Panorama económico de Vietnam en el primer trimestre de 2025: Superar la ola arancelaria, aprovechar la fortaleza interna

El impacto de los aranceles en la economía

Según un informe reciente del Banco de Inversión Maybank (MSVN), el impacto inmediato de la política arancelaria es una clara disminución de las exportaciones al mercado estadounidense, el mayor socio comercial de Vietnam; Al mismo tiempo, la confianza de los inversores extranjeros también se vio afectada, lo que provocó una desaceleración de los flujos de IED. Además de eso, el consumo interno está bajo presión debido a que las personas y las empresas son más cautelosas al gastar y pedir prestado, lo que lleva a una desaceleración del crecimiento del crédito en algunas industrias clave.

La imposición de nuevos aranceles estadounidenses todavía está en fase de negociación, pero las exportaciones de Vietnam a este mercado están cayendo drásticamente.

Respecto a los tipos de cambio, Dragon Capital Securities Joint Stock Company (VDSC) advirtió que el dólar está bajo presión para aumentar su valor debido a las fluctuaciones monetarias globales y las tensiones comerciales, sin embargo, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) todavía tiene espacio para controlar las fluctuaciones del tipo de cambio dentro de un rango de 3-5% para apoyar la estabilidad macroeconómica en 2025.

Sin embargo, en una nota positiva, las negociaciones comerciales entre Vietnam y los Estados Unidos están actualmente en marcha con la expectativa de reducir los aranceles aplicables, ayudando así a reducir la presión sobre las exportaciones y mantener el impulso del crecimiento económico en el mediano y largo plazo.

Por tanto, los resultados empresariales del primer trimestre de 2025 muestran un panorama general bastante positivo, cuando los beneficios de las empresas cotizadas aumentaron un 13,2% respecto al mismo periodo del año anterior, lo que demuestra la notable resistencia y fortaleza interna de la economía en un contexto difícil.

Sin embargo, según el análisis de MSVN, se observa una clara diferenciación entre industrias. Las industrias con tasas de crecimiento de ganancias sobresalientes incluyen el sector inmobiliario residencial, que aumentó un 287%, los parques industriales, que aumentaron un 317%, la tecnología de la información, que aumentó un 22,3%, la banca, que aumentó un 13,3% y el comercio minorista, que aumentó un 51,2% durante el mismo período. Estas industrias tienen en común el hecho de que son altamente nacionales o se ven menos afectadas directamente por los aranceles, mientras que se benefician de políticas de estímulo y reformas de procedimientos administrativos.

Por el contrario, los sectores de energía, bebidas y logística marítima registraron caídas de beneficios del -18,5%, -22,6% y -0,7% respectivamente. Las principales razones provienen de las fluctuaciones de los precios mundiales de las materias primas, el aumento de los costos de los insumos, así como las dificultades en la exportación directa debido a los aranceles y otros factores objetivos.

El punto brillante más importante en el difícil contexto es la perseverancia y la capacidad de recuperar la economía vietnamita.

Los analistas de VDSC agregaron que esta diferenciación también se refleja en el nivel de vinculación de cada industria con la cadena de valor exportadora y el impacto de las políticas tributarias en cada grupo de productos específicos.

Esto demuestra claramente que las empresas con una base financiera sólida y flexibilidad en la gestión han demostrado una resiliencia excepcional, mientras que las empresas no preparadas enfrentarán muchos desafíos.

Un punto brillante importante en el difícil contexto actual es la resiliencia y la capacidad de recuperación de la economía vietnamita, fuertemente apoyadas por políticas de estímulo fiscal y reformas administrativas. MSVN evaluó: "El Gobierno ha aprobado paquetes de apoyo fiscal por un valor de entre el 2,7% y el 2,9% del PIB, que incluyen exenciones de impuestos, impulso a la inversión pública y estímulo al consumo, para minimizar el impacto negativo de los aranceles".

Paralelamente, también se están implementando drásticamente reformas en los procedimientos administrativos y reducciones de costos para las empresas. VDSC comentó: "Se espera que el proyecto de desarrollo económico privado y las políticas para racionalizar el aparato administrativo abran oportunidades para mejorar la competitividad de las empresas nacionales".

No sólo con políticas de apoyo, las empresas líderes del mercado con un fuerte potencial financiero han aprovechado proactivamente el contexto para ampliar su escala y aumentar su participación de mercado en áreas como los bienes raíces, el acero, la tecnología de la información y la logística de la aviación. Esta iniciativa ha creado un punto brillante y positivo en todo el mercado, contribuyendo a mejorar la salud de la economía durante un período volátil.

Desafíos y oportunidades para el mercado de valores

Aunque el mercado de valores vietnamita está mostrando signos positivos de recuperación en el primer trimestre de 2025, es innegable que todavía existen muchos desafíos importantes. Una de las mayores presiones sigue siendo la incertidumbre de la política arancelaria entre Estados Unidos y Vietnam, ya que las negociaciones aún no han tenido un resultado determinado y las tasas impositivas pueden cambiar inesperadamente, afectando directamente el sentimiento de los inversores y las operaciones comerciales, especialmente las empresas exportadoras y las involucradas en la cadena de suministro global.

Evolución del mercado bursátil en el primer trimestre de 2025.

MSVN advirtió: “La prolongada incertidumbre sobre las tarifas seguirá generando volatilidad a corto plazo, lo que ejercerá presión sobre las valoraciones y la liquidez del mercado”.

Además, el tipo de cambio USD/VND y las políticas monetarias internacionales también son factores de riesgo potenciales que pueden incidir en los costos de capital, los flujos de efectivo externos y la confianza de los inversores. Además, la desaceleración del crecimiento económico mundial también contribuyó a la cautela en los mercados financieros en general.

Sin embargo, además de los desafíos, el mercado de valores vietnamita también está abriendo oportunidades atractivas. Según VDSC, la valoración actual del mercado se encuentra en un rango razonable, lo que crea la premisa para acumular acciones de calidad a precios atractivos. Se considera que las acciones de los grupos bancario, inmobiliario residencial, acero y tecnología de la información tienen una base financiera saludable, un potencial de crecimiento estable y se ven menos afectadas directamente por los aranceles, convirtiéndose en puntos de inversión brillantes en el contexto de fluctuaciones.

Además, la fuerte liquidez, el abundante flujo de caja interno y el aumento de la deuda de margen demuestran la participación activa de los inversores individuales, lo que contribuye a mantener la vitalidad y crear apoyo para el mercado cuando los inversores extranjeros tienden a vender en términos netos.

En un contexto de muchas fluctuaciones y riesgos que no se pueden eliminar, los expertos recomiendan una estrategia de inversión cautelosa y centrada. MSVN recomienda: "Priorizar las estrategias de inversión defensivas, centrándose en acciones con rentabilidad estable, altos pagos de dividendos y en industrias con demanda sostenible a largo plazo".

En concreto, el sector bancario, con una estructura de préstamos diversificada, una gran capitalización y un NIM (margen de interés neto) estable, se considera una base sólida para la cartera de inversiones. El sector inmobiliario residencial y el acero, con potencial de crecimiento respaldado por paquetes de estímulo e inversión pública, también son sectores prioritarios.

Margen de beneficio operativo por industria (2019 – 2025). Fuente: VDSC

VDSC también enfatizó la importancia de elegir acciones con una base financiera saludable, buenas capacidades de gestión de riesgos y potencial de crecimiento sostenible a largo plazo. Al mismo tiempo, los inversores deberían seguir de cerca y de forma proactiva la evolución de las políticas comerciales internacionales, los tipos de cambio y las tasas de interés para ajustar sus carteras adecuadamente cuando se produzcan fluctuaciones importantes.

Además, también se recomienda diversificar la cartera y equilibrar las proporciones de inversión entre grupos industriales para minimizar los riesgos y optimizar el rendimiento de la inversión en un contexto incierto. Los inversores también pueden considerar el uso de herramientas de cobertura como los futuros del índice VN para proteger sus carteras durante períodos de fuerte volatilidad.

Fuente: https://baoquangninh.vn/buc-tranh-kinh-te-viet-nam-quy-i-2025-vuot-song-thue-quan-tan-dung-noi-luc-3358390.html