Πρόθεση των ΗΠΑ να περιορίσουν τις επενδύσεις στην Κίνα

Επικαλούμενη λόγους εθνικής ασφάλειας, η κυβέρνηση των ΗΠΑ εξετάζει το ενδεχόμενο αυστηροποίησης των κανονισμών για τα ξένα κεφάλαια, αλλά η εφαρμογή τους θα είναι δύσκολη.

Τους τελευταίους μήνες, η συζήτηση σχετικά με την αυστηροποίηση των κανονισμών για τις επενδύσεις στην Κίνα έχει ενταθεί στην αμερικανική πολιτική σκηνή. Τον Μάρτιο, τα Υπουργεία Οικονομικών και Εμπορίου των ΗΠΑ δημοσίευσαν προσχέδια αυτού του σχεδίου.

Τον Απρίλιο, ο Σύμβουλος Εθνικής Ασφαλείας Τζέικ Σάλιβαν αποκάλυψε την πολιτική σε ομιλία του. Ο Πρόεδρος Μπάιντεν αναμένεται να εκδώσει σχετικό εκτελεστικό διάταγμα. Οι σύμμαχοι των ΗΠΑ εξετάζουν επίσης παρόμοιους περιορισμούς. Στις 20 Ιουνίου, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ανακοίνωσε το σχέδιο, αλλά δεν έδωσε περισσότερες λεπτομέρειες.

Το συγκεκριμένο περιεχόμενο της πολιτικής των ΗΠΑ δεν έχει ανακοινωθεί. Ωστόσο, ο Economist προβλέπει ότι το εκτελεστικό διάταγμα του κ. Μπάιντεν είναι πιθανό να επικεντρωθεί στον έλεγχο των επενδύσεων σε τρία είδη τεχνολογίας που θεωρούνται ότι παίζουν ρόλο στην «ενίσχυση» της ισχύος του έθνους: προηγμένους ημιαγωγούς, τεχνητή νοημοσύνη (AI) και κβαντική υπολογιστική. Ο Πολ Ρόζεν, υπεύθυνος για την επίβλεψη της ασφάλειας των επενδύσεων στο Υπουργείο Οικονομικών, αποκάλυψε ότι οι κανονισμοί θα επικεντρωθούν στο «επενδυτικό κεφάλαιο που σχετίζεται με την τεχνογνωσία και την εμπειρογνωμοσύνη».

Γράφημα του Economist σχετικά με τα σχέδια των ΗΠΑ για αυστηροποίηση των κανόνων για το ξένο κεφάλαιο.

Αυτοί οι τομείς ελέγχου των επενδύσεων δεν είναι εντελώς καινούργιοι. Σε ορισμένες εταιρείες που έχουν δεσμούς με τον κινεζικό στρατό έχει επιβληθεί περιορισμός στη λήψη επενδύσεων. Ο νόμος περί τσιπ των ΗΠΑ απαγορεύει επίσης στις εταιρείες που λαμβάνουν κρατικές επιδοτήσεις να πραγματοποιούν επενδύσεις που θα μπορούσαν να ωφελήσουν τη βιομηχανία ημιαγωγών της Κίνας.

Σύμφωνα με τον Economist , οι αυστηρότεροι κανονισμοί πιθανότατα θα επηρεάσουν μόνο ένα μικρό κλάσμα των αμερικανικών επενδύσεων σε κινεζικές εταιρείες, οι οποίες ανήλθαν συνολικά σε περισσότερα από 1 τρισεκατομμύριο δολάρια μέχρι το τέλος του 2021. Σύμφωνα με στοιχεία της ερευνητικής εταιρείας Rhodium Group, οι αμερικανικές εταιρείες έχουν πραγματοποιήσει 120 δισεκατομμύρια δολάρια σε άμεσες ξένες επενδύσεις στην Κίνα και 62 δισεκατομμύρια δολάρια σε επενδύσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων (VC) την τελευταία δεκαετία.

Ωστόσο, η αυστηροποίηση των κανόνων για τους επενδυτές εξακολουθεί να ενέχει κινδύνους. Ένας είναι ότι ο καθορισμός κανόνων που είναι πολύ γενικοί μπορεί να περιορίσει τις ροές κεφαλαίων και να επιβαρύνει τους επενδυτές χωρίς βάσιμο λόγο. Δεύτερον, η διαπίστωση ποιες επενδύσεις είναι πιθανό να διαρρεύσουν τεχνολογικά μυστικά δεν είναι εύκολη.

Ένας τεχνολογικός γίγαντας που επιδιώκει να επεκτείνει τις επενδύσεις του σε προηγμένα συστήματα πληροφορικής στην Κίνα μπορεί να είναι σε θέση να εντοπίσει εύκολα μια κανονιστική παραβίαση. Ωστόσο, οι επενδύσεις σε επιχειρηματικά κεφάλαια είναι πιο περίπλοκες. Για παράδειγμα, ένα ταμείο μπορεί να αγοράσει μια εταιρεία, αλλά να μην παρέχει κανένα λειτουργικό πλεονέκτημα. Από την άλλη πλευρά, μια μικρή επένδυση σε επιχειρηματικά κεφάλαια μπορεί να συνοδεύεται από τεχνική εμπειρογνωμοσύνη που αξίζει να προστατευθεί.

Σύμφωνα με το Κέντρο για την Ασφάλεια και τις Αναδυόμενες Τεχνολογίες, μια μονάδα πολιτικής έρευνας με έδρα την Ουάσινγκτον, μεταξύ 2015 και 2021, τα κεφάλαια από Αμερικανούς επενδυτές -συμπεριλαμβανομένων των κεφαλαίων επιχειρηματικών συμμετοχών της Intel και της Qualcomm- αντιπροσώπευαν το 37% των 110 δισεκατομμυρίων δολαρίων που συγκέντρωσαν οι κινεζικές εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης.

Η δίψα για αποδόσεις μεταξύ των αμερικανικών συνταξιοδοτικών ταμείων τα έχει καταστήσει δικαιούχους τέτοιων επενδύσεων. Η GGV Capital, για παράδειγμα, είναι ένας από τους πιο ενεργούς Αμερικανούς επενδυτές σε κινεζικές εταιρείες τεχνητής νοημοσύνης, σύμφωνα με στοιχεία της PitchBook. Η GGV Capital έχει επίσης λάβει περίπου 2 δισεκατομμύρια δολάρια από έξι άλλα funds με περιουσιακά στοιχεία 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων την τελευταία δεκαετία.

Ο κίνδυνος εθνικής ασφάλειας που θέτουν τέτοιες επενδύσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι ένα ανοιχτό ερώτημα. Θα μπορούσαν οι εγχώριοι Κινέζοι επενδυτές να παρέμβουν για να παράσχουν χρηματοδότηση εάν οι Αμερικανοί επενδυτές τεθούν υπό περιορισμό;

Κάποιοι λένε ότι η κυβέρνηση Μπάιντεν θα πρέπει να δώσει πιο οριστικές απαντήσεις προτού ζητήσει από τους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων και τα συνταξιοδοτικά ταμεία - τα οποία συνήθως διαχειρίζονται εκατοντάδες παγκόσμια επενδυτικά κεφάλαια - να αναζητήσουν ίχνη κινεζικών τεχνολογικών εταιρειών στα χαρτοφυλάκιά τους.

Ένας άλλος κίνδυνος είναι η πιθανότητα σύγχυσης. Υπό τον κ. Μπάιντεν, η οικονομική πολιτική και η εθνική ασφάλεια γίνονται ολοένα και πιο αδιάκριτες, σύμφωνα με τον Economist .

Πέρυσι, ο πρόεδρος έδωσε εντολή στην Επιτροπή Ξένων Επενδύσεων στις Ηνωμένες Πολιτείες (CFIUS), τον οργανισμό που επιβλέπει τις επενδύσεις στις Ηνωμένες Πολιτείες, να εξετάσει ευρύτερους παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της ανθεκτικότητας της αλυσίδας εφοδιασμού.

Όσον αφορά τις ξένες επενδύσεις, μπορεί να είναι δύσκολο να αξιολογηθούν διεξοδικά οι συμφωνίες με βάση τα γενικά πρότυπα εθνικού συμφέροντος. Οι ανησυχίες σχετικά με τη γραφειοκρατία είναι αυτές που οδήγησαν ορισμένους να προτείνουν ελέγχους μέσω των υφιστάμενων πολιτικών κυρώσεων.

Γραφικά: Οικονομολόγος

Ένα άλλο πρόβλημα είναι ότι ενώ η αρχική πολιτική ξένων επενδύσεων του κ. Μπάιντεν υποτίθεται ότι θα περιόριζε τις συμφωνίες που απειλούσαν την εθνική ασφάλεια, δεν υπήρχε έλλειψη γερακιών εκτός Λευκού Οίκου που τη χρησιμοποιούσαν ως εργαλείο για ευρύτερη παρέμβαση στη βιομηχανική πολιτική.

Το 2021, μια διακομματική ομάδα νομοθετών εισήγαγε ένα νομοσχέδιο ελέγχου ξένων επενδύσεων αρκετά ευρύ ώστε να επηρεάσει περισσότερο από το 40% των αμερικανικών επενδύσεων στην Κίνα, σύμφωνα με την Rhodium Group. Τον περασμένο μήνα, κυκλοφόρησε μια ενημερωμένη έκδοση που θα περιόριζε τις επενδύσεις όχι μόνο στην προηγμένη τεχνολογία αλλά και σε βιομηχανίες όπως η αυτοκινητοβιομηχανία και η φαρμακευτική, και θα έδινε στον Λευκό Οίκο την εξουσία να επεκτείνει τη λίστα.

Η αύξηση των εμπορικών περιορισμών δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ. Η σύνοδος κορυφής της G7 τον Μάιο περιελάμβανε μια δέσμευση για κάτι τέτοιο. Ο αντίκτυπος στις δυτικές επενδύσεις στην Κίνα θα εξαρτηθεί από την έκταση των περιορισμών που τελικά συμφωνηθούν.

Παρά τις προβλέψεις αυτές, οι επενδύσεις στις ΗΠΑ έχουν στην πραγματικότητα μειωθεί. Οι ροές επιχειρηματικών κεφαλαίων προς την Κίνα έχουν μειωθεί κατά περισσότερο από 80% από την κορύφωσή τους το 2018. Ένας λόγος είναι η επιδείνωση του επιχειρηματικού περιβάλλοντος στην Κίνα.

Αυτόν τον μήνα, η Sequoia, μια μεγάλη αμερικανική εταιρεία επιχειρηματικών κεφαλαίων, ανακοίνωσε ότι θα αποσχίσει τις δραστηριότητές της στην Κίνα έως το 2024. Οι πολιτικοί που είναι επιφυλακτικοί είναι πλέον καθησυχασμένοι ότι οι ροές κεφαλαίων έχουν επιβραδυνθεί χωρίς να χρειαστεί να παρέμβουν.

Φιέν Αν ( σύμφωνα με το The Economist )

Σύνδεσμος πηγής: https://vnexpress.net/y-dinh-siet-dau-tu-vao-trung-quoc-cua-my-4620890.html