Οι επιχειρήσεις ακινήτων κινητοποιούν χιλιάδες δισεκατομμύρια ντονγκ μέσω ομολόγων

Εκτός από τις μεγάλες εισηγμένες επιχειρήσεις, ορισμένες μη δημόσιες επιχειρήσεις στον κλάδο των ακινήτων έχουν επίσης πρόσφατα κινητοποιήσει μεγάλες αξίες από την έκδοση ομολόγων.

Κινητοποίηση 4.000 δισεκατομμυρίων VND από τον Thai Son

Μια μη δημόσια επιχείρηση που δραστηριοποιείται στον τομέα των ακινήτων, η Thai Son Construction Investment JSC, μόλις ολοκλήρωσε την έκδοση ιδιωτικού εταιρικού ομολόγου στις 28 Οκτωβρίου.  

Στις 28 Οκτωβρίου, η Thai Son εξέδωσε 40.000 ομόλογα, αντλώντας έτσι 4.000 δισεκατομμύρια VND.  

Το ομόλογο έχει διάρκεια 2 ετών, λήξη τον Οκτώβριο του 2027 με επιτόκιο 12,5%/έτος. Πρόκειται για ομόλογο 3 τύπων χωρίς μετατρέψιμο τίτλο: Μη μετατρέψιμο, χωρίς δικαιώματα αγοράς και χωρίς εξασφαλίσεις.  

Αυτή η εταιρεία ακινήτων έχει ιδρυτικό κεφάλαιο 13.500 δισεκατομμυρίων VND, το οποίο ιδρύθηκε το 2007. Εκτός από την παραπάνω ομολογιακή παρτίδα, η Thai Son έχει επίσης μια ομολογιακή παρτίδα που εκδόθηκε τον Αύγουστο του 2024, με διάρκεια 2 ετών και αξία έκδοσης 1.890 δισεκατομμυρίων VND.

Η οικονομική έκθεση της εταιρείας για την εξαμηνιαία περίοδο του 2025 δείχνει ότι στις 30 Ιουνίου 2025, η Thai Son είχε ίδια κεφάλαια ύψους 19,653 δισεκατομμυρίων VND. Εν τω μεταξύ, οι υποχρεώσεις της είναι αρκετά υψηλές, φτάνοντας τα 82,722 δισεκατομμύρια VND, που ισοδυναμούν με 4,2 φορές τα ίδια κεφάλαιά της.  

Όσον αφορά τη δομή του χρέους, οι υποχρεώσεις της Thai Son κατατάσσονταν κυρίως στις Λοιπές υποχρεώσεις, δεν υπήρχαν τραπεζικά δάνεια και το χρέος από ομόλογα εκείνη την εποχή ήταν μόνο πάνω από 1.800 δισεκατομμύρια VND.

Το πρώτο 6μηνο του 2025, η Thai Son ανακοίνωσε κέρδη μετά φόρων ύψους 846,6 δισεκατομμυρίων VND, πολύ πιο θετικά από την ίδια περίοδο πέρυσι, όταν το πρώτο 6μηνο του 2024 η εταιρεία έχασε περισσότερα από 236 δισεκατομμύρια VND.  

Επί του παρόντος, η Thai Son έχει άμεση μητρική εταιρεία, την TS Holding Real Estate Development Company Limited, με ποσοστό ιδιοκτησίας 98,4%. Εν τω μεταξύ, η TS Holding ανήκει κατά 65,71% στην Vinhomes JSC.  

Η Thai Son αξιολογήθηκε για πρώτη φορά από την Saigon Ratings. Αυτός ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας δήλωσε ότι το επιχειρηματικό προφίλ της Thai Son βρίσκεται επί του παρόντος σε χαμηλό επίπεδο κινδύνου. Στο μέλλον, η Thai Son θα επενδύσει σε μια σειρά από έργα και αναμένεται να έχει υψηλή αύξηση εσόδων και κερδών, όπως το έργο My Lam - Tuyen Quang Resort Urban Area Project, το έργο Tan My New Urban Area Project, το έργο Nham Bien Mountain Golf Course New Urban Area Project και τα υπόλοιπα στοιχεία του έργου Vinhomes Smart City.  

Η Saigon Ratings πιστεύει ότι βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα, η Thai Son Company θα αντιμετωπίσει αυξανόμενες οικονομικές πιέσεις. Ο κύριος λόγος είναι ότι η εταιρεία σχεδιάζει να εκδώσει ομόλογα/δάνεια (εξαιρουμένων των δανείων από συνδεδεμένα μέρη) το 2025 (13.300 δισεκατομμύρια VND) και το 2026 (10.980 δισεκατομμύρια VND) για να εξασφαλίσει προληπτικά μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες πηγές κεφαλαίου για την εξυπηρέτηση δραστηριοτήτων επιχειρηματικής συνεργασίας και επενδυτικών απαιτήσεων για την ανάπτυξη τρεχόντων έργων ακινήτων.  

Σχεδόν 3.000 δισεκατομμύρια VND σε ομόλογα διοχετεύθηκαν σε ένα έργο στο Χουέ

Δραστηριοποιούμενη επίσης στον κλάδο των ακινήτων, η TN Development JSC άντλησε πρόσφατα κεφάλαια μέσω έκδοσης ομολόγων. Από τις 22 έως τις 28 Οκτωβρίου 2025, η TN εξέδωσε 29.500 ομόλογα, κερδίζοντας έτσι 2.950 δισεκατομμύρια VND.  

Τα ομόλογα της TN έχουν διάρκεια 5 ετών, επιτόκιο 8,75%. Πρόκειται για μη μετατρέψιμα ομόλογα, χωρίς εγγυήσεις και είναι εγγυημένα για την πληρωμή τους.  

Η TN Development Corporation έχει κεφάλαιο 1,496 δισεκατομμυρίων VND και δραστηριοποιείται στον τομέα των υπηρεσιών ακινήτων, με έμφαση στις τουριστικές υπηρεσίες, τις ενοικιάσεις γραφείων, διαμερισμάτων και βιλών, τις υπηρεσίες διαμονής σε ξενοδοχεία και τις υπηρεσίες εστίασης.  

Σύμφωνα με την αξιολόγηση της μονάδας πιστοληπτικής αξιολόγησης FiinRatings, η TN έχει μέτρια κλίμακα δραστηριοτήτων, επειδή η εταιρεία έχει επικεντρωθεί μόνο στην ανάπτυξη και λειτουργία ενός μόνο έργου στο Ανόι. Η λειτουργική αποδοτικότητα και η κερδοφορία της εταιρείας είναι επί του παρόντος χαμηλότερες από τον μέσο όρο του κλάδου.  

Το 2025, η TN έχει σχεδιάσει να επεκταθεί σε μη βασικές επενδύσεις υπογράφοντας συμφωνία συνεργασίας με την Tam Giang General Entertainment Joint Stock Company, συνολικού ύψους 3.100 δισεκατομμυρίων VND, για την ανάπτυξη ενός έργου ξενοδοχείων, τουριστικών υπηρεσιών, βίλες θέρετρων και ενός ολοκληρωμένου συγκροτήματος ψυχαγωγίας στο Thua Thien Hue. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε προκλήσεις και πιθανούς κινδύνους για την TN, όταν δεν έχει εμπειρία στην ανάπτυξη ακινήτων. Επιπλέον, το έργο βρίσκεται ακόμη στα αρχικά στάδια υλοποίησης και δεν αναμένεται να αποφέρει σημαντική ταμειακή ροή τους επόμενους 12-24 μήνες.  

Η έκθεση αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας πρόσθεσε επίσης ότι η έκδοση ομολόγων ύψους 2,950 δισεκατομμυρίων VND πρόκειται να πραγματοποιηθεί σε συνεργασία με την Tam Giang. Όταν ολοκληρωθεί η έκδοση και αυξηθεί το κεφάλαιο όπως έχει προγραμματιστεί, το χρέος/ίδια κεφάλαια της TN κατά την περίοδο 2025-2026 θα είναι περίπου 2,1 - 2,5 φορές, σημαντικά υψηλότερο από αυτό άλλων επιχειρήσεων στον ίδιο κλάδο.

Πηγή: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-huy-dong-hang-nghin-ty-dong-qua-trai-phieu-d425859.html