Los mercados bursátiles esperan en 2026 un nuevo impulso gracias a la oleada de OPV (Ofertas Públicas de Venta).

Se espera que la oleada de OPV se convierta en un nuevo catalizador para el mercado, que se encamina hacia una mejora en su calificación.

En las últimas dos semanas, el mercado bursátil ha tenido un desempeño deficiente, con el índice VN-Index cayendo en 8 de 9 sesiones, hasta los 1.819 puntos el 3 de junio. Esta corrección coincidió con una fuerte caída de la liquidez, con volúmenes de negociación inferiores a 20 billones de VND en muchas sesiones, e incluso ligeramente superiores a 15 billones de VND el 1 de junio, lo que refleja la extrema cautela de los inversores.

El índice VN se está corrigiendo, pero aún no es motivo de preocupación.

Sin embargo, en el programa de entrevistas titulado "El regreso de la ola de OPI: ¿un nuevo impulso para el mercado de valores?", organizado por el periódico Nguoi Lao Dong el 3 de junio, los expertos predijeron que la preparación de muchas empresas para realizar ofertas públicas iniciales (OPI) y cotizar en la bolsa de valores contribuirá a complementar la oferta de bienes de calidad, diversificar las oportunidades de inversión y mejorar el atractivo del mercado de valores vietnamita en el próximo período.

El Sr. Truong Hien Phuong, Director Senior de KIS Vietnam Securities Company, considera que el hecho de que el mercado actual esté dominado por unas pocas acciones de gran capitalización no es inusual. Muchos mercados alrededor del mundo también han experimentado un fenómeno similar, donde algunas empresas tienen una ponderación muy elevada en la cesta del índice.

Según el Sr. Phuong, los inversores no deberían centrarse demasiado en las fluctuaciones del índice VN-Index, sino prestar atención a la calidad de las empresas. «En muchos casos, el índice sube, pero muchas acciones bajan. Esto ofrece oportunidades para que los inversores compren buenas acciones a precios atractivos. Cuando el mercado se estabilice o reciba información positiva y se recupere, las acciones compradas a buenos precios generarán mayores márgenes de beneficio», afirmó el Sr. Phuong.

Compartiendo esta misma opinión, la Sra. Tran Thi Thanh Nhan, Jefa de Análisis de Clientes Institucionales de Maybank Securities Company, señaló que, recientemente, las acciones del ecosistema Vingroup han influido significativamente en el índice VN. Sin embargo, en términos generales, el mercado se mantiene relativamente estable y el capital espera oportunidades para invertir en otros sectores.

Según la Sra. Nhan, los sectores bancario, inmobiliario, de inversión pública y minorista se han vuelto más atractivos en términos de valoración tras el período de corrección. A medida que mejora la confianza de los inversores, los flujos de capital pueden distribuirse entre muchos sectores en lugar de concentrarse en unas pocas acciones líderes.

Los expertos consideran que el margen de maniobra en la política monetaria sigue siendo un factor crucial para el mercado bursátil en un contexto de inflación controlada. «El principal motor del mercado actualmente es el margen de maniobra restante en la política monetaria, dado que la inflación está bajo control. Si las tensiones geopolíticas disminuyen y los precios del petróleo se estabilizan, se crearán condiciones favorables para la entrada de capitales al mercado. La inminente mejora de la calificación crediticia contribuirá a estabilizar la confianza de los inversores y a atraer capital extranjero al mercado vietnamita en el próximo periodo», analizó la Sra. Thanh Nhan.

Más allá de los factores macroeconómicos, el crecimiento de las ganancias de las empresas cotizadas sigue considerándose un pilar fundamental. Si bien los resultados empresariales podrían no aumentar tan drásticamente como en el primer trimestre de 2026, una tasa de crecimiento de las ganancias de alrededor del 15 % en los trimestres siguientes será suficiente para respaldar el nivel de valoración actual del mercado.

Por el contrario, los tipos de cambio y los tipos de interés siguen siendo factores que generan cautela entre los inversores. De hecho, la mayoría de las fuertes correcciones del mercado en los últimos años han estado relacionadas con estas dos variables.

El Sr. Vo Diep Thanh Thoai, Jefe del Departamento de Clientes Senior de DNSE Securities Company, destacó que la presión sobre las tasas de interés sigue siendo un riesgo a monitorear. Según el Sr. Thoai, las tasas de interés de los préstamos bancarios fluctúan actualmente alrededor del 10% anual, mientras que el rendimiento de los bonos del gobierno estadounidense se mantiene en aproximadamente el 4,5%. Estos altos niveles de rendimiento están provocando que una parte de los flujos de capital internacionales se traslade de nuevo a activos seguros en lugar de buscar refugio en el mercado de valores.

Sin embargo, considera que los inversores no deberían ser demasiado pesimistas. «Si la situación se estabiliza gradualmente, la tendencia general seguirá siendo la de bajar los tipos de interés e impulsar la entrada de capitales en la economía para apoyar el crecimiento. Las acciones siempre se mueven al ritmo de la economía, y contar con perspectivas económicas positivas será crucial para las decisiones de inversión actuales», afirmó el Sr. Thoai.

Los expertos que participaron en el programa de entrevistas "El regreso de la ola de OPI: ¿Un nuevo impulso para el mercado de valores?" expresaron perspectivas positivas para el mercado bursátil vietnamita. Foto: HOANG TRIEU

La ola de OPV ha vuelto.

En este contexto, se espera que la ola de OPV se convierta en un nuevo catalizador para el mercado. La aparición de más empresas de alta calidad no solo ampliará las opciones para los inversores, sino que también contribuirá a mejorar la escala, la liquidez y el atractivo del mercado bursátil vietnamita, que aspira a consolidar su posición en el mercado.

Numerosas organizaciones internacionales pronostican que el valor total de las OPV en Vietnam entre 2026 y 2028 podría alcanzar aproximadamente los 50.000 millones de dólares estadounidenses. Recientemente, Dien May Xanh anunció sus planes de ofrecer acciones al público. Además, se espera que otras marcas importantes como Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG y MISA también participen en OPV o coticen sus acciones próximamente.

El Sr. Truong Hien Phuong considera que esta es una "oportunidad de oro" para que las empresas obtengan capital de fuentes de financiación a gran escala. "En los últimos cinco años, el mercado no ha contado con suficientes catalizadores para atraer grandes flujos de capital. Sin embargo, el contexto actual es diferente", afirmó el Sr. Phuong.

Según él, la oportunidad de mejorar la posición del mercado está abriendo perspectivas para atraer un fuerte flujo de capital internacional. Muchos pronósticos sugieren que Vietnam podría recibir entre 1.000 y 1.500 millones de dólares en la fase inicial tras la mejora. En fases posteriores, la cantidad de capital extranjero podría ser significativamente mayor. "Si Vietnam continúa mejorando su posición en índices más altos, la cantidad de capital atraído superará con creces las expectativas. Muchas empresas quieren aprovechar esta oportunidad para captar grandes cantidades de capital. Las empresas están acelerando proactivamente sus planes de salida a bolsa para contribuir a mejorar la calidad de los productos en el mercado, atraer capital extranjero, aumentar el valor de las empresas y fortalecer la posición del mercado vietnamita", comentó el Sr. Phuong.

En comparación con el auge de las OPV entre 2016 y 2019, los expertos consideran que la actual ola presenta muchas diferencias. En concreto, mientras que anteriormente la actividad de las OPV se asociaba principalmente a la privatización y desinversión de empresas estatales, ahora el principal motor proviene del sector privado. La Sra. Tran Thi Thanh Nhan, jefa del Departamento de Análisis de Clientes Institucionales de Maybank Securities Company, afirmó que el mercado bursátil vietnamita está entrando en una nueva fase, ya que atrae fuertemente la inversión extranjera y se prepara para una modernización.

«Esta oleada de OPV está liderada por empresas privadas destacadas con sólidos cimientos empresariales y gran capacidad competitiva. La calidad de estas empresas y la diversidad de sectores, desde medios de comunicación y comercio minorista hasta manufactura y tecnología, son significativas, en lugar de estar concentradas en unos pocos sectores como antes. El tamaño y la liquidez del mercado también son mucho mayores que hace 10 años», comentó la Sra. Nhan.

A pesar de las perspectivas positivas, algunos inversores siguen preocupados por si el mercado podrá absorber la enorme cantidad de nueva oferta en los próximos años, especialmente dados los recientes indicios de disminución de la liquidez y la continua venta neta por parte de inversores extranjeros.

Según los expertos, el atractivo de las OPV no depende exclusivamente de la liquidez actual. Esto se debe a que una cantidad significativa de capital permanece fuera del mercado. El Sr. Vo Diep Thanh Thoai considera que el éxito de una OPV depende de tres factores clave: la ventaja competitiva de la empresa, el tamaño de las acciones ofrecidas y la calidad del ecosistema que la respalda.

«Si la proporción de acciones ofrecidas al público es demasiado grande, la presión para obtener beneficios tras la salida a bolsa será mayor. Por el contrario, si la cantidad inicial de acciones en circulación es baja, el potencial de mantenimiento e incremento del precio suele ser mejor. Los inversores también deben tener en cuenta el ecosistema al que pertenece la empresa, la calidad de dicho ecosistema y el funcionamiento de las empresas relacionadas. Estos factores son mucho más importantes que simplemente observar la liquidez actual del mercado», analizó el Sr. Thoai.

¿Cuándo dejarán los inversores extranjeros de vender netas?

Respecto a la tendencia de venta neta por parte de inversores extranjeros, los expertos consideran que la principal razón radica en las elevadas tasas de interés y rendimientos de los bonos estadounidenses, lo que provoca que los flujos de capital globales prioricen los activos seguros. A medida que la política monetaria estadounidense se flexibilice gradualmente, las tasas de interés disminuirán, reduciendo el atractivo del dólar y de los bonos estadounidenses. En ese momento, es probable que el capital internacional regrese a los mercados emergentes y de frontera, incluido Vietnam, creando así las condiciones para que la tendencia de venta neta finalice antes.

En particular, tras la modernización del mercado bursátil, Vietnam tiene la oportunidad de atraer fondos de inversión, tanto pasivos como activos, que buscan mercados de rápido crecimiento. Especialmente, la aparición de numerosas empresas de alta calidad tras sus salidas a bolsa contribuirá a que el mercado satisfaga mejor las necesidades de desembolso de grandes flujos de capital a largo plazo.

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Fuente: https://nld.com.vn/chung-khoan-cho-dong-luc-moi-196260603200248874.htm