Τι άλλαξε η Fed για να προετοιμαστεί για μειώσεις επιτοκίων

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) πρόσφατα διόρθωσε πολλές λέξεις στις δηλώσεις και τις εκθέσεις της, έτσι ώστε η αγορά να μην εκπλαγεί όταν μειωθούν τα επιτόκια.

Η Fed πραγματοποιεί διήμερη συνεδρίαση πολιτικής αυτή την εβδομάδα. Αξιωματούχοι της Fed έχουν σηματοδοτήσει ότι δεν θα μειώσουν τα επιτόκια σύντομα. Οι περισσότεροι οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η Fed θα περιμένει μέχρι τον Ιούνιο, δεδομένων των ισχυρών δαπανών των νοικοκυριών και των αβέβαιων οικονομικών προοπτικών.

Ωστόσο, έχουν δώσει πολλά μηνύματα σχετικά με τη μετατόπιση της νομισματικής πολιτικής. Τους τελευταίους έξι μήνες, η Fed έχει διατηρήσει το επιτόκιο αναφοράς στο 5,25-5,5%.

Οι πιέσεις στις τιμές επιβραδύνονται. Το προτιμώμενο μέτρο πληθωρισμού της Fed, ο δείκτης τιμών προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE), αυξήθηκε κατά 2,6% τον Δεκέμβριο του 2023 σε σύγκριση με τον ίδιο μήνα του 2022, σύμφωνα με το Υπουργείο Εμπορίου των ΗΠΑ. Ο δομικός πληθωρισμός είναι επίσης τώρα κάτω από τον στόχο του 2%.

Μετά τα δεδομένα, οι επενδυτές αναμένουν τώρα ότι η συνεδρίαση για την πολιτική στα τέλη Απριλίου θα ξεκινήσει μια σειρά από μειώσεις επιτοκίων φέτος. Οι αξιωματούχοι της Fed έχουν μέχρι στιγμής επιμείνει ότι η πρόοδος κατά του πληθωρισμού είναι ανεπαρκής. Αλλά επίσης δεν θέλουν να μειώσουν ξαφνικά τα επιτόκια.

«Νομίζω ότι η Fed είναι σαν ένα μεγάλο πλοίο που αλλάζει πορεία. Οι ομιλίες τους έχουν περάσει από εξαιρετικά επιθετικές, σε αναφορές στην πιθανότητα μιας αλλαγής, και σε σταδιακή προετοιμασία για μείωση των επιτοκίων. Χρειάζεται χρόνος και βρίσκονται στο σωστό δρόμο», δήλωσε ο Λουκ Τίλεϊ, επικεφαλής οικονομολόγος της Wilmington Trust Investment Advisors.

Το Reuters αναφέρει ότι παρακάτω παρατίθενται πέντε αλλαγές που έχει κάνει μέχρι στιγμής η Fed, στο πλαίσιο της προετοιμασίας για μια αλλαγή στη νομισματική πολιτική.

Από τον «πόνο» στη «χρυσή ευκαιρία»

Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, σε συνέντευξη Τύπου στις 13 Δεκεμβρίου. Φωτογραφία: Reuters

Αρχικά, οι αξιωματούχοι της Fed ήταν σχεδόν βέβαιοι ότι η μάχη τους κατά του πληθωρισμού θα αύξανε την ανεργία και θα προκαλούσε «πόνο» στα νοικοκυριά, όπως προειδοποίησε ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, τον Αύγουστο του 2022.

Αλλά μέχρι τα μέσα του 2023, η ανεργία θα εξακολουθούσε να είναι κάτω από το 4%. Ο πληθωρισμός είχε αρχίσει να υποχωρεί απότομα. Μέχρι τότε, ο πρόεδρος της Fed του Σικάγο, Austan Goolsbee, είχε αρχίσει να μιλάει για την πιθανότητα εύρεσης μιας «χρυσής ευκαιρίας» για την αναχαίτιση του οικονομικού πόνου.

Νωρίτερα αυτόν τον μήνα, ο πρόεδρος της Fed της Ατλάντα, Ραφαέλ Μπόστικ, χρησιμοποίησε ξανά τη φράση, λέγοντας ότι η τρέχουσα κατάσταση τον έκανε να σκεφτεί τη μείωση των επιτοκίων νωρίτερα από το αναμενόμενο.

Ο πρόεδρος της Fed, Τζερόμ Πάουελ, αναγνώρισε τον Σεπτέμβριο ότι είδε μια πορεία προς μια «ομαλή προσγείωση» (επιβράδυνση του πληθωρισμού χωρίς να προκαλέσει ύφεση ή σημαντική ανεργία) να διευρύνεται. Το μέλος του διοικητικού συμβουλίου της Fed, Κρίστοφερ Γουόλερ, δήλωσε πρόσφατα ότι ο συνδυασμός χαμηλού πληθωρισμού και χαμηλής ανεργίας ήταν «ό,τι καλύτερο γίνεται».

Η Fed δεν θέλει να κάνει λάθη.

«Το μεγαλύτερο λάθος μας θα ήταν να μην θέσουμε τον πληθωρισμό υπό έλεγχο», δήλωσε ο Πάουελ τον Νοέμβριο του 2023.

Αλλά καθώς ο πληθωρισμός έχει μειωθεί περισσότερο από το αναμενόμενο χωρίς να αυξήσει τα επιτόκια τους τελευταίους έξι μήνες, ο Πάουελ έχει προσαρμόσει τη γλώσσα του. «Αναγνωρίζουμε τους κινδύνους της διατήρησης της πολύ σφιχτής πολιτικής για πολύ καιρό. Δεν θέλουμε να κάνουμε αυτό το λάθος», είπε σε ομιλία του τον περασμένο μήνα.

Οικονομολόγοι της Citi, της Bank of America και άλλων εταιριών πιστεύουν ότι η Fed θα σηματοδοτήσει μεγαλύτερη ευελιξία στη συνεδρίαση αυτής της εβδομάδας, εγκαταλείποντας τη φράση «περαιτέρω σύσφιξη» που έχει αναφερθεί σε κάθε συνεδρίαση από τον Μάρτιο του 2023.

Οι σφιχτοχέρηδες αξιωματούχοι σκέφτονται επίσης τη μείωση των επιτοκίων.

Το 2023, οι αξιωματούχοι της Fed ανέφεραν μόνο την αύξηση των επιτοκίων ή άφησαν ανοιχτή την πόρτα σε μια τέτοια αύξηση. Ωστόσο, νωρίτερα φέτος, ένα από τα πιο επιθετικά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου της Fed, η Michelle Bowman, δήλωσε ότι οι απόψεις της είχαν αλλάξει. Η Bowman είπε ότι τα επιτόκια μπορεί να μην χρειαστεί να αυξηθούν περαιτέρω και μπορεί ακόμη και να μειωθούν εάν ο πληθωρισμός συνεχίσει να μειώνεται.

Ένα άλλο εξέχον «γεράκι», η πρόεδρος της Fed του Κλίβελαντ, Λορέτα Μέστερ, δήλωσε ότι η συνεδρίαση του Μαρτίου ήταν πολύ νωρίς για να μειωθούν τα επιτόκια. Ωστόσο, τόνισε επίσης ότι αναμένονται αρκετές μειώσεις επιτοκίων φέτος.

Η πρόεδρος της Fed του Ντάλας, Λόρι Λόγκαν, δήλωσε αυτόν τον μήνα ότι η χαλάρωση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών δεν σημαίνει ότι δεν θα υπάρξουν αυξήσεις επιτοκίων. Ωστόσο, βλέπει «σημαντική πρόοδο» προς μια πιο βιώσιμη και εξισορροπημένη οικονομία.

Εξισορρόπηση των κινδύνων

Από την έναρξη των αυξήσεων των επιτοκίων τον Μάρτιο του 2022, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν επικεντρωθεί σε μεγάλο βαθμό στον στόχο της «σταθερότητας των τιμών». Αλλά μέχρι το τέλος του έτους, ο δεύτερος στόχος - η μεγιστοποίηση της απασχόλησης - είχε επίσης αρχίσει να κερδίζει έδαφος.

«Επιστρέψαμε στον στόχο της εξισορρόπησης μεταξύ του να κάνουμε πάρα πολλά και του να κάνουμε πολύ λίγα», δήλωσε ο Πάουελ τον περασμένο μήνα. Η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο, Μέρι Ντέιλι, δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι οι κίνδυνοι για την οικονομία και από τα δύο είναι πλέον «ίσοι».

Προχωρήστε με προσοχή

Στην τελευταία τους συνάντηση, αξιωματούχοι της Fed ανέφεραν την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων το 2024, αλλά δεν συζήτησαν λεπτομέρειες για το πότε ή πόσο γρήγορα. Οι αναλυτές προβλέπουν ότι η συζήτηση θα συνεχιστεί στη συνάντηση αυτής της εβδομάδας.

Τους τελευταίους μήνες, οι αξιωματούχοι της Fed έχουν αλλάξει τη γλώσσα τους όσον αφορά την πιθανότητα μείωσης των επιτοκίων. Ο Waller δήλωσε ότι θα είναι «προσεκτικοί και δεν θα βιαστούν».

Οι αναλυτές λένε ότι το μόνο που είναι σαφές είναι ότι η Fed δεν θα μειώσει τα επιτόκια τόσο δραματικά όσο έκανε όταν έκανε πιο αυστηρή πολιτική. «Μπαίνουμε στη φάση συζήτησης για μειώσεις επιτοκίων. Αυτό θα είναι ένα σημαντικό θέμα στην ατζέντα της Fed αυτή την εβδομάδα. Ωστόσο, οι αξιωματούχοι θα εξακολουθούν να ανησυχούν για το ζήτημα του μη βιώσιμου πληθωρισμού», δήλωσε ο Γκρέγκορι Ντάκο, επικεφαλής οικονομολόγος της EY.

Χα Θου (σύμφωνα με το Reuters)

Σύνδεσμος πηγής: https://vnexpress.net/fed-da-thay-doi-nhung-gi-de-chuan-bi-cho-viec-giam-lai-suat-4706343.html