«Άνοιγμα της βαλβίδας» στη ρευστότητα: Θα μειωθούν τα τραπεζικά επιτόκια;

Η προσαρμογή της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ στη μέθοδο υπολογισμού του δείκτη δανείων προς καταθέσεις (LDR) έχει αξιοσημείωτο αντίκτυπο στη ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος. Ο νέος κανονισμός, ο οποίος επιτρέπει σε ένα μέρος των προθεσμιακών καταθέσεων του Κρατικού Ταμείου να συμπεριληφθεί στο κινητοποιημένο κεφάλαιο, όχι μόνο συμβάλλει στη «χαλάρωση» των πιστωτικών ορίων, αλλά αναμένεται επίσης να αμβλύνει την πίεση των επιτοκίων στο πλαίσιο του επίμονου χάσματος μεταξύ πιστωτικής ανάπτυξης και καταθέσεων.

Συναλλαγές στα κεντρικά γραφεία της Vietcombank , οδός Tran Quang Khai 198, Ανόι. Φωτογραφία: Tran Viet/TTXVN

Αυτή η κίνηση θεωρείται από τις αρχές ως ένα ευέλικτο ρυθμιστικό μέτρο για τη στήριξη των κεφαλαιακών ροών στην οικονομία , περιορίζοντας παράλληλα τον κίνδυνο ανταγωνισμού επιτοκίων μεταξύ των τραπεζών.

Επεκτείνετε το απόθεμα ρευστότητας.

Η εγκύκλιος 08/2026/TT-NHNN, η οποία τροποποιεί και συμπληρώνει το σημείο α, παράγραφος 4, του άρθρου 20 της εγκυκλίου 22/2019/TT-NHNN, η οποία ρυθμίζει τα όρια και τους συντελεστές ασφαλείας στις δραστηριότητες των τραπεζών και των υποκαταστημάτων ξένων τραπεζών, τέθηκε επίσημα σε ισχύ. Ένα αξιοσημείωτο σημείο είναι ότι αντί να εξαιρούνται όλες οι προθεσμιακές καταθέσεις του Δημόσιου Ταμείου όπως οριζόταν προηγουμένως, η νέα εγκύκλιος επιτρέπει στα πιστωτικά ιδρύματα να συμπεριλαμβάνουν το 20% του υπολοίπου των προθεσμιακών καταθέσεων του Δημόσιου Ταμείου στον παρονομαστή κατά τον προσδιορισμό του δείκτη δανείων προς καταθέσεις (LDR). Αυτό σημαίνει ότι ένα μέρος των κονδυλίων του προϋπολογισμού, αν και βραχυπρόθεσμου χαρακτήρα, έχει «επανεγγραφεί» στην ικανότητα κινητοποίησης κεφαλαίων του τραπεζικού συστήματος.

Σύμφωνα με τον προηγουμένως καθορισμένο οδικό χάρτη στην εγκύκλιο αριθ. 26/2022/TT-NHNN, η οποία τροποποιεί και συμπληρώνει ορισμένα άρθρα της εγκυκλίου αριθ. 22/2019/TT-NHNN, το ποσοστό των προθεσμιακών καταθέσεων του Δημοσίου που εξαιρούνται από τον παρονομαστή του LDR αυξήθηκε σταδιακά από 50% το 2023, σε 60% το 2024, σε 80% το 2025 και σε 100% έως την 1η Ιανουαρίου 2026. Συνεπώς, η «επανεισαγωγή» του 20% στον τύπο υπολογισμού αυτή τη φορά θεωρείται τεχνική αντιστροφή, αλλά έχει σημαντικές πρακτικές επιπτώσεις.

Ο αντίκτυπος είναι πιο εμφανής στην ομάδα των κρατικών εμπορικών τραπεζών, όπου συγκεντρώνεται η πλειονότητα των καταθέσεων του κρατικού ταμείου. Στοιχεία από το πρώτο τρίμηνο του 2026 δείχνουν ότι οι συνολικές καταθέσεις του κρατικού ταμείου σε μεγάλες τράπεζες όπως η Vietcombank, η BIDV και η VietinBank ανήλθαν σε πάνω από 563 τρισεκατομμύρια VND. Με τους νέους κανονισμούς, μόνο η Vietcombank και η BIDV θα έχουν περίπου 37 τρισεκατομμύρια VND που θα προστεθούν στο LDR (Δείκτης Δανείων προς Καταθέσεις), δημιουργώντας έτσι σημαντικό περιθώριο για δανειοδοτικές δραστηριότητες.

Σύμφωνα με την VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS), η συμπερίληψη του 20% των καταθέσεων του κρατικού ταμείου στον τύπο LDR έχει θετικές επιπτώσεις για τις κρατικές εμπορικές τράπεζες, ιδίως στο πλαίσιο της αργής αύξησης των καταθέσεων σε ολόκληρο το σύστημα, ενώ η πιστωτική επέκταση έχει επιταχυνθεί.

Την άποψη αυτή συμμερίζεται και η SSI Research, η οποία πιστεύει ότι ο αντίκτυπος σε επίπεδο συστήματος είναι σχετικά μέτριος, περίπου 0,6% του ανεξόφλητου δανεισμού, αλλά θα είναι πιο έντονος στην ομάδα των κρατικών εμπορικών τραπεζών, με τη στήριξη να κυμαίνεται από 1,4% έως 2% του συνόλου των ανεξόφλητων δανείων.

Εν τω μεταξύ, η FPT Securities Joint Stock Company (FPTS) εκτιμά ότι οι νέοι κανονισμοί θα μπορούσαν να συμβάλουν στην αύξηση της πίστωσης κατά 106.000 έως 707.000 δισεκατομμύρια VND, συμβάλλοντας περίπου 0,5-3,8 ποσοστιαίες μονάδες στην πιστωτική ανάπτυξη του έτους. Αυτό είναι ένα σημαντικό ποσοστό στο πλαίσιο μιας οικονομίας που χρειάζεται ισχυρότερη κεφαλαιακή ενίσχυση.

Από την άποψη της διαχείρισης κινδύνου, η Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) πιστεύει ότι η αναγνώριση ενός μέρους των καταθέσεων του προϋπολογισμού συμβάλλει στη διεύρυνση του παρονομαστή του δείκτη LDR, μειώνοντας έτσι άμεσα την πίεση στον δείκτη ασφάλειας των τραπεζών με υψηλά υπόλοιπα δανείων.

Μπορεί να φανεί ότι οι τεχνικές αλλαγές στον τρόπο υπολογισμού του LDR δημιουργούν ένα σημαντικό «απόθεμα ρευστότητας», δίνοντας στις κορυφαίες τράπεζες περισσότερο περιθώριο να δανείσουν χωρίς να χρειάζεται να επιταχύνουν την κινητοποίηση καταθέσεων, έναν κρίσιμο παράγοντα για την αποφυγή μιας κούρσας επιτοκίων.

Θα μειωθούν σύντομα τα επιτόκια;

Η διεύρυνση του παρονομαστή LDR που προκύπτει από τις τεχνικές αλλαγές στην Εγκύκλιο 08 βελτιώνει άμεσα τη ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος. Ωστόσο, το μεγάλο ερώτημα είναι πώς αυτός ο επιπλέον χώρος θα μεταφραστεί σε επιτόκια;

Θεωρητικά, όταν βελτιώνεται η ρευστότητα, η πίεση για άντληση κεφαλαίων θα μειωθεί, οδηγώντας σε μια τάση αποψύξης των επιτοκίων. Αυτός είναι επίσης ο έμμεσος στόχος της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ κατά την προσαρμογή των κανονισμών προς μεγαλύτερη ευελιξία.

Σύμφωνα με ανάλυση της KB Securities Vietnam (KBSV), όταν οι τράπεζες, ιδίως οι κρατικές εμπορικές τράπεζες, δεν θα είναι πλέον «κολλημένες» με το ανώτατο όριο του δείκτη δανείων προς καταθέσεις (LDR), η ανάγκη ενίσχυσης της κινητοποίησης καταθέσεων μέσω της αύξησης των επιτοκίων θα μειωθεί σημαντικά. Αυτό θα συμβάλει επίσης στην αποκλιμάκωση της διατραπεζικής αγοράς, όπου οι μεγάλες τράπεζες διαδραματίζουν ηγετικό ρόλο στην παροχή κεφαλαίων. Με περισσότερη ρευστότητα, το κόστος κεφαλαίου σε αυτήν την αγορά τείνει να είναι «χαμηλότερο», με αποτέλεσμα να ασκεί θετικό αντίκτυπο στο συνολικό επίπεδο των επιτοκίων.

Ωστόσο, η εικόνα δεν είναι απολύτως ομοιόμορφη. Όπως σημειώνει η VPBankS, το χάσμα μεταξύ της πιστωτικής ανάπτυξης και της αύξησης των καταθέσεων παραμένει ένα βασικό ζήτημα. Εάν η πίστωση συνεχίσει να αυξάνεται ταχύτερα από τις καταθέσεις, η πίεση στα επιτόκια δεν θα εξαφανιστεί σύντομα.

Η τρέχουσα πραγματικότητα δείχνει ότι η ζήτηση κεφαλαίων της οικονομίας είναι πολύ υψηλή. Τα μεγάλης κλίμακας έργα υποδομών, μαζί με την ανάκαμψη των αγορών ακινήτων και μεταποίησης, δημιουργούν σημαντικές εισροές κεφαλαίων. Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και με βελτιωμένη ρευστότητα, εξακολουθεί να υπάρχει κίνδυνος ταχείας απορρόφησης.

Ένας άλλος αξιοσημείωτος παράγοντας είναι η συνεχιζόμενη «υπόγεια κούρσα» για τα επιτόκια εντός του συστήματος. Καθώς πολλές τράπεζες αντιμετωπίζουν ελλείψεις κεφαλαίων, η αύξηση των επιτοκίων καταθέσεων παραμένει μια κοινή ανταγωνιστική τακτική. Επομένως, το συνολικό επίπεδο των επιτοκίων δεν αναμένεται να μειωθεί άμεσα, αλλά θα εξαρτηθεί από δύο κύριες μεταβλητές: την ταχύτητα εκταμίευσης κεφαλαίων, ιδίως των δημόσιων επενδυτικών κεφαλαίων, και την ικανότητα βελτίωσης της κινητοποίησης κεφαλαίων από το κοινό.

Συνολικά, η προσαρμογή της μεθόδου υπολογισμού του LDR μέσω της Εγκυκλίου 08 δημιούργησε ένα σημαντικό «απόθεμα» ρευστότητας για το τραπεζικό σύστημα, καταδεικνύοντας την ευελιξία στη διοίκηση της Κρατικής Τράπεζας του Βιετνάμ, η οποία μειώνει προληπτικά την πίεση στο σύστημα όταν είναι απαραίτητο, διατηρώντας παράλληλα περιθώρια παρέμβασης σε περίπτωση επιστροφής της πίεσης στα επιτόκια. Αυτό μπορεί να μην αποτελεί αρκετά μεγάλη ώθηση για να αντιστρέψει την τάση των επιτοκίων, αλλά σαφώς δημιούργησε μια σημαντική βάση για τη σταθεροποίηση της νομισματικής αγοράς την επόμενη περίοδο.

Πηγή: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/mo-van-thanh-khoan-lai-suat-ngan-hang-co-ha-nhiet-20260517122323242.htm