Γιατί οι ΗΠΑ αναμένεται να μειώσουν τα επιτόκια μετά την Ευρώπη

Ο πληθωρισμός είναι ουσιαστικά ο ίδιος, αλλά οι ΗΠΑ αναμένεται να μειώσουν τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο, τρεις μήνες αργότερα από την Ευρώπη λόγω μιας ισχυρότερης οικονομίας .

Ο πληθωρισμός έχει μειωθεί από τα υψηλά του και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, αλλά ο ρυθμός μείωσης στις ΗΠΑ έχει επιβραδυνθεί πρόσφατα. Ο δείκτης προσωπικών καταναλωτικών δαπανών (PCE) - το προτιμώμενο μέτρο πληθωρισμού της Ομοσπονδιακής Τράπεζας - ήταν 2,7% τον Μάρτιο, αυξημένος κατά 0,2% από 2,5% τον Φεβρουάριο.

Ένα άλλο μέτρο του πληθωρισμού, ο δείκτης τιμών καταναλωτή (ΔΤΚ), έχει επίσης παρουσιάσει παρόμοια ανοδική τάση. Τον Μάρτιο, ο ΔΤΚ αυξήθηκε κατά 3,5% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο το 2023.

Ως αποτέλεσμα, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής της Fed αναμένεται να διατηρήσουν τα επιτόκια αμετάβλητα την επόμενη εβδομάδα. Η Veronica Clark, οικονομολόγος της Citigroup, δήλωσε ότι η Fed ενδέχεται να μην έχει αρκετά στοιχεία για να μειώσει τα επιτόκια μετά τον Ιούνιο.

Η Fed θα διατηρήσει τα επιτόκια στο εύρος 5,25-5,5% από τον Ιούλιο του 2023. Αύξησε το βασικό επιτόκιο κατά 525 μονάδες βάσης από τον Μάρτιο του 2022. Οι αμερικανικές χρηματοπιστωτικές αγορές αρχικά ανέμεναν ότι η πρώτη μείωση από την Fed θα γινόταν τον Μάρτιο. Αυτή η προσδοκία μετατέθηκε για τον Ιούνιο και στη συνέχεια για τον Σεπτέμβριο, καθώς τα στοιχεία για την αγορά εργασίας και τον πληθωρισμό συνέχισαν να αυξάνονται.

Καταναλωτές ψωνίζουν σε σούπερ μάρκετ στο Σικάγο του Ιλινόις στις 22 Νοεμβρίου 2022. Φωτογραφία: Reuters.

Εν τω μεταξύ, στις 20 χώρες που χρησιμοποιούν το ευρώ, ο ετήσιος πληθωρισμός τιμών καταναλωτή έχει επιβραδυνθεί σταθερά από την αρχή του έτους και διαμορφώθηκε στο 2,4% τον περασμένο μήνα. Με αυτή την εξέλιξη, η αγορά προβλέπει ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) πιθανότατα θα ξεκινήσει τη μείωση των επιτοκίων τον Ιούνιο, τρεις μήνες πριν από την Fed.

Ένα ακόμη πιο απροσδόκητο σενάριο είναι ότι οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής εξετάζουν το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων. Νωρίτερα αυτόν τον μήνα, η διοικητής της Fed, Μισέλ Μπόουμαν, δήλωσε ότι θα υποστηρίξει μια αύξηση των επιτοκίων «εάν ο πληθωρισμός επιβραδυνθεί ή αντιστραφεί».

Είναι, λοιπόν, ο πληθωρισμός υψηλότερος στις ΗΠΑ από ό,τι στην Ευρώπη; Στην πραγματικότητα, τα υψηλότερα στοιχεία οφείλονται σε μεγάλο βαθμό σε διαφορές στον τρόπο υπολογισμού τους. Στις ΗΠΑ, ο PCE και ο ΔΤΚ περιλαμβάνουν και οι δύο έναν δείκτη κόστους ιδιοκατοίκησης, ο οποίος παρακολουθεί τον πληθωρισμό στην αγορά κατοικίας. Περιλαμβάνει το κόστος που σχετίζεται με την κατοχή και τη χρήση ενός σπιτιού, όπως το ενοίκιο, η συντήρηση και η ασφάλιση. Τα βάρη αυτού του δείκτη στο καλάθι είναι 13% και 32%, αντίστοιχα.

Ωστόσο, το μέτρο του πληθωρισμού στην Ευρώπη δεν το περιλαμβάνει αυτό, το οποίο είναι 0%. Έτσι, κατά την αφαίρεση του υποτιθέμενου κόστους στέγασης, ο Simon MacAdam, αναπληρωτής παγκόσμιος οικονομολόγος στην Capital Economics, διαπίστωσε ότι ο δομικός πληθωρισμός (ο οποίος εξαιρεί τις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων) ήταν «πολύ παρόμοιος» μεταξύ των δύο περιοχών τους τελευταίους έξι μήνες.

«Η Ουάσινγκτον δεν έχει κάποιο θεμελιώδες πρόβλημα εκτεταμένων υπερβολικών πιέσεων στις τιμές, σε αντίθεση με ορισμένα πρόσφατα σχόλια σχολιαστών», δήλωσε.

Εάν τα επίπεδα πληθωρισμού είναι ουσιαστικά τα ίδια και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού, γιατί αναμένεται η Fed και η ΕΚΤ να μειώσουν τα επιτόκια σε διαφορετικές χρονικές στιγμές;

Η απλή απάντηση είναι η υγεία των δύο οικονομιών. Ο Carsten Brzeski, παγκόσμιος επικεφαλής μακροοικονομικής έρευνας στην ING, λέει ότι «η διατλαντική απόκλιση είναι μεγαλύτερη όσον αφορά την οικονομική ανάπτυξη».

Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο (ΔΝΤ) προβλέπει ότι οι ΗΠΑ θα ανακάμψουν κατά 2,7% φέτος, σε σύγκριση με μόλις 0,8% για την ευρωζώνη. Οι εταιρείες εδώ προσλαμβάνουν με ρυθμό ρεκόρ, προσθέτοντας 303.000 θέσεις εργασίας τον Μάρτιο. Η Ουάσινγκτον έχει δαπανήσει περισσότερα από τις ευρωπαϊκές κυβερνήσεις τα τελευταία χρόνια για να υποστηρίξει τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις κατά τη διάρκεια της πανδημίας, η οποία έχει οδηγήσει σε ισχυρή ζήτηση.

Η υπουργός Οικονομικών Τζάνετ Γέλεν δήλωσε στο Reuters ότι η οικονομία εξακολουθεί να «αναπτύσσεται σε πλήρη ανάπτυξη», παρά τα προκαταρκτικά στοιχεία αυτής της εβδομάδας που δείχνουν ότι η ανάπτυξη των ΗΠΑ στο πρώτο τρίμηνο ήταν ασθενέστερη από την αναμενόμενη.

Εν τω μεταξύ, η ευρωπαϊκή οικονομία είναι ασθενέστερη, εν μέρει λόγω των παρατεταμένων επιπτώσεων της ενεργειακής κρίσης. Όταν ξέσπασε η σύγκρουση στην Ουκρανία το 2022, οι τιμές του φυσικού αερίου αυξήθηκαν σε ιστορικά υψηλά. Ως αποτέλεσμα, ο ΔΤΚ και ο ΔΤΚ της ευρωζώνης κορυφώθηκαν στο 10,6% και 7,1% αντίστοιχα το 2022.

Η ισχύς της μεγαλύτερης οικονομίας στον κόσμο καθιστά πιο πιθανό ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει υψηλός, σύμφωνα με τον Μπρζέσκι. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η Fed διστάζει περισσότερο από την ΕΚΤ να μειώσει τα επιτόκια. Γενικότερα, η καταναλωτική ζήτηση στις ΗΠΑ φαίνεται να είναι ισχυρότερη. Τον περασμένο μήνα, προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό, οι πραγματικές καταναλωτικές δαπάνες αυξήθηκαν κατά 0,5%.

Αυτό συμβαίνει καθώς το ποσοστό αποταμίευσης των νοικοκυριών μειώθηκε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 16 μηνών, στο 3,2%. Ωστόσο, ο Michael Pearce, αναπληρωτής οικονομολόγος των ΗΠΑ στην Oxford Economics, δήλωσε ότι οι χαμηλές αποταμιεύσεις δεν αποτελούν σημαντική ανησυχία, λέγοντας ότι αντανακλούν κυρίως την ισχυρή οικονομική κατάσταση των νοικοκυριών.

Ο Μπρζέσκι συμφωνεί ότι η μείωση των ποσοστών αποταμίευσης των νοικοκυριών στις ΗΠΑ σημαίνει ότι οι άνθρωποι είναι πρόθυμοι να ξοδέψουν τις αποταμιεύσεις τους. Εν τω μεταξύ, «τα ευρωπαϊκά νοικοκυριά είναι λίγο πιο επιφυλακτικά», λέει.

Ο Davide Oneglia, διευθυντής παγκόσμιας και ευρωπαϊκής μακροοικονομίας στην ερευνητική εταιρεία TS Lombard, συμφωνεί. «Οι Αμερικανοί είναι πιο πρόθυμοι να ξοδέψουν επειδή μπορεί να δουν καλύτερες προοπτικές στην αγορά εργασίας», είπε.

Εν τω μεταξύ, στην Ευρώπη, η ΕΚΤ είναι ολοένα και πιο σίγουρη για τη μείωση των επιτοκίων σύντομα. Η πρόσφατα δημοσιευμένη έρευνα του οργανισμού δείχνει ότι οι καταναλωτές της ευρωζώνης αναμένουν ότι ο πληθωρισμός τους επόμενους 12 μήνες θα διαμορφωθεί στο 3%. Αυτό είναι 0,1% χαμηλότερο από την προηγούμενη έρευνα και επίσης το χαμηλότερο επίπεδο από τον Δεκέμβριο του 2021.

Φιέν Αν ( σύμφωνα με CNN, Reuters )

Σύνδεσμος πηγής: https://vnexpress.net/ly-do-my-du-kien-giam-lai-suat-sau-chau-au-4739778.html