Los aranceles recíprocos de EE. UU. han tenido un fuerte impacto en la economía mundial en general y en los mercados financieros en particular en las últimas semanas. Si bien la recepción de señales positivas sobre el aplazamiento de 90 días de los aranceles por parte de Trump a 75 países (incluido Vietnam) ha contribuido a la recuperación del mercado bursátil vietnamita.
Pero el temor a los riesgos del mercado por esta política fiscal no ha desaparecido ya que después de 90 días han surgido dudas de que la medida del señor Trump siga siendo un misterio, especialmente para las industrias que se ven fuerte y directamente afectadas por esta política: zonas industriales, productos del mar, exportaciones, etc.
Sin embargo, a largo plazo, todavía se considera que el mercado de valores tiene mucho espacio, señales de crecimiento positivas este año con muchos soportes, este podría ser el momento adecuado para que los inversores acumulen acciones potenciales con precios atractivos, porque en realidad, todavía hay muchos grupos industriales que no se ven afectados directamente por esta política.
Con base en lo anterior, el Sr. Bui Ngoc Trung, consultor de Mirae Asset Securities , comentó que los sectores bancario y de valores serán el principal impulsor del VN-Index. Esto se debe a que los bancos mantendrán su papel de apoyo gracias a la demanda de crédito y a que la política monetaria se mantiene en un estado favorable.
Al cierre del primer trimestre de 2025, el crecimiento del crédito alcanzó el 3,93%, 2,5 veces superior al 1,42% del mismo período de 2024. Las tasas de interés activas continuaron disminuyendo un 0,4% en comparación con el cierre de 2024, lo que demuestra los esfuerzos del sistema bancario por promover los flujos de capital a la economía.
En el informe de SSI Research , los expertos evaluaron que el impacto potencial del impuesto recíproco estadounidense en el sector bancario es relativamente complejo. Si bien no se ve afectado directamente, se trata de un sector relacionado con los sectores directamente afectados: textiles, productos del mar, productos de madera e inversión extranjera directa (IED), además de consumo e inmobiliario.
En concreto, es probable que el crecimiento del crédito se desacelere entre las PYME (pequeñas y medianas empresas) del sector exportador, pero se espera que se vea compensado por un aumento de los préstamos pendientes a sectores como infraestructura, construcción, bienes raíces y consumo.
Al mismo tiempo, este grupo industrial enfrentará riesgos de deudas incobrables y mayores costos de crédito, junto con menores ingresos provenientes de financiamiento comercial y transacciones de divisas, y tasas de préstamo reducidas para apoyar a los clientes en dificultades.
Sin embargo, el lado positivo es que la suspensión de 90 días de los aranceles recíprocos con la mayoría de los países es un beneficio a corto plazo para Vietnam. Como resultado, las exportaciones al mercado estadounidense mejorarán a corto plazo, ya que los importadores acelerarán los pedidos no solo para la vuelta al cole, sino también para la temporada navideña, excepto los pedidos que tardan más de 90 días en completarse.
Además, el Gobierno introducirá medidas de apoyo para estimular la economía, como acelerar la inversión pública y mantener los tipos de interés. El debilitamiento del dólar estadounidense puede reducir la presión sobre los costes de capital, aliviando así la presión financiera sobre los bancos.
Por lo tanto, en el contexto actual, los bancos con altos niveles de exposición a las exportaciones y a la IED, específicamente el grupo de bancos comerciales estatales, pueden beneficiarse algo en el corto plazo y tener más tiempo para desarrollar una estrategia de mediano plazo.
A largo plazo, las perspectivas siguen siendo inciertas y no se espera que el impacto comience hasta finales de 2025 o principios de 2026.
Resumen de la valoración de las acciones bancarias (Fuente: SSI Research)
Con base en el análisis anterior, SSI Research estima que las ganancias del sector bancario en 2025 no se verán significativamente afectadas. Aún existen incertidumbres en torno a la política fiscal recíproca de EE. UU., pero las valoraciones actuales son atractivas, con un potencial de crecimiento que oscila entre el 10 % y el 30 %.
Sin embargo, para aprovechar esta oportunidad de acumulación, los inversionistas deben ser selectivos basándose en: evaluar el nivel de influencia de los bancos en las industrias relacionadas con la importación-exportación y la IED; considerar la proporción de préstamos en moneda extranjera en la deuda total pendiente y la movilización de moneda extranjera en comparación con la movilización total.
En consecuencia, SSI Research recomienda diversas acciones bancarias. En concreto, bancos con fuentes de capital competitivas y resultados operativos que siguen de cerca la recuperación de la economía vietnamita, entre ellos: VCB (Vietcombank, HOSE), CTG (Vietinbank, HOSE), TCB (Techcombank, HOSE) y MBB ( MBBank , HOSE).
Además, a pesar de no tener una ventaja de capital, se espera que HDB (HDBank, HOSE) aún se beneficie de un límite de crédito más alto después de participar en la reestructuración de bancos débiles en el contexto de un mercado inmobiliario en recuperación.
Mientras tanto, VPB (VPBank, HOSE) y TPB (TPBank, HOSE) han ajustado profundamente sus precios y es probable que brinden oportunidades comerciales atractivas a corto plazo.
El impulso alcista del mercado se ha ralentizado temporalmente tras una ganancia de casi 150 puntos en tres sesiones consecutivas. Al cierre de la sesión del 15 de abril, el VN-Index cerró en 1227,79 puntos, con una caída de 13,65 puntos (equivalente al 1,1%), con 145 acciones al alza y 334 a la baja.
El volumen total de operaciones alcanzó casi 1.070 millones de unidades, con un valor de 24.216.200 millones de VND, equivalente al de la sesión de ayer. Varias acciones del grupo VN30 registraron una fuerte caída, pero las acciones de la familia Vin mantuvieron su crecimiento: VIC (Vingroup, HOSE) subió un 1,3% y VHM (Vinhomes, HOSE) un 0,5%.
Fuente: https://phunuvietnam.vn/bank-stocks-go-backward-to-the-world-2025041518235851.htm
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