Panorama económico de Vietnam en el primer trimestre de 2025: Superar la ola arancelaria, aprovechar la fortaleza interna

La economía vietnamita enfrenta numerosos desafíos debido a la aplicación por parte de Estados Unidos de aranceles recíprocos de hasta el 46 % a las exportaciones de productos vietnamitas. Sin embargo, las políticas proactivas y la flexibilidad de las empresas vietnamitas han ayudado a la economía a mantener un crecimiento positivo en el primer trimestre de 2025.

El impacto de los aranceles en la economía

Según un informe reciente del Banco de Inversión Maybank (MSVN), el impacto inmediato de la política arancelaria es una clara disminución de las exportaciones al mercado estadounidense, el principal socio comercial de Vietnam. Al mismo tiempo, la confianza de los inversores extranjeros también se ve afectada, lo que provoca una desaceleración de los flujos de capital de la IED. Además, el consumo interno se encuentra bajo presión, ya que las personas y las empresas son más cautelosas al gastar y solicitar préstamos, lo que provoca una desaceleración del crédito en algunos sectores clave.

La imposición de nuevos aranceles estadounidenses todavía está en fase de negociación, pero las exportaciones de Vietnam a este mercado están actualmente cayendo drásticamente.

Respecto a los tipos de cambio, Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) advirtió que el dólar está bajo presión para aumentar su valor debido a las fluctuaciones monetarias globales y las tensiones comerciales, sin embargo, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) todavía tiene espacio para controlar las fluctuaciones del tipo de cambio dentro de un rango de 3-5% para apoyar la estabilidad macroeconómica en 2025.

Sin embargo, en una nota positiva, las negociaciones comerciales entre Vietnam y los Estados Unidos están actualmente en marcha con la expectativa de reducir los aranceles aplicables, ayudando así a reducir la presión sobre las exportaciones y mantener el impulso del crecimiento económico en el mediano y largo plazo.

Por tanto, los resultados empresariales del primer trimestre de 2025 muestran un panorama general bastante positivo, cuando los beneficios de las empresas cotizadas aumentaron un 13,2% respecto al mismo periodo del año anterior, lo que demuestra la notable resistencia y fortaleza interna de la economía en un contexto difícil.

Sin embargo, según el análisis de MSVN, existe una clara diferenciación entre sectores. Entre los sectores con tasas de crecimiento de beneficios destacadas se encuentran el inmobiliario residencial, que aumentó un 287%; el de parques industriales, un 317%; el de tecnologías de la información, un 22,3%; el bancario, un 13,3%; y el minorista, un 51,2%, durante el mismo período. Estos sectores tienen en común ser altamente nacionales o verse menos afectados directamente por los aranceles, a la vez que se benefician de políticas de estímulo y reformas administrativas.

En contraste, los sectores de energía, bebidas y logística marítima registraron una disminución de sus ganancias del -18,5%, -22,6% y -0,7%, respectivamente. Las principales razones fueron las fluctuaciones en los precios internacionales de las materias primas, el aumento de los costos de los insumos y las dificultades en las exportaciones directas debido a los aranceles y otros factores objetivos.

El punto brillante más importante en el difícil contexto es la perseverancia y la capacidad de recuperar la economía vietnamita.

Los analistas de VDSC agregaron que esta diferenciación también se refleja en el nivel de vinculación de cada industria con la cadena de valor exportadora y el impacto de las políticas tributarias en cada grupo de productos específicos.

Esto demuestra claramente que las empresas con una base financiera sólida y flexibilidad en la gestión han demostrado una resiliencia excepcional, mientras que las empresas no preparadas enfrentarán muchos desafíos.

Un punto positivo importante en el difícil contexto actual es la resiliencia y la capacidad de recuperación de la economía vietnamita, fuertemente respaldadas por políticas de estímulo fiscal y reformas administrativas. MSVN evaluó: «El Gobierno ha aprobado paquetes de apoyo fiscal con una escala del 2,7 % al 2,9 % del PIB, que incluyen exenciones fiscales, el impulso a la inversión pública y el estímulo del consumo, para minimizar el impacto negativo de los aranceles».

Al mismo tiempo, también se están implementando con firmeza reformas en los procedimientos administrativos y la reducción de costos para las empresas. VDSC comentó: «Se espera que el proyecto de desarrollo económico privado y las políticas de racionalización del aparato administrativo generen oportunidades para mejorar la competitividad de las empresas nacionales».

No solo con políticas de apoyo, las empresas líderes del mercado con un sólido potencial financiero han aprovechado proactivamente el contexto para expandir su escala y aumentar su cuota de mercado en sectores como el inmobiliario, el acero, las tecnologías de la información y la logística aeronáutica. Esta iniciativa ha generado un impulso positivo en todo el mercado, contribuyendo a mejorar la salud de la economía durante un período de volatilidad.

Desafíos y oportunidades para el mercado de valores

Si bien el mercado bursátil vietnamita muestra señales positivas de recuperación en el primer trimestre de 2025, es innegable que aún existen numerosos desafíos importantes. Una de las mayores presiones sigue siendo la incertidumbre sobre la política arancelaria entre Estados Unidos y Vietnam, ya que las negociaciones aún no han dado un resultado definitivo y la tasa impositiva puede variar inesperadamente, lo que afecta directamente la confianza de los inversores y las operaciones comerciales de las empresas, especialmente las exportadoras y las relacionadas con la cadena de suministro global.

Evolución del mercado bursátil en el primer trimestre de 2025.

MSVN advirtió: “La prolongada incertidumbre sobre las tarifas seguirá generando volatilidad a corto plazo, lo que ejercerá presión sobre las valoraciones y la liquidez del mercado”.

Además, el tipo de cambio USD/VND y las políticas monetarias internacionales también constituyen factores de riesgo potenciales que pueden afectar los costos de capital, los flujos de efectivo externos y la confianza de los inversores. Asimismo, la desaceleración del crecimiento económico mundial también contribuye a la cautela en el mercado financiero en general.

Sin embargo, además de los desafíos, el mercado bursátil vietnamita también presenta atractivas oportunidades. Según VDSC, la valoración actual del mercado se encuentra en un rango razonable, lo que crea las condiciones para acumular acciones de calidad a precios atractivos. Se considera que las acciones de los sectores bancario, inmobiliario residencial, siderúrgico y de tecnologías de la información tienen una sólida base financiera, un potencial de crecimiento estable y se ven menos afectadas directamente por los aranceles, lo que las convierte en una excelente opción de inversión en un contexto de fluctuaciones.

Además, la fuerte liquidez, el abundante flujo de caja interno y el aumento de la deuda de margen demuestran la participación activa de los inversores individuales, lo que contribuye a mantener la vitalidad y crear apoyo para el mercado cuando los inversores extranjeros tienden a vender en términos netos.

En un contexto de fluctuaciones y riesgos ineludibles, los expertos recomiendan una estrategia de inversión cautelosa y centrada. MSVN sugiere: «Priorizar una estrategia de inversión defensiva, centrándose en acciones con rentabilidad estable, altos dividendos y en sectores con demanda sostenible a largo plazo».

En concreto, el sector bancario, con su diversificada estructura crediticia, su elevada capitalización y su margen neto de intereses (MIN) estable, se considera un sólido soporte para la cartera de inversión. El sector inmobiliario residencial y el acero, con un potencial de crecimiento respaldado por los paquetes de estímulo y la inversión pública, también son sectores prioritarios.

Margen de beneficio operativo por sector (2019-2025). Fuente: VDSC

VDSC también enfatizó la importancia de elegir acciones con una sólida base financiera, buenas capacidades de gestión de riesgos y un potencial de crecimiento sostenible a largo plazo. Al mismo tiempo, los inversores deben monitorear proactivamente la evolución de las políticas comerciales internacionales, los tipos de cambio y los tipos de interés para ajustar sus carteras adecuadamente ante fluctuaciones importantes.

Además, se recomienda diversificar la cartera y equilibrar la proporción de inversión entre sectores para minimizar los riesgos y optimizar el rendimiento de la inversión en un contexto de incertidumbre. Los inversores también pueden considerar el uso de herramientas de prevención de riesgos, como los futuros del índice VN, para proteger sus carteras durante períodos de alta volatilidad.

Fuente: https://baoquangninh.vn/buc-tranh-kinh-te-viet-nam-quy-i-2025-vuot-song-thue-quan-tan-dung-noi-luc-3358390.html