Acciones vietnamitas a la espera de nuevos productos

El mercado de valores de Vietnam necesita mejoras sustanciales más allá de la cuestión de los productos de calidad para atraer y retener grandes flujos de capital extranjero.

El sistema KRX no solo acorta el tiempo de liquidación y cumple con los criterios del ciclo T+2, sino que también permite la implementación de operaciones como el comercio intradiario - Foto: QUANG DINH

En el período que se aproxima a la transición de país de frontera a emergente, según los expertos, los valores vietnamitas necesitan actualizarse sustancialmente, como los mecanismos comerciales, la diversificación de nuevos productos además de la historia de los bienes de calidad para atraer y retener grandes flujos de capital extranjero.

La implementación de mecanismos avanzados de negociación, como la venta de valores a la espera de rendimiento, T0, las ventas en corto o incluso la negociación hasta el mediodía, se considera una solución para aumentar el atractivo del mercado. Sin embargo, según los expertos, además de los beneficios, también existen riesgos que deben tenerse en cuenta.

Oportunidad de aumentar la liquidez

En una entrevista con Tuoi Tre , el Sr. Thomas Nguyen, director de mercados internacionales de SSI Securities, afirmó que los inversores internacionales siempre buscan mejores experiencias de trading y nuevas opciones de productos en el mercado. Aplicar el mecanismo de negociación intradía o venta en corto será una ventaja importante para el mercado vietnamita.

Con una amplia experiencia en el mercado internacional, el Sr. Thomas predice que el volumen de operaciones del mercado puede aumentar significativamente cuando se aplican nuevos mecanismos y nuevos productos.

El volumen comercial promedio actual de Vietnam supera los 50 billones de dongs, pero el Sr. Thomas señaló que es importante mantener y promover esta escala. La alta liquidez siempre es un factor sumamente atractivo para los inversores extranjeros.

Sin embargo, es innegable que la implementación de nuevos mecanismos y productos traerá consigo muchas preocupaciones, además de oportunidades. Algunos inversores expresaron su preocupación por el riesgo de pérdidas ilimitadas al vender en corto. Si bien la pérdida máxima al comprar acciones es del 100 %, al vender en corto, el precio de las acciones puede aumentar ilimitadamente, lo que puede generar pérdidas enormes.

Si un inversor vende en corto una acción a 10.000 VND pero luego el precio aumenta a 50.000 VND, tendrá que volver a comprarla a cinco veces ese precio, lo que provocará un daño grave.

A escala del mercado, las ventas en corto pueden amplificar las caídas, provocando pánico e inestabilidad durante los mercados bajistas.

Esta es la razón por la que, a lo largo de su historia, algunos países han tenido que prohibir temporalmente las ventas en corto para estabilizar el mercado. Sin embargo, el Sr. Bui Van Huy, vicepresidente del Consejo de Administración y director de Investigación de Inversiones de FIDT Joint Stock Company, afirmó que los mercados bursátiles vietnamitas y mundiales son muy diferentes a los del período anterior.

La venta en corto es una herramienta importante para aumentar la liquidez, crear equilibrio y constituye una estrategia eficaz de cobertura de riesgos, afirmó el Sr. Huy. Cuando se producen ventas en corto, las acciones sobrevaloradas se ajustan rápidamente a un nivel razonable gracias a la presión de los vendedores en corto.

"El riesgo no proviene del producto en sí, sino de cómo las personas lo usan y lo gestionan", añadió el Sr. Huy.

El sistema KRX crea la premisa para desarrollar nuevos productos financieros para satisfacer los requisitos del desarrollo del mercado de valores - Foto: QUANG DINH

A la espera de nuevos productos y un mecanismo comercial mejorado.

Según el Sr. Huy, implementar transacciones durante la pausa del almuerzo, de aplicarse, también constituye un cambio acorde con la práctica internacional. Sin embargo, en lugar de eliminar la pausa del almuerzo, las transacciones deberían implementarse a primera hora del día.

«Inicialmente, esta operación solo podrá aplicarse a determinados sujetos, como inversores profesionales, o a determinados grupos de valores que cumplan criterios de liquidez y fundamentales», sugirió el Sr. Huy.

El Sr. Do Bao Ngoc, Director General Adjunto de Vietnam Construction Securities, también dijo que la experiencia de algunos mercados muestra que eliminar las pausas para el almuerzo no siempre aumenta la liquidez.

"Para Vietnam, eliminar la pausa del almuerzo puede ayudar al mercado a reaccionar más rápido a las noticias internacionales y facilitar el trabajo del sector institucional, pero el impacto en la liquidez general no es necesariamente evidente, ya que la estructura de inversores individuales aún representa la mayoría", predijo el Sr. Ngoc.

Mientras tanto, para las compañías de valores, operar hasta el mediodía requiere mayor personal y operaciones continuas, lo que pone una presión de costos adicional sobre las pequeñas empresas.

Mientras tanto, según el Sr. Ngoc, lo que el mercado necesita ahora son nuevos productos, con los inversores acortando el ciclo de pago, permitiendo que las ventas en corto reciban más atención, especialmente en el contexto en que el mercado de valores vietnamita todavía tiene productos bastante limitados.

Aparte de los contratos de futuros sobre el índice VN30 y los bonos gubernamentales , no existen productos derivados populares como contratos sobre acciones individuales u opciones. «Además, el ciclo de liquidación aún se encuentra en T+2, mientras que los mercados emergentes suelen aplicar T+0 o T+1, lo cual se considera un factor clave para mejorar la flexibilidad y atraer flujos de capital extranjero», afirmó el Sr. Ngoc.

Algunos expertos también creen que operar durante el almuerzo no es un factor decisivo para mejorar el mercado. En condiciones de alta volatilidad, operar sin interrupción puede incluso revelar sus limitaciones, especialmente cuando el personal y el sistema son nuevos en la operación.

Mientras tanto, según los expertos, el sistema KRX ha operado inicialmente de forma estable, sin errores graves que afecten las operaciones del mercado. Esto es una premisa para que las partes continúen investigando e implementando nuevos productos de negociación integrados en el sistema KRX para satisfacer mejor las necesidades de desarrollo del mercado, incluyendo nuevos mecanismos de negociación como la negociación intradía y la venta de valores pendientes.

Considerando los riesgos, ¿qué debe hacer primero?

El lanzamiento del sistema KRX es una base importante para la reforma del mercado de valores, aunque su funcionamiento estable requerirá más tiempo. "Una solución razonable es realizar primero una prueba piloto de la negociación hasta el mediodía con productos como warrants y derivados para medir el impacto, y luego considerar la expansión a las acciones subyacentes", sugirió el Sr. Ngoc.

Según el Sr. Ngoc, permitir la venta de valores pendientes tendrá un impacto positivo en la psicología y la liquidez. Los inversores se sentirán más flexibles, podrán liberar capital rápidamente y reducir el riesgo de "bienes estancados". Por lo tanto, la liquidez del mercado puede aumentar gracias a una rotación de capital más rápida.

Sin embargo, esta política también conlleva riesgos, ya que muchos inversores individuales pueden aumentar sus reservas a corto plazo, lo que genera fuertes fluctuaciones durante el día. "Sin embargo, esto no tiene un impacto negativo excesivo en el mercado general. Para limitar los riesgos, es necesario garantizar planes de gestión oportunos cuando surgen riesgos de pago", afirmó el Sr. Ngoc.

El Sr. Nguyen Son, presidente de la Junta Directiva de la Corporación de Depósito y Compensación de Valores de Vietnam (VSDC), afirmó que la venta de valores pendientes se ha regulado mediante la Circular 120 y que esta función también se ha integrado en el sistema KRX. Sin embargo, el mayor problema actual no reside en la infraestructura técnica, sino en la capacidad de gestión de riesgos de los miembros del mercado.

Las estadísticas anuales muestran que muchos casos aún tienen que lidiar con errores posteriores a la transacción, e incluso retrasar o eliminar pagos debido a la falta de control sobre los depósitos de los clientes. «Esta realidad demuestra que el riesgo potencial de insolvencia al implementar operaciones intradía y vender valores pendientes es real y debe considerarse cuidadosamente al compararlo con los beneficios de este producto», afirmó el Sr. Son.

Para minimizar los riesgos, según el Sr. Son, los miembros del mercado deben implementar un proceso de gestión de riesgos riguroso y estricto, y asegurar los recursos necesarios para cumplir con las obligaciones de pago de los clientes cuando sea necesario. Las agencias gestoras continúan mejorando el mecanismo de supervisión y gestión de riesgos e imponen sanciones a las compañías de valores que no cumplen con las normas de gestión de riesgos para las operaciones intradía.

Se considerará implementar primero la venta de valores pendientes, seguida de la negociación intradía de valores. Además, la negociación al mediodía también es un elemento importante del plan tras la entrada en funcionamiento oficial del sistema KRX. Implementar la negociación al mediodía permitirá a los inversores disponer de más tiempo para operar, reducir la presión sobre las órdenes al inicio de la hora y cumplir con las prácticas internacionales, afirmó el Sr. Son.

¿Es arriesgado el day trading?

El Sr. Nguyen Son, presidente de la junta directiva de VSDC, dijo que la implementación en otros mercados de valores muestra que el comercio intradía plantea muchos riesgos elevados para los inversores y el mercado si no se controla bien.

Incluso en el mercado bursátil estadounidense, a pesar de los altos requisitos financieros y de experiencia para los inversores, solo más del 10 % obtiene beneficios al realizar estas transacciones. El mercado de Singapur presenta una situación similar. En el mercado taiwanés, aunque se estableció en 1961, no fue hasta 2014 que el organismo regulador permitió la negociación intradía.

La experiencia práctica de los mercados internacionales es una lección valiosa para el mercado vietnamita y el momento de implementar el comercio intradía no será una decisión inmediata, sino que será considerada cuidadosamente por la agencia de gestión basándose en los cálculos más beneficiosos para el mercado cuando las condiciones lo permitan.

Para atraer inversores, hay que tener productos atractivos.

El Sr. Thomas Nguyen, director de mercados extranjeros de SSI Securities Corporation, dijo que la escala del flujo de capital de los fondos activos que participan en Vietnam puede ser menor de lo que mucha gente esperaba, porque el mercado vietnamita no es lo suficientemente profundo como para atraer fondos activos de gran escala para invertir fuertemente.

Por lo tanto, según el Sr. Thomas Nguyen, el proceso de modernización y los logros alcanzados son solo un paso en un largo camino hacia el desarrollo del mercado de capitales. El mayor riesgo para el mercado vietnamita es que se modernice, pero no siga desarrollándose. El mercado no hace lo suficiente para ser más atractivo y accesible para los inversores.

"Recuerde que si tiene un mercado e invita a la gente, pero no hay productos atractivos, nadie se interesará y se marchará. Vietnam tendrá que esforzarse más después de modernizarse", aconsejó el Sr. Thomas Nguyen.

BINH KHANH - HA QUAN

Fuente: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-cho-san-pham-moi-2025090508075442.htm