Los consumidores nacionales tienen que comprar oro a un precio un 22,6% superior al precio internacional.
El 11 de enero, los precios de los lingotes de oro de SJC fluctuaron en dirección opuesta a los precios mundiales, con un aumento repentino de 800.000 VND/onza. Saigon Jewelry Company (SJC) compró a 72,8 millones de VND/onza y vendió a 75,3 millones de VND/onza. Doji Group compró a 72,75 millones de VND y vendió a 75,25 millones de VND. Eximbank compró a 72,5 millones de VND/onza y vendió a 75 millones de VND/onza… Los anillos de oro 9999 también aumentaron 150.000 VND/onza, con SJC comprando a 62 millones de VND/onza y vendiendo a 63,2 millones de VND/onza…
La diferencia entre los precios de compra y venta de los lingotes de oro SJC por unidad de negociación se mantiene alta, alcanzando los 2,5 millones de VND/onza, mientras que la diferencia para los anillos de oro supera el millón de VND/onza. Se puede observar que tanto los anillos de oro como los lingotes de oro SJC se mantienen en niveles muy altos. Esto contrasta marcadamente con la fuerte caída a finales de diciembre de 2023, después de que el Primer Ministro solicitara al Banco Estatal de Vietnam (SBV) que implementara urgentemente soluciones efectivas para gestionar y regular los precios nacionales de los lingotes de oro según los principios del mercado, evitando una alta diferencia de precio entre los lingotes de oro nacionales e internacionales que pudiera afectar negativamente la gestión macroeconómica , y que informara los resultados de la implementación en enero de 2024. Esta directiva se emitió cuando los lingotes de oro SJC alcanzaron un máximo de más de 80 millones de VND/onza, 20 millones de VND/onza más que los precios mundiales del oro.
Los precios del oro de SJC son 14 millones de VND/onza más altos que los precios mundiales.
Inmediatamente después, el precio de los lingotes de oro SJC se desplomó continuamente. En tan solo unos días, bajó decenas de millones de VND por tael. Sin embargo, la tendencia a la baja se prolongó unos días antes de detenerse por completo, y el metal precioso en el país se recuperó gradualmente. Como se mencionó anteriormente, los lingotes de oro SJC siguen siendo extremadamente caros, siendo 14 millones de VND por tael más altos que el precio internacional. A este precio, los habitantes del país pagan hasta 460 USD más por los lingotes de oro SJC, lo que equivale a un aumento del 22,6 %. Aún más absurdo es que, con la misma calidad y marca de oro 9999, los lingotes de oro SJC sean entre 11 y 12 millones de VND por tael más caros que los anillos de oro.
Según el Sr. Dinh Nho Bang, vicepresidente de la Asociación Empresarial del Oro de Vietnam, en otros países, el precio del oro es entre 1 y 2 USD más alto por onza, llegando a los 4 USD. Sin embargo, en Vietnam, el precio de los lingotes de oro SJC es actualmente 14 millones de VND más alto que el precio mundial, mientras que otros tipos de joyería, como los anillos de oro, cuestan entre 2 y 3 millones de VND más por tael.
Vietnam es un país importador de oro que consume unas 20 toneladas anuales. Sin embargo, durante los últimos 12 años, no se han producido ni comercializado más lingotes de oro SJC, mientras que la demanda se mantiene constante. El desequilibrio entre la oferta y la demanda de oro provoca precios de mercado elevados. La Asociación también ha informado al Gobierno que no hay manipulación de precios en el mercado; las empresas compran y venden caro para evitar pérdidas. La mayoría de las empresas comercializadoras de oro son privadas, por lo que necesitan proteger su capital. Esto también lleva a una situación en la que los precios de compra y venta aumentan entre 1 y 3 millones de VND/onza, a veces incluso hasta 5 millones de VND/onza, para mitigar los riesgos. Debido a este desequilibrio entre la oferta y la demanda, en días de alta demanda, algunas empresas venden 2200 onzas de oro pero solo compran 600 onzas, lo que imposibilita equilibrar la oferta, informó el Sr. Bang.
El profesor asociado Nguyen Huu Huan (Universidad de Economía de la Ciudad Ho Chi Minh) sostiene que los precios internos del oro no están vinculados a los precios internacionales y han operado como un monopolio durante muchos años, lo que conduce a fluctuaciones altamente impredecibles y volátiles.
Actualmente, el Banco Estatal de Vietnam es el único importador de oro en el mercado y, a través de SJC, también monopoliza la producción de lingotes de oro. La oferta no es suficiente para satisfacer la demanda interna, lo que provoca que los precios del oro superen con creces los precios mundiales. Esto también explica por qué solo los lingotes de oro de SJC experimentan subidas de precios tan inestables, mientras que los anillos de oro tienen una oferta abundante gracias a la mayor cantidad de proveedores, lo que resulta en precios más competitivos y una mayor alineación con los precios mundiales. A diferencia de las acciones, donde los inversores pueden comprar y vender directamente, el mercado del oro cuenta con intermediarios y tiendas de oro. Por lo tanto, las empresas auríferas mantienen una amplia diferencia entre los precios de compra y venta para mitigar los riesgos durante las fluctuaciones del mercado y maximizar las ganancias. Además, los lingotes de oro importados están sujetos a impuestos y tasas adicionales…», añadió el Sr. Huan.
Un precio interno del oro que sea entre 1 y 2 millones de VND por onza más alto es apropiado.
Entonces, ¿cuál es una diferencia de precio razonable entre los precios nacionales e internacionales del oro? El profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan sugiere que los precios nacionales del oro deberían ser iguales al precio mundial del oro convertido (incluyendo impuestos y tasas) o solo entre 1 y 2 millones de VND por onza más altos. Una diferencia superior a este nivel generaría inconsistencias y fallos del mercado. En principio, cualquier diferencia de precio generaría especulación…
"Cuanto más escasa sea la oferta, más personas anhelan el oro, utilizando todos los recursos para buscarlo en lugar de invertir en la producción y los negocios. La prisa por acumular y comerciar con oro provocará la paralización de la economía, sin actividad comercial ni productiva", advirtió el profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan.
Con la misma opinión, el Sr. Nguyen Ngoc Trong, director de New Partner Gold Company, también considera aceptable una diferencia de entre 1 y 2 millones de VND por onza entre el precio nacional e internacional del oro (después de impuestos y tasas). Sin embargo, le preocupa que, si bajan los precios del oro, se estimule la demanda entre la población y las importaciones de oro afecten al tipo de cambio.
Según él, para evitar el uso de divisas para importar oro, las autoridades podrían comprar materias primas de oro nacionales para producir lingotes de oro para el mercado. El tamaño actual del mercado es mucho menor que antes, por lo que incluso una pequeña cantidad podría provocar una caída drástica de los precios internos, reduciendo la brecha con los precios mundiales. Cuando el gobierno interviene en la oferta, provocando una caída de precios, muchos compradores anteriores obtendrán ganancias y la oferta aumentará en consecuencia. Las ventas por intervención en el mercado deben ser constantes para acercar los precios a los precios mundiales; de lo contrario, persistirá una diferencia de precio significativa.
En consonancia con esta postura, el profesor asociado Vo Dai Luoc, exdirector del Instituto de Economía y Política Mundial, también enfatizó: «Los precios internos del oro deberían usar los precios mundiales del oro como referencia para el ajuste. Actualmente, Vietnam ha abierto el comercio con el mundo mediante 16 acuerdos de libre comercio. Las mercancías circulan libremente, y el oro es solo una mercancía más, por lo que no hay razón para que no pueda estar a la par con los precios mundiales del oro». Afirmando con franqueza que Vietnam carece actualmente de un mercado de oro, el Sr. Vo Dai Luoc afirmó que si existiera libre compra y venta, no habría una diferencia tan grande entre los precios internos y los mundiales del oro.
La principal razón de la inestabilidad en los precios del oro es el monopolio. Un monopolio naturalmente conduce a precios monopolísticos. Los ajustes del precio del oro siempre se realizan para beneficiar a una sola empresa, no según la evolución del mercado. Un mercado necesita muchos compradores y muchos vendedores. Ningún país del mundo implementa una política en la que una sola entidad importe y produzca lingotes de oro como Vietnam, afirmó esta persona.
Es hora de abolir el monopolio de los lingotes de oro.
El Sr. Dinh Nho Bang comentó: «Durante más de 10 años, el Banco Estatal de Vietnam no ha importado oro, y la gente no lo ha utilizado como medio de pago como antes. Por lo tanto, las fluctuaciones en los precios del oro no afectan la política monetaria ni la política cambiaria. En consecuencia, algunos argumentan que importar oro para aumentar la oferta, intervenir en el mercado y estabilizar los precios provocaría un gasto de divisas, un aumento en la cantidad de oro en poder del público y no permitiría canalizar este capital hacia actividades productivas y comerciales».
Las autoridades deben considerar estas cuestiones al reevaluar el Decreto 24/2012 sobre la gestión del mercado del oro y buscar soluciones adecuadas en el futuro. Sin embargo, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) es el productor de lingotes de oro, y SJC solo puede procesarlos con la aprobación del SBV. En mi opinión, se debe abolir el monopolio de los lingotes de oro y tratar el oro como una mercancía. Al mismo tiempo, el mercado nacional del oro debe estar interconectado con el mercado mundial para ayudar a reducir la brecha de precios. Una diferencia de precio de 2 a 3 millones de VND/onza mayor para lingotes de oro o joyas en comparación con el mercado mundial es razonable, afirmó el Sr. Bang.
Con tan solo unas pocas entidades participantes más, la competitividad del mercado aumentará claramente, al igual que la oferta. En ese momento, el precio del oro volverá a su valor real. Estabilizar el mercado del oro es necesario para beneficiar a muchos actores. Esto es lo que hace que un mercado sea sostenible y duradero.
Profesor asociado Dr. Nguyen Huu Huan
Según datos del CEIC, las reservas de oro de Vietnam ascendían a aproximadamente 649,45 millones de dólares estadounidenses en octubre de 2023, lo que representa un aumento de 42,08 millones de dólares estadounidenses con respecto a septiembre. El promedio entre enero de 1995 y octubre de 2023 fue de 348,215 millones de dólares estadounidenses. El máximo histórico fue de 649,450 millones de dólares estadounidenses en octubre de 2023, y el mínimo histórico fue de 34,79 millones de dólares estadounidenses en enero de 1995. Por lo tanto, con un nivel cercano a los 650 millones de dólares estadounidenses, las reservas de oro se sitúan entre 9 y 11 toneladas.
Para acercar los precios nacionales del oro a los precios mundiales, el profesor asociado y doctor en Ciencias Vo Dai Luoc propuso crear un mecanismo abierto de compraventa de oro con múltiples vendedores y fuentes de suministro. Esto permitiría que diversas entidades participaran en la importación y producción de lingotes de oro, y potencialmente establecería una bolsa de oro que permitiera a las personas comprar y vender oro libremente de forma transparente y competitiva. La bolsa de oro, al igual que las bolsas de bienes raíces o de valores, debe operar con mecanismos y políticas de gestión claros y transparentes, siguiendo las prácticas internacionales y aprovechando la experiencia de países desarrollados como Singapur y Corea del Sur en la gestión de sus mercados de oro.
Solo unas relaciones de mercado genuinas pueden regular la oferta y el precio de los bienes. El oro es importante, pero es esencialmente un producto básico, no esencial. Necesitamos un mecanismo para construir un verdadero mercado del oro, eliminando los monopolios, permitiendo la competencia y garantizando la transparencia para estabilizar este producto básico, afirmó el Sr. Vo Dai Luoc.
Si bien reconoce los oportunos esfuerzos del Gobierno y del Banco Estatal de Vietnam (SBV) para frenar el mercado vietnamita del oro en los últimos tiempos, el Profesor Asociado Dr. Nguyen Huu Huan considera que esta determinación debe concretarse mediante políticas claras. El primer paso concreto debería ser aumentar la oferta. En teoría, el SBV tendría que importar oro para acuñar más oro SJC. Sin embargo, importar oro conllevaría el riesgo de agotar las reservas de divisas. Mientras tanto, las reservas nacionales de oro siguen siendo abundantes, y es perfectamente posible reunir anillos de oro, joyas y otras materias primas para acuñar oro SJC. Sin embargo, el SBV no tiene la función de comprar el oro que circula entre la población. Por lo tanto, el Gobierno podría establecer un mecanismo para que el SBV compre oro en bruto de otras unidades de producción y comercialización de oro, utilizando la gran oferta nacional de anillos de oro para acuñar lingotes de oro. En ese caso, el precio de los lingotes de oro disminuiría, resolviendo parcialmente la escasez de suministro de oro de SJC y evitando al mismo tiempo las preocupaciones sobre el acaparamiento de oro y su impacto en la economía macroeconómica.
A largo plazo, el Dr. Nguyen Huu Huan recomienda romper rápidamente el monopolio de SJC sobre la importación y producción de oro, permitiendo que otras entidades participen en el mercado. El contexto económico actual en Vietnam ya favorece la apertura del mercado del oro. El oro no es un producto esencial, por lo que debe recuperarse su carácter de mercado. El monopolio no beneficia ni a la economía ni al gobierno.
La clave es la gestión. Estamos abriendo el campo de juego a muchos actores, pero no todos pueden participar. Solo las grandes entidades y organizaciones deberían poder entrar en el mercado de lingotes de oro. Las pequeñas tiendas de oro independientes solo funcionarán como distribuidores, no como productores, enfatizó el Sr. Huan.
El mercado está a la espera de la modificación del Decreto 24 para reducir los precios del oro a niveles más cercanos a los precios mundiales del oro, según lo ordenado por el Gobierno y en línea con la opinión del liderazgo del Banco Estatal de Vietnam de que "los precios del oro excesivamente altos son inaceptables".
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