Ο μεγιστάνας του Βινάχουντ και η τριμερής σχέση που ενορχηστρώνει τη μεταφορά τρισεκατομμυρίων ντονγκ σε χρέος;

Πώληση της επιχείρησης μετά από ένα χρόνο αγοράς.

Η Vinahud Housing and Urban Development Investment Joint Stock Company (Upcom: VHD) μόλις ανακοίνωσε τα έγγραφα της έκτακτης γενικής συνέλευσης των μετόχων της, η οποία έχει προγραμματιστεί για τις 5 Σεπτεμβρίου, τα οποία περιλαμβάνουν αρκετά αξιοσημείωτα θέματα. Πιο συγκεκριμένα, σχεδιάζει να μεταβιβάσει το 100% του καταστατικού κεφαλαίου της Me Linh Thinh Vuong Limited Company έναντι τιμήματος όχι μικρότερου των 980 δισεκατομμυρίων VND.

Το Διοικητικό Συμβούλιο της Vinahud θα υποβάλει επίσης στην Έκτακτη Γενική Συνέλευση των Μετόχων προς έγκριση τη χρήση των εσόδων από τη μεταφορά κεφαλαιακών εισφορών στην Me Linh Thinh Vuong Company Limited για την πρόωρη αποπληρωμή μέρους του δανείου της εταιρείας στην Tien Phong Commercial Bank - TPBank (TPB).

Ο υποψήφιος εταίρος με τον οποίο η Vinahud σχεδιάζει να πουλήσει το 100% του κεφαλαίου της Me Linh Thinh Vuong Company Limited είναι η VNC Construction Joint Stock Company.

Επομένως, εάν το ακίνητο πωληθεί, η Vinahud θα είναι σε θέση να αποπληρώσει μέρος του χρέους της. Σύμφωνα με οικονομικές εκθέσεις, μέχρι το τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024, η Vinahud είχε συνολικά βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια άνω των 2.629 δισεκατομμυρίων VND. Από αυτά, το μακροπρόθεσμο χρέος προς την TPBank ήταν σχεδόν 1.986 δισεκατομμύρια VND.

Στην επόμενη φάση, η VHD θα επικεντρωθεί στην ολοκλήρωση και λειτουργία του έργου Grand Mercure Hoi An.

Πριν από ένα χρόνο και πλέον, η Vinahud εξαγόρασε την Me Linh Thinh Vuong Company Limited από τον όμιλο R&H.

Συγκεκριμένα, τον Απρίλιο του 2023, μετά την απόφαση της ετήσιας γενικής συνέλευσης του 2023, η Vinahud απέκτησε από την R&H Group το 83% του κεφαλαίου της Friends Investment and Construction Co., Ltd. έναντι 987,5 δισεκατομμυρίων VND και το 100% της Me Linh Thinh Vuong Co., Ltd. έναντι 950 δισεκατομμυρίων VND.

Η συνολική αξία των δύο συναλλαγών ανέρχεται σε 1.937,5 δισεκατομμύρια VND. Από αυτό το ποσό, το 80% της χρηματοδότησης, που αντιστοιχεί σε 1.550 δισεκατομμύρια VND, οργανώθηκε από την TPBank. Πρόκειται για ένα πολύ μεγάλο ποσό, δεδομένου ότι στις αρχές του 2023, η Vinahud είχε συνολικά περιουσιακά στοιχεία κάτω των 589 δισεκατομμυρίων VND και ίδια κεφάλαια λίγο πάνω από 411 δισεκατομμύρια VND.

Μετά τη συναλλαγή, τα περιουσιακά στοιχεία της Vinahud αυξήθηκαν σημαντικά, φτάνοντας σχεδόν τα 4.670 δισεκατομμύρια VND (στα μέσα του 2023). Φυσικά, οι συνολικές υποχρεώσεις επίσης αυξήθηκαν, από πάνω από 177 δισεκατομμύρια VND στις αρχές του 2023 σε σχεδόν 4.315 δισεκατομμύρια VND στα τέλη Ιουνίου 2023. Εκ των οποίων, τα μακροπρόθεσμα δάνεια και οι χρηματοοικονομικές μισθώσεις ανήλθαν σε σχεδόν 1.749 δισεκατομμύρια VND και τα βραχυπρόθεσμα δάνεια και οι χρηματοοικονομικές μισθώσεις σε πάνω από 187 δισεκατομμύρια VND.

Στις αρχές του 2023, η Vinahud είχε μόνο βραχυπρόθεσμα δάνεια και υποχρεώσεις χρηματοδοτικής μίσθωσης, συνολικού ύψους άνω των 77 δισεκατομμυρίων VND.

Μέχρι το τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024, η Vinahud είχε συνολικά βραχυπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια άνω των 2.629 δισεκατομμυρίων VND. Από αυτά, το μακροπρόθεσμο χρέος προς την TPBank ήταν σχεδόν 1.986 δισεκατομμύρια VND.

Πιθανότατα, η Vinahud χρησιμοποίησε τα προαναφερθέντα περιουσιακά στοιχεία, μαζί με περιουσιακά στοιχεία που ανήκουν σε αυτές τις δύο εταιρείες, ως εγγύηση για τις τραπεζικές δανειακές της υποχρεώσεις.

Έτσι, από μια επιχείρηση της οποίας ο προκάτοχος ήταν το Συμβούλιο Διαχείρισης Έργων Επενδύσεων για την Ανάπτυξη Στέγασης και Κατασκευές Vinaconex (ιδρύθηκε το 2000) με σχετικά μικρή κλίμακα, η Vinahud σημείωσε σημαντική αύξηση των περιουσιακών στοιχείων μετά τις δύο προαναφερθείσες συναλλαγές.

Ωστόσο, αυτές οι δύο συμφωνίες προκάλεσαν επίσης αναταραχή. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι η Vinahud πραγματοποίησε αυτές τις δύο συναλλαγές συγχωνεύσεων και εξαγορών λίγο πριν από τη λήξη τριών τμημάτων ομολόγων συνολικής ονομαστικής αξίας 2.500 δισεκατομμυρίων VND που εκδόθηκαν από τον όμιλο R&H (από τις 14 Απριλίου έως τις 4 Μαΐου 2023).

Ο Όμιλος R&H κατέχει διάφορες εκδόσεις ομολόγων, συμπεριλαμβανομένων τριών ομολόγων συνολικής ονομαστικής αξίας 2.500 δισεκατομμυρίων VND, με ημερομηνία λήξης μεταξύ 14 Απριλίου και 4 Μαΐου 2023.

Η τριμερής σχέση μεταξύ Vinahud, R&H Group και VNC Construction

Πολλοί επενδυτές αμφισβητούν το κατά πόσον ο Vinahud πραγματοποίησε τις δύο συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών για να βοηθήσει τον όμιλο R&H να εξασφαλίσει κεφάλαια για την αποπληρωμή των ομολόγων του.

Στην ετήσια γενική συνέλευση του 2024 που πραγματοποιήθηκε στις 25 Ιουνίου, οι μέτοχοι αμφισβήτησαν τη σχέση μεταξύ της Vinahud και του Ομίλου R&H.

Σε αντίθεση με την Vinahud – μια μικρή αλλά γνωστή επιχείρηση στο Ανόι με πολλά βασικά έργα όπως η Νέα Αστική Περιοχή Trung Hoa Nhan Chinh και το έργο Αστικής Περιοχής Bac An Khanh – ο Όμιλος R&H είναι μεγαλύτερος σε κλίμακα αλλά λιγότερο γνωστό όνομα.

Στην πραγματικότητα, πριν από τις δύο προαναφερθείσες συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών της Vinahud, ο όμιλος R&H ήταν σημαντικά μεγαλύτερος σε κλίμακα, περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις από την Vinahud.

Σύμφωνα με έκθεση της R&H Group Joint Stock Company, στα μέσα του 2023, το σύνολο του ενεργητικού της εταιρείας ξεπερνούσε τα 10.000 δισεκατομμύρια VND, αλλά οι συνολικές υποχρεώσεις ανέρχονταν σε σχεδόν 8.947 δισεκατομμύρια VND. Από αυτά, τα 5.000 δισεκατομμύρια VND ήταν χρέος από έκδοση ομολόγων ιδιωτικής τοποθέτησης.

Εξετάζοντας την έκθεση του Ομίλου R&H, είναι σαφές ότι η εταιρεία έχει κακή οικονομική κατάσταση. Κατά τους πρώτους έξι μήνες του 2023, ο Όμιλος R&H υπέστη ζημία άνω των 296 δισεκατομμυρίων VND, ανεβάζοντας τη συνολική συσσωρευμένη ζημία σε σχεδόν 690 δισεκατομμύρια VND. Ο λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια έφτασε σχεδόν το 7,8 φορές. Ο συνολικός λόγος χρέους προς ίδια κεφάλαια ομολόγων ήταν 4,36 φορές.

Δεδομένης της τρέχουσας οικονομικής τους κατάστασης και της έλλειψης αναγνωρισιμότητας της επωνυμίας τους, η εξασφάλιση δανείων από τράπεζες είναι πολύ δύσκολη.

Η οικονομική κατάσταση του ομίλου R&H είναι κακή.

Απαντώντας σε ερώτηση μετόχου σχετικά με τη σχέση με τον Όμιλο R&H, ένας εκπρόσωπος της Vinahud δήλωσε ότι ο Όμιλος R&H είναι ένας από τους εταίρους που αναπτύσσουν έργα με την Vinahud εδώ και πολλά χρόνια. Ωστόσο, οι λειτουργίες και η ιδιοκτησιακή δομή των δύο εταιρειών είναι εντελώς ανεξάρτητες, με διαφορετικούς κύριους μετόχους.

Ο Όμιλος R&H εξέδωσε ένα ομόλογο μεγάλης αξίας στα τέλη του 2021 και στις αρχές του 2022, με την Tien Phong Securities Joint Stock Company (TPS) να ενεργεί ως διοργανωτής.

Ο Όμιλος R&H και η Vinahud είναι δύο ανεξάρτητες νομικές οντότητες, αλλά έχουν πολλές ομοιότητες. Και οι δύο έχουν τον κ. Nguyen Minh Tuan ως γενικό διευθυντή.

Όσον αφορά την VNC Construction - η οντότητα αναμένεται να αποκτήσει το 100% του ιδρυτικού κεφαλαίου της Me Linh Thinh Vuong από την Vinahud - αυτή είναι επίσης μια εταιρεία που διατηρεί στενούς δεσμούς με την Vinahud εδώ και αρκετό καιρό.

Στις αρχές του 2023, η Vinahud ενέκρινε ψήφισμα του Διοικητικού Συμβουλίου με το οποίο εγκρίθηκε η έκδοση δεσμεύσεων, εγγυήσεων και η χρήση περιουσιακών στοιχείων για την εξασφάλιση των πιστωτικών υποχρεώσεων της VNC Construction στην TPBank.

Σύμφωνα με την Mekong Asean, η Vinahud κατέχει άμεσα και έμμεσα (μέσω της Friends Investment and Construction Co., Ltd.) σχεδόν το 100% των μετοχών της Xuan Phu Hai Investment and Construction Joint Stock Company - του επενδυτή του έργου Grand Mercure Quang Nam .

Εν τω μεταξύ, η Me Linh Thinh Vuong Co., Ltd. κατέχει το 40% της Prime Land Real Estate Investment Joint Stock Company - του επενδυτή του οικιστικού έργου Tien Phong Flower Village, έκτασης 40 εκταρίων, στην περιοχή Me Linh του Ανόι. Το έργο αυτό έχει καθυστερήσει εδώ και πολλά χρόνια.

Η οικονομική κατάσταση της Vinahud είναι επίσης αρκετά κακή. Κατά τους πρώτους έξι μήνες του έτους, η VHD υπέστη ζημίες άνω των 105 δισεκατομμυρίων VND, σηματοδοτώντας πέντε συνεχόμενα τρίμηνα ζημιών. Τα έσοδα έδειξαν σημάδια μείωσης, ενώ τα έξοδα τόκων παρέμειναν υψηλά. Μέχρι το τέλος του δεύτερου τριμήνου του 2024, η Vinahud είχε μόνο πάνω από 4,9 δισεκατομμύρια VND σε μετρητά και ισοδύναμα μετρητών, ενώ οι συνολικές υποχρεώσεις ανήλθαν σε πάνω από 4.912 δισεκατομμύρια VND.

Στην ετήσια γενική συνέλευση του 2024, η VHD δήλωσε ότι η εταιρεία παραμένει πλήρως επικεντρωμένη στην ολοκλήρωση και θέση σε λειτουργία του έργου Grand Mercure Hoi An, βοηθώντας έτσι την εταιρεία να βελτιώσει τα επιχειρηματικά της αποτελέσματα κατά την περίοδο 2024-2026.

Πηγή: https://vietnamnet.vn/dai-gia-vinahud-va-moi-quan-he-3-ben-long-vong-luan-chuyen-khoi-no-nghin-ty-2312665.html