Λύσεις για να καταστούν τα κανάλια κινητοποίησης κεφαλαίων μέσω IPO και ομολόγων πυλώνες της κεφαλαιαγοράς

Στην τακτική συνέντευξη Τύπου της κυβέρνησης τον Οκτώβριο, ο Υφυπουργός Οικονομικών Nguyen Duc Chi παρουσίασε λύσεις για την περαιτέρω ανάπτυξη των καναλιών κινητοποίησης κεφαλαίων μέσω αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO) και εταιρικών ομολόγων.

Στην τακτική συνέντευξη Τύπου της κυβέρνησης τον Οκτώβριο, ο Τύπος ρώτησε: Στο πλαίσιο της αναδιάρθρωσης της κεφαλαιαγοράς στο Βιετνάμ για τη μείωση της εξάρτησης από την τραπεζική πίστωση, ποιες λύσεις θα έχει η κυβέρνηση για την περαιτέρω ανάπτυξη των διαύλων κινητοποίησης κεφαλαίων μέσω της πρωτογενούς έκδοσης μετοχών (IPO) και των εταιρικών ομολόγων, έτσι ώστε αυτά τα δύο κανάλια να μπορέσουν πραγματικά να γίνουν πυλώνες της εθνικής κεφαλαιαγοράς;

Απαντώντας σε αυτό το ερώτημα, ο κ. Nguyen Duc Chi, Υφυπουργός Οικονομικών, δήλωσε ότι με στόχο την ανάπτυξη μιας σταθερής, ασφαλούς, υγιούς και αποτελεσματικής χρηματιστηριακής αγοράς, η οποία θα αποτελέσει σημαντικό μεσοπρόθεσμο και μακροπρόθεσμο κανάλι κινητοποίησης κεφαλαίων, κυρίως για την οικονομία, η Στρατηγική Ανάπτυξης της Χρηματιστηριακής Αγοράς έως το 2030, που εγκρίθηκε με την Απόφαση Αρ. 1726/QD-TTg της 29ης Δεκεμβρίου 2023, έχει καθορίσει λύσεις όπως η ενθάρρυνση όλων των τύπων επιχειρήσεων να διεξάγουν αρχικές δημόσιες προσφορές (IPO) που σχετίζονται με την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, καθώς και η ανάπτυξη της αγοράς εταιρικών ομολόγων.

Όσον αφορά τις δραστηριότητες αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO), προηγουμένως, σύμφωνα με τις διατάξεις του Διατάγματος αριθ. 155/2020/ND-CP, ο φάκελος εγγραφής για την εισαγωγή μετοχών περιελάμβανε έγγραφα όπως η έκθεση για τα αποτελέσματα της προσφοράς κινητών αξιών, το Πιστοποιητικό Εγγραφής Μετοχών που εκδόθηκε από την Εταιρεία Αποθετηρίου και Εκκαθάρισης Αξιών του Βιετνάμ... Συνεπώς, το Χρηματιστήριο είχε επαρκή βάση για να εξετάσει τον φάκελο εισαγωγής μόνο μετά την ολοκλήρωση της IPO από την επιχείρηση.

Ο Υφυπουργός Οικονομικών Nguyen Duc Chi απαντά στη συνέντευξη Τύπου. Φωτογραφία: Duc Minh.

Επιπλέον, σύμφωνα με τις διατάξεις του Νόμου περί Κινητών Αξιών, ο εκδότης οργανισμός επιτρέπεται να διανέμει κινητές αξίες εντός 90 ημερών και παρατείνεται για μέγιστο διάστημα 30 ημερών. Έτσι, η δημόσια προσφορά συνήθως διανέμεται εντός 3-4 μηνών, με αποτέλεσμα μετά την ολοκλήρωση της δημόσιας προσφοράς, η επιχείρηση να πρέπει να συμπληρώσει την τελευταία Τριμηνιαία Οικονομική Έκθεση/Εξαμηνιαία Οικονομική Έκθεση στην αίτηση εισαγωγής μετοχών (Ρήτρα 1, Άρθρο 107 του Διατάγματος αριθ. 155/2020/ND-CP). Αυτό έχει ως αποτέλεσμα ο πραγματικός χρόνος για την επεξεργασία της εισαγωγής μετοχών μετά την δημόσια προσφορά να είναι μεγαλύτερος.

Για την υπέρβαση των παραπάνω περιορισμών, η κυβέρνηση εξέδωσε το διάταγμα αριθ. 245/2025/ND-CP, με ημερομηνία 11 Σεπτεμβρίου 2025, το οποίο τροποποιεί και συμπληρώνει ορισμένα άρθρα του διατάγματος αριθ. 155/2020/ND-CP, το οποίο πρόσθεσε νέους κανονισμούς σχετικά με τις διαδικασίες ταυτόχρονης εισαγωγής μετοχών με την αρχική δημόσια προσφορά (IPO), μειώνοντας τον χρόνο εισαγωγής μετοχών μετά την αρχική δημόσια προσφορά, διασφαλίζοντας καλύτερα τα δικαιώματα των επενδυτών.

Συνεπώς, ο φάκελος της αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) ρυθμίζεται ώστε να είναι σύμφωνος με τον φάκελο εγγραφής στο χρηματιστήριο. Η Κρατική Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και το Χρηματιστήριο θα εξετάσουν ταυτόχρονα τον φάκελο εγγραφής IPO/φάκελο εγγραφής στο χρηματιστήριο μόλις η επιχείρηση υποβάλει τον φάκελο. Ο χρόνος για την εξέταση του φακέλου IPO και την έγκριση της εγγραφής στο χρηματιστήριο είναι μόνο 30 ημέρες.

Όσον αφορά την αγορά ομολόγων, ο Υφυπουργός Nguyen Duc Chi εκτίμησε ότι η αγορά εταιρικών ομολόγων (τόσο δημόσιων όσο και ιδιωτικών) έχει ανακάμψει με κλίμακα έκδοσης περίπου 500.000 δισεκατομμυρίων VND. Μέχρι το τέλος του 2025, θα υπάρχουν περίπου 1 εκατομμύριο δισεκατομμύρια VND τόσο για εταιρικά ομόλογα όσο και για κρατικά ομόλογα.

«Ωστόσο, διαπιστώσαμε ότι αυτή η κλίμακα δεν είναι ακόμη πραγματικά ανάλογη με τις δυνατότητες και τη ζήτηση, ιδίως τις απαιτήσεις κινητοποίησης κεφαλαίων τόσο για την κυβέρνηση όσο και για τις επιχειρήσεις το 2026 και τα επόμενα χρόνια. Έχουμε επίσης συζητήσει πολύ θεμελιώδεις λύσεις για την ανάπτυξη της αγοράς και τη δημιουργία συνθηκών για τις οντότητες ώστε να κινητοποιήσουν ομόλογα στην κεφαλαιαγορά», τόνισε ο κ. Τσι.

Σύμφωνα με τον Υφυπουργό, όσον αφορά την έκδοση εταιρικών ομολόγων στο κοινό, σύμφωνα με τον Νόμο αριθ. 56/2024/QH15, το Διάταγμα αριθ. 245/2020/ND-CP συμπληρώνει λεπτομερείς κανονισμούς σχετικά με την πιστοληπτική αξιολόγηση, τους Εκπροσώπους Ομολογιούχων και τις απαιτήσεις για την οικονομική ασφάλεια του εκδίδοντος οργανισμού, διασφαλίζοντας τη δημοσιότητα και τη διαφάνεια της προσφοράς και την καλύτερη προστασία των δικαιωμάτων και των έννομων συμφερόντων των επενδυτών.

Όσον αφορά την έκδοση ατομικών εταιρικών ομολόγων, ο Νόμος περί Επιχειρήσεων, όπως τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε με τον Νόμο αριθ. 76/2025/QH15, και ο Νόμος περί Κινητών Αξιών, όπως τροποποιήθηκε και συμπληρώθηκε με τον Νόμο αριθ. 56/2024/QH15, περιλαμβάνουν διατάξεις που καθοδηγούν την ανάπτυξη αυτής της αγοράς σύμφωνα με τις διεθνείς πρακτικές. Συνεπώς, οι επενδυτές που επιτρέπεται να συμμετέχουν στην αγορά, διαπραγμάτευση και μεταβίβαση ατομικών εταιρικών ομολόγων είναι επαγγελματίες θεσμικοί επενδυτές κινητών αξιών. Οι ατομικοί επαγγελματίες επενδυτές κινητών αξιών επιτρέπεται να συμμετέχουν μόνο στην αγορά, διαπραγμάτευση και μεταβίβαση ατομικών εταιρικών ομολόγων με πιστοληπτική αξιολόγηση και να έχουν εξασφαλίσεις ή εγγυήσεις πληρωμής από πιστωτικά ιδρύματα για αυτά τα ομόλογα. Κανονισμοί σχετικά με τον δείκτη δανεισμού των εκδοτριών επιχειρήσεων. Πρόσθετες αρμοδιότητες των επαρχιακών Λαϊκών Επιτροπών για τις επιχειρήσεις μετά την εγγραφή των επιχειρήσεων στο πλαίσιο της τοπικής διοίκησης.

Για την λεπτομερή περιγραφή του νόμου αριθ. 76/2025/QH15 και του νόμου αριθ. 56/2024/QH15, η κυβέρνηση συντάσσει επί του παρόντος διάταγμα για την αντικατάσταση των διαταγμάτων σχετικά με τα ιδιωτικά εκδιδόμενα εταιρικά ομόλογα, προς την κατεύθυνση της βελτίωσης της ποιότητας των ομολόγων, της ενίσχυσης της διαφάνειας, του ελέγχου των κινδύνων και της κάλυψης της ανάγκης πρόσβασης στις κεφαλαιακές πηγές για τις επιχειρήσεις.

Πηγή: https://baodautu.vn/giai-phap-de-kenh-huy-dong-von-qua-ipo-va-trai-phieu-tro-thanh-tru-cot-cua-thi-truong-von-d430658.html