Asia se preocupa: ¿qué se esconde detrás de la cortina?

El drástico recorte de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) el 18 de septiembre ha generado especulaciones de que la agencia guarda información importante sobre la economía estadounidense, pero no la divulga.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, debió sentirse aliviado por la reacción de los inversores globales ante el primer recorte drástico de tipos de la Fed en más de cuatro años, el primero desde marzo de 2020, cuando los mercados respondieron a la paralización económica causada por la propagación de la pandemia de COVID-19. El mercado recibió la flexibilización de 50 puntos básicos, mayor de lo esperado, con relativa calma.

A partir de marzo de 2022, cuando la inflación alcanzó su nivel más alto en más de 40 años, la Reserva Federal inició un proceso de ajuste monetario. Durante este proceso, el Banco Central elevó los tipos de interés en 75 puntos básicos cuatro veces consecutivas, siendo la última subida en julio de 2023.

La decisión de la Reserva Federal de reducir la tasa de fondos federales al 4,75%-5% no sólo afecta los costos de endeudamiento a corto plazo de los bancos, sino que también afecta a muchos otros costos de consumo, como hipotecas, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. (Fuente: AFP)

Después de todo, la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal al rango del 4,75%-5% se considera normal en el contexto de una recesión o crisis económica.

¿Un paso hacia una política monetaria populista?

“Este recorte masivo marca un paso hacia una política monetaria populista por parte de la Reserva Federal”, declaró el economista David Roche, fundador de Global Strategy. “Los mercados lo desean, los medios de comunicación lo desean. Pero la economía estadounidense, que ya se está reequilibrando, no lo necesita”.

David Roche, experto, cuestionó si fue acertada la decisión de centrarse demasiado en el objetivo de empleo de la Fed en lugar de su objetivo de inflación. Esto también genera dudas sobre lo que la Fed sabe sobre el mercado laboral que otros desconocen. Además, sugiere que la Fed está fijando el tipo de interés de equilibrio muy por debajo del nivel en el que operan los motores de la economía estadounidense.

Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, señaló que el recorte del miércoles "parece demasiado agresivo a menos que se sepa que la economía va a empezar a debilitarse significativamente". El economista Ryan Sweet, de Oxford Economics, se preguntó si la Fed admitiría que debería haber relajado su política monetaria antes.

Según él, la Fed de hecho “es reacia a admitir errores de política” y la reciente decisión de recortar las tasas de interés es un “ataque preventivo para aumentar la posibilidad de que el Banco Central pueda ayudar a la economía estadounidense a tener un aterrizaje suave”.

Japón mantiene sin cambios los tipos de interés

En Asia, los economistas están preocupados: ¿Qué saben los funcionarios de la Reserva Federal que los mercados globales no saben?

Todas las miradas están puestas en Tokio. El jueves 19 de septiembre, el Banco de Japón (BOJ) inicia una reunión de política monetaria de dos días. A finales de julio, el banco elevó los tipos de interés a su nivel más alto desde 2008: el 0,25 %. Esta semana, el BOJ mantuvo su postura firme, ya que los datos económicos apuntaban a un crecimiento lento en el futuro.

"La economía de Japón se ha recuperado moderadamente, aunque se ha notado cierta debilidad", dijo el Banco de Japón en un comunicado después de la reunión.

Los economistas analizan ahora las medidas del Banco de Japón para ver si podría endurecer aún más la política monetaria a finales de este año. Incluso el más mínimo indicio de endurecimiento podría disparar el yen.

El yen ha subido alrededor de un 6% desde el 31 de julio, alimentando la especulación en los mercados asiáticos. Las señales de que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, podría volver a subir los tipos de interés este año podrían perturbar el equilibrio del carry trade del yen.

Esta semana, el Banco de Japón (BOJ) mantuvo su postura de mantener sin cambios los tipos de interés, ya que los datos económicos apuntaban a un crecimiento económico lento en el futuro. (Fuente: Getty)

Veinticinco años de tipos de interés cero han convertido a Japón en el principal prestamista del mundo . Durante décadas, los fondos de cobertura han obtenido préstamos baratos en yenes para apostar por activos de mayor rentabilidad en todo el mundo. Por lo tanto, las fluctuaciones repentinas del yen pueden causar conmociones en los mercados de todo el mundo.

China sorprende

Las medidas procedentes de China también sorprendieron al mercado cuando el 20 de septiembre la segunda economía más grande del mundo mantuvo sin cambios las tasas hipotecarias, a pesar de los crecientes pedidos de ayuda para revivir el mercado inmobiliario afectado por la crisis e impulsar la economía nacional.

La tasa preferencial de préstamos a cinco años (LPR), ampliamente utilizada por los bancos chinos como referencia para las tasas hipotecarias, se mantuvo sin cambios en 3,85%, según el Banco Popular de China (PBOC).

Una encuesta de Reuters había pronosticado previamente un recorte en la tasa de interés preferencial (LPR), especialmente tras los drásticos recortes de tipos de la Reserva Federal. "Me sorprendió, ya que esperaba que el Banco Popular de China siguiera los pasos de la Reserva Federal y redujera la tasa preferencial de préstamos en 10 puntos básicos", declaró Zhang Zhiwei, presidente y economista jefe de Pinpoint Asset Management.

Los economistas dicen que el recorte de tasas de la Fed le da a China más flexibilidad monetaria para centrarse en reducir la carga de la deuda de los consumidores y las empresas mientras busca impulsar la inversión y el gasto.

China había sorprendido previamente a los mercados al reducir las tasas de préstamos a corto y largo plazo por un amplio margen en julio, en un intento de impulsar el crecimiento en una economía que enfrenta una crisis inmobiliaria prolongada y un debilitamiento del sentimiento de los consumidores y las empresas.

Las ventas minoristas, la producción industrial y la inversión urbana de China crecieron a un ritmo más lento de lo previsto en agosto, incumpliendo las expectativas de los economistas, según una encuesta de Reuters . El desempleo urbano alcanzó su máximo en seis meses, mientras que los precios anuales de la vivienda cayeron a su ritmo más rápido en nueve años.

"Los datos económicos desalentadores han puesto de relieve el sombrío impulso de la economía y han exigido al gobierno un mayor estímulo fiscal y monetario. Sin embargo, la flexibilización de la política monetaria y los recortes de los tipos de interés podrían no ser suficientes para revertir la desaceleración económica de China", afirmaron los expertos en el programa Street Signs Asia de la CNBC el 20 de septiembre.

Brendan Ahern, director de inversiones de KraneShares, enfatizó la necesidad de un mayor apoyo fiscal para impulsar la confianza del consumidor y los precios inmobiliarios. También afirmó que Pekín experimentará una recuperación económica más efectiva una vez que los precios de la vivienda dejen de caer.

Varios bancos importantes han reducido sus previsiones de crecimiento del PIB de China para todo el año, situándolas por debajo del objetivo oficial del gobierno del 5 %. Bank of America redujo su previsión de crecimiento del PIB de China para 2024 al 4,8 % y Citigroup la redujo al 4,7 %.

¿Hacia dónde se dirige la Reserva Federal?

La dirección de la política de la Reserva Federal también es una variable clave a medida que China, la mayor economía de Asia, se desacelera. Esto es especialmente cierto dada la aparente división en la sede de la Reserva Federal.

"Supongo que hay una división", declaró el expresidente de la Reserva Federal de Dallas, Robert Kaplan, a NBC News. El riesgo, añadió, es que el actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, parece priorizar la imagen sobre la prudencia en la formulación de políticas económicas.

Para la Fed, «la clave es decidir qué riesgo es más significativo: el resurgimiento de las presiones inflacionarias si se reducen en 50 puntos básicos, o la amenaza de recesión si se reducen solo en 25 puntos básicos», declaró Seema Shah, estratega global jefe de Principal Asset Management. «Tras ser criticada por su lentitud en la respuesta a la crisis inflacionaria, la Fed podría ser cautelosa a la hora de ser reactiva, en lugar de proactiva, ante el riesgo de recesión».

Una vez más, los responsables políticos asiáticos se preguntan qué está viendo Jerome Powell que ellos no.

“Si bien las encuestas muestran consenso y expectativas de un aterrizaje suave, el mercado de tasas de interés está descontando una recesión en toda regla”, dijo Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management.

Fuente: https://baoquocte.vn/dang-sau-quyet-dinh-ha-lai-suat-cua-fed-chau-a-ban-khoan-lo-lang-dieu-gi-an-giau-sau-tam-man-287183.html