Los consumidores nacionales tienen que comprar oro a un precio un 22,6% superior al precio internacional.
El 11 de enero, los precios de los lingotes de oro de SJC fluctuaron en sentido contrario a los precios mundiales, aumentando repentinamente en 800.000 VND/onza. Saigon Jewelry Company (SJC) compró a 72,8 millones de VND/onza y vendió a 75,3 millones de VND/onza. Doji Group compró a 72,75 millones de VND y vendió a 75,25 millones de VND. Eximbank compró a 72,5 millones de VND/onza y vendió a 75 millones de VND/onza… Los anillos de oro de 9999 también aumentaron en 150.000 VND por onza, con SJC comprando a 62 millones de VND/onza y vendiendo a 63,2 millones de VND/onza…
La diferencia entre los precios de compra y venta de lingotes de oro SJC por unidad de negociación sigue siendo alta, alcanzando los 2,5 millones de VND/onza, mientras que la diferencia para los anillos de oro supera el millón de VND/onza. Se observa que tanto los anillos de oro como los lingotes de oro SJC se mantienen en niveles muy elevados. Esto contrasta fuertemente con la fuerte caída de finales de diciembre de 2023, después de que el Primer Ministro solicitara al Banco Estatal de Vietnam (SBV) que implementara urgentemente soluciones efectivas para gestionar y regular los precios de los lingotes de oro nacionales según los principios del mercado, evitando una gran diferencia de precios entre los lingotes de oro nacionales e internacionales que pudiera afectar negativamente la gestión macroeconómica , y que informara sobre los resultados de la implementación en enero de 2024. Esta directiva se emitió cuando los lingotes de oro SJC alcanzaron un máximo de más de 80 millones de VND/onza, 20 millones de VND/onza por encima de los precios mundiales del oro.
Los precios del oro en SJC son 14 millones de VND por onza más altos que los precios mundiales.
Inmediatamente después, el precio de los lingotes de oro SJC se desplomó. En tan solo unos días, cayó decenas de millones de VND por tael. Sin embargo, la tendencia a la baja duró unos días antes de detenerse por completo, y el metal precioso en el país se recuperó gradualmente. Como se mencionó anteriormente, los lingotes de oro SJC siguen siendo extremadamente caros, con un precio 14 millones de VND por tael superior al precio internacional. A este precio, los habitantes del país pagan hasta 460 USD más por los lingotes de oro SJC, lo que equivale a un aumento del 22,6 %. Aún más absurdo es que, con la misma calidad y marca de oro 9999, los lingotes de oro SJC son entre 11 y 12 millones de VND por tael más caros que los anillos de oro.
Según el Sr. Dinh Nho Bang, vicepresidente de la Asociación Vietnamita de Empresas de Oro, en otros países el precio del oro es aproximadamente 1-2 USD/onza más alto, llegando a un máximo de 4 USD. Sin embargo, en Vietnam, el precio de los lingotes de oro SJC es actualmente 14 millones de VND superior al precio mundial, mientras que otros tipos de joyería, como los anillos de oro, son aproximadamente 2-3 millones de VND más caros por tael.
Vietnam es un importador de oro, con un consumo anual de aproximadamente 20 toneladas. Sin embargo, durante los últimos 12 años, no se han producido ni lanzado al mercado lingotes de oro SJC adicionales, mientras que la demanda se mantiene constante. El desequilibrio entre la oferta y la demanda de oro genera precios de mercado elevados. La Asociación también ha informado al Gobierno que no existe manipulación de precios en el mercado; las empresas compran y venden caro para evitar pérdidas. La mayoría de las empresas comercializadoras de oro son privadas, por lo que necesitan proteger su capital. Esto también genera una situación en la que los precios de compra y venta aumentan entre 1 y 3 millones de VND por onza, a veces incluso hasta 5 millones de VND por onza, para mitigar los riesgos. Debido a este desequilibrio entre la oferta y la demanda, en los días de mayor actividad, algunas empresas venden 2200 onzas de oro, pero solo compran 600, lo que imposibilita el equilibrio entre la oferta y la demanda, informó el Sr. Bang.
El profesor asociado Nguyen Huu Huan (Universidad de Economía de Ciudad Ho Chi Minh) sostiene que los precios nacionales del oro no están vinculados a los precios internacionales, operando como un monopolio durante muchos años, lo que provoca fluctuaciones altamente impredecibles y volátiles.
Actualmente, el Banco Estatal de Vietnam es el único importador de oro en el mercado y, a través de SJC, también tiene el monopolio de la producción de lingotes. La oferta no es suficiente para satisfacer la demanda interna, lo que provoca que los precios del oro superen con creces los precios mundiales. Esto explica por qué solo los lingotes de oro de SJC experimentan fluctuaciones de precio tan inestables, mientras que los anillos de oro cuentan con una oferta abundante debido a la mayor cantidad de proveedores, lo que resulta en precios más competitivos y una mayor alineación con los precios mundiales. A diferencia de las acciones, donde los inversores pueden comprar y vender directamente, el mercado del oro cuenta con intermediarios y joyerías. Por lo tanto, las empresas de oro mantienen un amplio margen entre los precios de compra y venta para mitigar los riesgos durante las fluctuaciones del mercado y maximizar las ganancias. Sin mencionar que los lingotes de oro importados están sujetos a impuestos y tasas adicionales..., agregó el Sr. Huan.
Un precio del oro a nivel nacional entre 1 y 2 millones de VND por onza más alto sería apropiado.
Entonces, ¿cuál es una diferencia de precio razonable entre el oro a nivel nacional e internacional? El profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan sugiere que el precio del oro a nivel nacional debería ser igual al precio mundial convertido (incluidos impuestos y tasas) o ser solo entre 1 y 2 millones de VND por onza más alto. Una diferencia que supere este nivel generaría inconsistencias y fallos de mercado. En principio, cualquier diferencia de precio propiciará la especulación.
«Cuanto más escasa sea la oferta, más ansiará la gente el oro, empleando todos sus recursos en su búsqueda en lugar de invertir en producción y negocios. La fiebre por acaparar y comerciar con oro paralizará la economía, paralizando cualquier actividad comercial o productiva», advirtió el profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan.
El Sr. Nguyen Ngoc Trong, director de New Partner Gold Company, comparte esta opinión y considera aceptable una diferencia de precio de entre 1 y 2 millones de VND por onza entre el oro nacional e internacional (tras deducir impuestos y tasas). Sin embargo, le preocupa que una bajada en el precio del oro estimule la demanda y que las importaciones de oro afecten al tipo de cambio.
Según él, para evitar el uso de divisas para importar oro, las autoridades podrían adquirir materias primas nacionales para producir lingotes. El mercado actual es mucho más pequeño que antes, por lo que incluso una pequeña cantidad podría provocar una fuerte caída de los precios internos, reduciendo la diferencia con los precios mundiales. Cuando el gobierno interviene en la oferta, provocando una bajada de precios, muchos compradores anteriores obtienen beneficios y, en consecuencia, la oferta aumenta. Las ventas de intervención en el mercado deben ser constantes para acercar los precios a los precios mundiales; de lo contrario, persistirá una diferencia de precios significativa.
El profesor asociado Vo Dai Luoc, exdirector del Instituto de Economía y Política Mundial, coincidió en que los precios del oro a nivel nacional deberían utilizar los precios mundiales como referencia para su ajuste. Actualmente, Vietnam ha abierto su comercio con el resto del mundo, con 16 acuerdos de libre comercio. Los bienes circulan libremente, y el oro es simplemente otra materia prima, por lo que no hay razón para que no pueda equipararse a los precios mundiales. Al afirmar con franqueza que Vietnam carece actualmente de un mercado del oro, el Sr. Vo Dai Luoc sostuvo que, si existiera la libre compraventa, no habría una diferencia tan grande entre los precios del oro a nivel nacional e internacional.
«La principal razón de la inestabilidad en los precios del oro es el monopolio. Un monopolio, por naturaleza, conduce a precios monopolísticos. Los ajustes en el precio del oro siempre se realizan para beneficiar a una sola empresa, no en función de la evolución del mercado. Un mercado necesita muchos compradores y muchos vendedores. Ningún país del mundo implementa una política en la que solo una entidad importe y produzca lingotes de oro, como Vietnam», afirmó esta persona.
Es hora de abolir el monopolio del oro en lingotes.
El Sr. Dinh Nho Bang comentó: Durante más de 10 años, el Banco Estatal de Vietnam no ha importado oro, y la población no lo ha utilizado como medio de pago, como antes. Por lo tanto, las fluctuaciones en el precio del oro no afectan la política monetaria ni la política cambiaria. En consecuencia, algunos argumentan que importar oro para aumentar la oferta, intervenir en el mercado y estabilizar los precios conllevaría un gasto de divisas, un aumento en la cantidad de oro en manos del público y la imposibilidad de canalizar este capital hacia la producción y las actividades comerciales.
"Las autoridades deben considerar estas cuestiones al reevaluar el Decreto 24/2012 sobre la gestión del mercado del oro y al buscar soluciones adecuadas para el futuro. Sin embargo, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) es el productor de lingotes de oro, y SJC solo está autorizado a procesarlos con la aprobación del SBV. En mi opinión, el monopolio de los lingotes de oro debería abolirse y el oro debería ser tratado como una materia prima. Al mismo tiempo, el mercado nacional del oro debe estar interconectado con el mercado mundial para ayudar a reducir la brecha de precios. Una diferencia de precio de 2 a 3 millones de VND por onza, superior a la del mercado mundial, para los lingotes o joyas de oro, es razonable", declaró el Sr. Bang.
Con la incorporación de tan solo unas pocas entidades más, la competitividad del mercado aumentará notablemente, al igual que la oferta. En ese momento, el precio del oro recuperará su valor real. Estabilizar el mercado del oro es fundamental para el beneficio de todos los participantes. Esto es lo que garantiza la sostenibilidad y la durabilidad de un mercado.
Profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan
Según datos de CEIC, las reservas de oro de Vietnam ascendían a aproximadamente 649,45 millones de dólares estadounidenses en octubre de 2023, lo que representa un aumento de 42,08 millones de dólares con respecto a septiembre. El promedio entre enero de 1995 y octubre de 2023 fue de 348,215 millones de dólares. El máximo histórico se registró en octubre de 2023, con 649,45 millones de dólares, y el mínimo histórico en enero de 1995, con 34,79 millones de dólares. Por lo tanto, con casi 650 millones de dólares, las reservas de oro ascienden a aproximadamente entre 9 y 11 toneladas.
Para acercar los precios del oro a nivel nacional a los precios mundiales, el profesor asociado y doctor en ciencias Vo Dai Luoc propuso la creación de un mecanismo abierto de compraventa de oro con múltiples vendedores y fuentes de suministro. Esto permitiría la participación de diversas entidades en la importación y producción de lingotes de oro, y potencialmente establecer una bolsa de oro que facilitaría la compraventa libre, transparente y competitiva. Dicha bolsa, al igual que las bolsas de valores o inmobiliarias, debe operar bajo mecanismos y políticas de gestión claros y transparentes, siguiendo las prácticas internacionales y basándose en la experiencia de países desarrollados como Singapur y Corea del Sur en la gestión de sus mercados de oro.
«Solo unas relaciones de mercado genuinas pueden regular la oferta y el precio de los bienes. El oro es importante, pero en esencia es solo una materia prima, no un bien esencial. Necesitamos un mecanismo para construir un mercado del oro real, eliminando los monopolios, fomentando la competencia y garantizando la transparencia para estabilizar esta materia prima», declaró el Sr. Vo Dai Luoc.
Si bien reconoce los esfuerzos oportunos del Gobierno y del Banco Estatal de Vietnam (SBV) para estabilizar el mercado del oro vietnamita en el período reciente, el profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan considera que esta determinación debe concretarse mediante políticas claras. El primer paso concreto debería ser aumentar la oferta. Teóricamente, el SBV tendría que importar oro para acuñar más oro SJC. Sin embargo, importar oro conllevaría el riesgo de agotar las reservas de divisas. Mientras tanto, las reservas nacionales de oro siguen siendo abundantes, y es perfectamente posible recolectar anillos, joyas y otras materias primas para acuñar oro SJC. Pero el SBV no tiene la función de comprar el oro que circula entre la población. Por lo tanto, el Gobierno podría proporcionar un mecanismo para que el SBV compre oro en bruto a otras unidades de producción y comercialización de oro, utilizando la gran oferta nacional de anillos de oro para acuñar lingotes. En ese caso, el precio de los lingotes de oro disminuiría, resolviendo parcialmente la escasez de suministro de oro de SJC y evitando al mismo tiempo las preocupaciones sobre el acaparamiento de oro y su impacto en la economía macroeconómica.
A largo plazo, el Dr. Nguyen Huu Huan recomienda romper rápidamente el monopolio de SJC sobre las importaciones y la producción de lingotes de oro, permitiendo la participación de otras entidades en el mercado. El contexto económico actual de Vietnam ya es propicio para la liberalización del mercado del oro. El oro no es un producto esencial, por lo que debería restablecerse su libre competencia. El monopolio no aporta ningún beneficio a la economía ni al gobierno.
"La clave está en la gestión. Estamos abriendo el mercado a muchos participantes, pero no todos podrán participar. Solo las grandes entidades y organizaciones deberían tener acceso al mercado de lingotes de oro. Las pequeñas joyerías independientes funcionarán únicamente como distribuidoras, no como productoras", recalcó el Sr. Huan.
El mercado está a la espera de la modificación del Decreto 24 para que los precios del oro se acerquen a los precios mundiales, tal como lo ha dispuesto el Gobierno y en consonancia con la opinión de la dirección del Banco Estatal de Vietnam de que "los precios del oro excesivamente altos son inaceptables".
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