Οι χρηματοοικονομικές δραστηριότητες εξακολουθούν να αποτελούν «σωτήριο» για την Hapaco

Η προσαρμογή του ποσοστού ιδιοκτησίας στην Green International Hospital Joint Stock Company βοήθησε τον Όμιλο Hapaco να βελτιώσει τα επιχειρηματικά αποτελέσματα, ενισχύοντας παράλληλα την αποτελεσματικότητα της αξιοποίησης των περιουσιακών στοιχείων, ξεπερνώντας τον μέσο όρο του κλάδου μετά από πολλά χρόνια διατήρησης χαμηλής αποδοτικότητας.

Βελτιωμένη απόδοση μέσω επαναξιολόγησης επενδύσεων

Η Hapaco Group Joint Stock Company (κωδικός HAP) είναι μία από τις πρώτες τέσσερις επιχειρήσεις που εισήγαγαν μετοχές στο HoSE, το οποίο εισήχθη επίσημα στις 4 Αυγούστου 2000. Η εταιρεία εκμεταλλεύτηκε το πρώιμο στάδιο της χρηματιστηριακής αγοράς για να αυξήσει το κεφάλαιο και να επεκτείνει τις επιχειρηματικές της δραστηριότητες.

Ωστόσο, δεν μπορούν όλες οι επιχειρήσεις να επωφεληθούν από την κεφαλαιαγορά για να επεκταθούν σε τομείς με σταθερή ταμειακή ροή, όπως η ύδρευση, η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, τα ακίνητα προς ενοικίαση κ.λπ. Η Hapaco εξακολουθεί να αγωνίζεται να βρει δυναμική ανάπτυξης, ενώ οι μετοχές της διαπραγματεύονται κάτω του ονομαστικού ποσού εδώ και πολλά χρόνια.

Συγκεκριμένα, στην Hapaco, κατά την περίοδο 2013-2023, η επιχειρηματική απόδοση της επιχείρησης είναι πολύ χαμηλότερη από τον μέσο όρο του κλάδου. Το 2023, η απόδοση επί του ενεργητικού (ROA) είναι μόνο 1,36%, σε σύγκριση με 6,6% του κλάδου, ενώ η απόδοση επί των ιδίων κεφαλαίων (ROE) είναι 1,45%, ενώ ο μέσος όρος του κλάδου είναι 11,4%.

Το 2024, για πρώτη φορά, η Hapaco κατέγραψε αποτελεσματικότητα αξιοποίησης περιουσιακών στοιχείων έως και 6,89%, 4,23% υψηλότερη από τον μέσο όρο του κλάδου. Τα κέρδη μετά από φόρους αυξήθηκαν κατά ρεκόρ 456,1%, που ισοδυναμεί με αύξηση 83,51 δισεκατομμυρίων VND, στα 101,82 δισεκατομμύρια VND. Ωστόσο, αν εξετάσουμε προσεκτικά τη δομή των κερδών το 2024, τα βασικά κέρδη (μικτά κέρδη μείον χρηματοοικονομικά έξοδα, έξοδα πωλήσεων και διοικητικά έξοδα) κατέγραψαν ζημία 57,27 δισεκατομμυρίων VND. Η Hapaco γλίτωσε την ζημία μόνο χάρη στην αύξηση 641,8% των χρηματοοικονομικών εσόδων, που ισοδυναμεί με αύξηση 146,02 δισεκατομμυρίων VND, στα 168,77 δισεκατομμύρια VND.

Σύμφωνα με την εξήγηση, τα ξαφνικά χρηματοοικονομικά έσοδα προήλθαν κυρίως από τη λογιστική καταγραφή 159,56 δισεκατομμυρίων VND της διαφοράς στην εύλογη αξία που ήταν μεγαλύτερη από την αξία της επένδυσης σύμφωνα με τη μέθοδο της καθαρής θέσης για την επένδυση στη θυγατρική, όταν η Hapaco αύξησε το ποσοστό συμμετοχής της στο Green International Hospital από 49,5% σε 84,81%, μεταφέροντας το μερίδιό της από συγγενή εταιρεία σε θυγατρική.

Είναι φανερό ότι η αύξηση της ιδιοκτησίας και η επαναξιολόγηση της επένδυσης στο Green International Hospital βοήθησε την Hapaco να καταγράψει απότομη αύξηση των κερδών της το 2024, βελτιώνοντας παράλληλα σημαντικά την αποτελεσματικότητα της χρήσης περιουσιακών στοιχείων και κεφαλαίων σε σύγκριση με τα προηγούμενα έτη.

Αναδιατάξτε το επενδυτικό σας χαρτοφυλάκιο

Κατά το πρώτο εξάμηνο του 2025, όταν τα ακαθάριστα κέρδη δεν ήταν αρκετά για να καλύψουν τα χρηματοοικονομικά, τα έξοδα πωλήσεων και τα διοικητικά έξοδα, η Hapaco κατέγραψε ζημία 14,33 δισεκατομμυρίων VND. Αφού λειτουργούσε με ζημία κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, η Hapaco ενέκρινε ξαφνικά ένα σχέδιο για τη μεταβίβαση 21,19 εκατομμυρίων μετοχών του Green International Hospital, που ισοδυναμούν με 35,31% του καταστατικού κεφαλαίου, σε τιμή όχι χαμηλότερη από 20.000 VND/μετοχή. Εάν ολοκληρωθεί η συμφωνία, το υπόλοιπο ποσοστό ιδιοκτησίας της Hapaco στο Νοσοκομείο θα είναι μόνο 49,5% και αυτή η επένδυση θα μεταφερθεί από τη θυγατρική στην συνδεδεμένη εταιρεία.

Στις 30 Ιουνίου 2025, η Hapaco κατέγραψε επένδυση ύψους 830,17 δισεκατομμυρίων VND στο Green International Hospital, που ισοδυναμεί με μέση τιμή κόστους 16.313 VND/μετοχή. Έτσι, εάν 21,19 εκατομμύρια μετοχές πωληθούν με επιτυχία στην ελάχιστη τιμή των 20.000 VND/μετοχή, η Εταιρεία αναμένει να καταγράψει ελάχιστο κέρδος άνω των 78,1 δισεκατομμυρίων VND. Αυτό το κέρδος θα ενσωματωθεί στα επιχειρηματικά αποτελέσματα της περιόδου εκποίησης και εάν η υπόλοιπη επένδυση συνεχιστεί να επαναξιολογείται, η Hapaco μπορεί να συνεχίσει να αποκομίζει μεγάλο κέρδος σε σύγκριση με την τρέχουσα τιμή κόστους.

Ο Χάπακο δήλωσε ότι ο σκοπός της πώλησης κεφαλαίου στο Green International Hospital είναι η εστίαση των πόρων στο έργο χαρτιού υγείας-απομίμησης των 50.000 τόνων ετησίως και στο έργο κοινωνικής στέγασης του Χάπακο.

Χάρη στο εξαιρετικό κέρδος του 2024 από την επανεκτίμηση της επένδυσης, μαζί με την προσδοκία για την επόμενη συμφωνία εκποίησης στο Green International Hospital, οι μετοχές της HAP έχουν προσελκύσει έντονη προσοχή από τους επενδυτές. Στο πλαίσιο της ακμάζουσας χρηματιστηριακής αγοράς, οι μετοχές της HAP αυξήθηκαν απότομα κατά 59,3% τους πρώτους 9 μήνες του 2025, από 4.320 VND σε 6.880 VND/μετοχή, το υψηλότερο επίπεδο από το δεύτερο εξάμηνο του 2022.

Ωστόσο, μετά από μια έντονη άνοδο, οι μετοχές της HAP δείχνουν σημάδια «αγκυροβολίας» σε υψηλό εύρος τιμών, καθώς η ρευστότητα έχει μειωθεί και οι τιμές έχουν παραμείνει σταθερές. Εάν εξαιρεθεί ο αντίκτυπος από τις χρηματοοικονομικές δραστηριότητες που σχετίζονται με το Green International Hospital, τα κέρδη της Hapaco εξακολουθούν να είναι αρνητικά, καθιστώντας την αποτίμηση της μετοχής μη ελκυστική πλέον.

Συνολικά, η βασική επιχειρηματική δραστηριότητα της Hapaco δεν έχει παρουσιάσει θετικά αποτελέσματα. Τα κέρδη της εταιρείας το 2024 και το προβλεπόμενο μέλλον θα προέλθουν κυρίως από την εξαγορά και την εκποίηση της ιδιοκτησίας του Green International Hospital. Αυτός είναι ένας αξιοσημείωτος κίνδυνος για τις επόμενες περιόδους αναφοράς.

Πηγή: https://baodautu.vn/hoat-dong-tai-chinh-tiep-tuc-la-phao-cuu-sinh-cho-hapaco-d427144.html