Las subastas de oro son solo una solución temporal.

Báo Đầu tư•18/04/2024

Según lo previsto, el Banco Estatal de Vietnam (SBV) celebrará una subasta de oro para aumentar la oferta en el mercado, con el objetivo de reducir la diferencia de precio entre los lingotes de oro nacionales e internacionales. Sin embargo, el Dr. Dinh The Hien, director del Instituto de Investigación en Informática Aplicada y Economía , considera que esta es solo una solución temporal.

El Dr. Dinh The Hien, Director del Instituto de Investigación en Informática Aplicada y Economía.

Desde la promulgación del Decreto 24/2012/ND-CP (Decreto 24), el mercado vietnamita del oro ha sido un monopolio, con precios que a veces superan en hasta 20 millones de VND por onza a los precios mundiales . Actualmente, el Banco Estatal de Vietnam está realizando una subasta de oro para aumentar la oferta en el mercado. En su opinión, ¿reducirá esta medida la diferencia entre los precios del oro a nivel nacional e internacional?

Las subastas de oro son simplemente una solución temporal para aumentar la oferta en el mercado. Naturalmente, el precio de la puja ganadora será inferior al precio actual del mercado, pero creo que la diferencia no será significativa, ya que solo ganará el mejor postor. Por lo tanto, las subastas de oro son solo una solución temporal para complementar rápidamente la oferta de oro en el mercado, no una solución fundamental para abordar las discrepancias irrazonables en el precio del oro, tal como lo indicó el Primer Ministro .

La pregunta es: ¿por qué esta situación no se presentó en el mercado del oro antes de 2012 (antes de la promulgación del Decreto 24), sino que, tras su entrada en vigor, se agravó considerablemente? La razón es que, antes de 2012, se suministraba regularmente al mercado una cantidad determinada de oro cada año, por lo que la diferencia de precio entre el oro nacional e internacional era de tan solo 1-2 millones de VND por onza. Desde la entrada en vigor del Decreto 24, el mercado no ha recibido nuevos suministros, mientras que la demanda aumenta cada año. El aumento de la demanda, sumado a la escasez de oferta, ha provocado una diferencia de precio cada vez mayor.

Entonces, señor, ¿cuál es la solución fundamental para reducir la brecha en los precios del oro?

Invertir en oro y acumularlo es una necesidad legítima de la población. Considero necesario un estudio exhaustivo para calcular la demanda anual de oro. Para ello, debemos calcular el valor añadido anual de Vietnam y, con base en ese valor, determinar cuánto se puede acumular en divisas o en oro. A partir de ahí, podremos establecer la cantidad razonable de oro que se debe importar a Vietnam.

Esto también sirve de base para que el Banco Estatal de Vietnam otorgue cuotas a las empresas importadoras de oro con el fin de aumentar la oferta. Al complementar la oferta de forma regular, el desequilibrio entre la oferta y la demanda, así como la diferencia en el precio del oro, disminuirán gradualmente.

La gente está aumentando sus reservas de oro, y el Banco Estatal de Vietnam está incrementando la oferta de oro en el mercado. ¿Podría esto generar el riesgo de acaparamiento de oro en la economía, como temen algunos?

El acaparamiento de oro solo existía hace 30 años; hoy en día, carece de fundamento. Cuando la gente compra casas, terrenos, coches, etc., ¿acaso alguien calcula el precio en oro?

En cuanto a la demanda de oro como reserva de valor entre la población, en mi opinión, es perfectamente normal y no hay motivo de preocupación. Un país puede acumular activos mediante la apreciación del valor, ya sea en tierras, depósitos bancarios, oro o divisas. Nuestro país ya permite a sus ciudadanos poseer oro, divisas y tierras.

De hecho, creo que, desde una perspectiva económica, acumular oro es mejor que acumular tierras. La razón es que la acumulación de tierras a menudo no genera valor añadido para la nación. El aumento del precio de la tierra puede incluso ser peligroso para la economía (el incremento del precio de la tierra conlleva un aumento en los precios de los arrendamientos, lo que dificulta que las zonas industriales atraigan inversores extranjeros...). En cambio, el oro es altamente líquido y puede convertirse en moneda extranjera en cualquier momento.

Si bien acumular riqueza es una necesidad legítima para las personas, si estas siguen invirtiendo su dinero en oro o tierras sin destinarlo a la producción o a los negocios, la economía también se verá perjudicada.

Observamos que la diferencia entre los precios del oro a nivel nacional e internacional (convertidos a moneda vietnamita) ha alcanzado su nivel más alto en los últimos tres años (actualmente supera los 400 dólares por onza), precisamente debido a la caída del mercado inmobiliario, que impulsó a la gente a buscar oro. El aumento de la demanda sin un aumento de la oferta genera una gran diferencia de precios.

Si en este momento nos empeñamos en impedir la salida de divisas, volveremos a una economía planificada y voluntarista, que en última instancia no logrará estabilizar el mercado del oro. Sin una conexión controlada con el mercado mundial del oro, el mercado interno se distorsionará.

Para evitar que la gente se obsesione con el oro, lo más importante es mantener el valor de la moneda nacional. Si la gente teme la devaluación del dong, se lanzará a invertir en tierras y oro. Si perciben que el dong es seguro y la inflación es baja, irán depositando gradualmente su dinero en los bancos. En otras palabras, si el gobierno gestiona bien el valor del dong, la inversión en oro y tierras disminuirá progresivamente, y el oro perderá su predominio.

Me complace enormemente que en los últimos años el Gobierno haya mantenido la estabilidad macroeconómica, controlado la inflación, mantenido estable el dong vietnamita, los precios de los bienes raíces hayan disminuido y los precios del oro se estabilicen gradualmente si permitimos las importaciones para facilitar el comercio.

Los tipos de cambio se están disparando en medio de una situación global cada vez más compleja, y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no está bajando los tipos de interés tan pronto como se esperaba. Si se permiten las importaciones de oro, ¿se verá afectado el tipo de cambio?

Con la actual diferencia de precio del oro, ¿quién puede negar que existe contrabando de oro? Si se contrabandea oro, ¿acaso usarían realmente moneda vietnamita? Cuanto mayor sea la diferencia de precio, más fuerte será el contrabando, y el dólar estadounidense seguirá fluyendo hacia el mercado negro. Por lo tanto, si la diferencia de precio del oro no se reduce a un nivel razonable, no solo el mercado del oro se volverá caótico, sino que el dólar estadounidense seguirá devaluándose.

Actualmente, además de las importaciones, necesitamos movilizar divisas para pagar la deuda pública y atender las necesidades de la población (estudios en el extranjero, turismo internacional, etc.). Analizar únicamente la balanza comercial es insuficiente; para contar con abundantes divisas, debemos acelerar el desembolso de la inversión extranjera directa (IED). En 2024, el desembolso de la IED no disminuyó, pero tampoco aumentó como se esperaba. Debemos mejorar aún más en este ámbito para garantizar un suministro suficiente de divisas y proteger el tipo de cambio.

Sin embargo, creo que el tipo de cambio desde ahora hasta finales de año no es demasiado preocupante.

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