IPO στο Βιετνάμ: Από το στρατηγικό ταξίδι στην αποτελεσματική εισαγωγή

Το εργαστήριο με τίτλο «IPO στο Βιετνάμ: Από το στρατηγικό ταξίδι στην αποτελεσματική εισαγωγή στο χρηματιστήριο» που διοργάνωσε η Ernst & Young Vietnam Co., Ltd. (EY Vietnam) πραγματοποιήθηκε πρόσφατα στην πόλη Χο Τσι Μινχ. Στην εκδήλωση συμμετείχαν ειδικοί της EY Vietnam, εκπρόσωποι της Κρατικής Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SSC), του Χρηματιστηρίου Αξιών της πόλης Χο Τσι Μινχ (HOSE), της HSC Securities Company, του Dragon Capital Investment Fund και του Vietnam - Oman Investment Fund (VOI). Εκατοντάδες εκπρόσωποι, συμπεριλαμβανομένων ανώτερων στελεχών από ιδιωτικές επιχειρήσεις, παρακολούθησαν την εκδήλωση.

Μιλώντας κατά την έναρξη του εργαστηρίου, ο κ. Tran Dinh Cuong, Πρόεδρος της EY Βιετνάμ, δήλωσε ότι η χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ εισέρχεται σε έναν νέο κύκλο με πολλούς ευνοϊκούς παράγοντες: αναβάθμιση της αγοράς, βελτιωμένη ρευστότητα και πολιτικές που υποστηρίζουν τον ιδιωτικό τομέα. Η πόρτα της αρχικής δημόσιας προσφοράς είναι ορθάνοιχτη, αλλά η έγκαιρη προετοιμασία και η διεξοδική προετοιμασία είναι τα κλειδιά για να ξεπεράσουν οι επιχειρήσεις και να αναπτυχθούν βιώσιμα.

Νέο κύμα IPOs στο Βιετνάμ

Στις 8 Οκτωβρίου 2025, ο FTSE Russell ανακοίνωσε την αναβάθμιση του Βιετνάμ από «αγορά-σύνορο» σε «αναδυόμενη δευτερογενή αγορά», η οποία αναμένεται να τεθεί σε ισχύ από τις αρχές Σεπτεμβρίου 2026. Η αναβάθμιση αναμένεται να διευρύνει σημαντικά τόσο τις ροές δείκτη όσο και τις ενεργές κεφαλαιακές ροές, προωθώντας παράλληλα πρότυπα διαφάνειας, διακυβέρνησης και ποιότητας των εισηγμένων αγαθών.

Στο συνέδριο μίλησε ο κ. Tran Dinh Cuong, Πρόεδρος της EY Βιετνάμ.

Προηγουμένως, η γέννηση μιας σειράς στρατηγικών αποφάσεων κατά την περίοδο 2024-2025 δημιούργησε πέντε ισχυρούς πυλώνες πολιτικής, συμβάλλοντας στην προώθηση της ανάπτυξης της κεφαλαιαγοράς στο Βιετνάμ προς μια πιο βιώσιμη κατεύθυνση. Στο πλαίσιο της πρόσφατης αναβάθμισης και της ισχυρής αναδιάρθρωσης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ, η απήχηση των πέντε πυλώνων πολιτικής για την επιστήμη και την τεχνολογία, τη διεθνή ολοκλήρωση, την ανάπτυξη του ιδιωτικού τομέα, την νομική καινοτομία και την ανάπτυξη της εκπαίδευσης και της κατάρτισης αποτελεί σημαντικό καταλύτη για να βοηθήσει την κεφαλαιαγορά να αναπτυχθεί βιώσιμα, ποικιλόμορφα και πιο ελκυστικά στα μάτια των εγχώριων και διεθνών επενδυτών.

Από την οπτική γωνία των επενδυτών, οι πυλώνες πολιτικής έχουν ενισχύσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην αγορά, καθώς το επενδυτικό περιβάλλον γίνεται ολοένα και πιο διαφανές, τυποποιημένο και προσεγγίζει τις διεθνείς πρακτικές. Οι επενδυτές θα έχουν περισσότερη βάση για να αξιολογούν τις επιχειρήσεις, να έχουν πρόσβαση σε πλήρεις και τυποποιημένες πληροφορίες και να αισθάνονται ασφαλείς στην επένδυση μακροπρόθεσμου κεφαλαίου μέσω μεγάλων, ποιοτικών αρχικών δημόσιων προσφορών (IPO).

Από την άλλη πλευρά, οι εκδοθέντες πυλώνες πολιτικής ανοίγουν επίσης καλύτερες επιχειρηματικές ευκαιρίες και προοπτικές για τις επιχειρήσεις να αντλήσουν κεφάλαια όταν βελτιωθεί το θεσμικό περιβάλλον, επικεντρωθεί σε ανθρώπινο δυναμικό υψηλής ποιότητας και αρθούν σταδιακά τα νομικά εμπόδια. Πολλά σημάδια δείχνουν ότι υπάρχει ένας σημαντικός αριθμός ιδιωτικών επιχειρήσεων που προωθούν προληπτικά τη διακυβέρνηση, αναδιαρθρώνουν τα οικονομικά τους και δημιουργούν μακροπρόθεσμες στρατηγικές εισαγωγής στο χρηματιστήριο για την άντληση κεφαλαίων σε εγχώριο και διεθνές επίπεδο.

Παράλληλα, η κυβέρνηση εξέδωσε επίσης το διάταγμα 245/2025/ND-CP, το οποίο τροποποιεί το διάταγμα 155/2020/ND-CP, μειώνοντας την προθεσμία για την εισαγωγή μετοχών μετά από δημόσια προσφορά από 90 ημέρες σε 30 ημέρες. Η απόφαση 2070/QD-TTg σχετικά με τη μείωση και απλούστευση των διοικητικών διαδικασιών στο πλαίσιο του πεδίου εφαρμογής της Κρατικής Τράπεζας δημιούργησε επίσης πολλές προϋποθέσεις για την εισαγωγή των μετοχών του μικρομεσαίου τραπεζικού τομέα στο χρηματιστήριο.

Οι θετικές πληροφορίες από την εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά έχουν «πυροδοτήσει» το κύμα των IPO, με μια σειρά από επιχειρήσεις να σχεδιάζουν ή να επιταχύνουν τα σχέδιά τους για IPO, αναμένοντας ότι η αξία των αντληθέντων κεφαλαίων τους θα φτάσει τα εκατοντάδες εκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ ανάλογα με το μέγεθος και τον κλάδο - αντανακλώντας τη ζωντάνια και την ποικιλομορφία της τρέχουσας κεφαλαιαγοράς του Βιετνάμ.

Ο κ. Khuong Tien Hung, Επικεφαλής του Διοικητικού Συμβουλίου Προσφοράς Κινητών Αξιών της Κρατικής Επιτροπής Κινητών Αξιών, τόνισε: «Αντιμέτωποι με τις νέες ευκαιρίες, η προσεκτική προετοιμασία των εγγράφων δημόσιας προσφοράς, η διασφάλιση πλήρων και ακριβών πληροφοριών και η συμμόρφωση με τους νομικούς κανονισμούς αποτελούν πολύ σημαντικούς παράγοντες για ένα επιτυχημένο σχέδιο προσφοράς».

Κανονιστική Συμμόρφωση: Μια Στερεά Βάση για μια Επιτυχημένη IPO

Στο πλαίσιο της εισερχόμενης σε περίοδο ισχυρής αναδιάρθρωσης της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ, η προετοιμασία των εγγράφων δημόσιας προσφοράς δεν αποτελεί μόνο τεχνική απαίτηση, αλλά και δοκιμασία της διαχειριστικής ικανότητας της επιχείρησης και της συμμόρφωσης με τις νομοθετικές διατάξεις.

«Πολλά προβλήματα προκύπτουν κατά τη διαδικασία ολοκλήρωσης των νομικών εγγράφων και συντονισμού των επιχειρήσεων με τις υπηρεσίες διαχείρισης», δήλωσε ο κ. Pham Ngoc Bich, Εκτελεστικός Διευθυντής Εταιρικών Χρηματοοικονομικών της Ho Chi Minh City Securities Corporation, σχετικά με την πρακτική υποστήριξης των επιχειρήσεων στις δημόσιες εγγραφές. «Πολλές επιχειρήσεις ξεκινούν πολύ αργά, δεν έχουν τυποποιημένες οικονομικές αναφορές και δεν έχουν αναδιαρθρώσει τη διακυβέρνησή τους σύμφωνα με τα δημόσια πρότυπα», δήλωσε ο κ. Bich.

Από την 1η Ιουλίου 2025, η HOSE θα γίνει το μοναδικό σημείο επαφής για την παραλαβή αιτήσεων εισαγωγής στο χρηματιστήριο, με στόχο την αναδιάρθρωση της χρηματιστηριακής αγοράς προς την κατεύθυνση της εξειδίκευσης σύμφωνα με την Απόφαση 37/2020/QD-TTg του Πρωθυπουργού. Η αναδιάρθρωση της αγοράς προς την κατεύθυνση της εξειδίκευσης σε κάθε τμήμα προϊόντος αναμένεται να βελτιώσει την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα, να αυξήσει τη διαφάνεια και να ικανοποιήσει τα κριτήρια αναβάθμισης της αγοράς σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα. Αυτό όχι μόνο θα διευκολύνει τις επιχειρήσεις μακροπρόθεσμα, αλλά θα συμβάλει και στην προσέλκυση μεσοπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων κεφαλαιακών ροών, προωθώντας τη βιώσιμη ανάπτυξη της χρηματιστηριακής αγοράς του Βιετνάμ.

Η κα Tran Anh Dao, Αναπληρώτρια Γενική Διευθύντρια υπεύθυνη για το Εκτελεστικό Συμβούλιο του Χρηματιστηρίου της Πόλης Χο Τσι Μινχ, δήλωσε ότι η εισαγωγή στο HOSE συμβάλλει στην αύξηση της θέσης, στην προσέλκυση μακροπρόθεσμων κεφαλαίων και διεθνών επενδυτών, αλλά απαιτεί επίσης υψηλότερα πρότυπα διαφάνειας και διακυβέρνησης. Σύμφωνα με την κα Dao, υπάρχουν πολλά νέα σημεία στο νομικό πλαίσιο, ιδίως η απαίτηση ελέγχου των εκθέσεων κεφαλαίου σύστασης, οι αναθεωρημένες οικονομικές εκθέσεις και οι κανονισμοί σχετικά με την περιοδική γνωστοποίηση πληροφοριών μετά την προσφορά και την εισαγωγή, τα οποία οι επιχειρήσεις πρέπει να κατανοούν σαφώς και να συμμορφώνονται πλήρως.

Οι ειδικοί μοιράζονται τις απόψεις τους στο εργαστήριο

Οι ομιλητές συμφώνησαν γενικά ως προς την άποψη: για να προετοιμαστούν καλά για την αρχική δημόσια προσφορά και την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, οι επιχειρήσεις θα πρέπει να ξεκινήσουν νωρίς, παρέχοντας όλα τα απαραίτητα έγγραφα στα ενδιαφερόμενα μέρη. Ταυτόχρονα, είναι απαραίτητο να επενδύσουν σε ένα διαφανές σύστημα διακυβέρνησης, να εφαρμόσουν τα ΔΠΧΠ, τα πρότυπα ESG και τους μηχανισμούς γνωστοποίησης πληροφοριών σύμφωνα με τις διεθνείς πρακτικές. Και τέλος, είναι απαραίτητο να υπάρχει μια ομάδα επαγγελματιών συμβούλων που θα διασφαλίζει την ακρίβεια και τη βεβαιότητα σε κάθε βήμα της διαδικασίας.

Χάρτης πορείας δημόσιας προσφοράς: στρατηγικά βήματα

Μια αρχική δημόσια προσφορά (IPO) δεν είναι απλώς ένα οικονομικό ορόσημο, αλλά μια στρατηγική αλλαγή για μια επιχείρηση. Μια επιτυχημένη IPO εξαρτάται όχι μόνο από την αγορά, αλλά και από την εσωτερική προετοιμασία της ίδιας της επιχείρησης.

«Η προετοιμασία για μια αρχική δημόσια προσφορά δεν αφορά απλώς την ολοκλήρωση νομικών εγγράφων, αλλά μια ολοκληρωμένη διαδικασία μετασχηματισμού όσον αφορά τη δομή, τη διακυβέρνηση, τα οικονομικά και τη στρατηγική», δήλωσε ο κ. Tran Nam Dung, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής, Υπηρεσίες Διασφάλισης, EY Βιετνάμ.

Αυτή η διαδικασία συνήθως ξεκινά με μια αναθεώρηση των στρατηγικών επιλογών 12-24 μήνες πριν από την αρχική δημόσια προσφορά (IPO), συμπεριλαμβανομένης της στρατηγικής της IPO, των στόχων, του χρονοδιαγράμματος, των πιθανών σεναρίων, μιας ομάδας IPO, της εξέτασης της ιδιοκτησιακής δομής και των φορολογικών ζητημάτων. Τα στάδια της αναθεώρησης του επιχειρηματικού σχεδίου, της προετοιμασίας νομικών εγγράφων, της επιλογής μιας συμβουλευτικής ομάδας, της δημιουργίας ενός οδικού χάρτη και του προσδιορισμού της αξίας της επιχείρησης θα πραγματοποιηθούν εντός των 6-12 μηνών πριν από την αρχική δημόσια προσφορά. Οι τελευταίοι 1-6 μήνες είναι η περίοδος για την ολοκλήρωση των οικονομικών εκθέσεων και την εφαρμογή στρατηγικών για την προσέλκυση επενδυτών.

Σε όλη αυτή την πορεία, υπάρχουν τρία βασικά επαγγελματικά στοιχεία:

Πρώτον, όσον αφορά τη λογιστική και τον έλεγχο: Οι οικονομικές καταστάσεις αποτελούν τη βάση για τους επενδυτές και τους φορείς διαχείρισης ώστε να αξιολογούν την «υγεία» των επιχειρήσεων. Η προετοιμασία των εκθέσεων πρέπει όχι μόνο να συμμορφώνεται με τα βιετναμέζικα πρότυπα, αλλά και να στοχεύει στα πρότυπα ΔΠΧΠ για την αύξηση της διαφάνειας και της πρόσβασης σε διεθνή κεφάλαια. Τα ΔΠΧΠ βοηθούν τις επιχειρήσεις να αντικατοπτρίζουν με ειλικρίνεια την αξία των περιουσιακών στοιχείων, των υποχρεώσεων και των κερδών, πληρώντας παράλληλα τις απαιτήσεις των ξένων επενδυτικών κεφαλαίων.

Σύμφωνα με τον κ. Le Vu Truong, Αναπληρωτή Γενικό Διευθυντή, Επικεφαλής Υπηρεσιών Διασφάλισης της EY Βιετνάμ, «μια οικονομική έκθεση με επιφύλαξη δεν αποτελεί μόνο νομική απαίτηση, αλλά και μήνυμα διαφάνειας και επαγγελματισμού. Οι επιχειρήσεις πρέπει να διασφαλίσουν ότι η γνώμη του ελέγχου γίνεται πλήρως αποδεκτή και να χειρίζονται προληπτικά τα εκκρεμή ζητήματα πριν εισέλθουν στο στάδιο της αρχικής δημόσιας προσφοράς».

Δεύτερον, όσον αφορά τους φόρους: για να διασφαλιστεί ότι τα φορολογικά στοιχεία παρουσιάζονται εύλογα και σε πλήρη συμμόρφωση με τους κανονισμούς για τις οικονομικές καταστάσεις, οι επιχειρήσεις πρέπει να επανεξετάζουν όλες τις τρέχουσες φορολογικές υποχρεώσεις και τα στοιχεία που σχετίζονται με κεφαλαιακές συναλλαγές, προκειμένου να εντοπίζουν και να αντιμετωπίζουν άμεσα σφάλματα ή πιθανούς κινδύνους.

Οι επιχειρήσεις πρέπει επίσης να προετοιμάζουν πλήρη έγγραφα για μεγάλες συναλλαγές, ιδίως συναλλαγές με συνδεδεμένα μέρη, για να διασφαλίζουν τη διαφάνεια και να αποφεύγουν τις διαφορές μετά την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, αξιολογώντας παράλληλα τον αντίκτυπο των νέων φορολογικών πολιτικών και καταρτίζοντας σχέδια έκτακτης ανάγκης για μελλοντικές φορολογικές υποχρεώσεις.

«Η φορολογία δεν αφορά μόνο τη συμμόρφωση, αλλά και τη διαχείριση κινδύνων. Ένας διαφανής φάκελος αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) απαιτεί από τις επιχειρήσεις να ελέγχουν, να συγκρίνουν και να προετοιμάζουν προληπτικά έγκυρα έγγραφα, ώστε να αποφεύγουν πρόσθετα κόστη και να προστατεύουν τη φήμη τους μετά την εισαγωγή στο χρηματιστήριο», τόνισε ο κ. Than Xuan Thinh, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής Φορολογικών Συμβουλών της EY Consulting Vietnam Joint Stock Company.

Ο τρίτος παράγοντας είναι η τεχνολογική υποδομή. Η αρχική δημόσια προσφορά δεν αποτελεί μόνο μια οικονομική ιστορία, αλλά και ένα λειτουργικό πρόβλημα. Οι επιχειρήσεις πρέπει να επενδύσουν σε τεχνολογικά συστήματα για να ανταποκριθούν στις απαιτήσεις της περιοδικής γνωστοποίησης πληροφοριών, της διαχείρισης δεδομένων των μετόχων και των διαφανών συναλλαγών. Μια σύγχρονη τεχνολογική πλατφόρμα βοηθά στην ελαχιστοποίηση των σφαλμάτων, στην αύξηση της ταχύτητας επεξεργασίας και στη δημιουργία εμπιστοσύνης για τους επενδυτές, ειδικά στο πλαίσιο της αγοράς που κινείται προς τα διεθνή πρότυπα και τον ισχυρό ψηφιακό μετασχηματισμό.

Τι αναζητούν τα επενδυτικά κεφάλαια στις συμφωνίες IPO;

Καθώς η κεφαλαιαγορά του Βιετνάμ προσελκύει ολοένα και περισσότερο μακροπρόθεσμες επενδυτικές ροές, ο ρόλος των επενδυτικών κεφαλαίων στη διαδικασία αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO) καθίσταται ολοένα και πιο στρατηγικός. Τα επενδυτικά κεφάλαια, όχι μόνο αποτελούν πηγή χρηματοοικονομικού κεφαλαίου, αλλά αποτελούν και εταίρους που βοηθούν τις επιχειρήσεις να τυποποιήσουν τη διακυβέρνηση, να βελτιώσουν την οικονομική τους ικανότητα και να δημιουργήσουν ελκυστικές επενδυτικές ιστορίες πριν από την εισαγωγή τους στο χρηματιστήριο.

Στη συζήτηση σχετικά με την πρόσβαση σε επενδυτικά κεφάλαια, εκπρόσωποι της Dragon Capital και της VOI μοιράστηκαν εις βάθος γνώσεις σχετικά με τα κριτήρια αξιολόγησης των επιχειρήσεων πριν από την αρχική δημόσια προσφορά (IPO), συμπεριλαμβανομένου του αναπτυξιακού δυναμικού, της οικονομικής διαφάνειας και της ικανότητας διακυβέρνησης. Η συμμετοχή επενδυτικών κεφαλαίων στη φάση πριν από την αρχική δημόσια προσφορά όχι μόνο βοηθά τις επιχειρήσεις να βελτιώσουν τα νομικά και οικονομικά τους αρχεία, αλλά δημιουργεί και ένα θετικό μήνυμα για την αγορά, συμβάλλοντας στη διαμόρφωση εύλογων τιμών των μετοχών.

«Τα επενδυτικά κεφάλαια αναζητούν επιχειρήσεις με σαφή αναπτυξιακά ιστορικά, χρηστή διακυβέρνηση και οικονομική διαφάνεια», δήλωσε ο κ. Tran Vinh Du, Αναπληρωτής Γενικός Διευθυντής της EY Vietnam Consulting Joint Stock Company.

Πηγή: https://thoibaonganhang.vn/ipo-tai-viet-nam-tu-hanh-trinh-chien-luoc-den-niem-yet-hieu-qua-172574.html