπτυξης σε δημοσιονομικές και νομισματικές πολιτικές. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με ειδικούς της Think Future Consultancy, μετά από μια μακρά περίοδο χαλάρωσης, τόσο οι δημοσιονομικές όσο και οι νομισματικές πολιτικές έχουν φτάσει στα όριά τους.

Από δημοσιονομικής άποψης, πρόκειται για μείωση του ΦΠΑ και αύξηση των δημόσιων επενδύσεων. Ο προϋπολογισμός για κεφαλαιουχικές επενδύσεις το 2024 δεν μπορεί να αυξηθεί περαιτέρω, σταματώντας σε περίπου 700 τρισεκατομμύρια. Από νομισματική άποψη, τα επιτόκια έχουν μειωθεί σε «χαμηλό 20ετίας» και δεν μπορούν να μειωθούν περαιτέρω.

Ωστόσο, η οικονομική ανάπτυξη του Βιετνάμ το 2023 δεν θα είναι καλύτερη χάρη σε αυτή τη δημοσιονομική ή νομισματική χαλάρωση.

«Ένας απλός λόγος είναι ότι το παγκόσμιο εμπόριο και οι εξαγωγές έχουν πολύ μικρή σχέση με τα επιτόκια του VND. Οι επιχειρήσεις άμεσων ξένων επενδύσεων, οι οποίες αντιπροσωπεύουν τα τρία τέταρτα της αξίας των εξαγωγών, μπορούν να δανειστούν πλήρως σε δολάρια ΗΠΑ με χαμηλά επιτόκια βάσει των υφιστάμενων σχέσεων με ξένες τράπεζες. Εν τω μεταξύ, η βαθιά μείωση των επιτοκίων του VND ασκεί πιέσεις σε σημαντικές μακροοικονομικές ισορροπίες, κυρίως στις φούσκες των συναλλαγματικών ισοτιμιών και των περιουσιακών στοιχείων.»

Συγκεκριμένα, με τη συναλλαγματική ισοτιμία, από την αρχή του έτους, το VND έχει υποτιμηθεί κατά περίπου 5% έναντι του δολαρίου ΗΠΑ. Από το 2022, η συναλλαγματική ισοτιμία βρίσκεται υπό συνεχή πίεση λόγω της μείωσης των επιτοκίων VND, ενώ το δολάριο ΗΠΑ έχει αυξηθεί. Με τη φούσκα των περιουσιακών στοιχείων, κατά την περίοδο Covid 2021-2022, ένα κύμα αυξήσεων των τιμών των μετοχών και στη συνέχεια των τιμών των ακινήτων έλαβε χώρα σε μεγάλη κλίμακα. Αυτή η φούσκα ξεφούσκωσε στο τέλος του 2022, όταν το λειτουργικό επιτόκιο αυξήθηκε τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο του 2022. Κατά τη διάρκεια αυτών των δύο μηνών, η SBV αύξησε το λειτουργικό επιτόκιο δύο φορές κατά 1% κάθε φορά για να προστατεύσει τη συναλλαγματική ισοτιμία. Ωστόσο, όταν το επιτόκιο μειώθηκε ξανά στις αρχές του 2023, ξέσπασε ένα άλλο κύμα αυξήσεων των τιμών των ακινήτων. Εκτός από τα ακίνητα, οι τιμές του χρυσού αυξήθηκαν επίσης. Το χάσμα μεταξύ των εγχώριων τιμών του χρυσού SJC και των παγκόσμιων τιμών του χρυσού άρχισε να διευρύνεται καθώς οι άνθρωποι στράφηκαν σε επενδύσεις και ακόμη και σε κερδοσκοπία σε χρυσό.

Σύμφωνα με τον κ. Linh, το 2024, εμφανίστηκε μια κατάσταση «εκατοντάδων μουριών που έπεσαν στο κεφάλι ενός μεταξοσκώληκα», όταν η Κρατική Τράπεζα έπρεπε ταυτόχρονα να σταθεροποιήσει τη συναλλαγματική ισοτιμία και να «σταθεροποιήσει» την τιμή του χρυσού σε έναν πολύ στενό χώρο πολιτικής.

Ενώ η ανάπτυξη το 2024 και το 2025 θα είναι σίγουρα θετική χάρη στις εξαγωγές και όχι χάρη στη νομισματική χαλάρωση, ο κ. Linh πιστεύει ότι η νομισματική χαλάρωση μέχρι αυτό το σημείο μπορεί να θεωρηθεί ότι έχει ολοκληρώσει την αποστολή της.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι τα επιτόκια δανεισμού, που αποτελούν καθοριστικό παράγοντα για την υποστήριξη της ανάπτυξης, δεν αυξάνονται απαραίτητα μαζί με τα επιτόκια καταθέσεων. Κοιτάζοντας πίσω στην περίοδο της πανδημίας, οι εμπορικές τράπεζες μείωσαν τα επιτόκια δανεισμού με πιο αργό ρυθμό από τα επιτόκια καταθέσεων και, χάρη σε αυτό, τα κέρδη του τραπεζικού κλάδου έχουν αυξηθεί απότομα. Συνεπώς, σύμφωνα με τον κ. Linh, αυτή θα είναι η κατάλληλη στιγμή για τις εμπορικές τράπεζες να μοιραστούν πιο ουσιαστικά τις ευκαιρίες με τις επιχειρήσεις, αυξάνοντας τα επιτόκια δανεισμού με πιο αργό ρυθμό. Μάλιστα, η κυβέρνηση τον Μάιο εξέδωσε επίσης οδηγία για τη συνέχιση της μείωσης των επιτοκίων δανεισμού κατά 1-2% ακόμη το 2024.

Συνεπώς, η νομισματική πολιτική και ο προσανατολισμός των επιτοκίων το 2024 πρέπει να είναι πολύ ευέλικτοι προς την κατεύθυνση της σταδιακής αύξησης των επιτοκίων κινητοποίησης του VND για την υποστήριξη της σταθερότητας της συναλλαγματικής ισοτιμίας, τη μείωση της κερδοσκοπίας που σχηματίζει φούσκες περιουσιακών στοιχείων, ενώ παράλληλα θα γίνεται προσπάθεια διατήρησης, μείωσης ή σταδιακής αύξησης των επιτοκίων δανεισμού. Αυτός είναι ο τρόπος με τον οποίο ο κ. Linh πιστεύει ότι το Βιετνάμ σίγουρα θα έχει τόσο ανάπτυξη όσο και μακροοικονομική σταθερότητα το 2024 και το 2025.

Ανάγκη ιεράρχησης της πολιτικής τόνωσης της προσφοράς

Η νομισματική χαλάρωση και οι μειώσεις των επιτοκίων θα μπορούσαν θεωρητικά να επιφέρουν ανάπτυξη. Ωστόσο, ο κ. Λινχ δήλωσε ότι η υπερβολική επιβάρυνση της νομισματικής πολιτικής πρέπει να επανεξεταστεί.

Ο λόγος είναι ότι, στο πλαίσιο του Βιετνάμ, ο αντίκτυπος στην ανάπτυξη από τις μειώσεις των επιτοκίων είναι στην πραγματικότητα αρκετά περιορισμένος. Αν και τα επιτόκια έχουν μειωθεί πολύ χαμηλά, οι πιστώσεις και οι επενδύσεις από τον ιδιωτικό τομέα εξακολουθούν να αυξάνονται με πολύ αργούς ρυθμούς. Συνεπώς, πρέπει να δοθεί προτεραιότητα στις πολιτικές που αφορούν την πλευρά της προσφοράς, δηλαδή στην υποστήριξη των επιχειρήσεων.

Για την υποστήριξη των επιχειρήσεων, οι ρυθμιστικές πολιτικές πρέπει να στοχεύουν στη βελτίωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος, προστατεύοντας και μοιράζοντας επιλεκτικά τους πόρους από τις κρατικές επιχειρήσεις στον ιδιωτικό τομέα. Μόνο τότε μπορεί ο ιδιωτικός τομέας να επιταχύνει τη συσσώρευση κεφαλαίου και να βελτιώσει την ανταγωνιστικότητα.

Από την πλευρά των κρατικών επιχειρήσεων, πρέπει να θέσουμε σαφείς στόχους KPI και ευθύνες των ηγετών των επιχειρήσεων. Οι πρόσφατες αλλαγές στην ηγεσία σε ορισμένες μεγάλες κρατικές εταιρείες έχουν φέρει σαφή αποτελέσματα. Αυτό θα αποτελέσει ένα σημαντικό μάθημα για τη συνεχή βελτίωση της αποτελεσματικότητας του τομέα των κρατικών επιχειρήσεων, ο οποίος θα συνεχίσει να κατέχει τους σημαντικότερους πόρους της χώρας.

«Μια σωστή άποψη για τους παράγοντες ανάπτυξης θα βοηθήσει την πολιτική οικονομικής διαχείρισης του Βιετνάμ να «πιάσει το σωστό σημείο», συμβάλλοντας στην επιτάχυνση της οικονομίας, διασφαλίζοντας παράλληλα τη μακροοικονομική σταθερότητα, τον σημαντικότερο παράγοντα για τη βιώσιμη ανάπτυξη. Αλλαγή της άποψης για τους παράγοντες ανάπτυξης», ο σύμβουλος της Think Future Consultancy τόνισε την ανάγκη αλλαγής της άποψης για τους παράγοντες ανάπτυξης.

Πηγή: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html