La Reserva Federal y la fatídica semana

(Periódico Dan Tri) - Es casi seguro que la Reserva Federal recortará las tasas de interés esta semana, pero el drama reside en otro lugar: inusuales divisiones internas, presión política de la Casa Blanca y la cuestión de quién está realmente presente en la mesa de reuniones.

Un problema económico complejo: una versión más leve de la estanflación.

En teoría, la tarea del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas en la reunión del 16 y 17 de septiembre es bastante clara: lidiar con una economía que está enviando señales contradictorias.

Sin embargo, la realidad es mucho más compleja. La economía estadounidense se enfrenta a un dilema que los economistas describen como "una versión atenuada de la estanflación", un escenario catastrófico para cualquier banco central. La estanflación se refiere a una economía que enfrenta simultáneamente tres factores principales: alta inflación, crecimiento económico lento o nulo (estancamiento económico) y alto desempleo.

Por un lado, existen claros indicios de que el mercado laboral, un pilar fundamental de la economía estadounidense, comienza a desacelerarse. Esto presiona a la Reserva Federal para que actúe, específicamente para que reduzca las tasas de interés, estimule la actividad económica y prevenga una recesión, protegiendo así los empleos.

Por otro lado, la inflación se mantiene en niveles preocupantemente altos, superando el objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esto se debe en parte al aumento de aranceles implementado por la administración Trump, que ha frenado el crecimiento y elevado los precios de las materias primas.

Esta es la trampa económica perfecta. La única herramienta que la Reserva Federal tiene a su disposición para apoyar el mercado laboral —la reducción de los tipos de interés— corre el riesgo de avivar aún más la inflación.

Powell camina sobre la cuerda floja: una flexibilización monetaria excesiva provocará una inflación descontrolada, mientras que un endurecimiento demasiado repentino podría sumir a la economía en una recesión. El recorte de 0,25 puntos porcentuales, ampliamente anticipado, se considera un punto intermedio, un intento de apaciguar a ambas partes sin satisfacer completamente a ninguna.

El comité de política monetaria de la Reserva Federal se reunió durante dos días, martes y miércoles, y su decisión se anunciará el miércoles a las 14:00 (hora del este). Esta decisión no solo influirá en la economía, sino también en el futuro de la propia Reserva Federal (Foto: Reuters).

Los desacuerdos internos han alcanzado niveles históricos.

Si los problemas económicos ya son un quebradero de cabeza, la situación dentro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es aún más tensa. La Reserva Federal está profundamente dividida sobre el camino a seguir, y la reunión de esta semana podría registrar niveles de oposición pública históricamente altos.

Una facción, conocida como los "halcones", está preocupada por el elevado riesgo de inflación. Argumentan que recortar los tipos de interés en este momento es prematuro y podría provocar una inflación descontrolada. Prefieren mantener los tipos de interés sin cambios para garantizar la estabilidad de precios.

Por el contrario, el sector más moderado se centra en los indicios de debilidad del mercado laboral. Para ellos, el riesgo de recesión y pérdida de empleos representa una amenaza mayor. Abogan por recortes más drásticos de las tasas de interés para evitar un colapso económico.

Esta polarización fue tan intensa que Matt Luzzetti, economista jefe de Deutsche Bank, comentó: "Esta podría ser la primera reunión desde 1988 en la que tres gobernadores votaron en contra, y posiblemente la primera vez desde septiembre de 2019 que ha habido oposición de ambos lados".

Una votación con desacuerdo entre ambas partes (algunos abogando por recortes más drásticos, otros por mantener las cosas sin cambios) sería una señal sumamente inusual, que indicaría falta de consenso y confusión dentro del organismo responsable de la formulación de políticas. Esto haría prácticamente imposible la tarea del presidente Powell de comunicar un mensaje claro y coherente al mercado.

La independencia de la Reserva Federal está siendo cuestionada como nunca antes.

Como si los conflictos internos y los desafíos económicos no fueran suficientes, la Reserva Federal se enfrenta ahora a un ataque directo y sistemático del poder ejecutivo, lo que somete la independencia del banco central a una prueba histórica.

En el centro de esta crisis política se encuentran dos figuras: la gobernadora Lisa Cook y el candidato Stephen Miran.

En primer lugar, el presidente Trump pretende destituir a la gobernadora Lisa Cook, alegando que falsificó registros hipotecarios antes de incorporarse a la Reserva Federal. Esta medida, sin precedentes, pone en entredicho el principio fundamental de que los gobernadores de la Reserva Federal están protegidos de la injerencia política para que puedan tomar decisiones basándose exclusivamente en datos económicos. El caso está pendiente de resolución del tribunal de apelaciones, y la decisión podría conocerse justo antes de la reunión, lo que genera gran incertidumbre.

En segundo lugar, además de destituir a un gobernador, la Casa Blanca está utilizando un procedimiento acelerado para que el Senado confirme a Stephen Miran, actual presidente del Consejo de Asesores Económicos del presidente Trump y uno de los críticos más acérrimos de la Reserva Federal, para ocupar el puesto vacante en la Junta de Gobernadores. Si se confirma a tiempo para el lunes, Miran podría jurar el cargo y participar de inmediato en la reunión de política monetaria del 16 de septiembre.

Derek Tang, de LH Meyer, advirtió sobre las consecuencias a largo plazo: "Cada vez más, la gente tenderá a ver a los gobernadores de la Reserva Federal a través del prisma de quién los nombró, en lugar de considerarlos como personas que toman decisiones de forma objetiva. Y eso es cada vez más difícil de evitar".

La politización de la Reserva Federal corre el riesgo de erosionar la confianza del mercado global, que se basa en la credibilidad e independencia de la institución.

La actuación de Powell

En medio del torbellino de acontecimientos económicos y políticos, todas las miradas estarán puestas en el presidente Jerome Powell durante la rueda de prensa posterior a la decisión sobre los tipos de interés. Su forma de desenvolverse en la reunión, responder a las preguntas y transmitir su mensaje revelará la dirección que tomará la Reserva Federal en los próximos meses.

Los expertos también están divididos sobre la estrategia de Powell:

Escenario prudente: Antulio Bomfim, exasesor de Powell, sugiere que el presidente de la Reserva Federal actuará con mucha cautela. Probablemente intentará moderar las expectativas del mercado sobre otro recorte de tipos en octubre, haciendo hincapié en que los riesgos de inflación siguen siendo elevados y que el mercado laboral no se ha desplomado hasta el punto de requerir medidas urgentes.

Según este escenario, la próxima bajada de tipos podría tener que esperar hasta diciembre. Bomfim también cree que la presión política externa podría llevar, de forma involuntaria, a que los miembros de la Reserva Federal se unan más para proteger la institución.

Escenario proactivo: Por el contrario, Matt Luzzetti, de Deutsche Bank, predice que Powell anunciará tres recortes de tipos de interés este año (septiembre, octubre y diciembre) para prevenir un debilitamiento más pronunciado del mercado laboral. Se trata de una estrategia de "seguro" para garantizar el crecimiento económico sostenido.

Vincent Reinhart, exfuncionario de la Reserva Federal, ofrece una perspectiva interesante: Powell podría optar por la opción segura de un pequeño recorte de tasas, permitiendo a los miembros disidentes expresar sus opiniones mediante un "gráfico de puntos", donde cada funcionario pronostica de forma anónima la trayectoria futura de las tasas de interés. Esta es una manera de mantener una unidad superficial en la decisión general, sin dejar de reconocer las divisiones subyacentes.

La próxima semana pasará a la historia de la Reserva Federal de Estados Unidos, pero quizás no por la decisión de recortar los tipos de interés en 0,25 puntos porcentuales, ya que el mercado ya lo había anticipado.

Esta es una prueba del liderazgo de Jerome Powell, de la resiliencia de una institución independiente bajo ataque y de la capacidad del banco central más poderoso del mundo para guiar la economía a través de uno de los períodos más complejos e inciertos de la historia reciente.

Fuente: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-va-tuan-le-dinh-menh-20250914212812341.htm