Το Βιετνάμ προηγείται του ASEAN στη μείωση των επιτοκίων.

[διαφήμιση_1]

Καθώς ο πληθωρισμός υποχωρεί, το ζήτημα της μείωσης των επιτοκίων πολιτικής θα συζητηθεί σύντομα από τις κεντρικές τράπεζες του ASEAN. Ωστόσο, το κρίσιμο σημείο της συζήτησης είναι εάν οι κεντρικές τράπεζες του ASEAN μπορούν να προβούν σε μειώσεις πριν από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) και να έχουν αρκετή ελευθερία νομισματικής πολιτικής για να ενεργήσουν διαφορετικά από την Fed.

Αυτό είναι το ζήτημα που εγείρεται στην έκθεση με τίτλο «ASEAN Perspectives: Fed on the one way, ASEAN alternate?» που μόλις δημοσιεύθηκε από το Τμήμα Παγκόσμιας Έρευνας της HSBC Bank στις 10 Αυγούστου.

Η κατάσταση στην περιοχή θα είναι αρκετά διαφοροποιημένη, σύμφωνα με την HSBC. Ακόμη και οι χώρες του ASEAN με ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών, όπως η Ινδονησία και οι Φιλιππίνες, θα έχουν διαφορετικές κινήσεις. Για παράδειγμα, η Ινδονησία μπορεί να μειώσει τα επιτόκια πριν από την Fed, επειδή τα πραγματικά επιτόκια πολιτικής της είναι ήδη υψηλότερα από ό,τι πριν από την πανδημία, ενώ το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της βρίσκεται σε πιο ευνοϊκή θέση.

Χρηματοοικονομικά - Τραπεζικές συναλλαγές - HSBC: Το Βιετνάμ προηγείται του ASEAN στη μείωση των επιτοκίων — Η HSBC πιστεύει ότι η κεντρική τράπεζα των Φιλιππίνων θα μειώσει τα επιτόκια μόνο αφού η Fed κάνει μια κίνηση μείωσης των επιτοκίων. Φωτογραφία: Arab News

Οι Φιλιππίνες, ωστόσο, δεν έχουν τον ίδιο βαθμό ελευθερίας όσον αφορά τη νομισματική πολιτική. Η χώρα χρειάζεται περισσότερο χρόνο για να ηρεμήσει και να σταθεροποιήσει τις εγχώριες συνθήκες. Η κεντρική τράπεζα των Φιλιππίνων θα μειώσει τα επιτόκια μόνο αφού το κάνει η Fed. Το προηγούμενο δείχνει ότι οι Φιλιππίνες έχουν το μικρότερο περιθώριο να αντιταχθούν στην Fed, δήλωσε η HSBC.

Εν τω μεταξύ, οικονομίες με πλεονάσματα τρεχουσών συναλλαγών όπως η Μαλαισία, η Ταϊλάνδη, η Σιγκαπούρη και το Βιετνάμ θα ενεργήσουν επίσης ασυνεπώς. Οι χώρες με μεγάλα πλεονάσματα μπορούν να αντέξουν τις κινήσεις της Fed επειδή δεν έχουν τόσο μεγάλη ανάγκη από ξένα κεφάλαια, οι εξαγωγές τους μπορούν να καλύψουν τις ανάγκες τους σε εισαγωγές.

Το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών της Μαλαισίας είναι πιθανό να επιστρέψει στα προ της πανδημίας επίπεδα, δίνοντας στη χώρα μεγαλύτερο περιθώριο ελιγμών απέναντι στην Fed. Ο πληθωρισμός είναι επίσης υπό έλεγχο, επομένως η Μαλαισία είναι πιθανό να διατηρήσει τα επιτόκια αμετάβλητα.

Το πλεόνασμα της Ταϊλάνδης είναι πιθανό να συρρικνωθεί περαιτέρω, αναγκάζοντας την κεντρική τράπεζα να διατηρήσει τα επιτόκια υψηλότερα από τα επίπεδα πριν από την πανδημία. Η Σιγκαπούρη, αντίθετα, έχει περιθώριο να διαφοροποιηθεί από την Fed, αλλά η νομισματική πολιτική θα χαλαρώσει μόνο όταν ο δομικός πληθωρισμός υποχωρήσει, σύμφωνα με την HSBC.

Το Βιετνάμ αποτελεί ειδική περίπτωση, με τα εσωτερικά ζητήματα να έχουν προτεραιότητα έναντι των εξωτερικών. Η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ (SBV) ξεπέρασε τους ομολόγους της στην ASEAN μειώνοντας το επιτόκιο πολιτικής της κατά 1,5% (στο 4,50%) σε μόλις τρεις μήνες. Το επιτόκιο πολιτικής της SBV είναι ήδη χαμηλότερο από τα επίπεδα πριν από την πανδημία και η HSBC αναμένει ότι η τράπεζα θα μειώσει τα επιτόκια κατά ένα ακόμη 0,5% στο εγγύς μέλλον.

Χρηματοοικονομικά - Τραπεζικές συναλλαγές - HSBC: Το Βιετνάμ προηγείται του ASEAN στη μείωση των επιτοκίων (Σχήμα 2). — Η Κρατική Τράπεζα του Βιετνάμ μείωσε τα επιτόκια κατά 1,5% σε τρεις μήνες και ενδέχεται να τα μειώσει κατά άλλο 0,5% στο επόμενο διάστημα, σύμφωνα με την HSBC.

Η εγχώρια ζήτηση του Βιετνάμ αποδυναμώνεται και οι εισαγωγές μειώνονται, οδηγώντας σε μια πιο ευνοϊκή θέση στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών. Αυτό έχει επίσης βοηθήσει σε κάποιο βαθμό στη σταθεροποίηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του VND και έχει δώσει στις νομισματικές αρχές κάποιο περιθώριο να αποστασιοποιηθούν από την Fed, καθώς επικεντρώνονται περισσότερο σε εγχώρια ζητήματα.

Η HSBC προβλέπει επίσης ότι ο πληθωρισμός του Βιετνάμ θα αυξηθεί το 2024, αλλά όχι αρκετά υψηλός ώστε να προκαλέσει αυξήσεις επιτοκίων. Η τράπεζα εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα αυξηθεί σε περίπου 3% το δεύτερο εξάμηνο του 2024, πολύ κάτω από το όριο του 4,5% της SBV.

Το βασικό ζήτημα για τις κεντρικές τράπεζες της ASEAN, σύμφωνα με την HSBC, είναι το πόση ελευθερία νομισματικής πολιτικής έχει κάθε χώρα έναντι της Fed. Η απάντηση σε αυτό το ερώτημα είναι το κλειδί για να καθοριστεί πότε οι κεντρικές τράπεζες μπορούν να μειώσουν τα επιτόκια.

Η HSBC πιστεύει ότι η πρόωρη απομάκρυνση από την πορεία της Fed θα μπορούσε να οδηγήσει σε μια μαζική φυγή κεφαλαίων και μια ξαφνική πτώση των συναλλαγματικών ισοτιμιών, καθώς οι επενδυτές αναζητούν υψηλότερες αποδόσεις, ένα βασικό ζήτημα για τους υπεύθυνους χάραξης νομισματικής πολιτικής, μετά τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη. Η HSBC προβλέπει επίσης ότι η Fed θα ξεκινήσει τη μείωση των επιτοκίων το δεύτερο τρίμηνο του 2024 .

[διαφήμιση_2]
Πηγή