La economía está creciendo, pero la desaceleración del consumo, el estrés de los trabajadores y las altas tasas de interés están reduciendo las ganancias, dejando a las empresas estadounidenses con pocos motivos de alegría.
Las buenas noticias para la economía estadounidense se siguen sintiendo. El PIB creció a una tasa anual del 4,9 % en el tercer trimestre. Antes de la temporada de resultados, una serie de indicadores económicos positivos ha impulsado a los analistas bursátiles a mantener sus expectativas de ganancias en lugar de recortarlas.
Muchos ven esto como una señal del fin de la caída de las ganancias de las empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos. El optimismo parece justificado. Tras tres trimestres consecutivos de caídas, los ingresos netos corporativos están aumentando de nuevo. De la mitad de las grandes empresas del S&P 500 que han presentado sus resultados, el 78 % ha superado las expectativas, según el proveedor de datos FactSet.
Pero las empresas no están nada entusiasmadas. Muchos ejecutivos no han logrado entusiasmar a los inversores a pesar de reportar buenos resultados. Esto es especialmente evidente entre las grandes tecnológicas. Alphabet, la empresa matriz de Google, superó las expectativas de ganancias, pero sus acciones cayeron un 10%.
Mientras tanto, la advertencia de Meta sobre la incertidumbre económica ha mermado la apreciación del mercado respecto a los mayores ingresos trimestrales de la historia del gigante de las redes sociales. En el sector financiero, el riesgo de recesión no ha desaparecido y la débil demanda de préstamos corporativos está ensombreciendo las ganancias de los bancos.
Clientes compran en un supermercado Target en Chicago, Illinois, EE. UU., el 25 de diciembre de 2022. Foto: Reuters
¿Por qué las empresas no están menos preocupadas? A pesar del auge del tercer trimestre, la salud futura del consumidor estadounidense sigue siendo la mayor preocupación. Según Morgan Stanley, las empresas estadounidenses obtienen más de un tercio de sus ingresos de los clientes nacionales. Las ventas minoristas aumentaron un 0,7 % en agosto y septiembre.
Por lo tanto, Coca-Cola y PepsiCo se muestran optimistas y elevan sus previsiones de beneficios para lo que resta del año. Sin embargo, el reciente crecimiento que han registrado los dos gigantes de las bebidas se debe al aumento de precios, no a los ingresos. Mientras tanto, están surgiendo gradualmente otros riesgos.
Según Bank of America, los datos sobre tarjetas de crédito y débito muestran que el gasto disminuyó en octubre en comparación con el mismo mes de 2022. Los estadounidenses con deudas por préstamos estudiantiles reanudaron sus pagos a principios de este mes, tras un aplazamiento de tres años. En general, el gasto crece más rápido que los ingresos, lo que reduce los ahorros. Los consumidores también son menos optimistas sobre sus finanzas. La morosidad en tarjetas de crédito y préstamos para automóviles está aumentando.
Esto preocupa a los líderes empresariales. La empresa de reparto Up afirma que los consumidores están gastando menos en bienes y servicios, lo que perjudica sus perspectivas de beneficios. La juguetera Mattel, propietaria de Barbie, se muestra menos optimista sobre la temporada navideña.
Los datos de Alphabet muestran que los consumidores están escatimando en ofertas y envíos gratuitos. Elon Musk se quejó recientemente de que las altas tasas de interés afectan la capacidad de los estadounidenses para comprar autos, y el precio de las acciones de Tesla ha caído un 15% desde entonces, eliminando 100 mil millones de dólares de su valor de mercado.
Las empresas también vigilan de cerca los costos, especialmente los de mano de obra. Las huelgas siguen siendo un problema en algunos sectores de la economía. Los guionistas de Hollywood acordaron un paro laboral a finales de septiembre. El 25 de octubre, el sindicato United Auto Workers (UAW) llegó a un acuerdo con Ford para aumentar los salarios de los trabajadores.
Pero General Motors afirmó que la huelga del sindicato UAW seguía costándole 200 millones de dólares semanales, lo que la llevó a recortar su previsión anual de beneficios. Los grandes fabricantes de automóviles de Detroit no son los únicos que sienten la presión. Illinois Tool Works, fabricante de autopartes, recortó su previsión de beneficios. Delta Air Lines también se quejó de que menos pasajeros aterrizaban en Detroit.
También están surgiendo preocupaciones más amplias, aunque aún no han tenido un impacto real. El conflicto en Gaza ha sido un tema candente entre los directores ejecutivos recientemente. Por ahora, al menos, la guerra en Oriente Medio no está teniendo un impacto financiero significativo, aunque algunas empresas se muestran cautelosas. La red social Snap informó que algunos anunciantes en la región han suspendido sus inversiones.
Las empresas estadounidenses generalmente obtienen ganancias muy pequeñas en Medio Oriente, y para ellas el riesgo inmediato de una guerra en Gaza es mucho menor que la interrupción de las operaciones en Rusia o el enfriamiento de las relaciones entre Estados Unidos y China.
Los directores ejecutivos están más preocupados por las ganancias a largo plazo que por las altas tasas de interés. Bank of America afirma que más de tres cuartas partes de la deuda que las empresas del S&P 500 contraen es a largo plazo y a tasa fija, frente a menos del 50 % en 2007. Sin embargo, grandes cantidades de deuda eventualmente tendrán que refinanciarse a tasas de interés más altas, lo que perjudicará las ganancias. Aún existen muchas amenazas por delante.
Phien An ( según The Economist )
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