Αντιμετωπίζουν οι επενδυτές μετοχών προβλήματα με το προσχέδιο του τροποποιημένου Νόμου περί Κινητών Αξιών;

Σύμφωνα με τα νέα κριτήρια που περιλαμβάνονται στο σχέδιο αναθεωρημένου νόμου περί κινητών αξιών, πολλοί ειδικοί εξέφρασαν την ανησυχία τους ότι οι επαγγελματίες ιδιώτες επενδυτές θα δυσκολευτούν - Φωτογραφία: QUANG DINH

Πολλοί επενδυτές και ειδικοί σε θέματα κινητών αξιών συμμερίστηκαν αυτήν την άποψη όταν συζητούσαν μαζί μας το σχέδιο τροποποιημένου Νόμου περί Κινητών Αξιών, ο οποίος προσθέτει πολλούς κανονισμούς που σχετίζονται με τους επαγγελματίες ιδιώτες επενδυτές (επαγγελματίες επενδυτές), όπως η υποχρέωση συμμετοχής σε επενδύσεις σε κινητές αξίες για τουλάχιστον 2 χρόνια, η διενέργεια συναλλαγών τουλάχιστον 10 φορές ανά τρίμηνο τα τελευταία 4 τρίμηνα, η κατοχή ελάχιστου εισοδήματος 1 δισεκατομμυρίου VND/έτος τα τελευταία 2 χρόνια...

Ενθάρρυνση των επενδύσεων σε «σερφ»;

Κοινοποιώντας στην προσωπική του σελίδα, ένας οικονομικός εμπειρογνώμονας και επενδυτής μετοχών ανέφερε ότι σε ολόκληρο το έτος 2023, προσωπικά πραγματοποίησε και αντιστοίχισε 8 εντολές, συμπεριλαμβανομένων εντολών αγοράς και πώλησης, με επιβεβαίωση από την εταιρεία κινητών αξιών ως επαγγελματίας επενδυτής μετοχών.

Συνεπώς, με τα πρόσθετα κριτήρια στο σχέδιο νόμου, ο εν λόγω επενδυτής δήλωσε ότι δεν θα πληροί πλέον τις προϋποθέσεις ως επαγγελματίας επενδυτής σε κινητές αξίες, πράγμα που σημαίνει ότι δεν θα είναι επιλέξιμος για αγορά ιδιωτικά εκδοθέντων ομολόγων σύμφωνα με τον νόμο.

Μιλώντας στην Tuoi Tre, ο κ. Bui Van Huy - Διευθυντής του υποκαταστήματος της DSC Securities στην πόλη Χο Τσι Μινχ - τόνισε την υποστήριξή του στον προσανατολισμό της οικοδόμησης μιας διαφανούς αγοράς ομολόγων μέσω της άρσης των εμποδίων στη συμμετοχή στην αγορά. Ωστόσο, η προστασία των επενδυτών δεν σημαίνει περιορισμό των υποκειμένων που δικαιούνται να διαπραγματεύονται ομόλογα.

«Οι πρόσθετοι κανονισμοί σχετικά με τις προϋποθέσεις για να γίνει κάποιος επαγγελματίας επενδυτής στο προσχέδιο έχουν παράλογα σημεία, ειδικά ο κανονισμός ότι οι μεμονωμένοι επενδυτές πρέπει να έχουν ελάχιστη συχνότητα συναλλαγών 10 φορές τα τελευταία 4 τρίμηνα», δήλωσε ο κ. Huy, επιβεβαιώνοντας ότι τα άτομα με μακροπρόθεσμες επενδυτικές στρατηγικές έχουν πάντα χαμηλό αριθμό συναλλαγών.

Εν τω μεταξύ, σύμφωνα με τον κ. Nguyen Thanh Trung - Διευθυντή Συμβουλευτικών Υπηρεσιών Επενδύσεων της Thanh Cong Securities Joint Stock Company, οι επαγγελματίες επενδυτές δεν χρειάζεται απαραίτητα να κάνουν πολλές συναλλαγές. «Οι συναλλαγές με υψηλή συχνότητα απευθύνονται συνήθως σε επενδυτές που έχουν την τάση να κάνουν σερφ, ενώ πολλοί επαγγελματίες επενδυτές τοποθετούν μόνο 1-2 εντολές σε ένα τρίμηνο», επιβεβαίωσε ο κ. Trung.

Σύμφωνα με τον κ. Τρουνγκ, υπάρχουν πολλοί πελάτες αυτής της εταιρείας που, αν και «παραγγέλνουν» λιγότερα, είναι αποτελεσματικοί επειδή έχουν λογικές, μακροπρόθεσμες στρατηγικές. Εάν εφαρμοστούν οι νέοι κανονισμοί, πολλοί επαγγελματίες επενδυτές πιθανότατα θα γίνουν ερασιτέχνες.

«Εάν εφαρμόσουμε αυτό το κριτήριο, το ποσοστό των επαγγελματιών πελατών από την πλευρά μας πιθανότατα θα είναι μόνο 10-15%», δήλωσε ο κ. Τρουνγκ, προσθέτοντας ότι η έννοια των επαγγελματιών ιδιωτών επενδυτών θα πρέπει να επικεντρωθεί σε κριτήρια όπως η γνώση, τα περιουσιακά στοιχεία, το εισόδημα... και όχι στο ζήτημα της συχνότητας των συναλλαγών.

Ανησυχία για τις δυσκολίες που αντιμετωπίζουν οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές

Στατιστικά στοιχεία από διάφορους οργανισμούς αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας δείχνουν ότι οι ιδιώτες επενδυτές αποτελούν τη δεύτερη μεγαλύτερη ομάδα κατόχων εταιρικών ομολόγων, μετά τις τράπεζες. Πρόκειται για μια αγορά μικρής κλίμακας και απαιτούνται λύσεις για τη βελτίωση της ποιότητας των ομολόγων και την ενθάρρυνση της συμμετοχής των επενδυτών. Ωστόσο, με αυτά τα νέα κριτήρια, σύμφωνα με τους ειδικούς, δεν είναι αδύνατο πολλοί επενδυτές να αποσυρθούν από την αγορά.

Ο κ. Huynh Hoang Phuong - σύμβουλος διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της FIDT - δήλωσε ότι οι επαγγελματίες επενδυτές συχνά αξιολογούνται με βάση δύο κριτήρια: την οικονομική ικανότητα ή τα επαγγελματικά προσόντα. Η ισχύουσα νομοθεσία ορίζει ότι οι επαγγελματίες επενδυτές πρέπει να πληρούν ένα από τα δύο κριτήρια: ελάχιστο καθαρό ενεργητικό σε κινητές αξίες ύψους 2 δισεκατομμυρίων VND ή ελάχιστο εισόδημα 1 δισεκατομμυρίου VND/έτος.

«Η προτεινόμενη τροποποίηση, η οποία προσθέτει τον αριθμό των συναλλαγών, δεν αποτελεί έναν από τους δύο παράγοντες, τα επαγγελματικά προσόντα ή την οικονομική ικανότητα. Συνεπώς, είναι δύσκολο να αποφευχθεί η αμφισβήτηση της πρότασης», δήλωσε ο κ. Phuong.

Παρόλο που επιβεβαιώνεται ότι η αυστηροποίηση των κανονισμών για τους επαγγελματίες επενδυτές είναι απαραίτητη για τον περιορισμό των κινδύνων για τους επενδυτές, ιδίως για τους επενδυτές που συμμετέχουν στην αγορά ιδιωτικών ομολόγων, σύμφωνα με τον κ. Phuong, πρόκειται επίσης για μια προσωρινή λύση όταν τα επενδυτικά προϊόντα στο Βιετνάμ δεν είναι διαφοροποιημένα, ιδίως όταν η αγορά δημόσιων ομολόγων δεν έχει πραγματικά αναπτυχθεί.

Ωστόσο, αυτό προκαλεί επίσης ορισμένες δυσκολίες για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές. «Με τον αριθμό των φορών να είναι 10 φορές/τρίμηνο, που ισοδυναμεί με μέσο όρο περισσότερες από 3 φορές/μήνα, δεν ενθαρρύνει πάρα πολλές συναλλαγές, αλλά αποτελεί επίσης περιορισμό για ορισμένους μακροπρόθεσμους επενδυτές που ανακατανέμουν τα χαρτοφυλάκιά τους μόνο σύμφωνα με τη στρατηγική», επεσήμανε το πρόβλημα ο κ. Phuong.

Εν τω μεταξύ, ο κ. Vu Duy Khanh - Διευθυντής της Smart Invest Securities (AAS) - δήλωσε ότι δεν είναι απαραίτητο να αυστηροποιηθεί η ρύθμιση ρυθμίζοντας ταυτόχρονα το εισόδημα του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων μαζί με τη συχνότητα των συναλλαγών. «Αντ' αυτού, είναι απαραίτητο να ρυθμιστεί ώστε οι επενδυτές να αγοράζουν ομόλογα μέσω οργανισμών όπως τα funds, μεταφέροντας τη λειτουργία αξιολόγησης σε αυτές τις μονάδες», πρότεινε ο κ. Khanh.

Οι ξένοι επενδυτές δεν χρειάζεται να καταθέσουν το 100% πριν από τη συναλλαγή.

Στην εγκύκλιο που τροποποιεί και συμπληρώνει μια σειρά άρθρων σχετικά με τις συναλλαγές, την εκκαθάριση και τις πληρωμές, η οποία εκδόθηκε πρόσφατα από το Υπουργείο Οικονομικών , με ισχύ από τις 2 Νοεμβρίου 2024, οι ξένοι επενδυτές που αγοράζουν μετοχές δεν χρειάζεται πλέον να πληρούν την απαίτηση να έχουν αρκετά χρήματα (μη προχρηματοδότηση) κατά την υποβολή εντολών όπως πριν.

Αντίθετα, οι χρηματιστηριακές εταιρείες πρέπει να αξιολογούν την ικανότητα των πελατών τους να καθορίζουν το συμφωνημένο επίπεδο περιθωρίου κέρδους. Εάν οι ξένοι θεσμικοί επενδυτές δεν έχουν χρήματα, η χρηματιστηριακή εταιρεία θα πληρώσει το έλλειμμα μέσω του δικού της λογαριασμού συναλλαγών.

Η κα Thai Thi Viet Trinh, ειδικός στην SSI Securities, δήλωσε ότι αυτό είναι ένα βήμα πιο κοντά για την χρηματιστηριακή αγορά του Βιετνάμ στην εκπλήρωση των απαιτήσεων αναβάθμισης σε αναδυόμενη αγορά από τον FTSE Russell (έναν διεθνή οργανισμό αξιολόγησης).

Σύμφωνα με τους ειδικούς της SSI, με την αναβάθμιση σε καθεστώς αναδυόμενης αγοράς, οι προκαταρκτικές εκτιμήσεις των κεφαλαιακών ροών από τα αμοιβαία κεφάλαια ETF θα μπορούσαν να φτάσουν έως και τα 1,7 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ, χωρίς να υπολογίζονται οι κεφαλαιακές ροές από ενεργά αμοιβαία κεφάλαια.

Πώς ορίζουν οι χώρες τους «επαγγελματίες επενδυτές μετοχών»;

Ο κ. Nguyen The Minh - Διευθυντής Έρευνας και Ανάλυσης για Ιδιώτες Πελάτες στην Yuanta Securities - δήλωσε ότι οι κανονισμοί για τους επαγγελματίες επενδυτές μετοχών σε πολλές χώρες επικεντρώνονται μόνο σε τρεις κύριους παράγοντες, όπως η εμπειρία στην αγορά, η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) και το ετήσιο εισόδημα ή τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία, χωρίς συχνότητα συναλλαγών.

Για παράδειγμα, στη Σιγκαπούρη, η Νομισματική Αρχή της Σιγκαπούρης ορίζει ως επαγγελματία επενδυτή τα κριτήρια της καθαρής περιουσίας που υπερβαίνει τα 2 εκατομμύρια SGD ή του ετήσιου εισοδήματος τουλάχιστον 300.000 SGD ή των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων που υπερβαίνουν το 1 εκατομμύριο SGD. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Μαλαισίας ορίζει ως επαγγελματία ιδιώτη επενδυτή τα συνολικά προσωπικά περιουσιακά στοιχεία που υπερβαίνουν τα 3 εκατομμύρια MYR ή το ετήσιο εισόδημα όχι μικρότερο από 300.000 MYR.

Στην Ταϊλάνδη, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ορίζει ότι οι μεμονωμένοι επαγγελματίες επενδυτές πρέπει να έχουν καθαρό ενεργητικό τουλάχιστον 30 εκατομμυρίων μπατ ή να έχουν ετήσιο εισόδημα τουλάχιστον 3 εκατομμυρίων μπατ ή να επενδύουν σε τίτλους και παράγωγα αξίας τουλάχιστον 8 εκατομμυρίων μπατ...

Πηγή: https://tuoitre.vn/nha-dau-tu-chung-khoan-bi-lam-khoan-voi-du-thao-luat-chung-khoan-sua-doi-20240919213916996.htm