Έρχεται ο «χειμώνας» των κρυπτονομισμάτων;

VTV.vn - Μέχρι το τέλος του 2025, η αγορά κρυπτονομισμάτων σημείωσε απότομη πτώση, χάνοντας πάνω από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε κεφαλαιοποίηση αγοράς, εγείροντας ανησυχίες για τον κίνδυνο ενός νέου «χειμώνα κρυπτονομισμάτων».

(Ενδεικτική εικόνα: Unsplash)

Στο τέλος του 2025, η αγορά κρυπτονομισμάτων γνώρισε σοβαρή ύφεση, με αποτέλεσμα η κεφαλαιοποίηση της αγοράς να ξεπεράσει το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε διάστημα μόλις λίγων μηνών. Αφού έφτασε σε ένα ρεκόρ κορύφωσης άνω των 4,3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στις αρχές του φθινοπώρου, μέχρι το τέλος Δεκεμβρίου 2025, η συνολική αγοραία αξία των κρυπτονομισμάτων είχε μειωθεί σε περίπου 3,3 τρισεκατομμύρια δολάρια.

Το Bitcoin – το μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα – έχει καταρρεύσει σχεδόν κατά 30%, από την κορύφωσή του των άνω των 126.000 δολαρίων (6 Οκτωβρίου 2025) σε περίπου 85.000 δολάρια στις αρχές Δεκεμβρίου, καθιστώντας το 2025 το πρώτο έτος πτώσης της τιμής του Bitcoin από το 2022. Πολλά άλλα μεγάλα κρυπτονομίσματα, όπως το Ether, έχουν επίσης βιώσει παρόμοιες απότομες μειώσεις. Ακόμη και τα κρυπτονομίσματα που συνδέονται με την οικογένεια του Προέδρου Τραμπ, όπως η American Bitcoin Corp (ABTC) – η εταιρεία εξόρυξης Bitcoin του Έρικ Τραμπ – έχασαν σχεδόν το 40% της αξίας τους, που ισοδυναμεί με περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια, μόνο στις πρώτες ημέρες του Δεκεμβρίου. Αυτή η συνολική εικόνα έχει συγκλονίσει τους επενδυτές: «Το Bitcoin και οι συναφείς εταιρείες έχουν διατηρήσει την πτωτική τους τάση τους τελευταίους δύο μήνες, αντικατοπτρίζοντας το sell-off στην υπερτιμημένη αγορά τεχνολογίας», όπως παρατήρησε ένας δημοσιογράφος του AP. Τα ρεκόρ που σημειώθηκαν στις αρχές του έτους επισκιάστηκαν γρήγορα και οι προσδοκίες για αύξηση 150.000-200.000 δολαρίων από ειδικούς όπως η Standard Chartered ή τα κεφάλαια διακράτησης Bitcoin (συνήθως η MicroStrategy) έπρεπε να μειωθούν λόγω μιας απότομης διόρθωσης της αγοράς.

Τάσεις και αιτίες της ύφεσης

Οι αναλυτές αποδίδουν την πτώση των τιμών στο τέλος του έτους σε έναν συνδυασμό παγκόσμιων μακροοικονομικών και εγχώριων παραγόντων της αγοράς. Όσον αφορά τη μακροοικονομία , οι εμπορικές και χρηματοοικονομικές πολιτικές των ΗΠΑ έπαιξαν εξέχοντα ρόλο. Συγκεκριμένα, η ανακοίνωση δασμών 100% στις κινεζικές εισαγωγές στις 12 Οκτωβρίου 2025 είχε ως αποτέλεσμα την ρευστοποίηση θέσεων ύψους άνω των 19 δισεκατομμυρίων δολαρίων εντός 24 ωρών - το μεγαλύτερο γεγονός ρευστοποίησης στην ιστορία των κρυπτονομισμάτων. Ταυτόχρονα, οι ανησυχίες για την πολιτική επιτοκίων της Fed, ακόμη και τα σημάδια κορύφωσης των τιμών των μετοχών τεχνολογίας, είχαν κυματιστικές επιπτώσεις στην αγορά κρυπτονομισμάτων.

Η επιρροή της αγοράς τεχνητής νοημοσύνης (AI) είναι επίσης ένας σημαντικός παράγοντας. Εν μέσω της επενδυτικής φρενίτιδας σε «μετοχές AI» (συνήθως NVIDIA, Oracle κ.λπ.), πολλοί επενδυτές έχουν μετατοπίσει τα κεφάλαιά τους μακριά από τα κρυπτονομίσματα σε παραδοσιακούς τεχνολογικούς τομείς. Ένα δημοσίευμα του Reuters στις 11 Δεκεμβρίου 2025 σημείωσε ότι «τα κρυπτονομίσματα έπεσαν κατακόρυφα καθώς οι επενδυτές ανησυχούσαν για τις αποδόσεις της AI που δεν ανταποκρίνονταν στις προσδοκίες» αφού η Oracle Corporation (ΗΠΑ) μείωσε την πρόβλεψη κερδών της λόγω του υψηλού κόστους για την υποδομή AI. Ο φόβος μιας «φούσκας AI» προκάλεσε απώλεια άνω του 2,5% του Bitcoin σε μία μόνο συνεδρίαση συναλλαγών και πτώση 4,3% του Ether, ενώ οι αναλυτές σχολίασαν ότι ο κύκλος της «φούσκας AI» θα μπορούσε να εξαπλωθεί στην αγορά κρυπτονομισμάτων.

(Ενδεικτική εικόνα: Unsplash)

Επιπλέον, το επενδυτικό κλίμα έχει μετατοπιστεί ριζικά: τα κρυπτονομίσματα θεωρούνται πλέον ως ένα επικίνδυνο περιουσιακό στοιχείο που παρακολουθεί τις κινήσεις των κυρίαρχων χρηματοπιστωτικών αγορών. Σύμφωνα με τον ειδικό Jasper De Maere (Wintermute fund), ο οποίος αναφέρεται στο CNA, «το 2025 θα δούμε μια ολοένα και πιο ισχυρή συσχέτιση μεταξύ bitcoin και μετοχών, καθώς πολλοί παραδοσιακοί επενδυτές συμμετέχουν πλέον και σε κρυπτονομίσματα». Η συμμετοχή θεσμικών επενδυτών σε κρυπτονομίσματα - όπως τα ETF Bitcoin και οι εταιρείες διαχείρισης κεφαλαίων Bitcoin (Michael Saylor’s Strategy) - ασκεί πιέσεις πώλησης στην αγορά κρυπτονομισμάτων, εξαπλούμενη από τις μετοχές. Προηγουμένως, η απότομη αύξηση του χρέους από συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης Bitcoin δείχνει ότι πολλοί επενδυτές αντισταθμίζουν τον κίνδυνο περαιτέρω πτώσης της τιμής του bitcoin. Επιπλέον, η σύσφιξη της ρευστότητας - τα επενδυτικά κεφάλαια που αποσύρουν πάνω από 3,6 δισεκατομμύρια δολάρια από ETF Bitcoin (όπως το Grayscale) τον Νοέμβριο του 2025 - συμβάλλει επίσης στο απαισιόδοξο κλίμα.

Οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι το Bitcoin επηρεάζεται αυτή τη στιγμή λίγο-πολύ από το γενικό κλίμα της αγοράς μετοχών. Η «πτώση» της τιμής του Bitcoin συμβαίνει ακόμη και όταν αναζητούνται ασφαλή περιουσιακά στοιχεία όπως ο χρυσός (οι τιμές του χρυσού έχουν αυξηθεί σχεδόν κατά 7% τον τελευταίο μήνα). Πολλοί ειδικοί πιστεύουν ότι οι αρχικοί παράγοντες που οδήγησαν στην άνοδο των κρυπτονομισμάτων το 2025 - όπως οι πολιτικές του Λευκού Οίκου υπέρ των κρυπτονομισμάτων ή οι ισχυρές επενδυτικές ροές στον τομέα - έχουν δώσει τη θέση τους σε ευρύτερους κυκλικούς παράγοντες και μακροοικονομικές πολιτικές. Σε αντίθεση με τις προεκλογικές προσδοκίες του Τραμπ, εμπόδια όπως οι δασμοί και η νομισματική πολιτική έχουν επισκιάσει την πολιτική θετικότητα.

Αξιολόγηση του κινδύνου ενός «δεύτερου χειμώνα»

Δεδομένων των απρόβλεπτων εξελίξεων, πολλοί ειδικοί προειδοποιούν για τον κίνδυνο ενός δεύτερου «κρυπτονομίσματος» (χειμώνα κρυπτονομισμάτων). Ο πρώτος χειμώνας (από τα τέλη του 2021 έως το 2023) σημειώθηκε όταν σκάνδαλα όπως η κατάρρευση του fund Terra/Luna και το περιστατικό FTX (Sam Bankman-Fried) εξέθεσαν συστημικούς κινδύνους, με αποτέλεσμα το Bitcoin να χάσει περίπου το 70% της αξίας του. Προς το παρόν, αν και δεν υπάρχει κάποιο συμβάν παρόμοιας κλίμακας, ο ρυθμός μείωσης στις αρχές του έτους είναι ανησυχητικός. Ωστόσο, πολλοί αναλυτές παραμένουν αισιόδοξοι, θεωρώντας ότι αυτή η εξέλιξη βρίσκεται εντός του φυσιολογικού κύκλου του Bitcoin. Ο Brent Donnelly (Spectra Markets) τόνισε ότι πτώσεις 75-80% έχουν σημειωθεί πολλές φορές στην ιστορία του Bitcoin και δήλωσε ότι δεν «νομίζει ότι βρισκόμαστε σε έναν χειμώνα κρυπτονομισμάτων» σε σύγκριση με προηγούμενες βαθιές διορθώσεις. Στις αρχές Δεκεμβρίου του 2025, το Bitcoin άγγιξε για λίγο τη μέση τιμή αγοράς των holding funds (περίπου 80.000 δολάρια), αλλά γρήγορα ανέκαμψε πάνω από τα 90.000 δολάρια. Πολλοί ειδικοί στον τετραετή κύκλο του Bitcoin σημείωσαν επίσης ότι η τρέχουσα μεταβλητότητα «δεν υποδηλώνει απαραίτητα μια μακροπρόθεσμη μετατόπιση του κλίματος», αλλά μάλλον αντιπροσωπεύει μια παύση σε ένα μακροπρόθεσμο ανοδικό μοτίβο (στο οποίο το Bitcoin συνήθως εδραιώνεται μετά από κάθε ταχεία άνοδο).

Το λογότυπο του αμερικανικού Bitcoin (ABTC) εμφανίζεται στην οθόνη ενός τηλεφώνου, με το σύμβολο Bitcoin στο φόντο, στις Βρυξέλλες, Βέλγιο, στις 29 Δεκεμβρίου 2025. (Φωτογραφία AFP).jp

Παρ 'όλα αυτά, είναι δύσκολο να αρνηθεί κανείς την αυξανόμενη απαισιοδοξία. Τα μεγάλα επενδυτικά κεφάλαια προειδοποιούν για την πιθανότητα περαιτέρω διορθώσεων του Bitcoin. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της MicroStrategy παραδέχτηκε επίσης ότι είναι προετοιμασμένος για περαιτέρω σημαντικές πτώσεις τιμών χωρίς να πουλήσει τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας. Ωστόσο, σε σύγκριση με την περίοδο 2021-2023, υπάρχουν πλέον σημαντικές διαφορές: η αγορά είναι πιο διαφανής, η διαχείριση κινδύνου είναι αυστηρότερη και υπάρχει μεγαλύτερη συμμετοχή από μεγάλους θεσμικούς επενδυτές. Οι πολιτικές σχετικά με τα κρυπτονομίσματα στις ΗΠΑ (όπως το Υπουργείο Οικονομικών που επιτρέπει τη δημιουργία ETF Bitcoin και την άρση ορισμένων νομικών εμποδίων) ενισχύουν επίσης κάπως την πεποίθηση ότι η βιομηχανία κρυπτονομισμάτων έχει γίνει πιο «νομιμοποιημένη». Αυτό αντικατοπτρίζεται σε δηλώσεις ηγετών του κλάδου: Ο Brian Armstrong, Διευθύνων Σύμβουλος της Coinbase, δήλωσε πρόσφατα ότι δεν πιστεύει ότι η τιμή του Bitcoin μπορεί να πέσει στο μηδέν και πιστεύει ότι το 2025 θα πρέπει να είναι ένα μεταβατικό έτος από μια «γκρίζα αγορά σε μια επίσημη δομή». Ο Larry Fink, Διευθύνων Σύμβουλος της BlackRock, δήλωσε επίσης ότι πολλοί «γνήσιοι μακροπρόθεσμοι επενδυτές», συμπεριλαμβανομένων των κρατικών επενδυτικών κεφαλαίων, εξετάζουν το Bitcoin ως μέρος των χαρτοφυλακίων τους. Αυτή η προοπτική έχει οδηγήσει ορισμένους ειδικούς να πιστεύουν ότι εάν συνεχιστούν οι ευνοϊκές τάσεις (νέα ETF, πρακτικές εφαρμογές blockchain), η αγορά θα μπορούσε να ανακάμψει σταδιακά αντί να συνεχίσει την καθοδική της πορεία.

Με μια μεγαλύτερη βάση χρηστών, αυξημένη συμμετοχή χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων και σαφέστερους κανονισμούς, αυτή η κρίση κρυπτονομισμάτων πιθανότατα είναι απλώς μια κυκλική διόρθωση. Επομένως, η στενή παρακολούθηση των εξελίξεων πολιτικής και του κλίματος της αγοράς, καθώς και η ορθή κατανομή χαρτοφυλακίων, είναι απαραίτητη για την προετοιμασία για την πιθανότητα η αγορά να εισέλθει σε έναν δεύτερο «κρυπτοχειμώνα».

Πηγή: https://vtv.vn/mua-dong-cua-tien-so-dang-den-100260128235418163.htm