Ο δανεισμός περιθωρίου γίνεται μοχλός αύξησης κερδών
Παρατηρώντας την οικονομική εικόνα κατά το τρίτο τρίμηνο του 2025, η Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (Vis Rating) δήλωσε ότι οι ροές κεφαλαίων επιστρέφουν δυναμικά στον τομέα των κινητών αξιών, κάτι που αποδεικνύεται σαφέστερα από την κλίμακα της αύξησης των μετοχών. Η έκθεση ανέφερε ότι το συνολικό ποσό των νέων κεφαλαίων που κινητοποιήθηκαν έφτασε τα 97 τρισεκατομμύρια VND, ένα ποσό τρεις φορές μεγαλύτερο από ό,τι το 2024, αντανακλώντας την εμπιστοσύνη των μετόχων και των θεσμικών επενδυτών στις μακροπρόθεσμες προοπτικές της αγοράς. Η αύξηση κεφαλαίου πραγματοποιήθηκε ταυτόχρονα και επικεντρώθηκε περισσότερο στην ομάδα των εταιρειών κινητών αξιών με τραπεζικούς δεσμούς, οι οποίες έχουν πλεονεκτήματα στην πελατειακή βάση, το οικοσύστημα χρηματοοικονομικών υπηρεσιών και τις δυνατότητες διαχείρισης κινδύνου.
Αν θέσουμε τη διαδικασία άντλησης κεφαλαίων στο πλαίσιο του ανταγωνισμού, διαπιστώνουμε ότι αυτό το κίνητρο δεν είναι μόνο η ενίσχυση του ισολογισμού, αλλά παίζει επίσης καθοριστικό ρόλο στην προετοιμασία της ικανότητας για τον κύκλο επέκτασης του δανεισμού μέσω περιθωρίου ασφάλισης. Ένα ισχυρό χρηματοοικονομικό υπόβαθρο θα επιτρέψει στις εταιρείες κινητών αξιών να επεκτείνουν την κλίμακα των κερδοφόρων περιουσιακών στοιχείων, να καλύψουν τις υψηλές ανάγκες περιθωρίου ασφάλισης των επενδυτών σε ένα θετικό περιβάλλον ρευστότητας και ταυτόχρονα να δημιουργήσουν δυναμική για αύξηση των κερδών το 2026. Επιπλέον, η νέα στρατηγική κινητοποίησης κεφαλαίων είναι επίσης σύμφωνη με τα διεθνή πρότυπα που πρέπει να επιτύχει μια χρηματοπιστωτική αγορά που στοχεύει στην αναβάθμιση, ιδίως στα κριτήρια της παρακολούθησης κινδύνου και της διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων.
Εξετάζοντας τους παράγοντες που οδήγησαν στα κέρδη τους πρώτους εννέα μήνες του 2025, δεν είναι δύσκολο να διακρίνει κανείς ότι ο δανεισμός μέσω περιθωρίου ασφάλισης (margin lending) παίζει κεντρικό ρόλο. Η διατηρήσιμη ρευστότητα της αγοράς έχει ενισχύσει τη ζήτηση των επενδυτών για περιθώριο ασφάλισης, η οποία μεταφράστηκε γρήγορα σε αύξηση εσόδων και εσόδων για τις χρηματιστηριακές εταιρείες. Το διάγραμμα του υπολοίπου του χρέους μέσω περιθωρίου ασφάλισης ανά εταιρεία δείχνει ότι η βελτίωση δεν επικεντρώνεται μόνο στην κορυφαία ομάδα, αλλά επεκτείνεται στις περισσότερες επιχειρήσεις, ιδίως σε εκείνες που μόλις ολοκλήρωσαν μεγάλες αυξήσεις κεφαλαίου.
Η επιχειρηματική απόδοση αντικατοπτρίζεται σαφώς στους δείκτες κερδοφορίας. Η απόδοση του ενεργητικού (ROAA) και η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων (ROAE) έχουν βελτιωθεί σημαντικά και στις τρεις ομάδες εταιρειών: μεγάλες, μεσαίες και μικρές. Δεν πρόκειται για τυχαία ανάπτυξη που ακολουθεί τον κύκλο της αγοράς, αλλά για το αποτέλεσμα ενός συνδυασμού τριών βασικών παραγόντων: νέα κεφαλαιακή κλίμακα, δυνατότητα επέκτασης του δανεισμού μέσω περιθωρίου ασφάλισης και αύξηση εσόδων από επενδύσεις σε μετοχές. Αυτή η παράλληλη εξέλιξη δείχνει ότι οι εταιρείες κινητών αξιών εισέρχονται σε έναν κύκλο λειτουργίας σύμφωνα με το κερδοφόρο μοντέλο ανάπτυξης ενεργητικού, στον οποίο η χρηματοοικονομική ικανότητα καθορίζει την ανταγωνιστική αποτελεσματικότητα στο τμήμα του περιθωρίου ασφάλισης.
Η σταθερή ρευστότητα και η βελτιωμένη ποιότητα του ενεργητικού θέτουν μια σταθερή βάση για έναν νέο κύκλο ανάπτυξης
Κατά την αξιολόγηση των προοπτικών βιωσιμότητας του κλάδου, η υγεία των ταμειακών ροών και η ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων είναι δύο παράγοντες που πρέπει να λαμβάνονται υπόψη από κοινού. Η έκθεση δείχνει ότι η συγκέντρωση δανείων μεγάλης κλίμακας προς πελάτες έχει σταδιακά μειωθεί, ενώ το ποσοστό των ανεξόφλητων εταιρικών ομολόγων στην ομάδα των ληξιπρόθεσμων οφειλών έχει επίσης μειωθεί σε σύγκριση με την ίδια περίοδο. Αυτά τα σημάδια αντικατοπτρίζουν μια στρατηγική αναδιάρθρωσης του χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων προς μια ασφαλέστερη κατεύθυνση, μειώνοντας έτσι σημαντικά τον πιστωτικό κίνδυνο και την εξάρτηση από επιχειρήσεις με αδύναμο προφίλ.
Η σταθερότητα της ρευστότητας ενισχύεται από τρεις παράγοντες: τη σταθερή ταμειακή ροή από δραστηριότητες δανεισμού περιθωρίου ασφάλισης, τα έσοδα από χαρτοφυλάκια επενδύσεων σε μετοχές και τα νέα κεφάλαια που κινητοποιούνται από τους μετόχους, γεγονός που μειώνει την πίεση στη χρήση βραχυπρόθεσμων πηγών κεφαλαίου. Αυτό οδηγεί σε σαφή διαφοροποίηση της ανταγωνιστικότητας μεταξύ των επιχειρήσεων. Οι εταιρείες με υγιείς οικονομικούς ισολογισμούς, έγκαιρες αυξήσεις κεφαλαίου και βιώσιμη ανάπτυξη σε δάνεια περιθωρίου ασφάλισης διατηρούν μια πιο εξέχουσα θέση στον κλάδο. Εν τω μεταξύ, η ομάδα εταιρειών που αντιμετωπίζει δυσκολίες στην άντληση κεφαλαίων, δέχεται πιέσεις από ομόλογα ή μειούμενα περιθώρια κέρδους θα αντιμετωπίσει την πρόκληση της διατήρησης βιώσιμης ανάπτυξης.
Κοιτώντας προς το 2026, ο κλάδος των κινητών αξιών αντιμετωπίζει ισχυρές ευκαιρίες ανάπτυξης εάν οι συνθήκες για κεφάλαιο, ζήτηση περιθωρίου κέρδους και αναβάθμιση της αγοράς συγκλίνουν. Με τη μεγαλύτερη κλίμακα αύξησης κεφαλαίου εδώ και πολλά χρόνια, οι εταιρείες κινητών αξιών έχουν τις προϋποθέσεις για να επεκτείνουν τη χρηματοοικονομική μόχλευση και να αυξήσουν τα κερδοφόρα περιουσιακά στοιχεία από δραστηριότητες δανεισμού περιθωρίου κέρδους, ειδικά στο πλαίσιο των δυναμικών συναλλαγών στην αγορά. Εάν η ευκαιρία για αναβάθμιση της αγοράς καταστεί σαφέστερη, οι ροές κεφαλαίων από ξένα επενδυτικά ιδρύματα θα επεκτείνουν την παρουσία τους στο Βιετνάμ και θα δημιουργήσουν μακροπρόθεσμη αναπτυξιακή δυναμική για το οικοσύστημα υπηρεσιών κινητών αξιών.
Στο πλαίσιο του αυξανόμενου ανταγωνισμού, η Vis Rating πιστεύει ότι η θέση των εταιρειών χρηματιστηριακών συναλλαγών θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την οικονομική δυνατότητα και την ικανότητα ελέγχου κινδύνου. Η ομάδα επιχειρήσεων που έχει αυξήσει άμεσα το κεφάλαιό της και έχει δημιουργήσει ένα αποτελεσματικό σύστημα διαχείρισης κινδύνου θα έχει την ευκαιρία να ηγηθεί της αγοράς, να επεκτείνει το μερίδιο αγοράς του margin lending και να προσελκύσει εγχώριους και ξένους θεσμικούς επενδυτές. Αντίθετα, οι εταιρείες που δεν θα επωφεληθούν από το κύμα αύξησης κεφαλαίου θα δυσκολευτούν να συμβαδίσουν με τον νέο κύκλο ανάπτυξης, ειδικά σε ένα περιβάλλον όπου τα κέρδη εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από τις δραστηριότητες margin.
Ο κλάδος των κινητών αξιών εισέρχεται σε έναν νέο κύκλο ανάπτυξης σε στέρεες βάσεις. Η αύξηση της κεφαλαιακής κλίμακας, η ισχυρή ανάπτυξη των δραστηριοτήτων δανεισμού μέσω περιθωρίου ασφάλισης και η βελτιωμένη κερδοφορία ανοίγουν σαφή περιθώρια ανάπτυξης για το 2026. Ωστόσο, παράλληλα με την ευκαιρία, υπάρχει και μια ισχυρότερη διαφοροποίηση μεταξύ των εταιρειών κινητών αξιών, όταν η οικονομική ικανότητα και η ικανότητα διαχείρισης κινδύνου θα γίνουν δύο παράγοντες που θα καθορίσουν τη θέση τους στην περίοδο που η αγορά κινείται προς την αναβάθμιση των προτύπων.
| Ο κλάδος των κινητών αξιών εισέρχεται σε έναν νέο κύκλο ανάπτυξης σε στέρεες βάσεις. Η αύξηση της κεφαλαιακής κλίμακας, η ισχυρή ανάπτυξη των δραστηριοτήτων δανεισμού μέσω περιθωρίου ασφάλισης και η βελτιωμένη κερδοφορία ανοίγουν σαφή περιθώρια ανάπτυξης για το 2026. Ωστόσο, παράλληλα με την ευκαιρία, υπάρχει και μια ισχυρότερη διαφοροποίηση μεταξύ των εταιρειών κινητών αξιών, όταν η οικονομική ικανότητα και η ικανότητα διαχείρισης κινδύνου θα γίνουν δύο παράγοντες που θα καθορίσουν τη θέση τους στην περίοδο που η αγορά κινείται προς την αναβάθμιση των προτύπων. |
Πηγή: https://thoibaonganhang.vn/tang-von-va-cho-vay-ky-quy-mo-khoa-bien-loi-nhuan-2026-174230.html
Σχόλιο (0)