Κατακόρυφη πτώση στις πωλήσεις της Techcom Securities (TCBS)

[διαφήμιση_1]

Τα τελευταία χρόνια, οι επιχειρηματικές δραστηριότητες της Techcom Securities Corporation (TCBS) εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τον ενθουσιασμό της αγοράς ομολόγων. Η έντονη ανάπτυξη της αγοράς ομολόγων τα προηγούμενα χρόνια ήταν ένας μοχλός που βοήθησε την TCBS να ανταγωνιστεί τις μακροχρόνιες χρηματιστηριακές εταιρείες, όταν ο χρηματιστηριακός τομέας δεν είχε σχεδόν καμία πιθανότητα.

Ο κ. Nguyen Xuan Minh, Πρόεδρος του Διοικητικού Συμβουλίου της TCBS, δήλωσε πριν από πολλά χρόνια: «Στην αρχή, η TCBS ήταν πάνω από δέκα χρόνια πίσω από άλλες χρηματιστηριακές εταιρείες στον τομέα της χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης. Έχοντας μείνει πίσω, και τώρα συνεχίζοντας να εισχωρούμε σε αυτήν την αγορά χωρίς κανένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για να προλάβουμε τους άλλους, θα μείνουμε υστερούντες για πάντα». Αυτό ανάγκασε την TCBS να βρει μια εξειδικευμένη αγορά, όπου άλλες χρηματιστηριακές εταιρείες δεν είχαν ακόμη δώσει προσοχή.

Από το 2016, η TCBS κατέχει πάντα την πρώτη θέση στο μερίδιο αγοράς συναλλαγών ομολόγων στο Χρηματιστήριο της πόλης Χο Τσι Μινχ (HoSE). Ο τομέας αξιολόγησης και έκδοσης ομολόγων έχει επίσης αποφέρει τακτικά σε αυτήν την εταιρεία κινητών αξιών εκατοντάδες ή και χιλιάδες δισεκατομμύρια κάθε χρόνο και συχνά αντιπροσωπεύει το υψηλότερο ποσοστό στη δομή των λειτουργικών εσόδων.

Κρίση ομολόγων

Μετά από μια περίοδο έντονης ανάπτυξης, άρχισαν να εμφανίζονται δυσκολίες αφότου ο φορέας διαχείρισης αύξησε τις δραστηριότητες έκδοσης ομολόγων, ιδίως των ατομικών εταιρικών ομολόγων. Το διάταγμα 65/2022/ND-CP που τροποποιεί και συμπληρώνει το διάταγμα 153/2020/ND-CP σχετικά με τις προσφορές ατομικών ομολόγων, που εκδόθηκε στις 16 Σεπτεμβρίου 2022, αναμένεται να έχει ισχυρό αντίκτυπο στην αγορά ομολόγων.

Για τις χρηματιστηριακές εταιρείες, τα έσοδα από τις δραστηριότητες παροχής συμβουλών για την έκδοση ομολόγων κινδυνεύουν να συρρικνωθούν λόγω των αυστηρότερων πολιτικών διαχείρισης. Η προοπτική αύξησης των εσόδων από την αναδιανομή εταιρικών ομολόγων θα αποτελέσει αβέβαιο σημείο μετά το Διάταγμα 65.

Στην πραγματικότητα, τα έσοδα της TCBS από υπηρεσίες αξιολόγησης και έκδοσης ομολόγων το 2022 μειώθηκαν κατά σχεδόν 15% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι. Το 2022 είναι μια δύσκολη χρονιά για την αγορά ομολόγων, ιδίως για τα ατομικά εταιρικά ομόλογα. Ένα χρόνο νωρίτερα, τα έσοδα της TCBS από αυτόν τον επιχειρηματικό τομέα έδειξαν επίσης σημάδια επιβράδυνσης.

Τραγούδι που τέθηκε σε εγγύηση έκδοσης ομολόγων, τίτλων, τακτικών συναλλαγών, καλής ανάγνωσης μετά τις διακυμάνσεις της αγοράς, εικόνα 1

Το 2022, η αγορά εταιρικών ομολόγων επηρεάστηκε από πληροφορίες που αφορούσαν μια σειρά από μεγάλες εταιρείες, ιδίως εκείνες που δραστηριοποιούνται στον τομέα των ακινήτων, με δεκάδες χιλιάδες δισεκατομμύρια VND σε ομόλογα να κυκλοφορούν στην αγορά. Επιπλέον, μια σειρά προειδοποιήσεων που εκδόθηκαν από υπουργεία και παραρτήματα έκαναν τους επενδυτές πιο προσεκτικούς και επιφυλακτικούς.

Η πρωτογενής αγορά σχεδόν πάγωσε το τρίτο τρίμηνο και η τάση αναμένεται να συνεχίσει να είναι ζοφερή μέχρι το 2023. Οι επιχειρήσεις δεν μπορούν να εκδώσουν ομόλογα λόγω λίγων αγοραστών. Σε παρόμοια κατάσταση, η δευτερογενής αγορά παρουσιάζει συμφόρηση λόγω έλλειψης ζήτησης. Εκδόθηκε μια σειρά από εντολές πώλησης ενώ δεν υπήρχαν αγοραστές.

Οι οργανισμοί πούλησαν «μαζικά» περιουσιακά στοιχεία μεγάλης συνολικής αξίας, καθιστώντας δύσκολη την εκτέλεση εντολών πώλησης ομολόγων. Ορισμένα funds αναγκάστηκαν να πουλήσουν περιουσιακά στοιχεία με μεγάλες εκπτώσεις, οδηγώντας σε μείωση της αξίας NAV/CCQ. Το μεγαλύτερο fund ομολόγων στην αγορά, το TCBF - Techcom Capital, φυσικά δεν μπόρεσε να ξεφύγει από την κρίση, όταν το συνολικό ενεργητικό του μειώθηκε κατά 16% τον Οκτώβριο, που ισοδυναμεί με περισσότερα από 3.100 δισεκατομμύρια VND. Ορισμένα άλλα funds κατέγραψαν σωρευτική μείωση του συνολικού ενεργητικού από τις αρχές Οκτωβρίου κατά 22-34% ή καθαρή ανάληψη 100-300 δισεκατομμυρίων VND ανά εβδομάδα.

Τα κέρδη μειώνονται κατακόρυφα

Ο τομέας των τακτικών δραστηριοτήτων, ο οποίος συμβάλλει περισσότερο στη δομή των εσόδων, έχει επηρεαστεί, με αποτέλεσμα τα επιχειρηματικά αποτελέσματα της TCBS να σημειώσουν σημαντική πτώση. Το 2022, τα κέρδη προ φόρων της χρηματιστηριακής εταιρείας μειώθηκαν κατά σχεδόν 20% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο, στα 3.058 δισεκατομμύρια VND. Το ποσοστό αυτό προβλέπεται να συνεχίσει να μειώνεται απότομα όταν η TCBS θέσει ως στόχο κερδών προ φόρων μόνο 2.000 δισεκατομμυρίων VND το 2023, σχεδόν 35% χαμηλότερο από το προηγούμενο έτος. Ο αναμενόμενος στόχος λειτουργικών εσόδων αναμένεται επίσης να μειωθεί κατά 11% στα 4.654 δισεκατομμύρια VND.

Σύμφωνα με την ελεγμένη εξαμηνιαία οικονομική έκθεση του 2023, η TCBS κατέγραψε λειτουργικά έσοδα ύψους 2.015 δισεκατομμυρίων VND τους πρώτους 6 μήνες του έτους, μειωμένα κατά 34% σε ετήσια βάση. Μετά την αφαίρεση των εξόδων, τα κέρδη προ φόρων της TCBS τους πρώτους 6 μήνες του έτους ανήλθαν σε σχεδόν 1.000 δισεκατομμύρια VND, μειωμένα κατά το ήμισυ σε σύγκριση με την ίδια περίοδο πέρυσι και ολοκληρώνοντας το 50% του ετήσιου σχεδίου κερδών.

Τραγούδι που τέθηκε σε εγγύηση έκδοσης ομολόγων, τίτλων, τακτικών συναλλαγών, καλής ανάγνωσης μετά τις διακυμάνσεις της αγοράς, εικόνα 2

Ο λόγος για την πτώση της επιχειρηματικής απόδοσης, σύμφωνα με την TCBS, είναι ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων δεν έχει ακόμη ανακάμψει πλήρως. Κατά τους πρώτους 6 μήνες του έτους, τα έσοδα από την αξιολόγηση και την έκδοση τίτλων, κυρίως ομολόγων, μειώθηκαν απότομα κατά 53% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο, σε λιγότερο από 450 δισεκατομμύρια VND.

Στο τέλος του δεύτερου τριμήνου, το συνολικό ενεργητικό της TCBS ήταν 34.775 δισεκατομμύρια VND, αυξημένο κατά 33% σε σύγκριση με την αρχή του έτους, συμπεριλαμβανομένων 5.761 δισεκατομμυρίων VND σε μετρητά και ισοδύναμα μετρητών, 10.182,5 δισεκατομμυρίων VND σε δάνεια κ.λπ. Αξίζει να σημειωθεί ότι η TCBS κατείχε επίσης 12.750 δισεκατομμύρια VND σε μη εισηγμένα ομόλογα στο τέλος του δεύτερου τριμήνου, που αντιστοιχεί στο 36,6% της διάρθρωσης του ενεργητικού της. Αυτό το ποσό είναι σχεδόν διπλάσιο από αυτό της αρχής του έτους και αυξημένο κατά 91,6% σε σύγκριση με το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2023.

Στο πλαίσιο μιας σαφούς μείωσης των εργασιών, στα τέλη του περασμένου έτους, η TCBS ήθελε ξαφνικά να συγκεντρώσει περισσότερα από 10.000 δισεκατομμύρια VND από μια τράπεζα μέσω ιδιωτικής προσφοράς 105 εκατομμυρίων μετοχών με αναμενόμενη τιμή έκδοσης 95.600 VND/μετοχή. Σκοπός της προσφοράς είναι να διατηρήσει τη θέση της σε βασικούς τομείς, όπως μετοχές, ομόλογα, επενδύσεις και διαχείριση περιουσιακών στοιχείων.

[διαφήμιση_2]
Πηγή